王愛華，崔友國，王海玲

（1.上海商學(xué)院 財經(jīng)學(xué)院，上海 201400；2.山東威海榮成人民醫(yī)院，山東 威海 264301；3.山東威海榮成一中，山東 威海 264301）

2013年9月29日中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)（以下簡稱“上海自貿(mào)區(qū)”或“自貿(mào)區(qū)”）正式掛牌成立。上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)是國家的一項重要戰(zhàn)略，是先行先試、深化改革、擴(kuò)大開放的重大舉措。[1]根據(jù)國務(wù)院印發(fā)的《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》（以下簡稱《總體方案》），上海自貿(mào)區(qū)試點涉及一系列的改革創(chuàng)新，特別是金融領(lǐng)域的試點最為引人注目，而與期貨市場相關(guān)的試點改革更是一大亮點?！犊傮w方案》中提到深化金融領(lǐng)域的開放創(chuàng)新，允許金融市場在試驗區(qū)內(nèi)建立面向國際的交易平臺；逐步允許境外企業(yè)參與商品期貨交易，這項試點改革對促進(jìn)期貨市場國際化具有重要意義。目前我國期貨市場經(jīng)過幾十年的發(fā)展，雖然已經(jīng)具備一定的市場規(guī)模和影響力，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能也在逐步增強(qiáng)，但是與國外發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展依然很欠缺，尤其是國際化程度較低。因此，在此背景下研究上海自貿(mào)區(qū)金融改革與期貨市場國際化的發(fā)展具有非常重要的理論和現(xiàn)實意義。

一、文獻(xiàn)綜述

我國期貨市場對外開放的實質(zhì)性標(biāo)志是中國證監(jiān)會2005年出臺的《關(guān)于香港、澳門服務(wù)提供者參股期貨經(jīng)紀(jì)公司有關(guān)問題的通知》。這之前學(xué)術(shù)界已經(jīng)就期貨市場的國際化問題展開了廣泛的探討和研究。如馬敏（1994）提出中國期貨市場國際化對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，并且分析了期貨市場國際化的有利條件和現(xiàn)實障礙，指出期貨市場不規(guī)范、金融外匯管制嚴(yán)格以及缺乏金融期貨是阻礙我國期貨市場國際化的現(xiàn)實因素，最后就如何促進(jìn)期貨市場國際化，提出規(guī)范期貨市場、發(fā)展金融期貨以及建立上海國際金融中心等建議。[2]季瓊（2002）分析了我國期貨市場的國際化現(xiàn)狀，指出我國期貨交易品種少、期貨交易主體和資金限制嚴(yán)格，以及期貨知識普及度低等問題，在分析了我國期貨市場國際化發(fā)展必要性后，提出了期貨市場國際化發(fā)展的基本思路：完善法規(guī)和監(jiān)管體系、加強(qiáng)期貨從業(yè)人員培訓(xùn)以及上市股指期貨等。[3]2005年之后，期貨市場國際化問題成了學(xué)術(shù)界的討論焦點。覃?。?005）就中國期貨市場在國際化中需要考慮的主要制約因素，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約性、現(xiàn)貨市場的不完善性、金融改革的艱巨性等，提出了中國期貨市場國際化的戰(zhàn)略目標(biāo)，即以提高期貨市場效率為核心，以優(yōu)勢品種為依托，從國內(nèi)期貨市場到區(qū)域性國際期貨市場，進(jìn)而到全球性國際期貨市場為發(fā)展進(jìn)程，以穩(wěn)步發(fā)展為原則，并且使期貨市場的國際化與期貨市場的本土化、規(guī)范化得到有機(jī)統(tǒng)一。[4]方秀玉（2006）指出期貨市場的封閉性造成了我國期貨市場國際定價中心地位的缺失，提出要積極穩(wěn)妥地加快我國期貨市場的國際化，逐漸形成國際定價中心的地位。[5]馮軍飛等（2007）對我國期貨市場國際化的路徑進(jìn)行了研究，提出通過在期貨市場引入合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度來漸進(jìn)地實現(xiàn)我國期貨市場的國際化。[6]甘大力（2013）研究了導(dǎo)致中國期貨市場國際化發(fā)展嚴(yán)重滯后的主要問題，提出了在期貨市場諸多方面協(xié)同創(chuàng)新，積極穩(wěn)妥地加快中國期貨市場國際化發(fā)展的創(chuàng)新策略。[7]近兩年隨著上海自貿(mào)區(qū)的成立以及國家“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，期貨市場國際化問題更成為學(xué)術(shù)界和媒體聚焦的話題。

二、我國期貨市場國際化發(fā)展現(xiàn)狀及問題

（一）我國期貨市場國際化發(fā)展現(xiàn)狀

經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國期貨行業(yè)已步入高速發(fā)展階段，保證金容量不斷擴(kuò)大，交易所國際地位不斷提高，期貨公司業(yè)務(wù)不斷豐富，許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)如投資咨詢、資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理子公司等不斷推出，其服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能不斷增強(qiáng)。在我國資本市場對外開放的框架下，中國證監(jiān)會正積極穩(wěn)妥地推進(jìn)期貨市場對外開放，期貨市場國際化進(jìn)程加快。

1.期貨公司逐步國際化。隨著期貨市場的不斷發(fā)展，作為中介和橋梁的期貨公司在期貨市場發(fā)展中扮演著重要的角色。期貨公司的經(jīng)營范圍已經(jīng)從單一的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)拓展到投資咨詢、資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理及境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。增資與并購重組成為期貨公司新的發(fā)展方式，期貨公司的國際化進(jìn)程在不斷加快。早在2006年，在內(nèi)地和香港簽訂的CEPA協(xié)議的指引下，已有6家期貨公司赴香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，參與境外衍生品市場。經(jīng)過多年發(fā)展，這6家香港子公司發(fā)展迅速，不僅為母公司帶來不菲的盈利，還積累了成熟的市場經(jīng)驗和理念，培育了一批熟悉境外衍生品市場的人才。如2013年，廣發(fā)期貨（香港）有限公司收購英國期貨經(jīng)紀(jì)商N(yùn)CM，在獲得LME（倫敦金屬交易所）圈內(nèi)交易會員資格的同時，也取得了在歐洲等地開展業(yè)務(wù)的資格。[9]南華期貨（香港）有限公司在香港基本實現(xiàn)了本地業(yè)務(wù)的全牌照，2014年6月又設(shè)立了美國分公司。永安期貨2013年下半年在美國設(shè)立了辦事處，并準(zhǔn)備在新加坡等地也設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，同時公司還在尋求境內(nèi)外的并購機(jī)會。期貨公司國際化也得到監(jiān)管層的支持，2014年5月發(fā)布的資本市場新“國九條”明確提出，鼓勵境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)實施“走出去”戰(zhàn)略，增強(qiáng)國際競爭力。監(jiān)管層也曾多次在公開場合表示，支持證券期貨機(jī)構(gòu)赴香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

2.期貨交易逐步國際化。2013年7月5日上海期貨交易所推出黃金、白銀的期貨連續(xù)交易，交易時間為每周一至周五的21：00至次日2：30，目前連續(xù)交易已經(jīng)擴(kuò)大至銅、鋁、鋅、鉛，加上2014年7月4日大連商品交易所推出的棕櫚油和焦炭夜盤交易，至此國內(nèi)推出夜盤交易的品種增至8個。連續(xù)交易作為期貨市場一項制度創(chuàng)新，不僅豐富了國內(nèi)的市場交易模式，盤活了市場存量資金，而且實現(xiàn)了與國際市場交易時段的接軌，促使國內(nèi)外市場聯(lián)動更為緊密，有利于我國期貨市場國際化。

除此之外，2012年中國證監(jiān)會公布《關(guān)于期貨公司變更注冊資本或股權(quán)有關(guān)問題的規(guī)定》，要求境外投資者參股國內(nèi)期貨公司比例不高于5%，但目前這一比例正在放寬；QFII已獲準(zhǔn)參與滬深300股指期貨市場，國際上一些大的加工貿(mào)易商已通過在中國的子公司參與境內(nèi)期貨交易；2015年8月證監(jiān)會出臺《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》。這些都顯示出中國期貨交易國際化進(jìn)程在加快。

（二）我國期貨市場國際化發(fā)展中存在的問題

1.期貨市場開放程度低“。十二五”期間，國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型，對期貨市場發(fā)展提出了更高要求。而我國期貨市場服務(wù)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式存在著明顯的不足，除了上市品種少、上市審批機(jī)制繁瑣、期貨市場保值客戶比例低之外，最主要的是我國期貨市場國際化問題，相比實體經(jīng)濟(jì)對外開放的進(jìn)程，我國期貨市場對外開放程度依然較低。

2.我國期貨市場國際大宗商品定價權(quán)較弱。國際定價權(quán)是指大宗商品期貨價格成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準(zhǔn)。長期以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)對外依存度不斷提高，我國在大宗商品領(lǐng)域已成為全球最大進(jìn)口國之一，屬于“超級買家”，但在國際貿(mào)易中仍處于不利地位，承受高昂的價格波動損失，已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的巨大風(fēng)險。期貨市場要形成一定的國際定價權(quán)，一般需要經(jīng)過三個發(fā)展階段：第一階段是定量話語權(quán)，即期貨交易量在國際市場上具有一定的規(guī)模和影響力；第二階段是定規(guī)話語權(quán)，即有條件有能力參與國際期貨交易一般規(guī)則的制定；第三階段是奪取定價權(quán)，即逐步從增量或者存量期貨品種上取得國際定價權(quán)。從發(fā)展階段來看，我國期貨市場目前還處于第一階段。目前，全球大宗商品定價權(quán)主要集中在歐美等發(fā)達(dá)國家。這些國家的期貨市場無一例外地都是對全世界用戶開放。盡管我國3家商品期貨交易所的影響力在逐年增強(qiáng)，尤其是滬銅價格在世界具有一定影響力，但是根據(jù)我國相關(guān)規(guī)定，境外企業(yè)不能直接參與內(nèi)地期貨市場，難以在我國進(jìn)行長期合同采購。這種情況給我國爭取國際定價權(quán)帶來了不利影響。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，從1978～2013年，我國貨物進(jìn)出口總額從206.4億美元增加到4.16萬億美元，增長了200倍，2013年我國貨物貿(mào)易總額位列全球第一。能源和大宗商品進(jìn)口數(shù)量快速增長，其中進(jìn)口原油2.8億噸，煤炭3.3億噸，鐵礦石8.2億噸，大豆6340萬噸。相比大宗商品現(xiàn)貨市場的大量進(jìn)口，我國期貨市場發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于以美國為代表的國際期貨市場，導(dǎo)致我國期貨市場國際大宗商品定價權(quán)較弱。

3.我國套保企業(yè)“走出去”步履蹣跚。具有境外套保需求的國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)，除了國務(wù)院特批的31家大型國企以外，其余均不同程度地存在難以“走出去”的問題。只有放開境外期貨套期保值業(yè)務(wù)，企業(yè)才能方便利用國際期貨市場規(guī)避原材料價格波動風(fēng)險，鎖定經(jīng)營利潤。

4.我國期貨交易所國際化發(fā)展滯后。國際主要期貨交易所一般通過并購取得全球市場的競爭優(yōu)勢。如港交所收購LME，充實和增強(qiáng)了港交所在商品期貨領(lǐng)域的國際競爭力以及在內(nèi)地金融市場的競爭地位。我國期交所國際化發(fā)展滯后，在參與未來的國際化競爭中尚需努力。

三、上海自貿(mào)區(qū)金融改革及其對期貨市場國際化的影響

（一）上海自貿(mào)區(qū)金融改革內(nèi)容概述

2013年8月，國務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)。2013年9月底，上海自貿(mào)區(qū)總體方案公布，試驗區(qū)掛牌啟動。隨著“一行三會”、上海市政府支持政策以及“負(fù)面清單”的相繼出臺，上海自貿(mào)區(qū)金融改革框架基本確立。

根據(jù)《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》，將實施一系列監(jiān)管服務(wù)模式創(chuàng)新，包括政府職能轉(zhuǎn)變、擴(kuò)大投資領(lǐng)域開放、推進(jìn)貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、深化金融領(lǐng)域開放創(chuàng)新和完善法制領(lǐng)域制度保障5個方面。[8-9]在創(chuàng)新政策中，金融領(lǐng)域試點最引人關(guān)注，《總體方案》提到，在風(fēng)險可控前提下設(shè)立金融試驗區(qū)，并在區(qū)內(nèi)先試行以下8個方面的金融改革：（1）在試驗區(qū)內(nèi)實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用；（2）探索面向國際的外匯管理改革試點，建立與自由貿(mào)易試驗區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制；（3）鼓勵企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個市場，實現(xiàn)跨境融資自由化；（4）允許符合條件的外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立外資銀行，符合條件的民營資本與外資金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立中外合資銀行；（5）允許金融市場在試驗區(qū)內(nèi)建立面向國際的交易平臺；（6）逐步允許境外企業(yè)參與商品期貨交易，擴(kuò)大完善期貨保稅交割試點，拓展倉單質(zhì)押融資等功能；（7）鼓勵金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新；（8）從事境外股權(quán)投資的項目公司，參照技術(shù)先進(jìn)性服務(wù)業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。這些金融改革措施中很多是與期貨市場密切相關(guān)的，對推動期貨市場對外開放具有重要意義。

（二）對期貨市場國際化的影響

上海自貿(mào)區(qū)《總體方案》和配套措施，允許金融市場在試驗區(qū)內(nèi)建立面向國際的交易平臺，加快推動原油期貨上市交易，允許符合條件的區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)按照規(guī)定開展境外證券期貨投資；在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的個人可按規(guī)定開展境外證券期貨投資等。這些改革是對我國期貨市場國際化的先行嘗試，推動了期貨市場國際化的發(fā)展。

1.隨著國際能源交易中心落戶自貿(mào)試驗區(qū)，原油期貨上市步伐加快，通過適時全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易，將有力推動中國期貨市場邁向真正的國際化。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，原油需求與日俱增，據(jù)美國能源部下屬的能源信息署（EIA）發(fā)布的報告稱，2013年10月份中國石油進(jìn)口量已超過了美國。雖然中國是世界上最主要的石油進(jìn)口國和消費國，但是中國一直沒有石油定價權(quán)，為此付出了巨大的成本。因此，長期以來，業(yè)內(nèi)一直呼吁原油期貨上市，并且交易所也為此準(zhǔn)備了多年，[10]但是由于石油流通市場寡頭壟斷、成品油價格國家控制以及人民幣自由兌換市場尚未開放等原因，原油期貨遲遲未能上市。隨著國際能源交易中心落戶自貿(mào)試驗區(qū)，自貿(mào)區(qū)的資本項目自由兌換、允許境外企業(yè)參與商品期貨交易等制度安排，原油期貨作為我國首個國際參與的期貨品種上市將為期不遠(yuǎn)。屆時不僅完備了我國能源化工產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列，有助于為石油石化及相關(guān)企業(yè)提供套期保值工具，促進(jìn)我國成品油定價機(jī)制的改革。而且更為重要的是原油目前在亞洲交易時段還缺乏有影響力的主要定價場所，因此我國國際化的原油期貨市場將擔(dān)負(fù)著建設(shè)國際原油市場亞洲區(qū)域定價中心的重?fù)?dān)。世界原油市場的定價中心主要在歐洲倫敦洲際交易所和美國紐約商交所，分別對應(yīng)歐洲與美國交易時段的原油定價。除了國際能源交易中心已在自貿(mào)試驗區(qū)成立，中國金融期貨交易所、上海黃金交易所等也將在區(qū)內(nèi)設(shè)立交易平臺，積極引進(jìn)境外投資者，拓展國際化業(yè)務(wù)。

2.隨著自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易賬戶、人民幣可自由兌換、個人和機(jī)構(gòu)可以投資境外期貨等政策的進(jìn)一步落實，期貨公司的國際化進(jìn)程加快。2013年9月29日，證監(jiān)會公布了支持促進(jìn)中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)若干政策措施，允許符合條件的區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)按照規(guī)定開展境外證券期貨投資；在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的個人可按規(guī)定開展境外證券期貨投資。2013年12月2日，央行出臺《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)建設(shè)的意見》，明確提出區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)可按規(guī)定基于真實的幣種匹配及期限匹配管理需要在區(qū)內(nèi)或境外開展風(fēng)險對沖管理，允許符合條件的區(qū)內(nèi)企業(yè)按規(guī)定開展境外證券投資和境外衍生品投資業(yè)務(wù)。這些措施和意見意味著期貨公司可以通過在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立風(fēng)險管理子公司分支機(jī)構(gòu)等方式開展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，幫助境內(nèi)投資者通過正規(guī)途徑參與到境外衍生品市場中。除了可以開展常規(guī)的合作套保、倉單服務(wù)、基差交易之外，還可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)貨轉(zhuǎn)口貿(mào)易，利用國外期貨賬戶開展內(nèi)外盤套利和基差交易等。[11]此外，自貿(mào)區(qū)的金融改革政策也推動期貨公司與海外交易所的合作，推動了期貨公司走出去的步伐。據(jù)芝加哥商業(yè)交易所亞太區(qū)資深董事總經(jīng)理朱利安·諾貝爾介紹，芝加哥商業(yè)交易所正在與境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點計劃中的境內(nèi)期貨公司以及與在海外設(shè)立子公司的中國期貨公司合作開展境外期貨交易，促進(jìn)中國投資者的交易。

3.大力發(fā)展期貨保稅交割業(yè)務(wù)，擴(kuò)大期貨保稅交割試點，有利于促進(jìn)上海市場和國際市場價格的聯(lián)動，推動中國在國際大宗商品和期貨定價方面的話語權(quán)。2010年12月24日，上海期貨交易所啟動了期貨保稅交割業(yè)務(wù)，[12]經(jīng)過與海關(guān)、外管局和上海綜保委等部門的共同努力，目前已實現(xiàn)期貨交割、海關(guān)報稅等業(yè)務(wù)的全流程運(yùn)行，保稅交割的各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均已打通。所謂期貨保稅交割，是指以海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅監(jiān)管場所內(nèi)處于保稅監(jiān)管狀態(tài)的期貨合約所載商品作為交割標(biāo)的物進(jìn)行期貨交割的過程，是在沒有改變我國期貨市場現(xiàn)有法規(guī)、制度、規(guī)則體系的前提下，對商品期貨實物交割的延伸和完善。由于我國商品期貨的交易價格都是含稅價格，是以我國生產(chǎn)的貨物或進(jìn)口完稅狀態(tài)下的貨物作為期貨交易和交割標(biāo)的物，而國際上主要的商品期貨市場的交易價格都是不含稅的凈價，這種價格機(jī)制的差異使我國大宗商品的價格難以在國際市場上形成有影響力的價格?！犊傮w方案》提出“擴(kuò)大期貨保稅交割試點”，不僅將期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點范圍由目前的洋山保稅港區(qū)擴(kuò)展到整個自貿(mào)區(qū)，還將試點品種由銅、鋁期貨擴(kuò)大至上海期貨交易所的所有已上市品種。這將有利于提升我國大宗商品價格的影響，助力我國爭取大宗商品定價權(quán)。

四、結(jié)論與展望

上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)目標(biāo)是爭取兩到三年，建設(shè)成為具有國際水準(zhǔn)的投資貿(mào)易便利、監(jiān)管高效便捷、法制環(huán)境規(guī)范的中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)。其建設(shè)的意義，不僅僅體現(xiàn)在投資、貿(mào)易、法制、金融等領(lǐng)域的一系列創(chuàng)新政策，更重要的是它承擔(dān)著上海國際金融中心建設(shè)的重任，以及肩負(fù)著中國經(jīng)濟(jì)體制創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大開放“試驗田”的重任。我國期貨市場可以借鑒國際市場的成熟經(jīng)驗，大膽嘗試，積極創(chuàng)新。

1.在推進(jìn)期貨保稅交割的基礎(chǔ)上，嘗試推出期貨保稅交易，引進(jìn)境外投資者參與交易。期貨保稅交易不同于期貨保稅交割，保稅交易是以未完稅價格作為報價，以零關(guān)稅區(qū)商品作為標(biāo)的的期貨品種，其與國際價格相關(guān)性更高，有助于我國爭取大宗商品定價權(quán)。

2.引進(jìn)國外期貨交易所以及交割庫。允許海外商品期貨交易所在自由貿(mào)易區(qū)設(shè)立期貨交割庫，不僅能夠幫助我國國內(nèi)大宗商品買家節(jié)省貿(mào)易和運(yùn)輸成本，而且有利于境內(nèi)企業(yè)到境外市場進(jìn)行套期保值，對沖企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。例如我國是有色金屬最大消費國也是第二大生產(chǎn)國，國內(nèi)的生產(chǎn)制造企業(yè)多數(shù)選擇LME（倫敦金屬交易所）的有色金屬 原料，但由于沒有LME交割庫，企業(yè)不得不去韓國、新加坡等地提貨，加大了物流和運(yùn)輸成本以及代理費用。并且我國國內(nèi)許多現(xiàn)貨企業(yè)如江西銅業(yè)、云南銅業(yè)等經(jīng)常在上期所以及LME兩個市場之間進(jìn)行套期保值，而由于國內(nèi)沒有LME交割庫，因此經(jīng)營風(fēng)險不能有效對沖。另外在資本項目逐步開放、人民幣管制逐步放開之后，可以嘗試引進(jìn)國外期貨交易所，如全球第三大交易所ICE（美國洲際交易所），[13]與國內(nèi)期貨交易所展開合作，取長補(bǔ)短，推動國內(nèi)期貨交易所改革，提升服務(wù)能力，促進(jìn)期貨市場國際化發(fā)展。

［1］《時代金融》編輯部.聚焦上海自貿(mào)區(qū)［J］.時代金融，2013（11）：14-25.

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