尚艷紅

中國經(jīng)濟增長主要是依靠投資驅動，2013年投資對GDP的貢獻率達到50%。不斷增長的固定資產(chǎn)投資對社會融資需求量巨大，中央銀行為控制貨幣總量，對商業(yè)銀行信貸規(guī)模進行嚴格的控制，商業(yè)銀行受到存貸比監(jiān)管限制，約束了商業(yè)銀行的信貸規(guī)模。商業(yè)銀行通過與信托機構合作，開發(fā)出信托貸款類理財產(chǎn)品，規(guī)避貸款規(guī)模限制。商業(yè)銀行信托類理財產(chǎn)品的發(fā)展其實就是商業(yè)銀行金融創(chuàng)新與監(jiān)管機構之間博弈的過程，從基本運作模式衍生出多種類型，具體類型如下：

一、銀行信托類理財產(chǎn)品基本運作模式

信托貸款類產(chǎn)品的運作模式是商業(yè)銀行利用信托作為平臺，建立信托計劃，然后利用商業(yè)銀行的營銷網(wǎng)絡和渠道向客戶銷售理財產(chǎn)品，銀行將銷售收入轉交給信托公司，信托公司再將資金注入需要信貸資金的企業(yè)（見圖1）。從圖中可以看出商業(yè)銀行A通過發(fā)行理財產(chǎn)品，借助信托公司，發(fā)放了貸款，但是沒有占用信貸額度，同時將該筆資產(chǎn)業(yè)務的風險系數(shù)由發(fā)放貸款的100%降低至持有其他金融機構債權的20%，撥備的風險準備金也相應減少，同時不影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表。銀行的盈利主要是來自于發(fā)行產(chǎn)品的營銷、資金托管、渠道費用，以及其他派生收益。

圖1信托貸款類理財產(chǎn)品投資運作圖

二、借助第三方轉讓收益權

2009年開始，中國銀監(jiān)會下發(fā)一系列監(jiān)管文件，限制商業(yè)銀行借助信托平臺將信貸轉出資產(chǎn)負債表，隱藏貸款規(guī)模，銀行和信托公司之間的合作被叫停。但是監(jiān)管要求有漏洞，銀監(jiān)會將“銀信理財合作業(yè)務”界定為“商業(yè)銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為”，將信托計劃委托人限定為商業(yè)銀行，而如果以第三方非銀行機構發(fā)起設立信托計劃的運作模式，則不受到監(jiān)管的約束。商業(yè)銀行推出轉讓收益權信貸類產(chǎn)品，規(guī)避監(jiān)管。

轉讓收益權類理財產(chǎn)品運作具體來說就是商業(yè)銀行首先尋找一家大型企業(yè)，通過信托公司發(fā)放單一的信托貸款給需要融資的企業(yè)，商業(yè)銀行利用發(fā)行理財產(chǎn)品獲得資金去購買大型企業(yè)手中的信托貸款收益權，商業(yè)銀行利用信托的通道作用，實現(xiàn)放貸的目的。但是發(fā)行理財產(chǎn)品獲得資金又沒有委托給信托公司，并沒有違反中國銀監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)定，具體運作見圖2。

圖2以信托收益權轉讓方式發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品投資運作圖

三、委托貸款

委托貸款創(chuàng)新的背景是2013年6月份商業(yè)銀行出現(xiàn)“錢荒”，商業(yè)銀行出現(xiàn)流動性緊張。2013年中央銀行對信貸的控制一方面導致大量的企業(yè)需要資金，另一方面商業(yè)銀行受到監(jiān)管機構規(guī)模關于信貸規(guī)模的控制，無法擴大貸款。商業(yè)銀行利用委托貸款作為平臺，起到“過橋”的作用，只要資金的供給方和需求方愿意合作，商業(yè)銀行就可以通過發(fā)行委托貸款賺取中間業(yè)務收入。

具體來說委托貸款運作流程為：第一步先由一家大型企業(yè)1委托商業(yè)銀行A向需要資金的企業(yè)2發(fā)放貸款，然后商業(yè)銀行A通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金購買大型企業(yè)1的委托貸款債權，商業(yè)銀行A沒有通過信托渠道來發(fā)放信貸，通過委托貸款形式向需要資金的企業(yè)2融資不會占用銀行的信貸額度（見圖3）。

四、結論

雖然商業(yè)銀行的信托貸款類理財產(chǎn)品在整個理財市場中的比重在不斷下降，但作為比較典型的銀行理財產(chǎn)品，通過研究發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新是監(jiān)管機構與商業(yè)銀行博弈的結果。商業(yè)銀行通過信托類理財產(chǎn)品賬戶的交易來調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債結構，規(guī)避相關監(jiān)管，以及通過理財產(chǎn)品來提高流動性，一方面拓展了商業(yè)銀行的盈利來源，提高了盈利能力，但商業(yè)銀行的信托類理財產(chǎn)品創(chuàng)新也帶來不利的影響，比如信托類理財產(chǎn)品脫離銀行的資產(chǎn)負債表，形成“影子銀行”，理財產(chǎn)品規(guī)模過大會對銀行形成系統(tǒng)性風險，這就需要加強對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管，監(jiān)測發(fā)行數(shù)量和結構，提高信息披露的透明度，控制和防范風險。（作者單位：臨商銀行股份有限公司）

參考文獻

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