胡海峰　金允景

摘要：我國金融業(yè)改革發(fā)展取得巨大成就，但金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和水平仍有較大提升空間。要使金融服務實體經(jīng)濟健康快速發(fā)展，就必須從服務的廣度、深度、重點領域等維度，實施金融服務實體經(jīng)濟的制度革新；通過普惠金融系統(tǒng)、金融創(chuàng)新和完善的頂層設計，持續(xù)完善金融系統(tǒng)服務實體經(jīng)濟的有效性，促進經(jīng)濟實現(xiàn)包容性增長。

關鍵詞：廣義虛擬經(jīng)濟；實體經(jīng)濟；普惠金融系統(tǒng)；金融創(chuàng)新；頂層設計

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1007-2101（2014）05-0101-05

一、全面提升金融服務實體經(jīng)濟質(zhì)量和水平的迫切性

改革開放以來，中國金融業(yè)取得了驕人成就，社會融資總量迅速增長，融資結(jié)構不斷改善；金融宏觀調(diào)控體系有所完善，金融對促進資源有效配置的積極作用日益明顯；金融市場的功能得到了進一步發(fā)揮，金融市場和金融業(yè)對內(nèi)對外開放步伐進一步加快；金融行業(yè)的整體實力和抗風險能力不斷增強，不僅成功抵御了國際金融危機的嚴峻挑戰(zhàn)，而且有力支持和促進了國民經(jīng)濟的發(fā)展。

盡管金融業(yè)對促進實體經(jīng)濟良性運行發(fā)揮著不可替代的作用，但是，從服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和水平角度來考察，我國金融業(yè)仍然存在諸多的問題和不足，尤其是服務于小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的針對性、有效性還不高，金融系統(tǒng)固有的痼疾和缺憾日益凸顯。

1. 正規(guī)金融與實體經(jīng)濟融資需求的結(jié)構性缺口引致金融服務覆蓋不夠。立足體制機制視角，造成我國實體經(jīng)濟某些領域“融資難、融資貴”的根本原因是金融系統(tǒng)及銀行結(jié)構不合理、金融資源供給與企業(yè)需求間存在錯位。事實上，在融資結(jié)構失衡格局下，因資本市場層次體系不健全，本應由資本市場承擔的融資功能轉(zhuǎn)由銀行體系承擔；同時，因銀行系統(tǒng)層次體系不完善，本應由小型金融機構承擔的融資功能被迫由大中型銀行來滿足。統(tǒng)計顯示，我國大中型企業(yè)數(shù)量占比僅1%，企業(yè)類型分布呈“金字塔型”，而金融資源65%由國有控股及股份制商業(yè)銀行掌控，呈“倒金字塔型”。

金融系統(tǒng)層次化缺陷及金融資源配置錯位，致使金融系統(tǒng)與實體經(jīng)濟融資需求間存在結(jié)構性缺口?！绑w制內(nèi)”正規(guī)金融缺少服務于小微企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱領域的專營性機構，現(xiàn)有非專營性金融組織基于“成本—收益”考量，對實體經(jīng)濟的分散性資金需求缺乏支持動力，尤其在銀根緊縮時期更是將其排擠于正規(guī)金融之外①。據(jù)測算，我國銀行對規(guī)?；蛳揞~以下企業(yè)的貸款覆蓋率不及5%，不僅明顯低于發(fā)達國家54%的水平，而且低于規(guī)模以上企業(yè)覆蓋率約25個百分點。[1]

2. “貨幣空轉(zhuǎn)”、經(jīng)濟虛擬化推升實體經(jīng)濟部分領域融資成本。經(jīng)測算，2008—2012年我國社會融資總量、新增人民幣貸款分別達63.5萬億元和38.1萬億元，幾乎相當于1998—2002年信用增量的10倍，且近5年融資成本相對較低。然而，因金融市場信用大幅擴張推高了住房價格，使其轉(zhuǎn)化為以投資炒作為主導的虛擬經(jīng)濟市場。在這樣的市場環(huán)境下，低成本資金并未有效進入實體經(jīng)濟，而是源源不斷地流入以投資為主導的住房市場，導致實體經(jīng)濟無法獲得低成本融資②。有觀點認為，近幾年農(nóng)業(yè)領域存在的融資難問題，很大程度上即與此有關。

因此，雖然整體意義上我國實體經(jīng)濟融資成本較為適度，但某些薄弱領域“融資難、融資貴”問題卻客觀存在。以中小企業(yè)融資為例，按官方統(tǒng)計，截至2008年末我國企業(yè)總數(shù)971.5萬戶，其中99%以上為中小企業(yè)，嚴格意義上的大型企業(yè)僅1%。由于大型企業(yè)長期以來都是銀行信貸的主要受益者，80%左右的中小企業(yè)從未獲得銀行信貸支持。同時，在創(chuàng)業(yè)板、中小板公開上市的中小企業(yè)數(shù)占其群體的比重非常低，致使絕大部分中小企業(yè)幾乎難以獲得“體制內(nèi)”資金支持，被迫轉(zhuǎn)向“體制外”的高成本融資。來自溫州、江蘇、廣東等地的調(diào)查顯示：小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟薄弱領域“融資難、融資貴”問題正日益嚴重地制約著區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

3. 民間資本監(jiān)管和引導不利。我國金融監(jiān)管及宏觀調(diào)控重點著力于信貸規(guī)模、投向及利率層面，民間資本監(jiān)管存在多頭監(jiān)管及監(jiān)管真空。其中，小額貸款公司由地方政府監(jiān)管，典當行及拍賣行由地方工商局監(jiān)管，大型融資擔保公司由銀監(jiān)會及其下屬機構監(jiān)管。既有多頭監(jiān)管造成的效率缺失及效力低下，也存在部分民間金融組織處于監(jiān)管空白地帶的弊端，加劇了民間金融組織運作失范、民間資金“脫實就虛”及資金價格高企。據(jù)不完全統(tǒng)計，民間借貸利率階段性高位時全國民間借貸年綜合利率約為大型銀行對小微企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱領域信貸綜合年利率的3倍甚至更高。顯見，缺乏有效引導和監(jiān)管的民間昂貴資金，對實體經(jīng)濟薄弱領域融資的高成本發(fā)揮了本不該有的推波助瀾作用。

4. 實體經(jīng)濟薄弱領域融資缺乏針對性配套制度。信息不對稱和層次化金融組織缺失是制約小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟薄弱領域融資活動有效開展的主要原因。國際經(jīng)驗表明，小微企業(yè)、“三農(nóng)”等融資主體受規(guī)模小、抵押品缺乏、經(jīng)營機制落后、資信等級低等多重約束，需要健全完善的融資擔保、法律法規(guī)等作為保障，而我國恰恰缺乏此類制度建設。一方面，中介信息服務體系不健全、多層次擔保體系缺失加劇了銀企信息不對稱和弱勢行業(yè)與企業(yè)的融資難。另一方面，由于國家政策針對企業(yè)類型的劃分標準不完全一致、差異化政策的可操作性不強，使得國家融資政策難以在實體經(jīng)濟薄弱領域穩(wěn)妥落實，為規(guī)避“融資搭便車”的逆向選擇和道德風險，金融機構資金支持行為謹慎，無形中增加實體經(jīng)濟薄弱領域的“融資難”和“高成本”。

二、拓寬實體經(jīng)濟服務廣度的普惠金融系統(tǒng)

從我國當前金融體系及經(jīng)濟結(jié)構發(fā)展現(xiàn)狀看，雖然多樣性的銀行業(yè)競爭格局初步形成、多層次的資本市場正在快速發(fā)展，但二元甚至多元經(jīng)濟金融結(jié)構仍具普遍性，因此，應進一步加快普惠金融體系建設，全面擴大金融服務實體經(jīng)濟的覆蓋面。同時，在強調(diào)銀行、證券、私募與風險投資、金融中介、政策金融、保險、金融合作組織以及民間金融等金融服務實體經(jīng)濟廣度基礎上，更要強調(diào)建立有區(qū)別的金融服務實體經(jīng)濟機制，在兼顧公平和效率的前提下，努力提升金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和水平。endprint

1. 依托新型金融機構構建完善的多層次普惠金融系統(tǒng)。為彌合融資結(jié)構失衡格局下“體制內(nèi)”正規(guī)金融針對實體經(jīng)濟融資需求的結(jié)構性缺口，要加快新型金融機構建設，構建層次分明的普惠金融系統(tǒng)；依托“非公經(jīng)濟36條”的落實消除民間資本進入壁壘，為其創(chuàng)造公平的市場準入條件和競爭環(huán)境；通過有效的制度安排，建立完善的新型金融機構資金補充機制，增強其可持續(xù)發(fā)展能力；從政策上鼓勵新型金融機構創(chuàng)新金融產(chǎn)品和信貸管理方式，推動其拓寬業(yè)務種類和服務范圍，增強服務實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的能力；細化銀行差別化監(jiān)管政策，除現(xiàn)行差別存款準備金率外，在資本充足比率、撥備覆蓋率等監(jiān)管指標和公司治理的要求方面，對新型金融機構實行獨立標準，適度提高其貸款風險容忍度，以差別化監(jiān)管政策開創(chuàng)多層次金融系統(tǒng)有效支持實體經(jīng)濟發(fā)展的新局面。

2. 厘清多元經(jīng)濟結(jié)構與金融結(jié)構的動態(tài)優(yōu)化關聯(lián)。要梳理和辨析我國二元甚至多元經(jīng)濟結(jié)構特征與金融結(jié)構動態(tài)優(yōu)化之間的關系，將經(jīng)濟系統(tǒng)視為生態(tài)系統(tǒng)，將多樣性的金融服務體系與實體經(jīng)濟發(fā)展的關聯(lián)視為共生關系。即不僅實體經(jīng)濟需要有一個多樣性的金融服務體系，而且多樣性的金融服務體系自身也可提高經(jīng)濟系統(tǒng)應對外來風險沖擊的能力。因此，要進一步厘清金融體系與實體經(jīng)濟之間存在的共生關系，利用市場無形之手構建以效率為核心的競爭機制，在強調(diào)效率的前提下，努力改善金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和水平。

3. 要建立和完善金融服務實體經(jīng)濟的競爭機制。在層次分明的多樣性金融體系中，銀行、證券等金融機構在服務實體經(jīng)濟方面占據(jù)極其重要的地位。該類機構通過對優(yōu)質(zhì)項目甄別及潛在優(yōu)質(zhì)企業(yè)篩選，以及有效促進企業(yè)技術創(chuàng)新等方式提升金融服務實體經(jīng)濟的有效性。但由于制度體系使然，我國金融機構服務實體經(jīng)濟尚且缺乏行之有效的競爭機制，導致服務質(zhì)量和水平大打折扣。因此，要從我國目前的實際狀況出發(fā)，采取多種有效措施，來完善銀行、證券、保險與影子銀行③等金融組織服務實體經(jīng)濟的競爭機制，為實體經(jīng)濟創(chuàng)建一個優(yōu)勝劣汰的競爭平臺。

4. 構建金融結(jié)構動態(tài)優(yōu)化機制。靜態(tài)視角下，依托金融系統(tǒng)的多樣性、層次化發(fā)展，在追求效率前提下，兼顧公平地擴大金融服務實體經(jīng)濟的覆蓋面，是中國金融改革發(fā)展的重要基調(diào)。但動態(tài)地看，我們還應關注金融體系的動態(tài)優(yōu)化，既涵蓋金融工具、金融組織、金融市場等多維度的創(chuàng)新發(fā)展，力圖通過構建多樣性并動態(tài)調(diào)整的金融服務實體經(jīng)濟指標體系，合理評估已有多樣性普惠金融是否與實體經(jīng)濟發(fā)展相匹配，從而為全面提升金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和水平提供政策建議。

5. 依托制度建設保障低成本資金進入實體經(jīng)濟。在利率更加市場化條件下，實體經(jīng)濟能否獲得融資支持，融資成本高低將更多地取決于企業(yè)自身素質(zhì)及制度安排等市場因素，針對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的行政干預效力將更加淡化。因此，為有效降低實體經(jīng)濟的融資成本，需要出臺更具針對性的制度安排以引導低成本資金更多地進入實體經(jīng)濟領域。要依托法律制度嚴格區(qū)分實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟，解除低成本資金進入實體經(jīng)濟的門檻障礙；建立針對弱勢行業(yè)或企業(yè)的風險補償與分擔機制，舒緩金融機構支持實體經(jīng)濟發(fā)展的風險積聚，提升其為實體經(jīng)濟發(fā)展融資的內(nèi)在動力。

三、深化實體經(jīng)濟服務深度的金融創(chuàng)新體制構建

長期以來，金融創(chuàng)新一直是推動金融業(yè)迅速發(fā)展壯大的主要驅(qū)動力，因此，進一步加快我國的金融創(chuàng)新，對提升金融機構的服務水平和競爭力至關重要。構建深化服務實體經(jīng)濟深度的金融創(chuàng)新體制，就是要植根于實體經(jīng)濟，面向市場，貼近客戶，通過金融創(chuàng)新不斷探索多樣化的金融產(chǎn)品，確保金融資源配置到最急需的行業(yè)、地區(qū)、項目和企業(yè)中去。

1. 進一步推動金融組織體系的完善與創(chuàng)新，形成充分競爭的金融體系。現(xiàn)階段，我國在為“三農(nóng)”、中小微企業(yè)等領域提供金融服務方面，還普遍存在著農(nóng)村金融服務、中小微企業(yè)融資難、融資貴等突出問題。究其原因，主要還是這些領域的金融機構數(shù)量小、經(jīng)營網(wǎng)點少、資本金規(guī)模小。因此，要加大對薄弱領域的金融支持，切實為經(jīng)濟、社會發(fā)展提供全方位的金融服務，就必須全面深化金融體制改革，加快金融組織體系的完善與創(chuàng)新，快速推進金融業(yè)的對內(nèi)和對外開放步伐，進一步放寬市場準入，允許民間資金發(fā)起成立商業(yè)銀行，以各種形式進入各類農(nóng)村金融機構、社區(qū)金融組織，讓金融行業(yè)形成充分競爭、優(yōu)質(zhì)服務、風險可控的良好格局和態(tài)勢。

2. 加快商業(yè)銀行的體制機制創(chuàng)新，全面提升金融業(yè)的經(jīng)營管理能力。以銀行業(yè)為代表的金融業(yè)自2003年開始加快內(nèi)部體制機制改革，經(jīng)營管理水平和經(jīng)營效率、效益及風險管理能力大幅提升。但與國際上實施以先進流程為主導管理模式的商業(yè)銀行等金融機構相比，經(jīng)營管理、組織流程等仍有差距，傳統(tǒng)經(jīng)營管理理念影響猶存、組織架構仍需改善、部門職權利益化、協(xié)調(diào)成本高等“部門銀行”特征凸顯。為有效化解部門銀行弊端，我國銀行業(yè)應進一步加快公司治理的改革，有效劃分黨委、董事會、監(jiān)事會、管理層的責任邊界，形成高效透明的權力制衡機制和風險管控體系；推進董事會運作透明化、制度化，決策科學化和民主化，以及不同行政層級決策的執(zhí)行力；通過提升獨立董事在審計、提名、薪酬等委員會的地位，體現(xiàn)董事會的獨立性；完善商業(yè)銀行高管人員的選拔聘用機制，強化商業(yè)銀行內(nèi)控體系和激勵約束機制；加強信息披露，強化市場約束。[2]

商業(yè)銀行要打破原有的經(jīng)營管理模式，實現(xiàn)經(jīng)營管理方式的轉(zhuǎn)變，盡快構建起“流程銀行”的經(jīng)營體制，走出同質(zhì)化競爭的惡性循環(huán)，樹立服務于實體經(jīng)濟的經(jīng)營理念；以業(yè)務流程來重構組織架構，形成垂直化、扁平化的管理架構，全面推進業(yè)務流程的機制化、自動化、標準化，從整體上來提升商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟和各類客戶的服務效率。[3]

3. 加快推進各類金融產(chǎn)品和金融服務創(chuàng)新，提升金融業(yè)的服務能力和服務水平。在金融改革不斷深入推進，利率、匯率等要素價格全面市場化即將到來之際，金融機構要有充分的危機意識和憂患意識，立足于現(xiàn)實，從服務于經(jīng)濟社會發(fā)展的大局出發(fā)，以滿足客戶的需求為中心，加快推進各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升金融業(yè)的服務能力和服務水平。要從自身的經(jīng)營特點和經(jīng)營優(yōu)勢出發(fā)，推出有針對性、差異性金融產(chǎn)品、金融服務方案；充分吸納境內(nèi)外先進經(jīng)驗，堅持“取其精華、掌握精髓”原則，確定金融創(chuàng)新主攻方向；要積極推進金融技術創(chuàng)新和服務創(chuàng)新，充分釋放互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、移動技術、大數(shù)據(jù)技術等在金融創(chuàng)新中的應用，實現(xiàn)金融業(yè)務的渠道、方式和手段的創(chuàng)新；要適應網(wǎng)絡金融變革的潮流，構建全方位、開放式的金融創(chuàng)新網(wǎng)絡，形成獨具特色的品牌優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢。endprint

4. 以服務實體經(jīng)濟作為出發(fā)點和落腳點，加強金融創(chuàng)新的監(jiān)管。金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，如果金融創(chuàng)新單純是為追逐高利潤，為創(chuàng)新而創(chuàng)新，完全脫離實體經(jīng)濟的需要，自我循環(huán)自我膨脹，那么金融創(chuàng)新就會走向負面，產(chǎn)生不利影響，甚至會嚴重危害實體經(jīng)濟的發(fā)展，釀成金融危機乃至經(jīng)濟危機的爆發(fā)。美國次貸危機的爆發(fā)就是深刻的教訓。反思和借鑒國際經(jīng)驗，未來一段時期我國的金融創(chuàng)新，應以服務實體經(jīng)濟作為出發(fā)點和落腳點，不應該脫離實體經(jīng)濟的需要，盲目追隨、復制發(fā)達國家的金融產(chǎn)品和金融創(chuàng)新。監(jiān)管部門要對金融創(chuàng)新加強監(jiān)管，防止金融過度創(chuàng)新而導致系統(tǒng)性金融風險的出現(xiàn)。事實上，基于我國當前經(jīng)濟社會發(fā)展的重大戰(zhàn)略部署，未來的金融創(chuàng)新至少要做到“五結(jié)合”，即將金融創(chuàng)新與“新型城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、中小企業(yè)、居民財富”等有效結(jié)合。

四、凸顯實體經(jīng)濟服務重點的戰(zhàn)略方向

以金融服務支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，是發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)演進與金融發(fā)展的慣用做法。雖然國家政策多次強調(diào)和重申了金融業(yè)服務實體經(jīng)濟的戰(zhàn)略導向，但由于實際操作環(huán)節(jié)種種障礙的客觀存在，我國已有金融體系支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重點領域和方向仍不夠明晰，尚且缺乏突出的載體。因此，在努力構建體制機制、金融體系、支持擔保體系，以及堅持培養(yǎng)社會誠信氛圍與發(fā)展信用中介行業(yè)發(fā)展基礎上，金融業(yè)亟待進一步明確和突出服務重點，力爭做到服務實體經(jīng)濟發(fā)展“有的放矢”。[4]

1. 重點支持實體經(jīng)濟領域的重大規(guī)劃項目。金融業(yè)要主動加強與國家宏觀管理部門、地方政府的對接，建立國家、地方重大項目數(shù)據(jù)庫，通過授信、信貸優(yōu)惠等形式，大力支持那些對事關國民經(jīng)濟全局、事關民生改善等帶動性強的重大項目，通過為國家重大規(guī)劃項目提供有效金融支持，促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

2. 將服務實體經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)升級相結(jié)合。要圍繞調(diào)整結(jié)構和產(chǎn)業(yè)升級，不斷改善、加大對高端制造業(yè)和新型服務業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持力度，加強金融與文化產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，通過銀行信貸、股權融資、債權融資、并購重組、引進戰(zhàn)略投資者等多種方式，推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構的轉(zhuǎn)型與升級，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的根本轉(zhuǎn)變，為“中國夢”的實現(xiàn)夯實經(jīng)濟基礎。

3. 突出和強化關鍵區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟的金融服務。金融服務要突出對城鄉(xiāng)一體化發(fā)展的支持，通過對綜合實驗區(qū)建設的金融支持，改善城鄉(xiāng)之間金融資源配置不合理狀況，形成金融資源的高效配置和有序流動；要加大對絲綢之路新興經(jīng)濟帶、區(qū)域經(jīng)濟帶、城市群等的金融支持力度，促進產(chǎn)業(yè)在區(qū)域間的轉(zhuǎn)移與承接，實現(xiàn)我國區(qū)域、城鄉(xiāng)的良性互動發(fā)展。

4. 補齊實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)金融服務短板。要圍繞國家“三農(nóng)”發(fā)展戰(zhàn)略，加大對縣域金融的投入，加快重點縣域金融戰(zhàn)略的實施和落實，高效推進農(nóng)村產(chǎn)業(yè)金融重點工程，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)大項目提供高質(zhì)量的金融服務支持，健全新型城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設示范工程、重點工程的金融支持；繼續(xù)加大對“三農(nóng)”領域的金融投入，努力消除金融服務空白地帶；要依托各類小微企業(yè)金融服務專營機構，形成專業(yè)化經(jīng)營管理體系，實現(xiàn)業(yè)務標準化和流程化運作；要圍繞破解小微企業(yè)“貸款難、貸款貴”的困境，積極改進商業(yè)銀行貸款流程，取消或減免小微企業(yè)融資過程中的各類費用，確實降低小微企業(yè)融資成本，為中小企業(yè)發(fā)展提供良好的金融環(huán)境。

5. 以非銀金融④改革創(chuàng)新為契機凸顯實體經(jīng)濟服務重點。長期以來，基金業(yè)等非銀金融受制于規(guī)模偏小、運作失范，服務于實體經(jīng)濟的能力相對有限。隨著《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》等改革創(chuàng)新的加快推進，非銀金融整體規(guī)模的擴張及管理的規(guī)范化，輔之以有效的監(jiān)管引導，開展專項資產(chǎn)管理業(yè)務的能力和動力都將有所提升。要通過設立更多的專項資產(chǎn)管理計劃投資于實體經(jīng)濟關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)，突出財富管理行業(yè)對實體經(jīng)濟重點領域服務的有效性，增強新型金融業(yè)務和非銀金融機構服務實體經(jīng)濟的能力。

五、依托頂層設計構建金融服務實體經(jīng)濟的支撐體系

雖然我國金融改革成就顯著，但固化于金融制度之中的弊端仍未根除。進入后危機時期，我國金融組織不健全、金融改革存在制度約束、金融對外開放步伐遲緩危害對外經(jīng)濟發(fā)展、融資結(jié)構失衡致使金融風險過于集中、金融分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營矛盾突出等基礎性金融支撐體系存在的問題更加凸顯，阻礙了金融服務于實體經(jīng)濟質(zhì)量和水平的提升，蘊含巨大的風險。借鑒成熟市場經(jīng)濟國家實踐經(jīng)驗，立足于我國現(xiàn)行金融支撐體系現(xiàn)狀，構建金融服務于實體經(jīng)濟的支撐體系是及其緊迫的現(xiàn)實任務。[5]

1. 依托頂層設計構建金融服務實體經(jīng)濟的支撐體系。我國金融業(yè)市場化程度不高，創(chuàng)新能力不足，總體競爭力不強；市場發(fā)展結(jié)構性失衡，直接融資比重低，城鄉(xiāng)、區(qū)域金融發(fā)展不協(xié)調(diào)，對“三農(nóng)”和中小企業(yè)金融服務相對薄弱；金融內(nèi)控與風險管理能力尚待提高。就其本源是自上而下的制度設計缺乏系統(tǒng)性和統(tǒng)籌規(guī)劃，要破解金融發(fā)展弊端，有必要加強對中國金融體系建設的頂層設計，協(xié)調(diào)統(tǒng)籌多項目標和有效防范金融風險。

2. 以對內(nèi)開放推動包容性金融體系建設。與“二元經(jīng)濟”相對應，我國也存在“二元金融”現(xiàn)象。金融資源區(qū)域分布不均衡、市場參與者的市場地位差距顯著?！岸鹑凇钡拈L期存在必將加劇經(jīng)濟發(fā)展中也已存在的不平衡狀況，阻礙中國經(jīng)濟發(fā)展目標的實現(xiàn)。因此，應繼續(xù)深化金融對內(nèi)開放，加快包容性金融體系建設，以化解中國金融發(fā)展過程中的重大系統(tǒng)性問題。

3. 以外匯管理體制改革和人民幣國際化為中心推進金融對外開放。外匯管理體制改革和人民幣國際化是金融對外開放的核心內(nèi)容。無論從當前還是從長遠來看，人民幣國際化對我國經(jīng)濟發(fā)展都具有重要意義。人民幣成為重要的國際貨幣，有助于打破美元的霸主地位，推進國際貨幣制度改革；有助于維護亞洲區(qū)域的金融穩(wěn)定，為東亞金融合作、亞洲債券市場等區(qū)域金融機制和市場建設奠定堅實的基礎；有助于完善人民幣匯率的形成機制，加快推進我國匯率制度的改革，改善國際收支不平衡局面，實現(xiàn)國際儲備的多元化等；有助于全面提升我國國際金融實力，增強我國在全球金融治理改革中的發(fā)言權和影響力，為我國實現(xiàn)現(xiàn)代化建設目標，早日邁入發(fā)達經(jīng)濟體創(chuàng)造有利的國際條件。因此，要加快推進人民幣國際化進程，把人民幣國際化作為我國對外金融發(fā)展戰(zhàn)略的中心環(huán)節(jié)，全面推進我國金融業(yè)的國際化進程。endprint

4. 加強和改善金融宏觀調(diào)控。高效的金融宏觀調(diào)控基于對實體經(jīng)濟的深刻理解，通過優(yōu)化信貸資源配置結(jié)構，引導社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟領域，特別是強化金融對經(jīng)濟社會發(fā)展的重要領域和薄弱環(huán)節(jié)等領域的支持，強調(diào)金融政策與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)配合。未來一段時期，我國應持續(xù)完善金融宏觀調(diào)控機制，使金融資源在支持國家經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級、城鄉(xiāng)結(jié)構協(xié)調(diào)方面發(fā)揮更加積極的作用，以高超的宏觀調(diào)控藝術確保宏觀經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

5. 加強金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風險。首先，隨著我國金融市場的完善與發(fā)展，我國金融業(yè)對內(nèi)對外開放步伐的加快，以及國際經(jīng)濟、金融全球化、一體化進程的日益加深，各類金融產(chǎn)品層出不窮，金融市場的波動和風險日趨加大，對我國的金融監(jiān)管提出了前所未有的挑戰(zhàn)。這就要求我們在加快金融服務實體經(jīng)濟的同時，盡快完善金融監(jiān)管體系，擴大金融監(jiān)管范圍，消除金融監(jiān)管真空，實現(xiàn)對金融市場和金融活動的全方位監(jiān)管。其次，由于我國金融行業(yè)特殊性，目前占主導地位和壟斷地位依然是國有或者國有控制金融機構，這些系統(tǒng)性重要金融機構對維護國家經(jīng)濟安全和金融安全起到舉足輕重的作用，因此要專門針對國有以及國有控股金融機構，建立高效的金融監(jiān)管體制機制，有效地解決“大而不倒”的系統(tǒng)重要性金融機構的道德風險問題。再次，積極適應大數(shù)據(jù)時代金融綜合經(jīng)營發(fā)展的趨勢，加強“一行三會”金融監(jiān)管體系的協(xié)調(diào)，盡快構建符合我國實際的新型金融監(jiān)管體制和制度，提高金融監(jiān)管的有效性，解決金融監(jiān)管機構、監(jiān)管規(guī)則不統(tǒng)一、不協(xié)調(diào)造成的監(jiān)管沖突、監(jiān)管套利等問題。[6][7]最后，建立金融危機預警系統(tǒng)。經(jīng)過2008年全球性金融危機的沖擊后，世界各國監(jiān)管已經(jīng)充分認識到，加強對系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)測和預警，建立完善的宏觀審慎監(jiān)管框架和政策體系，強化危機應急系統(tǒng)的測試和模擬演練，構建暢通的國際監(jiān)管合作機制和信息共享機制，是有效應對系統(tǒng)性金融風險的重要舉措。而上述防范金融風險的前提和基礎在于能否建立一套行之有效危機預警系統(tǒng)，對宏觀經(jīng)濟運行尤其是金融活動領域未來潛在的風險或危機提前發(fā)出警報。[8]因此，要積極借鑒國際通行的基本預警方法，盡快建立我國自己的金融危機預警系統(tǒng)，充分發(fā)揮系統(tǒng)的預警作用。

六、結(jié)論

金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量與水平事關國民經(jīng)濟發(fā)展全局，對我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長、經(jīng)濟體制改革、經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)變，以及虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展等構成重大影響。為了充分釋放金融發(fā)展對實體經(jīng)濟的促進作用，需要我們從多年來對金融業(yè)支持實體經(jīng)濟的路徑軌跡，以及國內(nèi)經(jīng)濟運行中存在的實際問題出發(fā)，在認清提升金融服務實體經(jīng)濟質(zhì)量和水平的重要性及緊迫性基礎上，統(tǒng)籌考慮金融業(yè)總體布局和改革方向，加快推進經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，提升經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展能力。

注釋：

①由于單筆貸款的調(diào)查、監(jiān)管費大體相同，貸款規(guī)模越大，單位交易成本就越小。但小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟薄弱領域的信貸需求一般額度較小，會推升銀行信貸的單位交易成本（據(jù)測算，小微企業(yè)貸款成本約為大企業(yè)的5倍）。因此，無論基于銀行還是全社會集約化交易視角，銀行出于節(jié)約成本和監(jiān)督費用考慮，在缺乏優(yōu)惠政策條件下，通常對實體經(jīng)濟薄弱領域表現(xiàn)出相對弱偏好。

②王國剛：《近9萬億元新增貸款不會引致通脹》，《中國證券報》，2009年12月8日。

③影子銀行的概念界定及統(tǒng)計口徑尚未有一致結(jié)論，此處指“無銀行之名、而具銀行之實”的金融組織形態(tài)。

④指除銀行業(yè)以外的所有金融機構。

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責任編輯、校對：秦學詩endprint