苗吉寧

摘要：保險公司的償付能力是是監(jiān)管部門監(jiān)管的核心，然而目前我國的償付能力監(jiān)管體系是否真正約束了保險公司的風(fēng)險行為，這得看對保險公司來說監(jiān)管成本是否大于來自風(fēng)險的收益。

關(guān)鍵詞：償付能力；風(fēng)險行為；權(quán)衡

償付能力是指保險公司償還債務(wù)的能力，保險公司應(yīng)當(dāng)具有與其風(fēng)險和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的資本，確保償付能力充足率不低于100%。即保險公司在非正常年份即發(fā)生巨額支付的年份的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償能力。一般企業(yè)資產(chǎn)能夠完全償還債務(wù)即可，而對保險公司而言，資產(chǎn)必須超過負(fù)債，這樣才能保證保險公司的償付能力。

目前我國償付能力監(jiān)管的一般思路是，根據(jù)保監(jiān)會相關(guān)規(guī)定計(jì)算保險公司的最低資本。然后計(jì)算保險公司的實(shí)際資本，實(shí)際資本是認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債之差，其中，認(rèn)可資本與認(rèn)可負(fù)債都是根據(jù)保監(jiān)會相關(guān)規(guī)定計(jì)算。然后計(jì)算償付能力充足率，償付能力充足率=實(shí)際資本/最低資本。如果保險公司償付能力充足率低于保監(jiān)會的規(guī)定，保監(jiān)會就會采取處罰措施，來確保保險公司具有充足的償付能力，保障投保人的權(quán)益。

一、關(guān)于保險公司風(fēng)險行為的理論

了解保險公司的風(fēng)險行為不僅對監(jiān)管者來說很重要，對于公司的債權(quán)人也很重要，因?yàn)檫@些風(fēng)險行為會影響公司的價值。

（一）風(fēng)險補(bǔ)貼假說

風(fēng)險補(bǔ)貼假說認(rèn)為，當(dāng)保險保障基金是無風(fēng)險的話，保險公司將會采取更多的風(fēng)險行為，誘發(fā)道德風(fēng)險。保險公司是按照保費(fèi)收入比例繳納保險保障基金，而與保險公司的風(fēng)險行為無關(guān)，保險公司不會因?yàn)轱L(fēng)險過大而繳納更多的保險基金，因此保險公司采取風(fēng)險行為的成本較低。當(dāng)保險公司試圖增加風(fēng)險承擔(dān)時，它們可以增加組合風(fēng)險或者降低資本水平，或者兩者同時采取。

（二）成本理論

另一系列關(guān)于保險公司風(fēng)險承擔(dān)行為的理論則認(rèn)為，如果高的風(fēng)險承擔(dān)行為會導(dǎo)致高成本，則這些公司會在一個有限風(fēng)險框架中運(yùn)作。

這些成本包括交易成本、代理成本、破產(chǎn)成本、監(jiān)管成本等。這類理論認(rèn)為當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險提高時金融機(jī)構(gòu)會提高資本水平，當(dāng)資本水平降低時會降低風(fēng)險行為，以此來維持它們的財(cái)務(wù)實(shí)力。其中，交易成本理論認(rèn)為保險公司將會限制它們的產(chǎn)品風(fēng)險以免付出較高的財(cái)務(wù)成本，因?yàn)槿绻鼈冑u風(fēng)險高的產(chǎn)品，債務(wù)融資的成本將會增加；破產(chǎn)成本理論認(rèn)為公司破產(chǎn)會帶來破產(chǎn)成本以及會引起公司聲譽(yù)的損失、失去客戶以及其他特許權(quán)價值的損失。

二、償付能力監(jiān)管對保險公司風(fēng)險行為的影響

（一）對保險公司風(fēng)險行為的約束作用

保險公司的資金主要來自實(shí)收資本（或股本）以及投保人繳納的保費(fèi)。當(dāng)保險公司股東的收益為零或?yàn)樨?fù)值時，并不會對保險公司經(jīng)營造成直接不利的后果。而當(dāng)保險公司償付能力不足時，則會引起投保人退保，引發(fā)流動性風(fēng)險，大批投保人擠兌時甚至?xí)?dǎo)致保險公司破產(chǎn)。因此，保險公司的償付能力充足率越高，保險公司越穩(wěn)健。但是保險公司為了追求高收益，可能會投資于高風(fēng)險的資產(chǎn)，若投資失敗，保險公司股東損失有限；若投資成功，股東則會得到高額回報(bào)。因此，如果沒有政府監(jiān)管，保險公司將會增加風(fēng)險行為，實(shí)現(xiàn)利潤最大化。

監(jiān)管當(dāng)局對保險公司進(jìn)行的監(jiān)管能促使保險公司提高自身的償付能力充足率至最低水平以上。償付能力監(jiān)管能夠抑制保險公司過度的風(fēng)險行為，降低保險公司的破產(chǎn)風(fēng)險，保護(hù)投保人以及其他債權(quán)人的利益。所以說，償付能力監(jiān)管能夠在一定程度上約束保險公司的風(fēng)險行為，降低保險公司的風(fēng)險。

（二）對保險公司風(fēng)險行為的激勵作用

監(jiān)管要求可能會使保險公司經(jīng)營收入下降以及經(jīng)營成本上升，最終導(dǎo)致保險公司收益率下降，從而會進(jìn)一步反作用于保險公司的風(fēng)險行為。當(dāng)保險公司的償付能力充足率高于監(jiān)管要求的最低標(biāo)準(zhǔn)時，保險公司會傾向于進(jìn)行高風(fēng)險投資來彌補(bǔ)由于高資本充足水平所帶來保險公司收益率的下降，公司風(fēng)險增加；當(dāng)保險公司償付能力充足率嚴(yán)重低于監(jiān)管當(dāng)局的最低標(biāo)準(zhǔn)時，保險公司有可能會孤注一擲投資于高風(fēng)險項(xiàng)目，若投資成功則能獲取收益，這部分收益能夠補(bǔ)充保險公司的資本金，提高償付能力充足率，若投資失敗，保險公司的股東只承擔(dān)損失的一部分，在這種情況，償付能力監(jiān)管有可能會增大保險公司的風(fēng)險行為。

當(dāng)不存在保險保障基金時，投保人為了自身利益會謹(jǐn)慎地選擇保險公司，并主動監(jiān)督保險公司的經(jīng)營管理。保險保障基金的存在降低了投保人監(jiān)督保險公司經(jīng)營風(fēng)險的積極性和選擇保險公司時的謹(jǐn)慎程度，從而加大保險公司的的風(fēng)險激勵，誘發(fā)保險公司的道德風(fēng)險。

三、結(jié)論

保險保障基金制度使保險公司傾向于承擔(dān)更高的風(fēng)險行為，而政府監(jiān)管以及其他一些相關(guān)成本又使保險公司控制自身的風(fēng)險行為。如果一個保險公司決定降低風(fēng)險，一定是相關(guān)成本的降低大于相關(guān)財(cái)政補(bǔ)貼所帶來收益的減少。保險公司根據(jù)相關(guān)成本和收益的權(quán)衡來選擇最優(yōu)的資本水平。

償付能力監(jiān)管能夠約束保險公司風(fēng)險行為的重要因素是監(jiān)管成本的高低，而監(jiān)管成本的高與監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于償付能力不足的保險公司的懲罰措施的可置信性以及懲罰的輕重水平有關(guān)。目前我國正在制定第二代償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定“償二代”準(zhǔn)則時要充分考慮到保險公司的這一權(quán)衡，以提高償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)制定的科學(xué)性以及償付能力監(jiān)管的執(zhí)行力，確保償付能力監(jiān)管真正發(fā)揮它的作用。這樣才能更好地保護(hù)投保人的利益，使保險市場健康穩(wěn)定的發(fā)展。（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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