徐慧玲，周 易

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 金融學(xué)院，湖北 武漢 430205）

“低碳經(jīng)濟(jì)”概念自誕生以來(lái)，從未淡出過(guò)人們的視角。如果將信息化稱之為第三次科技革命，那么第四次科技革命將非低碳經(jīng)濟(jì)莫屬。人們必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是環(huán)境破壞和氣候變化減弱了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，并給未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展施加了巨大的壓力。不可否認(rèn)的是碳金融相關(guān)機(jī)制在世界各國(guó)迅速建立，碳資產(chǎn)作為一種特殊而稀缺的有價(jià)經(jīng)濟(jì)資源出現(xiàn)，成為新興價(jià)值符號(hào)。

在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代，歐元、美元、日元等世界貨幣漲跌不一，其發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況也頻頻引起人們擔(dān)憂，甚至中、俄等國(guó)提出對(duì)現(xiàn)行的貨幣體制進(jìn)行向“世界貨幣”發(fā)展的改革。碳金融的快速發(fā)展適時(shí)吸引了大家的關(guān)注。但對(duì)于碳資產(chǎn)是否具有貨幣化的特質(zhì)，學(xué)者們尚有爭(zhēng)論。

零碳信用置換平臺(tái)是在國(guó)務(wù)院《“十二五”控制溫室氣體排放工作方案》的鼓舞下，由上海世博會(huì)零碳館內(nèi)展示的、基于個(gè)人的碳積分系統(tǒng)升級(jí)而成的全球首個(gè)小額碳減排置換平臺(tái)。該平臺(tái)突破了國(guó)際上以噸為碳交易單位的門(mén)檻，通過(guò)“零碳信用”的轉(zhuǎn)換，將碳的交易從標(biāo)準(zhǔn)單位“噸”過(guò)渡到碳置換的標(biāo)準(zhǔn)單位“千克”，向所有企業(yè)與個(gè)人開(kāi)放了一個(gè)便捷、低成本的碳置換市場(chǎng)。

一、關(guān)于“碳貨幣”的討論

（一）關(guān)于“碳貨幣”定義的討論

碳資產(chǎn)與貨幣的聯(lián)系一經(jīng)提出便得到多方的熱烈討論。但各方從自己思考的角度出發(fā)，對(duì)碳貨幣概念的提出與理解有著不同的方向，并沒(méi)有基于同一層面的討論。從貨幣的層面去考量碳排放權(quán)等產(chǎn)品，目前以兩大方向?yàn)橹鳎浩湟豢梢詺w納為“貨幣化”，其二對(duì)應(yīng)歸納為“本位化”。

自貨幣產(chǎn)生以來(lái)，經(jīng)濟(jì)體系便從純粹的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步演變?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)的交融運(yùn)行。所以，貨幣化通常意義上是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中以貨幣為媒介的交易份額逐步增大的過(guò)程。從碳資產(chǎn)“貨幣化”的角度而言，就是指在現(xiàn)有的碳排放權(quán)交易的市場(chǎng)中全部商品和勞務(wù)的交換，以及包括投入和分配在內(nèi)的整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程通過(guò)貨幣中介的比重和這個(gè)比重變化的趨勢(shì)。

與“貨幣化”不同，“本位化”更能傳達(dá)出由碳排放權(quán)等相關(guān)產(chǎn)品充當(dāng)貨幣的含義。首先涉及的是碳交易中計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的問(wèn)題。根據(jù)各個(gè)碳交易市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，以歐元計(jì)價(jià)的碳交易已經(jīng)占有較大份額，而以日元或澳元等作為計(jì)價(jià)貨幣的交易量也在逐步增長(zhǎng)。正如王穎[1]在《碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣：理論、現(xiàn)實(shí)與選擇》一文中，提出碳信用交易的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣綁定權(quán)以及衍生出來(lái)的貨幣職能，將對(duì)打破單邊美元霸權(quán)，同時(shí)促進(jìn)國(guó)際貨幣格局多元化產(chǎn)生影響。其次是真正意義上的由碳排放權(quán)充當(dāng)貨幣角色，行使貨幣職能的貨幣體系。隨著經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的加深，信用的發(fā)展以及各種金融工具的出現(xiàn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的金融性日益突出。因?yàn)樘寂欧艡?quán)是脫胎于傳統(tǒng)金融體系中的一種金融產(chǎn)品、一種設(shè)權(quán)證券，以其等同于碳貨幣會(huì)稍顯狹隘，所以應(yīng)以碳信用作為一般等價(jià)物定義“碳本位”貨幣體系。

學(xué)界對(duì)“碳本位”貨幣體系假設(shè)反響強(qiáng)烈，贊同與質(zhì)疑的意見(jiàn)不絕于耳，使該假設(shè)得到了多方的討論。

（二）支持碳信用貨幣化的觀點(diǎn)

戴星指出，碳額度與黃金額度可以互換并作為國(guó)際貨幣的基礎(chǔ)。環(huán)球財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)宋鴻兵認(rèn)為，所謂的“碳貨幣”，其實(shí)就是把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品。而二氧化碳會(huì)貨幣化，并成為中央銀行的核心資產(chǎn)。碳資產(chǎn)走向“貨幣化”的思路與中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川提出的“超主權(quán)貨幣”的要求存在某種程度的契合，而在低碳經(jīng)濟(jì)大有發(fā)展和各國(guó)共識(shí)增強(qiáng)的前提下，碳貨幣有可能成為“超主權(quán)貨幣”的選擇。

根據(jù)楊緒彪[2]所指出的，因碳排放權(quán)的價(jià)格目前沒(méi)有固定統(tǒng)一的貨幣單位，在不同地域市場(chǎng)上的計(jì)價(jià)單位不同，以購(gòu)買(mǎi)國(guó)的貨幣單位作為支付結(jié)算為主；但碳排放權(quán)價(jià)格最終將會(huì)有一個(gè)國(guó)際通用的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，且此標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)成為衡量世界各種貨幣的地位和幣值的參照，即碳資產(chǎn)會(huì)實(shí)現(xiàn)貨幣化。碳排放權(quán)成為衡量世界貨幣的參照物將是實(shí)現(xiàn)本位化的一個(gè)重要基礎(chǔ)。

喬海曙和劉小麗[3]認(rèn)為，碳排放權(quán)或碳信用的政府信用基礎(chǔ)、自由存儲(chǔ)和借貸、稀缺性、可計(jì)量性和普遍接受性都凸顯其貨幣特性，并為碳信用在低碳能源和低碳技術(shù)的計(jì)價(jià)以及國(guó)際結(jié)算方面奠定了基礎(chǔ)。

賈曉薇、劉雅斕、牛薇薇[4]則認(rèn)為碳定價(jià)機(jī)制決定碳交易市場(chǎng)的有效運(yùn)行，中國(guó)是碳排放權(quán)的較大資源供給者卻沒(méi)有定價(jià)權(quán)，這種定價(jià)權(quán)的缺失是碳金融發(fā)展的巨大障礙。不過(guò)碳金融的發(fā)展為人民幣的國(guó)際化提供難得的機(jī)遇，即隨著碳貿(mào)易額的增加，人民幣地位也在上升，而計(jì)價(jià)貨幣多元化使人民幣有機(jī)會(huì)把握定價(jià)的主動(dòng)權(quán)，再考慮金融危機(jī)之后，美元的不斷貶值使重建國(guó)際貨幣秩序的呼聲越來(lái)越高，除了黃金本位的回歸，特別提款權(quán)(SDR)超主權(quán)貨幣的建立，再有就是建立碳信用體系，發(fā)行碳貨幣。他們指出，中國(guó)碳排放交易市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，配合人民幣的國(guó)際化，中國(guó)有機(jī)會(huì)在碳貨幣的發(fā)行和碳信用體系中占有一席之地。

以特別提款權(quán)（SDR）作為超主權(quán)貨幣參考樣本未能為碳信用貨幣化產(chǎn)生足夠的借鑒意義，碳點(diǎn)系統(tǒng)已經(jīng)進(jìn)入英國(guó)的代幣體系，標(biāo)志著碳信用貨幣化已經(jīng)開(kāi)始在一國(guó)范圍內(nèi)作為輔助貨幣進(jìn)入實(shí)踐累計(jì)經(jīng)驗(yàn)階段。我國(guó)目前已經(jīng)成功完成多筆清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）下的碳交易，并計(jì)劃在五省八市進(jìn)行碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，說(shuō)明我國(guó)目前在企業(yè)法人層面的碳交易已經(jīng)日趨熟練，規(guī)模也逐步擴(kuò)大。

（三）質(zhì)疑碳信用貨幣化的觀點(diǎn)

蔡梅芬、謝綿陛[5]對(duì)碳信用貨幣化提出質(zhì)疑。他們認(rèn)為碳幣是指實(shí)際碳減排量高于分配的碳減排指標(biāo)的“超額減排量”，基于《京都議定書(shū)》的三種機(jī)制，它能在國(guó)際市場(chǎng)上交易，這個(gè)超額減排量相當(dāng)于該國(guó)的一筆額外財(cái)富，也即發(fā)行了一種碳貨幣，但碳貨幣的持有量會(huì)跟分配到的碳減排指標(biāo)息息相關(guān)，而在減排目標(biāo)的制定上廣大的發(fā)展中國(guó)家與不發(fā)達(dá)國(guó)家顯然處于劣勢(shì)，也就是說(shuō)碳貨幣不可能在世界上公平分配。同時(shí)，他們還認(rèn)為碳貨幣不同于黃金和國(guó)家信用，它只是一種由部分國(guó)家制定出來(lái)的規(guī)則促成的交易，這種交易在未來(lái)的金融市場(chǎng)可以衍生成為更多的金融產(chǎn)品，最終將具有替代貨幣的功能，而支撐著碳貨幣的是碳排放目標(biāo)和碳排放權(quán)交易中形成的交易信用關(guān)系，但碳排放目標(biāo)的制定以及相關(guān)的國(guó)際規(guī)則不可能代表所有國(guó)家的利益，因而這種信用關(guān)系帶有比國(guó)家信用更多的不確定性和不平等性。所以，在綜合考慮下，他們認(rèn)為碳排放權(quán)交易的的信用關(guān)系會(huì)給世界金融市場(chǎng)帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)給國(guó)際貨幣體系帶來(lái)很多尚未面臨過(guò)的不確定性及脆弱性。

在《Carbon credits:today's new currency mantra》[6]一文中，印度的學(xué)者首先肯定了碳信用在解決環(huán)境外部性問(wèn)題上的突破，然后針對(duì)性考量了碳信用相關(guān)計(jì)劃實(shí)施給政府帶來(lái)的巨大收益，提出了對(duì)碳信用可能成為政府?dāng)控?cái)工具的一種擔(dān)憂，認(rèn)為碳信用會(huì)變成一種貨幣的困境。

二、零碳信用置換平臺(tái)的實(shí)踐

（一）零碳信用置換平臺(tái)的建立

在京都議定書(shū)的框架下，各締約國(guó)的減排目標(biāo)主要由國(guó)際貿(mào)易排放機(jī)制（IET）、清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）和聯(lián)合履行機(jī)制協(xié)同完成，CDM是其中的核心機(jī)制（見(jiàn)圖1）。經(jīng)過(guò)近幾年的實(shí)踐，CDM在不斷完善的同時(shí)與碳交易的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)相比表現(xiàn)出了一些短處。CDM項(xiàng)目必須要滿足以下條件：獲得涉及的所有成員國(guó)的正式批準(zhǔn)；促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展；在緩解氣候變化方面產(chǎn)生實(shí)在的、可測(cè)量的、長(zhǎng)期的效益。

圖1 CDM項(xiàng)目申報(bào)流程圖

CDM的短板不僅顯示出了低碳經(jīng)濟(jì)向更多微觀主體蔓延的趨勢(shì)，也反映出個(gè)人、家庭減排市場(chǎng)的缺乏。低碳經(jīng)濟(jì)最終的發(fā)展目標(biāo)必須面向全社會(huì)的每一個(gè)人。個(gè)人與家庭也具有很強(qiáng)的減排潛力，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，每個(gè)人每天僅正常呼吸就會(huì)產(chǎn)生1140克的二氧化碳，如果加上衣食住行和工作中產(chǎn)生的二氧化碳，這個(gè)數(shù)字會(huì)大大增加。

根據(jù)官方的解釋，“零碳”的狹義定義是指沒(méi)有使用化石能源所引起的溫室氣體排放，比如通過(guò)使用可再生能源或者先進(jìn)技術(shù)等替代使用煤電和石油及其他化石能源。“零碳”的廣義定義還包括通過(guò)減排活動(dòng)產(chǎn)生的碳減排量中和碳排放，比如植樹(shù)、實(shí)施碳封存技術(shù)、支持可再生能源項(xiàng)目或購(gòu)買(mǎi)碳匯等。

零碳信用置換系統(tǒng)是基于個(gè)人、通過(guò)零碳信用的轉(zhuǎn)換，進(jìn)行碳流通的公益性平臺(tái)。該平臺(tái)化整為零，突破CDM項(xiàng)目中以噸衡量碳排放的限制，采用千克乃至克的電子碳減排計(jì)量數(shù)據(jù)為基本單位，旨在為所有企事業(yè)單位及個(gè)人提供方便、快捷、低償?shù)男☆~碳減排量交易及碳中和服務(wù)，激發(fā)基于個(gè)人減排行為的動(dòng)力與積極性。

零碳信用置換平臺(tái)建立的意義在于借助先進(jìn)的IT技術(shù)手段，通過(guò)理論創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新讓更多企業(yè)的減排努力得到回報(bào)，并且讓個(gè)人低碳生活方式得到精神與物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，從而持續(xù)推動(dòng)全社會(huì)減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

但從另一個(gè)方面而言，零碳信用置換平臺(tái)為碳資產(chǎn)“貨幣化”的假設(shè)提供了良好的實(shí)驗(yàn)機(jī)遇。突破性地將個(gè)人及家庭納入行為主體，使得碳交易市場(chǎng)在國(guó)家或企業(yè)之間的大額度交易之外又開(kāi)辟出新的平臺(tái)。同時(shí)，與主權(quán)國(guó)家貨幣表示的碳排放權(quán)和額度交易對(duì)比，該平臺(tái)以“零碳信用”作為獲得商品的代價(jià)，更加貼近碳貨幣的假設(shè)。

（二）零碳信用置換平臺(tái)的運(yùn)轉(zhuǎn)方式

1.零碳信用置換平臺(tái)的參與主體

該平臺(tái)有三方參與者：個(gè)人、企業(yè)和平臺(tái)自身。置換平臺(tái)自身屬于交易場(chǎng)所，同時(shí)也充當(dāng)了中間商的角色。首先，零碳信用置換平臺(tái)只采用電子商務(wù)的方式，在其展示網(wǎng)頁(yè)上列明了多種類的商品，并以人民幣和零碳信用分別標(biāo)出了商品價(jià)格。個(gè)人作為消費(fèi)者進(jìn)入該商城（零碳信用置換平臺(tái)），憑持有的零碳信用進(jìn)行交易。置換平臺(tái)中所有的商品都由經(jīng)過(guò)審核的企業(yè)提供，均為低碳產(chǎn)品。其次，置換平臺(tái)將銷售所得零碳信用整合成碳資產(chǎn)進(jìn)入碳交易市場(chǎng)，出售(置換)給需要的企業(yè)。

值得明確的是，個(gè)人作為消費(fèi)者，他們的交易對(duì)手是零碳信用置換平臺(tái)，他們的交易行為以獲得商品為目的，而付出的代價(jià)是足額的零碳信用或人民幣，或者混合完成支付。向平臺(tái)提供低碳產(chǎn)品并不是企業(yè)購(gòu)買(mǎi)置換平臺(tái)出售的碳資產(chǎn)的必要條件，向平臺(tái)提供低碳商品需要經(jīng)過(guò)零碳信用置換平臺(tái)的審核，且必須為零碳聯(lián)盟的成員，而在碳交易市場(chǎng)上參與交易則需要經(jīng)過(guò)相關(guān)交易所的資格認(rèn)證。

低碳企業(yè)的自愿減排行為體現(xiàn)了社會(huì)責(zé)任感，贏得了消費(fèi)者的口碑，低碳產(chǎn)品市場(chǎng)份額得到增加，將碳信用數(shù)據(jù)前置于產(chǎn)品定價(jià)環(huán)節(jié)是企業(yè)對(duì)社會(huì)承諾自愿減排的標(biāo)志，無(wú)形中成為了對(duì)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)是否符合低碳經(jīng)濟(jì)要求的約束與引導(dǎo)。個(gè)人的低碳消費(fèi)選擇得到了榮譽(yù)感與物質(zhì)回報(bào)，對(duì)低碳企業(yè)的持續(xù)關(guān)注產(chǎn)生強(qiáng)大的減排激勵(lì)力量。

2.零碳信用的流轉(zhuǎn)

獲得零碳信用是個(gè)人參與零碳置換平臺(tái)的條件，而在零碳置換平臺(tái)上使用零碳信用是個(gè)人參與的主要環(huán)節(jié)，也是零碳信用流轉(zhuǎn)的重要環(huán)節(jié)。但在我國(guó)，個(gè)人尚且不能獨(dú)立取得經(jīng)核證的自愿減排量。

零碳置換平臺(tái)先行墊資，從上海環(huán)境能源交易所購(gòu)買(mǎi)“核證自愿減排量（CCER）”進(jìn)行碳儲(chǔ)備，然后受理零碳聯(lián)盟企業(yè)申請(qǐng)和擬進(jìn)行碳抵消、碳中和企業(yè)的零碳信用申請(qǐng)，經(jīng)審核、簽約后授予零碳信用額度給企業(yè)。企業(yè)以經(jīng)過(guò)第三方核證的碳減排量向平臺(tái)申請(qǐng)等額置換，或登錄企業(yè)賬戶在線預(yù)購(gòu)零碳信用，再使用二維碼等方式分解附著于單位產(chǎn)品，根據(jù)自身特點(diǎn)與策略將定額零碳信用附著于產(chǎn)品，零碳信用隨著消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為流轉(zhuǎn)到消費(fèi)者手中。

個(gè)人依照規(guī)則購(gòu)買(mǎi)零碳產(chǎn)品、低碳出行或參加零碳活動(dòng)時(shí)獲得零碳信用序列號(hào)，在線注冊(cè)并錄入后即可充入個(gè)人信用賬戶，消費(fèi)者使用零碳信用進(jìn)行碳中和或換購(gòu)低碳商品，完成支付行為后，零碳信用流轉(zhuǎn)回到置換平臺(tái)，在流轉(zhuǎn)同時(shí)，平臺(tái)將零碳信用的流進(jìn)和流出數(shù)據(jù)定期向上海環(huán)境能源交易所匯報(bào)，接受上海環(huán)境能源交易所的監(jiān)督（見(jiàn)圖2）。

圖2 零碳信用流轉(zhuǎn)示意圖

運(yùn)用馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中價(jià)值補(bǔ)償?shù)囊暯欠治?，低碳企業(yè)向零碳信用置換平臺(tái)提出申請(qǐng)，如果符合相應(yīng)條件，企業(yè)將獲得等額的碳信用。低碳企業(yè)將先進(jìn)的低碳生產(chǎn)技術(shù)運(yùn)用到生產(chǎn)活動(dòng)中，低碳生產(chǎn)技術(shù)的投入應(yīng)與資本、土地、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素一樣需要得到價(jià)值補(bǔ)償和收益，在此可以將碳信用額度視為對(duì)低碳生產(chǎn)技術(shù)的價(jià)值補(bǔ)償與收益。假設(shè)低碳生產(chǎn)技術(shù)使得低碳企業(yè)的生產(chǎn)效率沒(méi)有提升或略有下降，即其個(gè)別必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間不小于社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間，則包含在其產(chǎn)品內(nèi)的價(jià)值必然高于其余未做技術(shù)改進(jìn)的企業(yè)。因?yàn)樯鐣?huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間沒(méi)變，所以同質(zhì)產(chǎn)品應(yīng)以相同的價(jià)格出售，但這樣會(huì)導(dǎo)致低碳企業(yè)無(wú)法獲得低碳生產(chǎn)技術(shù)的價(jià)值補(bǔ)償和收益，所以這些新產(chǎn)品必須以更高的價(jià)格銷售，價(jià)格差就是低碳技術(shù)的價(jià)格補(bǔ)償和收益，也就是零碳信用的人民幣表現(xiàn)形式。如果將零碳信用特別標(biāo)記出來(lái)，可以視為消費(fèi)者支付了人民幣之后獲得了使用價(jià)值和零碳信用。同理，當(dāng)?shù)吞计髽I(yè)生產(chǎn)率提高之后也可以這樣劃分。消費(fèi)者在獲得足夠的零碳信用之后可以在零碳信用置換平臺(tái)上購(gòu)買(mǎi)其他的使用價(jià)值。零碳信用回到零碳信用置換平臺(tái)則完成了一次流轉(zhuǎn)。零碳信用成為價(jià)值補(bǔ)償和獲得使用價(jià)值的手段預(yù)示了其成為貨幣的潛力。

三、零碳信用置換平臺(tái)下的碳信用類貨幣特征

經(jīng)過(guò)對(duì)碳置換全部流程的觀察分析，可以發(fā)現(xiàn)碳信用圍繞零碳信用置換平臺(tái)的流轉(zhuǎn)具有很多類似貨幣的特征。

（一）碳信用充當(dāng)一般等價(jià)物

貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的商品，碳資產(chǎn)是價(jià)值與使用價(jià)值的集合，商品的屬性滿足了這一條件最基本的要求。商品屬性是指碳資產(chǎn)可以通過(guò)合理的生產(chǎn)方式得到，并有一定的使用價(jià)值。能源密集型企業(yè)通常會(huì)成為碳資產(chǎn)的生產(chǎn)者和消費(fèi)者。企業(yè)改進(jìn)技術(shù)可以提高能源使用效率、減少溫室氣體，經(jīng)過(guò)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證后便可以形成碳資產(chǎn)。企業(yè)在定期結(jié)算時(shí)需要足夠的減排成果來(lái)滿足碳限制的要求。如果企業(yè)未能自己獨(dú)立生產(chǎn)出足額的碳資產(chǎn)滿足減排額度，便可以通過(guò)碳交易市場(chǎng)向有富余額度的機(jī)構(gòu)、企業(yè)購(gòu)買(mǎi)獲得。反之，企業(yè)亦可賣出碳資產(chǎn)獲益。由此可體現(xiàn)碳資產(chǎn)的使用價(jià)值和價(jià)值。

不同碳資產(chǎn)的價(jià)格也明顯地受其供求關(guān)系的影響。碳排放權(quán)屬于《京都議定書(shū)》中確定的其內(nèi)在價(jià)值在全球范圍內(nèi)流動(dòng)的無(wú)形商品。

（二）碳信用滿足幣材的特性要求

以碳信用作為本位貨幣，幣材可認(rèn)定為是碳信用。一般意義上，幣材要求具有稀有性、同質(zhì)性、易分割性和可計(jì)量性。首先，碳資產(chǎn)存在稀缺性和排他性。至于碳信用方面，碳排放總量和減排目標(biāo)使得碳排放權(quán)在每一階段都相對(duì)于減排目標(biāo)和減排空間存在相對(duì)稀缺。中國(guó)的目標(biāo)是到2020年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)二氧化碳排放要比2005年下降40%～45%，“十二五”期間單位生產(chǎn)總值二氧化碳排放要下降17%和單位生產(chǎn)總值能耗下降16%。湖北省的目標(biāo)是在“十二五”期間全省單位生產(chǎn)總值能耗較2010年下降16%，單位生產(chǎn)總值二氧化碳排放下降17%，火電供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗降到320克/千瓦時(shí)。目前，碳信用只能協(xié)調(diào)分配有償使用，經(jīng)濟(jì)增速與碳減排目標(biāo)之間的高度制衡使得 “碳貨幣”總處于稀缺狀態(tài)。

其次，作為碳信用標(biāo)的物品的各種溫室氣體都是自然界中天然存在的物質(zhì)。以最常見(jiàn)的二氧化碳為例，由于其穩(wěn)定的自然特性，不同的減排計(jì)劃、減排手段或環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)下的碳信用本質(zhì)上代表的二氧化碳并無(wú)差別，只是存在內(nèi)在價(jià)值的差異。而這種差異只會(huì)造就不同碳信用貨幣間的匯率問(wèn)題。其他方面，碳信用在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上都具有統(tǒng)一的計(jì)量單位，品級(jí)也易于劃分，質(zhì)量同樣可以評(píng)價(jià)。所以，碳信用的同質(zhì)性使其可以成為幣材，并且也體現(xiàn)出了碳信用的易分割性。

最后，現(xiàn)有的科學(xué)技術(shù)手段已經(jīng)能夠建立比較準(zhǔn)確的碳排放量計(jì)量模式。目前，聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門(mén)委員會(huì)（IPCC）負(fù)責(zé)監(jiān)控全球溫室氣體排放，并定期以報(bào)告的方式對(duì)外公布。多家國(guó)際權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)也定期發(fā)布空氣中的碳排放數(shù)據(jù)。大致的計(jì)算方式如圖3所示。

圖3 企業(yè)碳計(jì)量方法簡(jiǎn)示圖

工廠排放計(jì)量中來(lái)自企業(yè)所擁有或所控制的排放源涵蓋電力、熱或蒸汽或其他化石燃料衍生的能源產(chǎn)生的溫室氣體排放。制造過(guò)程排放，擁有控制權(quán)下的原料、產(chǎn)品、廢棄物與員工交通運(yùn)輸，逸散性溫室氣體排放都會(huì)被納入計(jì)量范圍。外購(gòu)能源排放則是指公司自用的外購(gòu)電力、熱、蒸汽的溫室氣體排放，以及來(lái)自于外購(gòu)電力、熱、蒸汽、其他化石燃料衍生能源產(chǎn)生的溫室氣體排放。碳排放的可計(jì)量為碳信用的計(jì)量奠定了基礎(chǔ)，也使其滿足了幣材所要求的條件。

（三）碳貨幣的國(guó)家信用特性

碳信用貨幣和紙幣的相似點(diǎn)在于，紙幣自身并未具有和其面額相等的價(jià)值，只是在國(guó)家發(fā)行和強(qiáng)制使用的情況下才能執(zhí)行貨幣的職能；碳信用在二氧化碳排放不受限制的情況下也沒(méi)有價(jià)值，只是通過(guò)國(guó)際公約、協(xié)議和國(guó)家的法律法規(guī)的框架才獲得了價(jià)值?！疤急疚弧钡母拍盥?tīng)起來(lái)像實(shí)物貨幣，但是碳信用貨幣應(yīng)與紙幣一樣是依據(jù)國(guó)家信用的貨幣，其原因有二：第一，它滿足了避開(kāi)多邊貿(mào)易困境的需要；第二，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不可逆，實(shí)物貨幣走向信用貨幣的歷史演變也是不可逆的。

（四）碳信用承擔(dān)部分貨幣的職能

從零碳信用置換平臺(tái)來(lái)看，碳信用在該平臺(tái)流轉(zhuǎn)的過(guò)程中體現(xiàn)出多項(xiàng)貨幣的職能：價(jià)值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段。價(jià)值尺度雖然只需要觀念上的貨幣，但其背后反映的是人們對(duì)貨幣的普遍接受和認(rèn)可。目前，已有190多個(gè)國(guó)家批準(zhǔn)了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》，其中184個(gè)成員國(guó)簽署了《京都議定書(shū)》，歐盟所有成員國(guó)都參與了歐洲碳排放交易體系（EU－ETS，世界上最大的碳排放交易市場(chǎng)）。對(duì)碳信用的廣泛接受更有助于其貨幣職能的實(shí)現(xiàn)。零碳信用置換平臺(tái)中使用人民幣標(biāo)價(jià)的同時(shí)也使用了碳信用標(biāo)明價(jià)格，以千克（kg）為單位，通過(guò)在線支付系統(tǒng)支付足額人民幣或碳信用之后還可以獲得所購(gòu)商品。因此可以總結(jié)，在置換平臺(tái)范圍內(nèi)碳信用具有和人民幣平等的執(zhí)行價(jià)值尺度和流通手段的職能。

從碳中和的角度而言，人們利用現(xiàn)有的零碳信用去抵消過(guò)去生活中排放的二氧化碳 (碳足跡)，本質(zhì)上是一種償付行為，此時(shí)零碳信用是支付手段。

現(xiàn)階段，零碳信用尚未有效實(shí)現(xiàn)貯藏手段的職能，以ETS機(jī)制為例，用它框架下的配額同比碳信用，如果發(fā)行方不予以認(rèn)可，碳信用將無(wú)法實(shí)現(xiàn)跨期儲(chǔ)存。但零碳信用以置換平臺(tái)作為長(zhǎng)久運(yùn)行基礎(chǔ)，且碳信用不會(huì)在短期內(nèi)被取締或滅失，所以零碳信用最終可以通過(guò)平臺(tái)指定的賬戶實(shí)現(xiàn)貯藏。

總之，碳信用眾多類似現(xiàn)行貨幣的特征使得“碳本位”趨于可能，但一些類似“貨幣現(xiàn)象”的狀況卻又讓它處于困境。

四、當(dāng)前條件下碳信用貨幣化的困境及應(yīng)對(duì)策略

對(duì)碳信用的特征分析可以得出一些支持它成為貨幣的證據(jù)，但還有些現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題沒(méi)有解決。只有走出這些困境，碳信用貨幣化才能成功實(shí)現(xiàn)。

（一）相對(duì)價(jià)格發(fā)行統(tǒng)一的困境

相對(duì)價(jià)格發(fā)行統(tǒng)一的困境由貨幣發(fā)行階段開(kāi)始出現(xiàn)。無(wú)可厚非的是，國(guó)家理應(yīng)統(tǒng)一貨幣的發(fā)行與回籠，以及掌控貨幣發(fā)行量。但這在CDM項(xiàng)目下將出現(xiàn)一個(gè)矛盾：一方面，國(guó)家為碳信用提供信用擔(dān)保，另一方面，CDM項(xiàng)目通過(guò)減排獲得碳排放權(quán)，視為主動(dòng)向國(guó)家貸出了一定數(shù)額的碳信用。這就出現(xiàn)了國(guó)家無(wú)法控制流通中貨幣數(shù)量的矛盾，如果將用于碳中和的碳信用考慮進(jìn)去，流通中貨幣數(shù)量將更難控制。且不同CDM項(xiàng)目中，節(jié)能減排技術(shù)不同成本不同，碳信用貨幣的相對(duì)價(jià)格也不同。在金本位和銀本位時(shí)代，人們都未完全解決這個(gè)問(wèn)題。

面對(duì)這個(gè)困境，解決的方向應(yīng)該是：只有一個(gè)人擁有滿足同質(zhì)性貨幣標(biāo)的物，且只有一個(gè)人唯一擁有它的話，那么“相對(duì)價(jià)格的發(fā)行統(tǒng)一困境”便可以徹底解決了。例如，結(jié)合ETS和零碳信用置換平臺(tái)，國(guó)家以配額的形式發(fā)放碳信用，主動(dòng)向企業(yè)借入款項(xiàng)。這樣ETS成為貨幣的發(fā)行市場(chǎng)，零碳信用置換平臺(tái)是二級(jí)流通市場(chǎng)，或許可以保留銀行授信的方式，但碳交易市場(chǎng)將成為中央銀行進(jìn)行回購(gòu)、調(diào)整貨幣政策的場(chǎng)所。

（二）幣值穩(wěn)定性的困境

對(duì)幣值穩(wěn)定性的困境可以從兩方面進(jìn)行考慮。第一，碳信用作為商品具有使用價(jià)值和價(jià)值，其價(jià)值是凝結(jié)在商品中無(wú)差別人類勞動(dòng)的集合，由社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間衡量。與現(xiàn)行紙幣不同的是，紙幣自身價(jià)值可以忽略，碳信用通過(guò)節(jié)能減排獲得，節(jié)能技術(shù)影響社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間。如果技術(shù)因素發(fā)生變動(dòng)，將成為幣值的反函數(shù)，幣值下降，引起貨幣增發(fā)或通脹危機(jī)；如果不變，則成為衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的標(biāo)準(zhǔn)。第二，目前將碳價(jià)格視為碳信用貨幣幣值的表現(xiàn)，影響碳價(jià)格的驅(qū)動(dòng)因素從ETS方面分析包括政策、制度及監(jiān)管，市場(chǎng)基本面，能源價(jià)格和極端天氣技術(shù)指標(biāo)。其中關(guān)鍵基礎(chǔ)是二氧化碳排放量，它反過(guò)來(lái)又是氣候、燃油價(jià)格和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、限量排放額和碳信用供給這些變量的函數(shù)。

CDM項(xiàng)目機(jī)制、EU-ETS機(jī)制和零碳信用置換平臺(tái)在此方面也各有不同。前二者都有市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，CDM項(xiàng)目完全依靠減排成本和市場(chǎng)供需定價(jià)，且因項(xiàng)目不同而存在差異（見(jiàn)表1）。

表1 典型的CDM項(xiàng)目類型經(jīng)濟(jì)特性

從表1中可以看出，單位投資年減排最少的是太陽(yáng)能發(fā)電，最多的則是甲烷發(fā)電項(xiàng)目。單位投資年減排是每一萬(wàn)元投資可以獲得的減排收入，所以可以理解為每一元的投資可以獲得的減排收入為最少0.044kg到最多5.714kg的碳信用。然后可以計(jì)算出每千克的碳信用等值于最少0.175元至最多22.727元人民幣。巨大的差額是由不同行業(yè)不同減排方式造成。碳信用貨幣的幣值不確定性是阻礙碳信用貨幣化的重大消極因素。同時(shí)，CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的幣值和其他項(xiàng)目也并不相同。但值得指出的是，這只是通過(guò)生產(chǎn)的環(huán)節(jié)決定的幣值，并未考慮市場(chǎng)供求的因素。

EU-ETS需要參考碳信用配額的發(fā)放方式、跨期儲(chǔ)存等因素，這都會(huì)對(duì)市場(chǎng)上的供需產(chǎn)生極大影響。ETS下的碳信用價(jià)格能更好地反映市場(chǎng)的供需變化。據(jù)相關(guān)資料顯示，截至2012年12月，歐洲碳排放配額 （EUA）的價(jià)格跌至每噸7歐元左右，比2011年上半年每噸下跌了50%以上，2012年4月創(chuàng)下每噸5.99歐元的歷史最低價(jià)；核證減排量（CER）價(jià)格從2011年上半年約12歐元跌至1歐元左右，最低至0.83歐元，跌幅超過(guò)91%。而2013年3月EUA價(jià)格再次出現(xiàn)跳水，在3月15日時(shí)從5歐元附近急跌到3元附近。ETS模式下碳信用的價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)較大，勢(shì)必會(huì)成為影響碳信用貨幣幣值的不穩(wěn)定因素。

而零碳信用置換平臺(tái)對(duì)于幣值的處理是將碳信用與人民幣的比價(jià)固定在50：1，相比于之前的兩種形式，碳信用出現(xiàn)了貶值的情形。

綜合上述的三種情形，可以得出的是，碳信用貨幣的幣值決定有多種形式，而且不同的決定方式導(dǎo)致的結(jié)果也有所不同。

（三）碳信用貨幣的匯率決定困境

碳信用貨幣的匯率決定困境是在碳信用貨幣出現(xiàn)后將對(duì)現(xiàn)行貨幣的匯率產(chǎn)生的影響。碳信用很容易附著在人類社會(huì)的任何一件可貿(mào)易的工業(yè)化產(chǎn)品上，生產(chǎn)效率決定了碳排放量也決定了必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間，生產(chǎn)效率相同時(shí)，碳排放量和必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間決定的商品價(jià)值也基本相同。所以可以通過(guò)價(jià)格和碳信用同時(shí)衡量商品。

首先，根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（PPP）原理討論碳信用貨幣匯率的決定。對(duì)一價(jià)定律進(jìn)行部分修正后認(rèn)為，可貿(mào)易品的運(yùn)輸成本為零，在一國(guó)內(nèi)同種可貿(mào)易品的價(jià)格應(yīng)該是一致的。這一假設(shè)的意義在于一價(jià)定律在一國(guó)之內(nèi)更能適用。那么由此，可得：

其中e為直接標(biāo)價(jià)法的匯率，Pt、Pd分別是本國(guó)可貿(mào)易品的以碳信用貨幣和本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的一般形式即為：

式（2）意味著不同貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比。在零碳信用置換平臺(tái)中e=50。因?yàn)樘夹庞秘泿派星姨幱谟懻撾A段，無(wú)法編制物價(jià)指數(shù)，所以討論相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)條件并未成熟。但碳信用貨幣現(xiàn)已經(jīng)具有部分購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)定理的形式。

其次，應(yīng)用巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)（BSH）可以更合理地解釋碳信用的匯率。這一效應(yīng)的結(jié)論是，實(shí)際匯率的變化由非貿(mào)易部門(mén)與貿(mào)易部門(mén)的生產(chǎn)力差異決定。將碳排放作為生產(chǎn)效率指標(biāo)帶入BSH模型，則實(shí)際匯率應(yīng)該為：

其中AT和AN是國(guó)內(nèi)可貿(mào)易部門(mén)和不可貿(mào)易部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，AT*和AN*為外國(guó)相應(yīng)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率。兩國(guó)的生產(chǎn)效率紙幣等于碳排放水平的倒數(shù)：

其中CT、CT*為兩國(guó)可貿(mào)易部門(mén)的碳排放水平。最后將二式綜合可得：

由此可以認(rèn)為實(shí)際匯率可以由可貿(mào)易部門(mén)的碳排放水平的相對(duì)值和各自在經(jīng)濟(jì)中的比重來(lái)決定。

綜合來(lái)看，PPP模型主要討論的是碳信用貨幣與現(xiàn)行貨幣之間的兌換關(guān)系，而B(niǎo)SH則考慮了受碳排放影響的現(xiàn)行貨幣間的匯率，但在日后是否能夠經(jīng)過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)還取決于實(shí)踐。

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