【摘要】中國金融體系一個重要特點(diǎn)是間接融資占企業(yè)融資總額的比例偏高，長期達(dá)到80%左右。這就決定了宏觀經(jīng)濟(jì)要維持較快的增長速度，就必然要求商業(yè)銀行的信貸規(guī)模呈現(xiàn)相應(yīng)的增長速度。同時由于受到資本充足率的制約和資本監(jiān)管的要求，商業(yè)銀行將會長期面臨如何有效補(bǔ)充資本的問題。要解決這一問題，必須改變商業(yè)銀行外延粗放的發(fā)展模式，積極探索資本補(bǔ)充的各種方式，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 間接融資 資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模 資本充足率 金融創(chuàng)新

一方面，2008年全球金融危機(jī)以來，中國商業(yè)銀行年新增信貸總額連續(xù)保持在7萬億元至9.59萬億之間，呈現(xiàn)大幅增長；另一方面，全球金融危機(jī)爆發(fā)之后監(jiān)管機(jī)構(gòu)日益加強(qiáng)對商業(yè)銀行的資本監(jiān)管要求，在雙重因素的影響下，2010以來，各家商業(yè)銀行普遍面臨急于補(bǔ)充資本的現(xiàn)實(shí)問題。而商業(yè)銀行的天量融資問題，不僅關(guān)系到商業(yè)銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展，也對中國的資本市場乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著較大影響。

分析中國商業(yè)銀行資本補(bǔ)充問題的形成原因，一是因?yàn)橹袊鹑隗w系中間接融資占比較高，宏觀經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展必然要求商業(yè)銀行的信貸規(guī)模保持相應(yīng)的快速擴(kuò)張；二是經(jīng)過全球金融危機(jī)的影響，監(jiān)管機(jī)構(gòu)越來越重視資本監(jiān)管，進(jìn)一步提升商業(yè)銀行的最低資本充足率要求；三是中國商業(yè)銀行長期以來的外延粗放型發(fā)展方式，銀行利潤的增長主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)張，使得銀行存在規(guī)模擴(kuò)張的沖動；四是中國商業(yè)銀行缺乏金融創(chuàng)新，缺少渠道和途徑將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為表外資產(chǎn)，無法有效緩解信貸規(guī)模擴(kuò)張對資本補(bǔ)充形成的壓力。

要有效解決商業(yè)銀行未來將長期面臨的資本補(bǔ)充問題，需要從外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境兩方面著手：一是要在宏觀監(jiān)管上允許商業(yè)銀行適度加快金融創(chuàng)新，對一些風(fēng)險低的資產(chǎn)進(jìn)行證券化，在有效監(jiān)管、風(fēng)險可控的前提下轉(zhuǎn)讓給投資者；二是商業(yè)銀行要加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)從外延粗放型向內(nèi)涵集約型發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)資本內(nèi)生能力，減少對外部補(bǔ)充資本的需求。

一、中國商業(yè)銀行面臨的資本補(bǔ)充問題

2008年下半年開始，由于受到全球金融危機(jī)的沖擊，中國開始實(shí)行適度寬松的貨幣政策。在政策的影響下，中國的商業(yè)銀行開始了一輪天量放貸的過程。2009年全年，商業(yè)銀行累計新增信貸高達(dá)9.59萬億元，2010年至2013年，連年保持在7萬億元至9萬億元之間。

與此同時，2009年以來，經(jīng)過全球金融危機(jī)之后的反思，包括中國在內(nèi)的各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始普遍認(rèn)識到對金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管的必要性和緊迫性。加強(qiáng)金融監(jiān)管的重要途徑之一是強(qiáng)化資本監(jiān)管要求，通過要求商業(yè)銀行將資本充足率保持在一定的水平，來有效提升商業(yè)銀行防范和應(yīng)對風(fēng)險的能力。2009年11月，中國銀監(jiān)會明確規(guī)定要提高對銀行8%的最低資本充足率要求，中小銀行提升至10%，大型銀行提升至11.5%。

在信貸規(guī)模大幅擴(kuò)張、資本充足率要求提升的雙重作用下，2010年至今，中國各家上銀行幾乎同時面臨資本補(bǔ)充的問題。按照統(tǒng)計，除中國農(nóng)業(yè)銀行高達(dá)221億美元的IPO融資之外，中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行等四家國有銀行的融資總額超過1500億元，其他股份制銀行的融資額超過1000億元，這意味著上市銀行的總?cè)谫Y需求將在2500億元。

除內(nèi)生資本外，商業(yè)銀行外部補(bǔ)充資本尤其是補(bǔ)充核心資本主要依靠兩個渠道：一是從資本市場再融資，二是向銀行大股東融資。實(shí)際上，一方面，作為銀行再融資的首選平臺A股市場，以2009年為例，全年總?cè)谫Y額為5125億元，其中40%為IPO，配股和增發(fā)的總盤子僅為3000億元左右；另一方面，各家銀行的大股東也很難有足夠強(qiáng)大的資本實(shí)力來滿足高達(dá)2500億元的融資需求。

從長遠(yuǎn)來看，資本補(bǔ)充問題將會長期困擾中國的各家商業(yè)銀行。以占市場主導(dǎo)地位的工行、中行、建行、交行為例，僅按在現(xiàn)有基礎(chǔ)上每年貸款平均增幅15%，風(fēng)險權(quán)重貸款增加約占貸款增加額的85%計算，四大行在今后5年內(nèi)風(fēng)險權(quán)重貸款將增加15萬億。按監(jiān)管部門的不低于11.5%的資本充足率要求，5年共需增加資本占用1.73萬億。再以工、中、建、交2009年凈利潤3500余億為基礎(chǔ)，今后5年平均增長12%計，5年內(nèi)可實(shí)現(xiàn)凈利潤25000億，如按50%利潤留成作為內(nèi)生性資本補(bǔ)充，則5年內(nèi)共計還有資本缺口約4800億。

二、中國商業(yè)銀行資本補(bǔ)充問題產(chǎn)生的原因

總結(jié)中國商業(yè)銀行資本補(bǔ)充問題產(chǎn)生的原因，主要包括三點(diǎn)：

1.由中國金融體系自身特點(diǎn)決定的。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，中國宏觀經(jīng)濟(jì)要保持每年8%左右的發(fā)展，就決定了企業(yè)和居民有較強(qiáng)的融資需求。而在中國的金融體系中，間接融資占比一直在80%以上，直接融資占企業(yè)融資總額僅為20%左右。這就決定了，中國經(jīng)濟(jì)要保持快速發(fā)展，商業(yè)銀行的信貸規(guī)模就必須要保持一定規(guī)模的擴(kuò)張，銀行信貸投放在一定程度上仍然是國民經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐手段。

2.經(jīng)歷全球金融危機(jī)之后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)日益強(qiáng)化資本監(jiān)管要求，不斷提升商業(yè)銀行的最低資本充足率要求。資本充足率是衡量商業(yè)銀行安全性、效益型匹配程度的一個指標(biāo)，也是衡量商業(yè)銀行防范和應(yīng)對風(fēng)險能力的重要指標(biāo)，這就決定了未來相當(dāng)長一段時間，最低資本充足率水平將會成為上商業(yè)銀行不得逾越的“紅線”。

3.受到中國商業(yè)銀行外延粗放型發(fā)展方式的影響。中國的商業(yè)銀行的盈利主要依賴于凈利息收入，這就決定了商業(yè)銀行要增加利潤，就必須擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)充就必然要求銀行不斷的補(bǔ)充資本。商業(yè)銀行容易陷入追求利潤——擴(kuò)充規(guī)?！a(bǔ)充資本的循環(huán)當(dāng)中。

4.中國商業(yè)銀行缺乏金融創(chuàng)新。在美國，商業(yè)銀行大量的信貸資產(chǎn)可以通過證券化的方式出售給投資者，這就給商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)形成了轉(zhuǎn)讓渠道，使得銀行的資產(chǎn)具備了流動性，有利于減少和調(diào)控銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，有利于適度減少對資本的消耗。

三、中國商業(yè)銀行資本補(bǔ)充問題的解決之道

為了保持銀行信貸資產(chǎn)規(guī)模的適度增長，滿足宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)及個人融資的需要，同時又要滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)資本監(jiān)管的要求，有必要深入探尋解決中國商業(yè)銀行資本補(bǔ)充問題的方法。

1.從外部監(jiān)管上來講，要適度允許商業(yè)銀行積極探索資產(chǎn)證券化，有效實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的流動。資產(chǎn)證券化在美國已經(jīng)具備了幾十年的歷史，包括花旗銀行、摩根大通銀行在內(nèi)的華爾街一些金融機(jī)構(gòu)通過不斷的實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的證券化，實(shí)現(xiàn)了在不補(bǔ)充外部資本的前提下的規(guī)模擴(kuò)張。目前，很多人將資產(chǎn)證券化歸結(jié)為此次全球金融危機(jī)的成因，因此反對中國的商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化。實(shí)際上，可以探討通過加強(qiáng)監(jiān)管、有效控制風(fēng)險、更改會計準(zhǔn)則等途徑，允許商業(yè)銀行有效、漸進(jìn)、審慎的開展資產(chǎn)證券化的探索。對于這個問題，需要以更加開闊的視野、更加長遠(yuǎn)的眼光來思考和實(shí)踐，這不僅關(guān)系到中國商業(yè)銀行的長遠(yuǎn)未來，也關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)未來。

2.從商業(yè)銀行內(nèi)部來講，要加快發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)外延粗放型發(fā)展方式向內(nèi)涵集約型發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，減少利潤增長對規(guī)模擴(kuò)張的依賴，增加收入構(gòu)成中不消耗資本或者極少消耗資本的非利息收入的占比，以節(jié)約資本、增強(qiáng)資本的內(nèi)生能力。目前，中國的商業(yè)銀行在收入構(gòu)成上，大量消耗資本的凈利息收入普遍占比在80%左右，不消耗資本或者極少消耗資本的非利息收入（中間業(yè)務(wù)收入）占比在20%左右。而在美國，花旗、摩根大通、美洲銀行的收入構(gòu)成中，凈利息收入占比一般在40%以下的水平，非利息收入占比一般在60%以上。中國的商業(yè)銀行應(yīng)該通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變盈利模式，以提升不消耗資本或者極少消耗資本的非利息凈收入的占比；另一方面，中國的商業(yè)銀行應(yīng)該提升資產(chǎn)業(yè)務(wù)的定價能力，以進(jìn)一步提升盈利能力，進(jìn)而提升內(nèi)生資本的能力。

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作者簡介：姜鏘（1983-），男，漢族，湖北黃岡人，畢業(yè)于武漢大學(xué)，研究方向：金融學(xué)。