劉學(xué)華

[提要] 2013年被稱作中國(guó)的“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出爆炸式的發(fā)展，革新金融形式，拓展金融樣態(tài)，發(fā)展普惠金融，帶來(lái)機(jī)遇、發(fā)展的同時(shí)，也攪動(dòng)了現(xiàn)有金融格局，給傳統(tǒng)金融業(yè)帶來(lái)沖擊和震動(dòng)。證券業(yè)作為傳統(tǒng)金融的一部分，正由交易中介逐步轉(zhuǎn)向綜合性資產(chǎn)管理行業(yè)，應(yīng)當(dāng)充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；金融服務(wù)；眾籌；資產(chǎn)管理

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2014年10月15日

互聯(lián)網(wǎng)金融是以Web2.0為技術(shù)基礎(chǔ)的新金融媒介，即互聯(lián)網(wǎng)滲透到支付（第三方支付）、貸款（P2P）、存款（貨幣基金）、直接融資（眾籌）、投資理財(cái)、保險(xiǎn)等各個(gè)傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，從而產(chǎn)生的一系列新的金融現(xiàn)象?；ヂ?lián)網(wǎng)金融體現(xiàn)了新技術(shù)條件下金融系統(tǒng)社會(huì)化分工的新趨勢(shì)，體現(xiàn)出長(zhǎng)尾效應(yīng)，打造普惠金融新業(yè)態(tài)；實(shí)現(xiàn)金融與社交兩大領(lǐng)域的融合，加強(qiáng)了金融服務(wù)的人性化、個(gè)性化。互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)式發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)造成一定程度的沖擊，但更多的是對(duì)傳統(tǒng)金融的“改造升級(jí)”，兩者更多的是合作共贏關(guān)系。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍是金融，廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或其他現(xiàn)代電子信息技術(shù)，在線提供金融服務(wù)并實(shí)現(xiàn)支付清算、投資融資、存款貸款、征信和風(fēng)險(xiǎn)管理等金融功能的金融活動(dòng)；狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融則指除傳統(tǒng)金融移至互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以實(shí)現(xiàn)在線服務(wù)外的互聯(lián)網(wǎng)金融部分，他們與傳統(tǒng)金融存在一定差異，一般也不是由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供，往往是金融業(yè)務(wù)鏈上的某個(gè)節(jié)點(diǎn)，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新出的新的實(shí)現(xiàn)方式。有些學(xué)者將傳統(tǒng)金融移至互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供在線服務(wù)稱之為“金融互聯(lián)網(wǎng)”。金融的發(fā)展來(lái)自商品交易的需求，互聯(lián)網(wǎng)上商品交換的發(fā)展推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生。廣義互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)歷三個(gè)時(shí)期：

第一階段為上世紀(jì)90年代前中期，主要特點(diǎn)是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)建立單項(xiàng)內(nèi)容網(wǎng)站并提供基礎(chǔ)服務(wù)，例如證券機(jī)構(gòu)的網(wǎng)上交易，同時(shí)出現(xiàn)純粹以互聯(lián)網(wǎng)為服務(wù)渠道的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，如美國(guó)的嘉信理財(cái)、日本的樂(lè)天證券。

第二階段在上世紀(jì)90年代后期，以獨(dú)立網(wǎng)絡(luò)支付的出現(xiàn)為標(biāo)志，以美國(guó)Paypal為代表的互聯(lián)網(wǎng)支付以服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)活動(dòng)為主要業(yè)務(wù)模式。他的出現(xiàn)意味著互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式可以形成閉環(huán)，為商業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化提供了基礎(chǔ)。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)支付（第三方支付）以中國(guó)人民銀行2011年發(fā)放第三方支付牌照起步入規(guī)范發(fā)展軌道。

第三個(gè)階段是2000年以后，以Web2.0為基礎(chǔ)的P2P借貸和投資眾籌等新的融資模式出現(xiàn)為標(biāo)志，體現(xiàn)一種新的融資樣式。這是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展到一定階段在金融領(lǐng)域產(chǎn)生的結(jié)果，也使得互聯(lián)網(wǎng)金融真正成為有別于傳統(tǒng)金融的新生業(yè)態(tài)的肇始。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融在被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”的2013年迅猛發(fā)展，余額寶一經(jīng)推出引發(fā)狂熱追捧和社會(huì)熱議，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)發(fā)展迅速，眾籌融資平臺(tái)開(kāi)始起步，第一家網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司“眾安在線”獲批開(kāi)業(yè)，銀行、證券和基金公司以互聯(lián)網(wǎng)為依托重組改造業(yè)務(wù)模式、加速建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺(tái)。互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范發(fā)展問(wèn)題也被納入政府部門(mén)，尤其是金融監(jiān)管部門(mén)的視野。

由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)幾乎同步發(fā)展，且多點(diǎn)突破，互聯(lián)網(wǎng)金融的模式也呈現(xiàn)出異彩紛呈的局面。我們根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)性質(zhì)分為基礎(chǔ)服務(wù)、融資、金融產(chǎn)品交易和衍生服務(wù)三大塊，其中基礎(chǔ)服務(wù)包括支付、清算和賬戶管理，融資包括電商融資、P2P借貸和眾籌投資，金融產(chǎn)品交易與衍生服務(wù)則包括互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)、財(cái)富管理門(mén)戶、金融產(chǎn)品超市和各類垂直類網(wǎng)站，以及剛剛起步的網(wǎng)上征信業(yè)務(wù)。

二、我國(guó)證券行業(yè)發(fā)展及與互聯(lián)網(wǎng)金融的結(jié)合

我國(guó)證券行業(yè)在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)較晚，上世紀(jì)80年代以銀行證券部、信托投資公司的形式出現(xiàn)雛形，近五年，行業(yè)創(chuàng)新不斷加速，以2012年證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)為標(biāo)志，行業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展的新階段。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，證券業(yè)的定位和功能也從“交易中介”轉(zhuǎn)向現(xiàn)代資產(chǎn)管理。這也是歐美發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)完成的行業(yè)轉(zhuǎn)型之路。

由于證券行業(yè)產(chǎn)生時(shí)間恰逢計(jì)算機(jī)技術(shù)大發(fā)展階段，遠(yuǎn)較歐美發(fā)達(dá)國(guó)家早進(jìn)入電子化（無(wú)紙化）時(shí)期，并與上世紀(jì)90年代后期實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上交易，在金融互聯(lián)網(wǎng)方面走在金融體系的前列。近兩年互聯(lián)網(wǎng)與證券業(yè)的結(jié)合也已積極展開(kāi)，網(wǎng)上開(kāi)戶業(yè)務(wù)得到監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可并有多家證券公司全面實(shí)施；方正證券、長(zhǎng)江證券、齊魯證券等進(jìn)駐“淘寶網(wǎng)”，開(kāi)賣理財(cái)咨詢產(chǎn)品，提供業(yè)務(wù)咨詢，邁出了證券產(chǎn)品（咨詢和資訊產(chǎn)品、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）與互聯(lián)網(wǎng)的合作步伐；光大證券、銀河證券等客戶保證金已可實(shí)現(xiàn)消費(fèi)支付功能；國(guó)金證券與騰訊合作，推出“傭金寶”，不僅實(shí)行“萬(wàn)二開(kāi)戶”的超低傭金，還可以為賬戶保證金余額提供理財(cái)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“保證金增值”。

互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的融合豐富了金融業(yè)務(wù)模式，創(chuàng)造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)推動(dòng)證券業(yè)乃至整個(gè)金融體系規(guī)模的擴(kuò)大和成本的降低、效率的提高，為全社會(huì)提供更加高效的金融產(chǎn)品和服務(wù)。促進(jìn)信息整合、分析，全面提高金融效率。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是一種信息技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的結(jié)合，將通過(guò)數(shù)據(jù)信息的獲取、整合和“云計(jì)算”的運(yùn)用，為證券業(yè)帶來(lái)全新的經(jīng)營(yíng)理念、模式，全面提高運(yùn)行效率。在大數(shù)據(jù)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)存儲(chǔ)和傳輸、交換著海量信息，這些信息流的整合解決了信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高了信息透明度。同時(shí)，幾乎可以提供無(wú)限運(yùn)算能力的“云計(jì)算”的出現(xiàn)，則為數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)和分析提供了可以方便獲得、按需所取的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式極大地降低成本，使得客戶群下沉，擴(kuò)大了金融服務(wù)對(duì)象，延伸了用戶群鏈條，實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)尾效應(yīng)”，其快捷便利的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷和海量的客戶群體、更精準(zhǔn)的客戶分析與定位，可以降低證券機(jī)構(gòu)客戶開(kāi)發(fā)和銷售成本，并提高營(yíng)銷的有效性，從而提高收益。

證券機(jī)構(gòu)只有因勢(shì)順變，盡快做出反應(yīng)，加快進(jìn)行技術(shù)革新、業(yè)務(wù)模式調(diào)整、降低成本、提高效率，方可在互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮中不落人后或趁機(jī)反超，否則，只能失去先機(jī)，被時(shí)代所淘汰?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為外部入侵者，攪動(dòng)了現(xiàn)有金融格局，倒逼證券行業(yè)自我革新和調(diào)整，運(yùn)用和開(kāi)辟新的盈利模式和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，以順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)大潮。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融推動(dòng)證券行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)建議

（一）利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)真正實(shí)現(xiàn)以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念。互聯(lián)網(wǎng)具有的包容、開(kāi)放、面向大眾、客戶至上、注重用戶體驗(yàn)等思維方式，均為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可學(xué)習(xí)借鑒之處。證券機(jī)構(gòu)應(yīng)逐漸從以產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，提高服務(wù)意識(shí)，更注重客戶需求和體驗(yàn)，為客戶提供更加舒適、高效便捷、低成本的服務(wù)和產(chǎn)品。要著力于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的收集、整理，挖掘其個(gè)人特點(diǎn)、投資喜好、風(fēng)險(xiǎn)承受力、投資意愿等信息，構(gòu)建客戶行為方式模型，精準(zhǔn)定位其投資需求，打造綜合性服務(wù)。同時(shí)，充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新和精準(zhǔn)分析與定位，開(kāi)發(fā)和匯集更多的小客戶、潛在客戶，并根據(jù)客戶的不同屬性，為其提供更契合需求的個(gè)性化、定制化服務(wù)。

（二）合作共贏，創(chuàng)新產(chǎn)品與業(yè)務(wù)模式。證券機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)的融合已經(jīng)展開(kāi)，但目前的合作還以拓展銷售、推廣渠道為主，雙方更深層次的合作和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新才是長(zhǎng)遠(yuǎn)之策。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，證券機(jī)構(gòu)可采用“客戶共享模式”與互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)展深度合作，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)廣告和流量導(dǎo)入等方式，與互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行客戶共享，利用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨大的用戶群和便捷的平臺(tái)挖掘客戶資源，開(kāi)辟經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，證券機(jī)構(gòu)逐步推出針對(duì)客戶喜好的套餐服務(wù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)定位。在投行業(yè)務(wù)方面，證券機(jī)構(gòu)可借助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所具有的龐大的、具有清晰信用記錄的企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，尋找較為可信的項(xiàng)目來(lái)源，為企業(yè)提供其所需要的專業(yè)金融服務(wù)。而在業(yè)務(wù)鏈條上，證券機(jī)構(gòu)還可以更多地參與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市、融資和企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)；在承銷環(huán)節(jié)，則應(yīng)針對(duì)發(fā)行上市制度的注冊(cè)制改革趨勢(shì)和我國(guó)中小投資者占絕對(duì)多數(shù)的現(xiàn)實(shí)情況，更加注重中小投資者的客戶體驗(yàn)和利益，增加發(fā)售成功率；在場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面，則可考慮借鑒互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的運(yùn)行模式，在對(duì)企業(yè)提供個(gè)性化的特色金融服務(wù)的同時(shí)，對(duì)企業(yè)實(shí)施批量化收費(fèi)。

（三）關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的更高風(fēng)險(xiǎn)，證券機(jī)構(gòu)應(yīng)予以警惕并積極應(yīng)對(duì)。一是加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)力量，通過(guò)完善防火墻等手段，提高對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范、化解能力，保障系統(tǒng)的安全、平穩(wěn)運(yùn)行。二是加強(qiáng)內(nèi)控管理，健全和嚴(yán)格執(zhí)行身份識(shí)別制度、反洗錢制度、交易記錄保存和可疑交易分析報(bào)告制度、信息安全保護(hù)制度等內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。三是保障合規(guī)運(yùn)營(yíng)，在準(zhǔn)入環(huán)節(jié)，嚴(yán)格依照法律法規(guī)規(guī)定，滿足相關(guān)條件，履行相應(yīng)的審核、許可手續(xù)；在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，應(yīng)嚴(yán)格依法運(yùn)行，不觸碰非法集資和非法吸收公眾存款等法律底線，杜絕以創(chuàng)新業(yè)務(wù)形式的名義從事集資詐騙、洗錢等違法違規(guī)行為；應(yīng)充分保障投資者的知情權(quán)等合法權(quán)益，將互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的風(fēng)險(xiǎn)充分告知投資者，嚴(yán)禁對(duì)客戶承諾無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、高收益的誤導(dǎo)性宣傳，以保障投資者享有真正的選擇權(quán)和收益權(quán)。四是加強(qiáng)行業(yè)自律，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，尤其是監(jiān)管措施還未及時(shí)覆蓋的新領(lǐng)域、新業(yè)務(wù)，從業(yè)者的自律意識(shí)尤顯重要，應(yīng)注重以行業(yè)自律方式，弘揚(yáng)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)意識(shí)，懲戒惡性競(jìng)爭(zhēng)等不當(dāng)行為，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

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