金洪國(guó)

[提要] 自從2005年7月21日我國(guó)進(jìn)行匯率改革，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度，匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大。由于我國(guó)生產(chǎn)的商品物美價(jià)廉，因此在國(guó)際市場(chǎng)上越來(lái)越有競(jìng)爭(zhēng)力。外國(guó)消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買(mǎi)中國(guó)的商品，導(dǎo)致他們本國(guó)商品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，這樣本國(guó)企業(yè)紛紛宣告破產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率上升，因此在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下人民幣的升值也是必然。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；原因；經(jīng)濟(jì)；措施

中圖分類(lèi)號(hào)：F12 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2014年10月10日

一、人民幣升值的原因

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況始終是決定一國(guó)貨幣價(jià)值的根本因素。一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必定帶動(dòng)該國(guó)貨幣的走強(qiáng)。改革開(kāi)放30年來(lái)，我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率為9.56%，連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)11%的高速增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增勢(shì)強(qiáng)勁，這在世界上也是極其罕見(jiàn)的。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，一方面國(guó)內(nèi)產(chǎn)品日益豐富，使我國(guó)居民對(duì)國(guó)外產(chǎn)品需求有所減少，從而減少了對(duì)外匯的需求；另一方面國(guó)外對(duì)我國(guó)產(chǎn)品需求不斷增加，導(dǎo)致我國(guó)外匯供給不斷增加。在外匯供求關(guān)系不斷變化的作用下，推動(dòng)了人民幣的升值。

（一）經(jīng)濟(jì)因素

1、我國(guó)持續(xù)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。匯率是兩國(guó)貨幣的比價(jià)，歸根到底是由國(guó)家之間的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力所決定的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近十年來(lái)我國(guó)GDP平均增長(zhǎng)率一直保持在7.8%以上，而匯率要與其發(fā)展相對(duì)應(yīng)，所以我國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)必增強(qiáng)人民幣升值的壓力。

2、外匯儲(chǔ)備的增加和國(guó)際收支的不平衡。巨額貿(mào)易順差是人民幣升值的主要壓力。近年來(lái)，我國(guó)一直保持著巨額貿(mào)易順差和資本項(xiàng)目順差，自2006年人民幣升值以來(lái)，我國(guó)外貿(mào)順差仍在不斷攀升。截至2010年3月，我國(guó)的美元外匯儲(chǔ)備達(dá)到24，370.86億美元，成為世界上第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。為了不讓貨幣迅速增長(zhǎng)，央行現(xiàn)在最主要的辦法就是發(fā)行央行票據(jù)，這樣一來(lái)，人民幣的供應(yīng)就必然緊縮。

3、通貨膨脹。通貨膨脹與人民幣升值有一定的正相關(guān)關(guān)系。由于我國(guó)貿(mào)易上的順差以及外匯不能流通的制度，只能由央行結(jié)匯，央行為結(jié)匯而向市場(chǎng)拋出大量貨幣，使得貨幣的供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力大于產(chǎn)品供給，導(dǎo)致貨幣貶值而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲，也就是通貨膨脹。進(jìn)入2012年，一直居高不下，從2012年1月份的4.92%一直上漲到2012年9月份的6.14%。由此看來(lái)，中國(guó)正在經(jīng)歷嚴(yán)重的通貨膨脹。而人民幣升值可以緩解通脹壓力，即降低類(lèi)似糧食、原油、鐵礦等大宗商品的進(jìn)口成本，使得我國(guó)的物價(jià)降低，進(jìn)而調(diào)節(jié)了我國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹壓力。

4、外匯儲(chǔ)備的逐年增加。外匯儲(chǔ)備可以保證國(guó)家在發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的過(guò)程中具有一定的流動(dòng)性，并且還可以用于干預(yù)外匯市場(chǎng)，以維持匯率穩(wěn)定。而為了穩(wěn)定匯率，人民銀行不得不大量吸納外匯，使國(guó)內(nèi)貨幣量被動(dòng)增加，外匯儲(chǔ)備劇增，從而在增強(qiáng)人民幣匯率穩(wěn)定性的同時(shí)，間接地增大了人民幣匯率升值的壓力。

5、美元的持續(xù)貶值。美元的持續(xù)貶值，不僅對(duì)中國(guó)產(chǎn)生了巨大影響，同時(shí)也引發(fā)了世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)震蕩。并且伴隨美元貶值，亞洲各國(guó)的美元儲(chǔ)備價(jià)值將會(huì)嚴(yán)重縮水。美元貶值干擾著世界經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，對(duì)其他國(guó)家生產(chǎn)、貿(mào)易、金融領(lǐng)域產(chǎn)生負(fù)面的影響，具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：第一，美元貶值加劇了能源價(jià)格上漲，從而引發(fā)全球通貨膨脹上升。第二，美元貶值使新興市場(chǎng)國(guó)家遭受重大資金損失。第三，美元貶值使國(guó)際熱錢(qián)流向新興市場(chǎng)。第四，美元貶值造成其他經(jīng)濟(jì)體出口萎縮。

（二）政治因素。人民幣匯率問(wèn)題不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是政治問(wèn)題。有學(xué)者特別指出，一些西方國(guó)家頻頻呼吁人民幣升值，背后有一定的原因。有的是出于嫉妒，有的是為了轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)對(duì)當(dāng)局的指責(zé)。如西方國(guó)家簡(jiǎn)單地將人民幣幣值水平與其本國(guó)制造業(yè)的衰退聯(lián)系在一起，試圖強(qiáng)迫人民幣升值。造成美國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)減少的因素不是中國(guó)，而是全球化競(jìng)爭(zhēng)的無(wú)形之手。

美國(guó)之所以施壓人民幣升值，是認(rèn)為中國(guó)實(shí)行的“盯住美元匯率”政策，使美元貶值的積極效用沒(méi)能全面發(fā)揮，只是“極大地增強(qiáng)了中國(guó)企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，刺激了中國(guó)產(chǎn)品的出口”，尤其是2002年美元貶值的同時(shí)，美國(guó)外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4，352億美元的歷史峰值，對(duì)華貿(mào)易逆差達(dá)到1，031億美元。實(shí)際上美國(guó)外貿(mào)逆差劇增的原因不在于中國(guó)的人民幣匯率政策本身，而是美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、對(duì)外直接投資擴(kuò)大、個(gè)人消費(fèi)支出的增長(zhǎng)的結(jié)果。

近年來(lái)，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)摩擦日益加劇，但更多的還僅僅局限于經(jīng)濟(jì)摩擦。加入WTO以后，中國(guó)處于制度大調(diào)整階段，制度性因素在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中越來(lái)越受到重視。美日歐等國(guó)施壓人民幣升值，使得經(jīng)濟(jì)摩擦在中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)摩擦中的份額開(kāi)始變得加重。

人民幣升值的好處：1、增強(qiáng)我國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力；2、同樣道理我國(guó)對(duì)外國(guó)進(jìn)行投資或購(gòu)買(mǎi)外國(guó)資產(chǎn)都會(huì)比以前便宜、便利；3、由于勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)被人民幣升值所抵消；4、社會(huì)福利直接提高，因?yàn)槿嗣駧刨?gòu)買(mǎi)力提高；5、人民幣的升值可以為人民幣走向世界打下基礎(chǔ)，之后人民幣成為國(guó)際流通貨幣將是水到渠成的事；6、從短期效應(yīng)來(lái)看是有利的。畢竟在相同的貨幣價(jià)值下，老百姓能買(mǎi)的東西多了。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，不利于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；7、人民幣的一次升值會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為人民幣還會(huì)升值，而且可能還會(huì)有更多的升值。

人民幣升值的弊端：1、國(guó)家的外匯儲(chǔ)備隨著升值幅度多少，相應(yīng)損失；2、會(huì)一定程度地影響我國(guó)的勞務(wù)輸出，在很小的程度上影響外國(guó)投資；3、人民幣升值會(huì)抑制我國(guó)出口。而我國(guó)的主要出口對(duì)象是美國(guó)。而近幾年美國(guó)屬于貿(mào)易逆差。升值會(huì)減緩這種情況。相對(duì)而言，我國(guó)貨幣價(jià)值上升會(huì)刺激國(guó)外對(duì)我國(guó)的進(jìn)口；4、由于人民幣升值，增強(qiáng)了人民幣的購(gòu)買(mǎi)力，會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增加，縮小我國(guó)的貿(mào)易逆差額。

二、人民幣升值對(duì)我國(guó)內(nèi)部行業(yè)的影響

人民幣升值后，由于進(jìn)口增加、出口減少、消費(fèi)需求也相應(yīng)減小、投資略有增加，對(duì)外貿(mào)易依存度較高行業(yè)的增加值受到不同程度影響。endprint

（一）對(duì)三大產(chǎn)業(yè)的影響。人民幣升值2%，按2004年數(shù)據(jù)計(jì)算，第一產(chǎn)業(yè)增加值減少93億元，增速減少0.5個(gè)百分點(diǎn)，占當(dāng)年增長(zhǎng)率的6.3%；第二產(chǎn)業(yè)中工業(yè)增加值減少544億元，增速下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，占當(dāng)年工業(yè)增加值增長(zhǎng)率11.6%的6.2%；建筑業(yè)增加值增加7.2億元，增速提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值減少123億元，增速下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，占當(dāng)年增長(zhǎng)率8.31%的3.65%。

（二）對(duì)工業(yè)部分行業(yè)的影響。工業(yè)部門(mén)中，出口份額較大的行業(yè)如紡織、機(jī)械、電子、化工等受到人民幣升值的不利影響較為明顯。

三、應(yīng)對(duì)人民幣升值影響的措施

（一）謹(jǐn)慎地對(duì)待人民幣升值預(yù)期。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前匯率調(diào)整對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響甚微。這說(shuō)明今后匯率波動(dòng)幅度可以再大一些。有人預(yù)測(cè)，到2009年年底，人民幣對(duì)美元的匯率可能會(huì)升到7.4∶1。目前，一方面要加強(qiáng)對(duì)熱錢(qián)流入的管制；另一方面需要加大人民幣匯率彈性。有人建議，重新定義熱錢(qián)。有的熱錢(qián)很可能是通過(guò)貿(mào)易項(xiàng)目進(jìn)入的。有的以其他形式進(jìn)行短線炒作。對(duì)此類(lèi)外資流入，應(yīng)該重點(diǎn)防范，防止對(duì)人民幣匯率形成新的沖擊。

（二）嚴(yán)控外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)。對(duì)于目前較高的外匯儲(chǔ)備水平，筆者認(rèn)為，中國(guó)合理的外匯儲(chǔ)備應(yīng)在1，900億美元至2，100億美元之間，目前4，395億美元的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已高于“國(guó)際警戒線”。這個(gè)數(shù)字是按照世界銀行標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的，世行認(rèn)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模應(yīng)滿足以下三方面的需求。第一，在沒(méi)有新的外匯收入的情況下，外匯儲(chǔ)備足以支付3個(gè)月的進(jìn)口；第二，在沒(méi)有新的外匯收入的情況下，外匯儲(chǔ)備足以讓當(dāng)局有能力支付短期債務(wù)；第三，當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，還能有足夠的外匯穩(wěn)定本幣幣值。

（三）完善出口退稅政策。出口退稅政策與外貿(mào)出口是關(guān)聯(lián)度較大的稅收政策，退稅的政策效應(yīng)發(fā)揮迅速和明顯。我國(guó)目前的平均退稅率為16%，造成政府長(zhǎng)期和大量拖欠出口退稅資金。到目前為止，拖欠的出口退稅款高達(dá)3，100億元。出口退稅的巨額拖欠，嚴(yán)重制約了出口退稅政策的實(shí)施效果，損害了政策的嚴(yán)肅性和公正性。采取下調(diào)出口退稅率，一方面減輕人民幣匯率上升的壓力；另一方面解決了中央財(cái)政的實(shí)際困難，減少中央財(cái)政的赤字規(guī)模。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，塑造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為此，應(yīng)通過(guò)以經(jīng)濟(jì)手段為主的政策引導(dǎo)出口產(chǎn)業(yè)提高技術(shù)水平，不單純依靠勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，以此來(lái)創(chuàng)造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（四）鼓勵(lì)企業(yè)完善內(nèi)部管理。有關(guān)監(jiān)管部門(mén)和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)監(jiān)管方式創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為企業(yè)壓縮經(jīng)營(yíng)成本、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供適宜的環(huán)境，鼓勵(lì)和幫助企業(yè)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，迎接人民幣升值考驗(yàn)。

企業(yè)可以采取一些措施降低人民幣升值的不利影響：第一，加強(qiáng)行業(yè)之間的協(xié)調(diào)；第二，變“物美價(jià)廉”型的出口為“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”型出口；第三，通過(guò)增加更多的計(jì)價(jià)結(jié)算幣種、提前預(yù)收出口貨款和推遲支付進(jìn)口貨款、使用貿(mào)易融資等方式降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（五）有效地?cái)U(kuò)大內(nèi)需。有分析人士認(rèn)為，近年來(lái)雖然人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，但是與周邊經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的貿(mào)易條件卻明顯惡化。這說(shuō)明中國(guó)貿(mào)易順差主要不是因?yàn)槿嗣駧艓胖档凸?，而是因?yàn)閮?nèi)需不足。所以，為了維持內(nèi)部平衡，人民幣升值必須輔之以?xún)?nèi)部需求的上升。為了擴(kuò)大內(nèi)需，一是在政策導(dǎo)向上應(yīng)進(jìn)一步向低收入者的消費(fèi)傾斜；二是進(jìn)一步改善國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通環(huán)境，積極發(fā)展服務(wù)產(chǎn)業(yè)，提高服務(wù)業(yè)在吸收就業(yè)方面的比重。

（六）增加人民幣匯率的彈性。我國(guó)現(xiàn)行人民幣匯率制度存在著一些缺陷。匯率形成機(jī)制缺失，匯率缺乏彈性，加入WTO以后匯率市場(chǎng)化的壓力逐漸增大，維持匯率制度的成本較大。對(duì)此，可以不斷擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間，減少中央銀行在市場(chǎng)上的干預(yù)頻率，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)整匯率水平。同時(shí)，人民幣匯率調(diào)控目標(biāo)也可以考慮由守住美元轉(zhuǎn)為盯住一籃子貨幣，包括美元、日元等幾種貨幣，根據(jù)貿(mào)易情況選擇適當(dāng)權(quán)數(shù)。這樣既淡化市場(chǎng)對(duì)美元兌人民幣匯率的關(guān)注程度，又穩(wěn)定了我國(guó)對(duì)美元區(qū)、日元區(qū)的貿(mào)易條件。

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