郭慶旺+趙志耘

摘要：在中國經(jīng)濟(jì)保持長達(dá)三十余年高速增長為世人矚目的同時，拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”——投資、消費(fèi)和凈出口的“比例失衡”也遭到垢病。本文根據(jù)中國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性，基于112個國家近四十年數(shù)據(jù)進(jìn)行國際比較分析發(fā)現(xiàn)，中國的消費(fèi)需求不像人們所說的那樣疲軟，經(jīng)濟(jì)增長也并非是出口導(dǎo)向型的，而近二十年的高速經(jīng)濟(jì)增長的確主要依賴投資拉動，但并不一定就意味著投資過度。筆者認(rèn)為，支撐中國長期高速增長的“三駕馬車”“失衡”，實(shí)質(zhì)上是一種宏觀動態(tài)結(jié)構(gòu)性均衡，或者說沒有這種“三駕馬車”的比例關(guān)系，也就沒有這一時期的長期高速增長。展望未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段進(jìn)入一個新的歷史時期，特別是經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略在適度降低增長速度的同時轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動增長，“三駕馬車”“失衡”自然會明顯改觀。

關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟(jì)增長；“三駕馬車”；失衡悖論

中圖分類號：F124.8文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1000176X（2014）09000316

一、引言

近年來，社會各界對拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”——投資、消費(fèi)、凈出口的“失衡”垢病不斷。早在20世紀(jì)80年代中期，中國學(xué)術(shù)界就把當(dāng)時出現(xiàn)的投資膨脹現(xiàn)象比喻為“投資饑渴癥”[1]，表現(xiàn)出社會對中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的投資過熱的擔(dān)憂。近十年來，由于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)因素中，投資貢獻(xiàn)率明顯高于消費(fèi)貢獻(xiàn)率，經(jīng)濟(jì)學(xué)界乃至社會各界形成了“投資依賴（驅(qū)動）型經(jīng)濟(jì)增長”的共識，甚至將此現(xiàn)象看成是粗放型經(jīng)濟(jì)增長的一個標(biāo)志。與此同時，從20世紀(jì)90年代起，中國出口大增，貿(mào)易順差連年，于是經(jīng)濟(jì)學(xué)界又根據(jù)東南亞國家或地區(qū)曾走過的歷程，將中國歸類于“出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)”或“出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略的國家”；又因21世紀(jì)初的頭6年，中國進(jìn)出口規(guī)模日益增大，經(jīng)濟(jì)學(xué)界又出現(xiàn)了“外貿(mào)依存度過高”的說法?；谶@樣的認(rèn)識，社會各界普遍認(rèn)為，中國依靠“粗放型”的投資和不可控的外需推動的經(jīng)濟(jì)增長是不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。于是，人們不約而同地專注于如何解決國內(nèi)消費(fèi)需求“不足”或“疲軟”問題，紛紛開據(jù)藥方，提出政策建議，政府為此也先后出臺了多項(xiàng)政策措施，刺激消費(fèi)。

面對中國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”嚴(yán)重失衡或比例失調(diào)，有些學(xué)者從中國的國情出發(fā)，分析了其中的客觀必然性。羅云毅[2]通過詳細(xì)分析消費(fèi)與投資比例的長期態(tài)勢與短期波動、消費(fèi)率與投資率的關(guān)系、居民部門消費(fèi)儲蓄比例的內(nèi)在決定機(jī)制及政府調(diào)控政策的有效性等若干重要問題，認(rèn)為“在我國目前及今后一段時期內(nèi)，低消費(fèi)、高投資是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的常態(tài)?！狈V[3]指出，“保持總需求各部分的穩(wěn)定增長，不能只強(qiáng)調(diào)消費(fèi)增長，出口、投資都要平衡穩(wěn)定地增長。這樣一個比較平衡的政策符合現(xiàn)階段中國的需要。”張軍[4]認(rèn)為：“一個可以理解的現(xiàn)象應(yīng)該是，與發(fā)達(dá)國家相比，中國的總消費(fèi)支出占GDP 的比重依然是低的，這是因?yàn)槲覀內(nèi)蕴幵诟咴鲩L、高積累階段，每年要拿出很大部分去投資，提高人均資本存量和勞動生產(chǎn)率?！?/p>

筆者贊同上述學(xué)者的基本觀點(diǎn)，同時更進(jìn)一步地認(rèn)為，從國際比較的角度來看，中國的消費(fèi)需求并非疲軟，也很難說中國是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)；在中國過去所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和各種發(fā)展戰(zhàn)略下，高速經(jīng)濟(jì)增長的“投資依賴”是一個客觀的必然且相對合理的結(jié)果。

二、兩個基本事實(shí)

1.一個無可爭辯的事實(shí)：長期高速增長

改革開放以來，甚至可以追溯到新中國誕生以來，平均來看，中國經(jīng)濟(jì)的高速增是一個無可爭辯的事實(shí)。中國在經(jīng)歷了1953—1977年25年平均經(jīng)濟(jì)增長率7.3%的較高增長基礎(chǔ)上，到2011年又保持了34年的高速經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長率平均高達(dá)10%。即使追溯到新中國成立之初，1953—2011年近六十年的時間來看，經(jīng)濟(jì)增長率平均也高達(dá)8.8%， 1953—1977年的平均經(jīng)濟(jì)增長率根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2002）》“表3—3國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)”計(jì)算而得；1978—2011年的平均經(jīng)濟(jì)增長率根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2012）》“表2—4國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)”計(jì)算而得。這也許是人類歷史上絕無僅有的。

根據(jù)世界銀行按人均GNI對世界各國的分類，我們把目前人口在500萬以上的112個國家分為四類，即低收入國家、下中等收入國家、上中等收入國家和高收入國家。 這里需要做兩點(diǎn)說明：第一，各國的人口是2011年數(shù)據(jù)。第二，有些國家人口雖然超過500萬，但因國情特殊（如長期內(nèi)戰(zhàn)或特殊體制等）而未列入（如阿富汗和朝鮮等）；有些國家人口不足500萬但接近500萬，如哥斯達(dá)黎加（460萬）、新西蘭（440萬）和挪威（490萬），也納入本文的研究范圍。不過，在過去四十年里，許多國家在發(fā)展歷程中經(jīng)歷了不同收入水平組的變化，為了準(zhǔn)確反映不同時期各國所處收入水平組情況，我們按5年一期劃分各國所屬類型。 鑒于世界銀行的收入組標(biāo)準(zhǔn)最早始于1987年，故本文假定1987年以前的國家分組與各經(jīng)濟(jì)體1987年所屬分組相同。

第一，中國為何能保持如此之久的高速經(jīng)濟(jì)增長？許多學(xué)者從不同角度探究了各種原因。在筆者看來，這完全可以一言以蔽之——用已提出的“中國模式”發(fā)展道路來解釋。但何為“中國模式”？從Ramo[5]最初所說的“北京共識”，到最近張宇等[6]所總結(jié)的五點(diǎn)內(nèi)容，張宇[8]等將中國經(jīng)濟(jì)模式的主要特征總結(jié)為：以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度；與社會主義基本制度相結(jié)合的新型市場經(jīng)濟(jì)體制， 即社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制；以新型工業(yè)化和體制創(chuàng)新為動力的科學(xué)發(fā)展道路；獨(dú)立自主的對外開放戰(zhàn)略；以社會主義市場經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的漸進(jìn)式轉(zhuǎn)型。眾說紛紜，不一而足。在筆者看來，“中國模式”可概括為：一黨領(lǐng)導(dǎo)，多黨合作；市場機(jī)制，政府調(diào)控；增長引擎，科學(xué)發(fā)展?！耙稽h領(lǐng)導(dǎo)，多黨合作”是政治保障，只有中國共產(chǎn)黨才能保證政治穩(wěn)定、社會安定，這是增長與發(fā)展最根本的前提條件?！笆袌鰴C(jī)制，政府調(diào)控”是制度保障，只有不斷完善市場經(jīng)濟(jì)制度，才能充分調(diào)動各經(jīng)濟(jì)行為主體的積極性、創(chuàng)造性；同時，只有及時、適度的政府調(diào)控，才能不斷地對市場機(jī)制糾偏。“增長引擎，科學(xué)發(fā)展”是基本目標(biāo)，只有在優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境和縮小收入差距的同時，保持較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，才能使我們這樣一個“只爭朝夕”的追趕型國家早日實(shí)現(xiàn)“中國夢”。

第二，中國今后還能不能保持如此之高的增長率？比較困難。究其原因，暫且不說受到現(xiàn)有資源環(huán)境承受能力、勞動力成本上升和體制改革產(chǎn)生的激勵釋放趨弱等重要因素的約束，就是兩個常識性問題，也會使中國的經(jīng)濟(jì)增長率降下來：一個是基數(shù)問題。在經(jīng)歷了過去三十余年的平均經(jīng)濟(jì)增長率高達(dá)10%之后，增長基數(shù)越來越大，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境也越來越復(fù)雜，不大可能再有30年甚至20年平均10%的高速增長。一個是戰(zhàn)略問題。中國正在致力于改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，特別是有跡象表明逐漸要從增長導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向公平導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略，這顯然也會放緩經(jīng)濟(jì)增長。

第三，中國今后還需不需要保持較高的經(jīng)濟(jì)增長率？需要！其理由有很多。本文僅選擇人均GDP為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行國際比較發(fā)現(xiàn)，盡管中國近四十年來經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，人均GDP水平顯著上升，但其他國家的人均GDP水平也在提高。就中國剛剛跨入上中等收入國家行列的2010年來說，人均GDP的世界平均值、上中等收入國平均值、高收入國平均值，分別是中國的2.8倍、2.6倍和11.7倍?？梢?，中國人均GDP要趕上世界和上述國家的平均水平還需要做出持久的不懈努力。 我們依然強(qiáng)調(diào)較高的經(jīng)濟(jì)增長速度也許會遭到一些質(zhì)疑。比如，還強(qiáng)調(diào)高增長會不會使環(huán)境更加惡化？在筆者看來，高增長與環(huán)境破壞不一定具有直接因果關(guān)系，要看以什么方式實(shí)現(xiàn)高增長。又如，還強(qiáng)調(diào)高增長會不會導(dǎo)致能源供給捉襟見肘？我們認(rèn)為這一問題在某一時段的確會存在，但也要動態(tài)地看能源的開發(fā)與利用，比如中國正在開發(fā)的頁巖氣，其儲量在世界數(shù)一數(shù)二。

2.一個似是而非的事實(shí)：“三駕馬車”失衡

所謂“三駕馬車”失衡，一般指投資率偏高、消費(fèi)率偏低以及外貿(mào)依存度偏大。的確，表1顯示的信息不得不讓我們得到“三駕馬車”失衡的結(jié)論。首先，就近十年平均的家庭消費(fèi)率來看，中國僅為39.1%，只相當(dāng)于低收入國家（77.3%）的一半、上中等收入國家平均水平（59.3%）的66%。資本形成率則出現(xiàn)了截然相反的情形：資本形成率幾乎是所有各類國家平均水平的一倍。同時我們發(fā)現(xiàn)，伴隨經(jīng)濟(jì)的全球化， 對外貿(mào)易在各國經(jīng)濟(jì)中的比重都在上升，中國外貿(mào)依存度也迅速提高，從20世紀(jì)70年代的11.6%一路上升到21世紀(jì)頭10年的63.8%，幾乎平均每年上升1.5個百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和人類歷史的經(jīng)驗(yàn)都告訴我們：當(dāng)一國達(dá)到某一經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之前，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人均收入水平的提高，一國的消費(fèi)率會逐漸下降；但達(dá)到一定發(fā)展階段后，消費(fèi)率會上升而投資率會下降?？墒牵袊F(xiàn)階段的消費(fèi)率下降到如此程度，資本形成率長期居高不下，確實(shí)異常。

不過，這正是本文所要探討的問題。雖然“事實(shí)勝于雄辯”，但我們有時會忽視這種事實(shí)形成的背后真相。特別是，我們時常會站在某一角度去強(qiáng)調(diào)或夸大事實(shí)。因此，“三駕馬車”這種“失衡”現(xiàn)象背后的真相需要我們?nèi)フJ(rèn)真探索。

三、消費(fèi)疲軟悖論

根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)核算的支出法，“三駕馬車”中的“消費(fèi)”是指最終消費(fèi)支出，即包括居民消費(fèi)支出和政府消費(fèi)支出。因政府消費(fèi)支出所占比例通常不大且是可控的，故人們所關(guān)注的主要是居民（家庭）消費(fèi)支出。根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》“主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)解釋”，居民消費(fèi)支出指常住住戶在一定時期內(nèi)對于貨物和服務(wù)的全部最終消費(fèi)支出，包括居民直接以貨幣形式購買的貨物和服務(wù)的消費(fèi)支出，以及單位以實(shí)物報(bào)酬及實(shí)物轉(zhuǎn)移的形式提供給勞動者的貨物和服務(wù)、住戶生產(chǎn)并由本住戶消費(fèi)了的貨物和服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)提供的金融媒介服務(wù)。

如前所述，如果從國民經(jīng)濟(jì)核算的結(jié)果來看，中國的家庭消費(fèi)率的確很低（如表1所示）。不過，我們不能據(jù)此就斷言中國的家庭消費(fèi)疲軟，因?yàn)榧彝ハM(fèi)率衡量的是家庭消費(fèi)水平，而判斷家庭消費(fèi)是否疲軟還應(yīng)當(dāng)用其他一些指標(biāo)來度量，比如居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率和社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長率等。同時，無論是家庭消費(fèi)率還是居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率的高低，也要考慮體現(xiàn)當(dāng)今中國國情的其他社會經(jīng)濟(jì)因素。

1.居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率

從消費(fèi)增長情況來看，近四十年來，中國居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率平均達(dá)到8.3%，特別是在20世紀(jì)80年代平均高達(dá)10.9%。近二十年來，中國居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率同20世紀(jì)80年代相比平均下降8.6%，最近10年的平均值降低到8%。

2.社會批發(fā)零售總額實(shí)際增長率

在評價居民消費(fèi)是否“疲軟”時，除了上述的居民消費(fèi)支出增長狀況外，社會消費(fèi)品零售總額增長狀況也可以從一個側(cè)面反映一國的消費(fèi)水平。根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》（2012年）“主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)解釋”，社會消費(fèi)品零售總額指企業(yè)（單位、個體戶）通過交易直接售給個人、社會集團(tuán)非生產(chǎn)、非經(jīng)營用的實(shí)物商品金額，以及提供餐飲服務(wù)所取得的收入金額。但在進(jìn)行國際比較時，因聯(lián)合國國民賬戶統(tǒng)計(jì)沒有該指標(biāo)，本文則選取與之相近的“批發(fā)零售總額”作為替代指標(biāo)。聯(lián)合國“國民賬戶主要總量數(shù)據(jù)庫”中的“批發(fā)零售總額”包括批發(fā)、零售額以及住宿餐飲服務(wù)和機(jī)動車輛維修等的收入金額。

改革開放以來，中國的批發(fā)零售總額實(shí)際增長率都遠(yuǎn)高于其他國家：20世紀(jì)80年代、90年代和21世紀(jì)頭10年，中國的社會批發(fā)零售總額實(shí)際增長率分別是其他各類國家中該指標(biāo)平均水平最高國家的3.6倍、2.6倍和1.9倍，是各期世界平均水平的3.7倍、2.6倍和4.9倍。需要指出的是，近二十年來，家庭消費(fèi)支出實(shí)際增長率在下降，批發(fā)零售總額實(shí)際增長率雖然在20世紀(jì)90年代有所下降，但最近十年又有明顯上升。

圖7批發(fā)零售總額實(shí)際增長率

資料來源：根據(jù)聯(lián)合國“國民賬戶主要總量數(shù)據(jù)庫”（2012年）的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算而得。

通過上述分析，我們不禁要問：如果中國的居民消費(fèi)實(shí)際增長率和批發(fā)零售總額實(shí)際增長率都已大大超出其他各類國家的情況下人們還認(rèn)為“消費(fèi)疲軟”，到底多高算不疲軟？

3.有待進(jìn)一步思考的問題

（1） 低消費(fèi)率與高經(jīng)濟(jì)增長率間的關(guān)系問題

也許有人反問道：既然居民消費(fèi)實(shí)際增長率不低，可消費(fèi)率為何如此之低？對此，我們尚未做深入研究，但我們推測其中的一個重要緣由可能是經(jīng)濟(jì)增長速度過快所致。近二十年來，中國GDP“蛋糕”膨脹很快，而人們的消費(fèi)理念、消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)結(jié)構(gòu)等短期不會迅速變化，高邊際增長率也就只有靠投資拉動了。

我們不妨以一個數(shù)字例子來說明。假定經(jīng)濟(jì)增長率為7%時，“三駕馬車”中的投資貢獻(xiàn)率為35%、消費(fèi)貢獻(xiàn)率為65%（暫且不考慮凈出口的貢獻(xiàn)）。倘若經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到10%，因居民消費(fèi)水平在短期不會有明顯變化，則多出來的3個百分點(diǎn)（從7%到10%）的經(jīng)濟(jì)增長率，就必然要靠投資拉動，而且投資貢獻(xiàn)率還會逐漸增大：多出1個百分點(diǎn)可能需要60%的投資貢獻(xiàn)率，再多出1個百分點(diǎn)，投資貢獻(xiàn)率可能要達(dá)到70%，而最后多出的1個百分點(diǎn)，投資貢獻(xiàn)率也許要高達(dá)85%甚至90%。因此，中國在持續(xù)了幾十年高速經(jīng)濟(jì)增長后，最近十余年在經(jīng)歷兩次世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后仍保持近10%的高速增長，必定要靠投資拉動，消費(fèi)率必然會相應(yīng)降低。

（2） 消費(fèi)數(shù)據(jù)的全面性問題

過去在中國的企業(yè)、事業(yè)單位甚至國家機(jī)關(guān)中，向職工發(fā)放購物卡現(xiàn)象屢見不鮮。這些購物卡的發(fā)票開成了辦公用品和低值易耗品等，其價值攤?cè)肷a(chǎn)經(jīng)營成本或作為辦公經(jīng)費(fèi)、業(yè)務(wù)經(jīng)費(fèi)列支，而職工用這些購物卡購買日常生活用品。這必然會出現(xiàn)兩個問題：一是居民用卡購買的消費(fèi)品的價值未記入計(jì)算消費(fèi)率的“消費(fèi)額”中，降低了消費(fèi)率；二是居民不用現(xiàn)有收入購買消費(fèi)品，減少了居民消費(fèi)支出。

（3） 消費(fèi)結(jié)構(gòu)問題

本文所說的消費(fèi)結(jié)構(gòu)是指消費(fèi)品結(jié)構(gòu)和消費(fèi)者結(jié)構(gòu)。

就消費(fèi)品結(jié)構(gòu)而言，在我們的日常生活中，在吃、穿、用（各種用品，如家用電器之類）、住、行（包括交通工具）、玩（包括休閑度假旅游）方面的開支幾乎成為居民消費(fèi)支出的全部。隨著人們收入水平的提高，居民在前三方面的消費(fèi)支出占比會越來越低，而后三方面的開支占比會越來越大?？墒?，雖然中國居民收入水平明顯提高，但因中國國情，人們都一心想購買住房，而買房屬于投資，租房才屬于消費(fèi)；雖然自有住房采用估算租金方法計(jì)為消費(fèi)支出，但存在低估現(xiàn)象。休閑度假旅游也是越來越重要的居民消費(fèi)項(xiàng)目，但中國盛行單位出資組織“集體活動”。

就消費(fèi)者結(jié)構(gòu)而言，消費(fèi)者可大致分為三類：即低收入階層消費(fèi)者、中等收入階層消費(fèi)者和高收入階層消費(fèi)者。盡管低收入階層消費(fèi)者的邊際消費(fèi)傾向很大，但因其收入水平較低，對居民消費(fèi)總額的邊際貢獻(xiàn)率不會很大，而后兩者雖然邊際消費(fèi)傾向比不上前者，但因其收入水平較高，無疑對居民消費(fèi)總額的邊際貢獻(xiàn)率較大[8]。我們來看一則報(bào)道：世界奢侈品協(xié)會公布的報(bào)告顯示，截至2011年12月底，中國奢侈品市場年消費(fèi)總額達(dá)126億美元（不包括私人飛機(jī)、游艇與豪華車），占據(jù)全球份額的28%，已成為全球占有率最大的奢侈品消費(fèi)國。世界上奢侈品消費(fèi)的平均水平是用自己財(cái)富的4%左右去購買，而在中國，用40%甚至更多的比例去實(shí)現(xiàn)“夢想”的情況屢見不鮮，甚至這些群體構(gòu)成支撐奢侈品消費(fèi)的重要組成部分。 中國新聞網(wǎng)（2012年1月16日）《中國奢侈品消費(fèi)全球第一的隱憂》。不難看出，中國人的消費(fèi)欲望和消費(fèi)需求不可謂不旺盛，而具有很高消費(fèi)能力的中高等收入階層的“炫耀性消費(fèi)”主要放在了國外市場。 中國奢侈品市場研究機(jī)構(gòu)財(cái)富品質(zhì)研究院于2013年14日在上海發(fā)布的《中國奢侈品報(bào)告》表明，2013年中國人奢侈品消費(fèi)總額將達(dá)1 020億美元，占全球奢侈品市場總量的47.0%，其中，本土消費(fèi)占27.5%，境外消費(fèi)占72.5%。

綜上所述，盡管以居民消費(fèi)率度量的居民消費(fèi)水平比較低，但以家庭實(shí)際消費(fèi)支出增長率和社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長率度量的消費(fèi)趨勢并不疲軟。據(jù)此我們可以預(yù)期：在長期，隨著中國城鎮(zhèn)化率的提高和二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，“橄欖型”社會結(jié)構(gòu)將形成；在短期，相關(guān)法律法規(guī)的健全、特別是財(cái)經(jīng)紀(jì)律的執(zhí)法力度和違法成本的加大以及公民道德水平的提升，居民消費(fèi)水平必然會明顯提高。因此，中國的文化傳統(tǒng)與現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段對國內(nèi)消費(fèi)需求產(chǎn)生重大影響，不能簡單地說“消費(fèi)疲軟”。

四、出口導(dǎo)向悖論

所謂“出口導(dǎo)向”，簡單來說就是一國主要以出口增長帶動經(jīng)濟(jì)增長的戰(zhàn)略模式。隨著改革開放，中國的進(jìn)出口貿(mào)易迅速發(fā)展，外貿(mào)依存度一路上揚(yáng)（如表1所示）；同時，1978—1995年的18年間，貿(mào)易順差為10年，而自1996年以來連續(xù)保持貿(mào)易順差。于是，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界都認(rèn)為中國也是出口導(dǎo)向型國家。

然而，盡管中國外貿(mào)依存度提升很快、貿(mào)易順差連年不斷，也不一定說明中國是出口導(dǎo)向型國家。在20世紀(jì)80年代和90年代初，中國外貿(mào)依存度提高較快是改革開放這一國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的落實(shí)結(jié)果，根本不是作為經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力；大力鼓勵出口，也主要是為換取外匯，以購買本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的國外新機(jī)器設(shè)備和技術(shù)。即使后來出口成為中國經(jīng)濟(jì)增長的一個重要拉動因素，但通過詳細(xì)分析一些指標(biāo)，我們也很難得到中國是出口導(dǎo)向型國家的結(jié)論。

1.外貿(mào)依存度

4.出口貢獻(xiàn)率

出口貢獻(xiàn)率指凈出口增量與支出法國內(nèi)生產(chǎn)總值增量之比，衡量的是凈出口增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)程度。如上分析，盡管中國的貿(mào)易順差額占GDP的比率較高，但平均來看，凈出口貢獻(xiàn)率并非很大。在1971—2010年的40年間，長期存在貿(mào)易順差的低收入國家、下中等收入國家、上中等收入國家和高收入國家的出口貢獻(xiàn)率平均水平分別為-2.8%、32.9%、10.6%和10.4%，中國為3.3%。特別是在20世紀(jì)八九十年代的20年間，上述各類國家的平均出口貢獻(xiàn)率分別高達(dá)33.8%、110.4%、 這類國家在這一時期的出口貢獻(xiàn)率之所以如此之高，是因?yàn)橹谓?jīng)濟(jì)增長的另外“兩駕馬車”——最終消費(fèi)和資本形成在很多年份都是負(fù)增長。38.3%和17.8%，而中國僅為4.4%。

5.有待深入研究的問題

從上述指標(biāo)分析中，我們很難說中國是出口導(dǎo)向型國家。而且，世界各國可能無一例外都會鼓勵出口。即便中國的貿(mào)易順差額占GDP的比率比較高，但若由此斷定中國是出口導(dǎo)向型國家，就會導(dǎo)致政府改變發(fā)展策略，這有可能又會與其他一些戰(zhàn)略產(chǎn)生沖突。

（1）出口與外國直接投資的關(guān)系問題

吸引外國直接投資（FDI）是中國改革開放的一項(xiàng)主要內(nèi)容。1980年中國內(nèi)流FDI僅為0.57億美元，1990年增加至34.87億美元，2000年升至407.15億美元，到2010年躍至1 057.35億美元。 數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局：《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2011）》，北京：中國統(tǒng)計(jì)出版社，2011年。在中國內(nèi)流FDI迅速增加（已成為全球僅次于美國的第二大引資國）并以來（進(jìn)）料加工貿(mào)易這種“兩頭在外”的利用外資方式的同時，外商投資企業(yè)貨物出口額占全國貨物出口額的比重不斷上升，從有據(jù)可查的1992年的20.4%，一路上升到2005年的58.3%，以后雖略有下降，但最低的2010年也為54.6%。如果外國直接投資的增長導(dǎo)致一國出口增加這一觀點(diǎn)成立， 有關(guān)外國直接投資增長與出口增加的關(guān)系，誰是前因后果，學(xué)術(shù)界眾說紛紜。有學(xué)者認(rèn)為，出口增加導(dǎo)致外國直接投資增長[9]，而有更多的學(xué)者認(rèn)為二者間的關(guān)系是相反的[10-11]。如果承認(rèn)中國是出口導(dǎo)向型國家，那么，要改變“出口導(dǎo)向”格局，就必須做出下列抉擇：要么減少內(nèi)流FDI總量，要么改變利用外資的方式；前者等于說不再積極吸引外資，后者又不是輕易能改變的。

（2）出口與中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)系問題

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國中小企業(yè)上繳稅收占50%，創(chuàng)造GDP超過60%，發(fā)明專利占65%，進(jìn)出口貿(mào)易額占70%，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的75%、新增就業(yè)崗位的80%也都是中小企業(yè)貢獻(xiàn)的?？梢?，中小企業(yè)的成長是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。然而，由于中小企業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易額占比高達(dá)70%，若要限制或不鼓勵出口，首先受到?jīng)_擊的是中小企業(yè)。如果中小企業(yè)的產(chǎn)品因此而滯銷，也就談不上企業(yè)成長。也許有人會說，這正是一個契機(jī)，促使中小企業(yè)放棄出口勞動密集型產(chǎn)品，迫使其加速產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)品）結(jié)構(gòu)升級，生產(chǎn)并出口高附加值產(chǎn)品?？墒?，倘若如此，問題就會接踵而至，先不要說中小企業(yè)的資金實(shí)力、技術(shù)力量和市場開拓能力等問題，如若中小企業(yè)不從事勞動密集型的產(chǎn)品生產(chǎn)，放棄這種比較優(yōu)勢，當(dāng)前乃至今后相當(dāng)長時期內(nèi)，文化水平不高、技術(shù)技能較低的大量勞動力的出路何在？

（3）出口增長與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系問題

前文主要是從國際比較的角度分析了“出口導(dǎo)向”的一些重要指標(biāo)，其結(jié)果都難以表明中國是出口導(dǎo)向型國家。不過， “出口導(dǎo)向”的另一核心問題是出口增長與經(jīng)濟(jì)增長是否存在因果關(guān)系。關(guān)于這一問題，學(xué)術(shù)界一直爭論不休，結(jié)論莫衷一是。有學(xué)者認(rèn)為出口增長是經(jīng)濟(jì)增長的引擎，也有學(xué)者則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長是出口增長的引擎；還有學(xué)者認(rèn)為出口增長和經(jīng)濟(jì)增長存在雙向因果關(guān)系，而也有學(xué)者認(rèn)為出口增長和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系很微弱。 因篇幅有限，上述觀點(diǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)就不在此一一列舉，有關(guān)文獻(xiàn)綜述可參閱許和連和賴明勇[12]以及Giles和Williams[13]。甚至有學(xué)者認(rèn)為二者沒有任何因果關(guān)系，這兩個時間序列變量的增長路徑都是由其他無關(guān)變量（比如投資）決定的[14-15]。不過，越來越多的研究成果得到的結(jié)論是上述情況因國而異，無一定之規(guī)[16-17]，甚至有學(xué)者對出口導(dǎo)向增長假說提出了質(zhì)疑[18]。

關(guān)于中國出口增長與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，起始于20 世紀(jì)90 年代，研究成果相對較少。其中，大多數(shù)文獻(xiàn)的結(jié)論是存在雙向因果關(guān)系[19-20]。He和Zhang[21]雖然也承認(rèn)中國的經(jīng)濟(jì)增長依賴出口，但認(rèn)為出口依賴程度遠(yuǎn)沒有出口占GDP比率所預(yù)示的那么高， Herrerias和Orts[22]也認(rèn)為，出口導(dǎo)向型增長假說只能解釋中國過去長期高增長的一小部分。而且出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)主要源于它對供給面全要素生產(chǎn)率的有益影響而非需求面的乘數(shù)效應(yīng)。特別是，有學(xué)者甚至認(rèn)為中國完全是國內(nèi)需求導(dǎo)向（Domestic Demand-Led）的經(jīng)濟(jì)增長[23]。

可見，中國出口增長與經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系問題遠(yuǎn)未澄清。我們即使不用經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法，只是將實(shí)際出口增長率與經(jīng)濟(jì)增長率近四十年的變化路徑做簡單國際比較就能看出端倪。我們把比較對象分為兩類：一類以美國為例，該國被認(rèn)為是典型的內(nèi)需導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)增長；另一類是亞洲部分國家或地區(qū)，包括韓國、中國香港、新加坡、泰國、馬來西亞、印度尼西亞和菲律賓，它們被認(rèn)為是典型的出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)增長。

看來，中國出口增長與經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系問題尚需深入系統(tǒng)地探討。比如，中國的出口增長真的是經(jīng)濟(jì)增長的主要原因嗎？出口增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率真的很高嗎？又如，假使中國是出口導(dǎo)向型國家，為什么中國比其他國家（地區(qū)）更成功[24-25]？再如，即使中國是出口導(dǎo)向增長戰(zhàn)略，但因與其他新工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的情況不同——地域廣大、人口眾多、資源豐富、出口目的地并非局限于一二個地域和對外部沖擊能做出充分調(diào)整等，且如果能再更多地出口高技術(shù)、高附加值、高質(zhì)量的產(chǎn)品，將出口導(dǎo)向增長戰(zhàn)略作為趕超發(fā)達(dá)國家的手段就真的不可取嗎？

五、投資過度悖論

無論從全社會固定資產(chǎn)投資增長率來看，還是從投資率來看，中國近二十年的高速增長無疑主要依賴投資。我們不能否認(rèn)投資依賴型增長這一事實(shí)，但問題是：第一，過去依賴投資的增長是高速增長，如果經(jīng)濟(jì)增長速度沒有過去那么快，投資率和投資貢獻(xiàn)率自然就不會那么高。第二，如果投資依賴型經(jīng)濟(jì)增長是不可持續(xù)的，那么，如表1所示，家庭消費(fèi)率高達(dá)65%和75%的下中等收入國家和低收入國家的消費(fèi)依賴型經(jīng)濟(jì)增長也不一定是可持續(xù)的。第三，高經(jīng)濟(jì)增長主要依賴投資不一定就代表著投資過度。本部分通過對一些重要指標(biāo)的考察，對投資過度論點(diǎn)提出質(zhì)疑。

1.投資規(guī)模

投資規(guī)模一般指一個經(jīng)濟(jì)體在一年內(nèi)實(shí)際完成的固定資產(chǎn)投資額。根據(jù)支出法國內(nèi)生產(chǎn)總值核算方法并為了便于國際比較，我們考察人均固定資本形成額。 資本形成總額是固定資本形成總額與存貨增加之和，其中固定資本形成總額指常住單位在一定時期內(nèi)獲得的固定資產(chǎn)減處置的固定資產(chǎn)的價值總額。從國際比較來看，近三十年來，中國無論是資本形成率還是人均實(shí)際固定資本形成增長率（如圖5所示），都明顯偏高，據(jù)此似乎可以認(rèn)為中國“投資過度”。然而，倘若從人均實(shí)際固定資本形成額看， 樣本國家的人均實(shí)際固定資本形成額是以2005年不變價美元計(jì)算的各年固定資本形成額除以當(dāng)年人口。如圖6所示，就是在被認(rèn)為投資過度最明顯的近十年，中國人均實(shí)際固定資本形成額分別僅相當(dāng)于上中等收入國和高收入國人均實(shí)際固定資本形成額平均水平的2/3和1/10。

資料來源：根據(jù)聯(lián)合國“國民賬戶主要總量數(shù)據(jù)庫” （2012年）的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算而得。

通過觀察圖6，我們可以得到以下兩點(diǎn)推論：第一，較高增長要由較高人均實(shí)際固定資本形成額來支撐；這一點(diǎn)早已為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論所主張。不要說強(qiáng)調(diào)只有不斷投資和資本存量增加才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的哈羅德—多馬增長模型以及旗幟鮮明地指出“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心問題是加快資本積累”的劉易斯二元經(jīng)濟(jì)增長模型，就是強(qiáng)調(diào)技術(shù)進(jìn)步的新古典經(jīng)濟(jì)增長理論和內(nèi)生增長理論，也沒有忽視資本積累的重要作用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)成熟度達(dá)到一定水平后，一個富裕的社會也必須由較高人均實(shí)際固定資本形成額來支撐；沒有相應(yīng)的固定資本形成額，不可能有較快的經(jīng)濟(jì)增長，富裕社會也不可能持續(xù)。第二，較高消費(fèi)率必須在一定程度的人均實(shí)際固定資本形成額基礎(chǔ)上才能實(shí)現(xiàn)，如果沒有較高的人均實(shí)際固定資本形成額支撐高消費(fèi)率，經(jīng)濟(jì)將停滯不前，甚至陷入“中等收入陷阱”。我們通過觀察圖6似乎可以得到這樣一個結(jié)論：各時期中等收入國家的人均實(shí)際固定資本形成額在過去近四十年里幾乎沒有什么變化，可能是其中許多國家一直不能走出“中等收入陷阱”、進(jìn)入高收入國家行列的一個重要原因。

2.投資效率

從總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來說，如果一國的投資過度，投資效率肯定低下。近年來，已有許多學(xué)者論證了中國投資效率不佳是投資過度的結(jié)果。然而，也有不少學(xué)者認(rèn)為中國的投資效率并不低。宋國青[26]研究了中國的投資回報(bào)率和同時期的利率水平，認(rèn)為中國的投資回報(bào)率大大高于利率水平。白重恩等[27]曾詳細(xì)考察過中國的總體投資回報(bào)率，得到的結(jié)論是：改革開放以來，中國的總體投資回報(bào)率一直維持在20%以上，這一數(shù)據(jù)比絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國家都要高，表明中國目前的投資還不存在過度問題。孫文凱等[28]則從另一側(cè)面論證了中國投資效率比較高：中國居高不下的投資率是由于中國具有非?？捎^的投資回報(bào)。他們進(jìn)一步指出，中國的資本回報(bào)率在過去三十年內(nèi)維持在較高的水平，平均高達(dá)21.9%，高出日本及美國十多個百分點(diǎn)；在未來數(shù)年內(nèi)，中國的資本回報(bào)率將會繼續(xù)維持在較高的水平，并將高于日本及美國。

CCER“中國經(jīng)濟(jì)觀察”研究組[29]通過估測中國改革開放時期工業(yè)企業(yè)資本回報(bào)率9個系列指標(biāo)，系統(tǒng)觀察了中國資本回報(bào)率長期走勢特點(diǎn)：從20世紀(jì)70年代末到90年代中期近二十年在波動中呈現(xiàn)下降趨勢，這一下降趨勢在1998年開始發(fā)生逆轉(zhuǎn)， 從1998年開始穩(wěn)步上升；雖然美國和日本的資本回報(bào)率也經(jīng)歷了不同幅度升降， 但相比之下，中國資本回報(bào)率在1978—1997年間下降幅度以及1998年以來回升強(qiáng)勁程度都來得更大。梁紅[30]也針對工業(yè)企業(yè)資本回報(bào)率進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)近年工業(yè)企業(yè)資本回報(bào)率上升超過市場預(yù)期， 并通過分析企業(yè)投資與利潤存留關(guān)系、比較中外企業(yè)資本回報(bào)率水平，認(rèn)為中國投資高速增長具有可持續(xù)性。

趙志耘等[31]則從物質(zhì)資本積累與技術(shù)進(jìn)步的關(guān)系角度討論過投資效率問題。技術(shù)進(jìn)步可分為“非體現(xiàn)式技術(shù)進(jìn)步”（Disembodied Technical Change）和“體現(xiàn)式技術(shù)進(jìn)步”（Embodied Technical Change）。簡單地說，體現(xiàn)式技術(shù)進(jìn)步是指技術(shù)進(jìn)步包含在新生產(chǎn)出來的資本品之中。作者的實(shí)證分析結(jié)果表明，中國經(jīng)濟(jì)增長中過去和目前都存在著明顯的體現(xiàn)在設(shè)備資本中的技術(shù)進(jìn)步，1990—2005年間這種技術(shù)進(jìn)步率至少在5.1%—6.0%以上，并且一些中西部地區(qū)資本體現(xiàn)式技術(shù)進(jìn)步也較高。即便過去二十多年來中國的高速經(jīng)濟(jì)增長是高投入型增長，但因在這種高投入中的設(shè)備資本投資包含著技術(shù)進(jìn)步，因此，中國經(jīng)濟(jì)高投入式增長未必就完全屬于“粗放型”增長，更不一定就是低效增長。

有學(xué)者即使認(rèn)為中國投資效率較低，但也區(qū)分了不同情況，比如張軍[32]就深入討論了中國投資體制和投資效率的關(guān)系。他指出，“國有經(jīng)濟(jì)和非國有經(jīng)濟(jì)的投資效率和投資行為的分析結(jié)果顯示：非國有部門的投資效率一直處于改善之中，只有國有經(jīng)濟(jì)的投資效率是惡化的而且幅度較大?！蔽覀兘璐四芊褡鋈缦乱辏杭词雇顿Y效率在下滑，也不一定是因投資規(guī)模過度所致，也許是因投資主體特征所致；即使國有經(jīng)濟(jì)投資效率在惡化，除了國有經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)營管理“軟約束”等因素之外，有無可能因?yàn)閲薪?jīng)濟(jì)投資承擔(dān)了大量的社會責(zé)任乃至特定的政治任務(wù)？況且，國有經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重在逐年下降，從20世紀(jì)80年代中期平均65%，下降到90年代的58%和2000—2005年的41%，2006—2010年進(jìn)一步下降到29%。 根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2004）》“表6—2按經(jīng)濟(jì)類型分全社會固定資產(chǎn)投資”和《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2006）》“表6—3各地區(qū)按經(jīng)濟(jì)類型分全社會固定資產(chǎn)投資”相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算而得。因此，即使國有經(jīng)濟(jì)投資效率在下滑，也不一定意味著全社會固定資產(chǎn)投資效率不佳。

其實(shí)，用一種很簡單的方法就可以從一個側(cè)面來判斷投資效率的高低——投資率（資本形成率）除以經(jīng)濟(jì)增長率，或者說“投資率與經(jīng)濟(jì)增長率之比”。其經(jīng)濟(jì)含義是每1%的經(jīng)濟(jì)增長率所需要的投資率，或者說用多少投資率才能換取1%的經(jīng)濟(jì)增長率，該數(shù)值越低說明投資效率越高。

3.政府投資

盡管很多人認(rèn)為政府在“鐵公機(jī)”上投資過多，但無論從中國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的當(dāng)前需要還是長期需要來看，鐵路、公路、機(jī)場的建設(shè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，況且現(xiàn)在的建設(shè)成本要比以后建設(shè)成本小得多。也許還有人會說，現(xiàn)在的“鐵公機(jī)”建設(shè)過程中出現(xiàn)了許多貪污受賄等腐敗行為，并將其歸咎于投資過多地集中于這些領(lǐng)域。然而，在我們看來，腐敗行為的存在，不在于投資于哪一領(lǐng)域；如果缺乏有效的管理監(jiān)督機(jī)制與制度，這筆錢用在別的領(lǐng)域同樣會出現(xiàn)類似現(xiàn)象。需要我們反思的是，中國當(dāng)前是否存在這樣一個問題，即從某種程度上說，政府宏觀調(diào)控能力有余，而微觀治理能力不足。

4.有待進(jìn)一步解釋的問題

（1）投資率與儲蓄率的關(guān)系問題

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，投資和儲蓄要大體上相等。在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，個人凈收入要用于儲蓄和消費(fèi)，而儲蓄又會最終轉(zhuǎn)化為投資，儲蓄量和投資量總會相等。雖然按照凱恩斯主義的觀點(diǎn)，儲蓄增加與投資增加在數(shù)量上不一定一致，但如果儲蓄長期低于投資，則會令投資減少，削弱未來的經(jīng)濟(jì)增長?？梢姡还苣囊唤?jīng)濟(jì)學(xué)派，都不否認(rèn)投資與儲蓄存在密切關(guān)系，這也是被很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的實(shí)證分析所證實(shí)的事實(shí)[33-34]。

為此，我們提出三個問題：第一，中國的儲蓄規(guī)模大不大？第二，中國的儲蓄規(guī)模與投資規(guī)模有無密切關(guān)系？第三，據(jù)此如何評價中國投資規(guī)模？

其次看中國儲蓄規(guī)模與投資規(guī)模之間的關(guān)系。我們從圖7清晰地看到，中國的儲蓄率與投資率存在密切關(guān)系。尤其需要指出的是，投資需求（資本形成）對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率從20世紀(jì)80年的28.6%、90年代的36.1%，到21世紀(jì)頭10年的53.5%，筆者根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》（2009年和2011年）“表2—20三大需求對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率和拉動”的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算而得。越來越高?？墒牵幢闳绱?，儲蓄率不僅仍然高于投資率，而且高出的差額卻更大；而這個不斷擴(kuò)大的差額還是在外國直接投資比重不斷下降、投資主要由國內(nèi)儲蓄融資的情況下形成的。 從全社會固定資產(chǎn)投資資金來源構(gòu)成來看，中國利用外資所占比重從1981年3.8%逐漸上升至1996年的11.8%，而從1997年開始一路下滑，從10.6%降至2010年僅為1.6%。

于是，需要深入探究的問題是：既然理論上說如果儲蓄長期低于投資會削弱未來的經(jīng)濟(jì)增長，那么是否可以說儲蓄圖7中國的儲蓄率與投資率

資料來源：儲蓄率數(shù)據(jù)同圖21，投資率數(shù)據(jù)同表1。長期高于投資就等于放棄了更高的經(jīng)濟(jì)增長？特別是在短期無法通過迅速擴(kuò)大消費(fèi)來消化儲蓄的情況下，這些巨額儲蓄不用于投資而閑置起來，豈不是造成了巨大的資源浪費(fèi)？可見，如果從與高儲蓄率相匹配的角度來看，中國的投資率并非過高。 李揚(yáng)和殷建峰[35]從勞動力轉(zhuǎn)移的角度深入分析了中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)獨(dú)特增長模式的典型特征——持續(xù)的高儲蓄率和高投資率，認(rèn)為剩余勞動力由農(nóng)業(yè)向工業(yè)（ 工業(yè)化） 、由農(nóng)村向城市（ 城市化） 、由國有向非國有（ 市場化） 的持續(xù)轉(zhuǎn)移是我國經(jīng)濟(jì)能夠長期、高速增長的關(guān)鍵， 而高儲蓄率和高投資率既是這種增長模式的必然結(jié)果， 也是勞動力得以持續(xù)轉(zhuǎn)移乃至這種增長模式得以維持的關(guān)鍵原因。

也許人們會問：中國如此之高的儲蓄率難道就是合理的嗎？我們對此并未做過專題研究，無法判斷其是否合理，但必須承認(rèn)它是在中國特定的歷史發(fā)展階段出現(xiàn)的必然結(jié)果。不過，我們倒是認(rèn)為這樣高的儲蓄率不會永遠(yuǎn)存在下去，因?yàn)槠溆行┏梢颍ㄈ缛丝诩t利）會變?nèi)趸蛳А?形成高儲蓄率的原因很多，主要有高經(jīng)濟(jì)增長、有利的人口結(jié)構(gòu)（勞動力人口比例高）、穩(wěn)定的低通脹宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和較高的儲蓄意愿等。針對中國家庭高儲蓄率成因的分析參閱Modigliani和Cao[36]、Horioka和Wan[37]以及Ma和Yi[38]。同時，我們更不認(rèn)為多出來的儲蓄一定要進(jìn)行投資，也可以將更多的資源用于海外獲取外幣資產(chǎn)等。可是，就目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界為減少儲蓄而提出的政策建議來看，無論是通過刺激消費(fèi)直接減少儲蓄，還是通過建立健全各種保障制度減少預(yù)防性儲蓄，都無法立竿見影地解決當(dāng)前的問題。

（2）投資規(guī)模與各種發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系問題

為了解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡問題，自1998年前后開始了西部大開發(fā)戰(zhàn)略，后又掀起了振興東北老工業(yè)基地，緊隨其后的就是中部崛起戰(zhàn)略；為了縮小城鄉(xiāng)差別，開始了解決三農(nóng)問題、社會主義新農(nóng)村建設(shè)及推進(jìn)城鄉(xiāng)一體化進(jìn)程；為了推動創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，各級政府紛紛建立各類開發(fā)區(qū)； 目前國家級開發(fā)區(qū)就有經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（132個）、邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)（14個）、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（106個）、出口加工區(qū)（57個）、保稅區(qū)（18個）以及臺商投資區(qū)等共計(jì)多達(dá)近400個，省級各類開發(fā)區(qū)更多達(dá)1 500多個。為了以點(diǎn)帶面，發(fā)展地域經(jīng)濟(jì)，形成了“珠三角”、“長三角”、“黃三角”、“濱海新區(qū)”；如此等等，不一而足。我們必須承認(rèn)，上述發(fā)展戰(zhàn)略無疑是支撐中國可持續(xù)發(fā)展的重大舉措。但同時我們必須看到，這些發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施與實(shí)現(xiàn)，無疑需要一定規(guī)模的投資。即使是推動技術(shù)進(jìn)步，也必須要有投資，因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步分為兩類：一是資本體現(xiàn)式技術(shù)進(jìn)步；二是非體現(xiàn)式技術(shù)進(jìn)步。前者是說資本投入（積累）蘊(yùn)涵著技術(shù)進(jìn)步。因此，生產(chǎn)設(shè)備投資有利于技術(shù)進(jìn)步。問題是，一方面說我國的投資規(guī)模過度，另一方面迫切要做的事情又需要大量投資，這顯然有些矛盾。

（3）投資規(guī)模與產(chǎn)能過剩的關(guān)系問題

早在2009年，國務(wù)院就批轉(zhuǎn)了發(fā)改委等部門《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，將鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和風(fēng)電設(shè)備六大行業(yè)列入產(chǎn)能過剩行業(yè)，成為調(diào)控和引導(dǎo)的重點(diǎn)。社會上的確普遍存在著這樣的認(rèn)識，即過度投資是導(dǎo)致中國一些行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的原因?？墒?，在我們看來，企業(yè)的投資行為是市場機(jī)制作用的自然結(jié)果，本無可厚非，但在現(xiàn)階段，中國投資規(guī)模與產(chǎn)能過剩的關(guān)系至少有三個問題需要進(jìn)一步澄清：第一，如何界定產(chǎn)能過剩？用什么指標(biāo)來度量產(chǎn)能過剩？是數(shù)量型過剩還是結(jié)構(gòu)型過剩？第二，產(chǎn)能過剩往往與重復(fù)建設(shè)相關(guān)聯(lián)，是誰推動了重復(fù)建設(shè)？如果沒有超額利潤，如果沒有地方政府在背后的支撐，企業(yè)為什么會熱衷于此？第三，如何化解產(chǎn)能過剩問題？國家發(fā)改委原主任張平在2013年3月6日十二屆全國人大一次會議的新聞會上，就“經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展與宏觀調(diào)控”的相關(guān)問題做出回答時，針對當(dāng)前存在的產(chǎn)能過剩，提出了“四個一批”的解決方案，即解決一批產(chǎn)能、消化一批產(chǎn)能、淘汰一批產(chǎn)能和轉(zhuǎn)移一批產(chǎn)能。而無論是通過兼并重組、技術(shù)改造，還是通過優(yōu)勝劣汰、到海外直接投資，產(chǎn)能過剩的化解將不可避免地需要新的投資。

（4）投資率、消費(fèi)率與居民收入增長率的關(guān)系問題

六、需要澄清的一個問題

我們在討論經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”時，忽略了增長核算理論與產(chǎn)出核算理論的區(qū)別。凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心問題有兩個：一是經(jīng)濟(jì)增長，二是經(jīng)濟(jì)周期， 經(jīng)濟(jì)增長是指一國長期的生產(chǎn)能力和平均生活水平的提高，經(jīng)濟(jì)周期是指總體經(jīng)濟(jì)活動的短期上下波動，或繁榮或衰退。而研究的邏輯起點(diǎn)是產(chǎn)出（GDP）核算。產(chǎn)出核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法。我們目前談?wù)摰摹叭{馬車”，源于產(chǎn)出核算中支出法國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的四個變量——消費(fèi)支出（C）、投資支出（I）、政府支出（G） 政府支出指的是政府購買性支出，最終形成政府消費(fèi)和公共資本，分別納入“三駕馬車”中的最終消費(fèi)支出和資本形成總額。和凈出口（NX）。如果用Y表示經(jīng)濟(jì)體的GDP總額，則有：

七、結(jié)束語

中國三十余年的持續(xù)高速經(jīng)濟(jì)增長為世人矚目，與此同時，投資、消費(fèi)和凈出口這“三駕馬車”的“失衡”也成為眾矢之的。然而，如果從結(jié)果來看，中國三十余年來特別是被認(rèn)為“三駕馬車”不斷走向“失衡”的近二十年來，不但GDP“蛋糕”迅速做大，而且居民收入水平大大提高，尤其是僅僅用了十幾年時間，就從低收入國家一躍跨入上中等收入國家行列。由此看來，倘若支撐經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”真的是脫離國情的嚴(yán)重“失衡”，也就不會有這樣的結(jié)果了。 這樣的結(jié)果不能不說是極其成功的。就中國與印度比較來說，兩國都是人口大國，在20世紀(jì)80年代以前，人均GDP水平不相上下，而之后中印兩國的人均GDP水平開始拉開差距，到1999年中國進(jìn)入下中等收入國家，印度到2007年才勉強(qiáng)進(jìn)入下中等收入國家。特別是中國于2010年跨入上中等收入國家，而印度仍看不到擠入上中等收入國家行列的前景。更要提請注意的是，印度不僅經(jīng)濟(jì)制度更接近市場化，就是語言、政治制度也更接近西方國家。

暫且先不追問如果“三駕馬車”不“失衡”的話，認(rèn)為“失衡”的人們心目中的平衡的度或平衡的比例關(guān)系到底是多少，本文只是從不同角度，選擇各種指標(biāo)，系統(tǒng)考察中國的居民消費(fèi)是否疲軟、出口是否過大、投資是否過度?？偟膩碚f，筆者并不認(rèn)為中國的消費(fèi)需求是疲軟的、經(jīng)濟(jì)增長是出口導(dǎo)向型的，而投資依賴是事實(shí)，但它正是支撐經(jīng)濟(jì)長期高速增長的必然結(jié)果。

首先，度量消費(fèi)需求是否疲軟的指標(biāo)不只是消費(fèi)率，至少還有居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率、社會批發(fā)零售總額實(shí)際增長率以及其他社會經(jīng)濟(jì)因素。就居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率來說，20世紀(jì)80年代、90年代和21世紀(jì)頭10年，居民消費(fèi)支出實(shí)際增長率分別是其他各類國家中該指標(biāo)平均水平最高國家的2.8倍、3.2倍和1.2倍，是各期世界平均水平的3.5倍、3.2倍和3.2倍，且與中國各時期的經(jīng)濟(jì)增長率和居民收入增長率相適應(yīng)。就社會批發(fā)零售總額實(shí)際增長率而言，無論是從近四十年的平均水平來看還是分各時期來看，中國的社會批發(fā)零售總額實(shí)際增長率都遠(yuǎn)高于其他國家：20世紀(jì)80年代、90年代和21世紀(jì)頭10年，中國的社會批發(fā)零售總額實(shí)際增長率分別是其他各類國家中該指標(biāo)平均水平最高國家的3.6倍、2.6倍和1.9倍，是各期世界平均水平的3.7倍、2.6倍和4.9倍；而且這還沒有考慮中國消費(fèi)數(shù)據(jù)的全面性問題、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等問題導(dǎo)致的消費(fèi)核算不充分和消費(fèi)制約因素。

其次，盡管中國外貿(mào)依存度提升很快、貿(mào)易順差連年不斷，也不一定說明中國是出口導(dǎo)向型國家。就外貿(mào)依存度而言，即使在改革開放不斷深入、中國外貿(mào)依存度一路上升的情況下，仍是各類國家中外貿(mào)依存度最低的國家。就出口依存度而言，就是中國出口依存度比較高的近十年平均值，也只高于低收入國的平均水平，僅相當(dāng)于同類的下中等收入國平均水平的83%。就凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率而言，在1981—2010年間長期存在貿(mào)易順差的國家中，下中等收入國家、上中等收入國家和高收入國家的出口貢獻(xiàn)率平均水平分別為50.9%、13.9%和12.2%，中國僅為4.1%。

最后，中國近二十年的高速增長的確主要依賴投資，但高經(jīng)濟(jì)增長主要依賴投資不一定就代表投資過度。雖然中國的資本形成率和人均實(shí)際固定資本形成增長率都明顯偏高，但從人均實(shí)際固定資本形成額看，就是在被認(rèn)為投資過度最明顯的近十年，人均實(shí)際固定資本形成額分別僅相當(dāng)于上中等收入國和高收入國人均實(shí)際固定資本形成額平均水平的2/3和1/10。就投資效率而言，有的學(xué)者研究表明，無論是從中國的總體投資回報(bào)率、工業(yè)企業(yè)資本回報(bào)率，或是從物質(zhì)資本積累導(dǎo)致的技術(shù)進(jìn)步率來看，結(jié)果都表明中國的投資效率較高；特別是從國際比較來看，中國的投資率—經(jīng)濟(jì)增長率之比一直大大低于其他各類樣本國家的平均水平。就政府投資規(guī)模而言，雖然政府投資規(guī)模較大，但大多都屬于基礎(chǔ)設(shè)施投資。況且，今后中國無論是以技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，還是以新農(nóng)村建設(shè)推動城鄉(xiāng)一體化，抑或以開發(fā)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，都離不開一定規(guī)模的投資。

當(dāng)然，我們對“三駕馬車”失衡論提出質(zhì)疑，并非說目前的“三駕馬車”比例關(guān)系沒有問題。任何事物都要一分為二地看，特別是不能全然不顧時代背景而予以否定。 正當(dāng)我們?yōu)橥顿Y率偏高、消費(fèi)率偏低而苦惱，千方百計(jì)要走向消費(fèi)導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)之際，一些發(fā)達(dá)國家卻在想方設(shè)法要從消費(fèi)導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)（Consumption Led Economy）轉(zhuǎn)向投資導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)（Investment Led Economy）。參閱Skilling[40]。在我們看來，正是過去這種“三駕馬車”的“失衡”，支撐了長達(dá)三十余年的高速經(jīng)濟(jì)增長；換言之，在過去創(chuàng)新能力不足的情況下，支撐這種長期高速增長的“三駕馬車”“失衡”，實(shí)質(zhì)上是一種宏觀動態(tài)結(jié)構(gòu)性均衡，或者說這種“三駕馬車”的比例關(guān)系恰與那種長期高速增長相匹配。展望未來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段進(jìn)入一個新的歷史時期，經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，經(jīng)濟(jì)增長方式從依靠勞動力、資本和自然資源的投入驅(qū)動轉(zhuǎn)變到依靠知識、管理和創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長[41]以及社會物質(zhì)財(cái)富已積累到一定程度前提下，伴隨著政府公共服務(wù)水平的不斷提高、居民收入日益增加以及居民消費(fèi)理念和消費(fèi)行為的轉(zhuǎn)變，“三駕馬車”的“失衡”明顯改觀將是一個自然的結(jié)果。

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（責(zé)任編輯：劉艷）

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（責(zé)任編輯：劉艷）