作者簡介：何骦琪(1990-)，女，漢，浙江溫州人，在讀研究生，杭州電子科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，研究方向：資產(chǎn)評估。

摘要：隨著知識經(jīng)濟時代的到來，知識已被作為驅(qū)動經(jīng)濟價值增長的根本要素越來越被人們所重視，技術(shù)、信息和經(jīng)濟管理模式等對于企業(yè)的獲利性、可持續(xù)發(fā)展性舉足輕重。本文是以國內(nèi)外有關(guān)知識資本評估理論文獻(xiàn)為基礎(chǔ)的綜述，概括了國內(nèi)外各位學(xué)者對知識資本評估理論的方向研究方向和研究成果，并對相關(guān)文獻(xiàn)做簡要分析。本文旨在對知識資本評估的研究提供一個參考。

關(guān)鍵詞：知識資產(chǎn)；無形資產(chǎn)；價值評估一、知識資本的概念

平衡記分卡的創(chuàng)始人Robert Kaplan與諾朗頓研究院的David Norton(1996)的觀點是將資本注入到顧客、供應(yīng)商、員工、技術(shù)和創(chuàng)新這幾個方面來增加企業(yè)未來價值，而這種價值的累積就是無形資產(chǎn)。從財務(wù)、客戶、運營、學(xué)習(xí)與成長四個維度，將組織戰(zhàn)略有效性的落腳點設(shè)為可操作的衡量指標(biāo)和目標(biāo)值。Leif Edvinsson(1997)在《智力資本——發(fā)現(xiàn)隱含在智力資本下公司的真實價值》一書里系統(tǒng)闡述了無形資產(chǎn)的內(nèi)含和計量。他說：“無形資產(chǎn)是任何有利于公司價值的提升的隱藏資產(chǎn)”。并概括了無形資產(chǎn)的三個基本特性，即擴充了財務(wù)報告基本內(nèi)容；代表公允價值與賬面價值的偏離；無形資產(chǎn)是負(fù)債或者股東權(quán)益。

二、知識資本的構(gòu)成

Stewart(1994)認(rèn)為知識資本由三個部分組成：Human Capital、Structual Capital和Customer Capital，即著名的H-S-C結(jié)構(gòu)。Annie Brooking(1996)認(rèn)為，知識資本是所有能使企業(yè)正常運作的無形資產(chǎn)總和。她將是這個總和分割為市場資產(chǎn)，知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，人力資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)四個部分，同時提出“Technology Broker”的知識資本估值模型。斯維比(1997)認(rèn)為知識資本由Employee Capital、Inter Structure和Extra Structure組成，即E-I-E結(jié)構(gòu)。John C.Dumay(2009)將知識資本衡量的重要性列為首要問題，為了使這種特殊的無形資產(chǎn)被更好的理解，他提供如何構(gòu)建知識資本的方法二不是僅僅的識別。

刑祥煥、張新宇(2011)以斯圖爾特對知識資本構(gòu)成的觀點為基礎(chǔ),結(jié)合煤礦企業(yè)運營流程和知識管理的特點,有針對性的探索了煤礦企業(yè)知識資本的構(gòu)成：技術(shù)資本、結(jié)構(gòu)資本和人力資本。王韜、劉念波、黃干(2010)則基于H-S-C結(jié)構(gòu)將知識資本理論與我國民營企業(yè)現(xiàn)狀融合在了一起，分析現(xiàn)有知識資本評價方法的優(yōu)劣之后完善了民營企業(yè)知識資本評價模型，在以企業(yè)問卷調(diào)查的方式獲取數(shù)據(jù)后，運用二階因子分析驗證了其結(jié)構(gòu)方程。

三、知識資本的評估方法

斯堪地亞導(dǎo)航器模型(Skandia Navigator)：Skandia是全世界首個試圖評估企業(yè)知識資本的大企業(yè)，其推手是L.Edvinsson和MIT的M.Malone。該框架包含位于頂層的財務(wù)面向，位于核心的人力面向，位于外圍的客戶面向和流程面向以及位于根基的更新與發(fā)展面向，并從財務(wù)性和非財務(wù)性的不同角度，總共產(chǎn)出112個測量指標(biāo)。該方法提供一個分類架構(gòu)以及測量的指標(biāo)備選體系，并且指出顧客資本的重要性。而缺點是其過程太過繁雜且耗時。

無形資產(chǎn)監(jiān)測器模型(Intangible Assets Monitor)：斯維比教授(1997)提出的該模型是一種實用的無形資產(chǎn)價值計量的方法。無形資產(chǎn)計量指標(biāo)的選擇取決于公司的策略，尤其是適用于本公司占有大量無形資產(chǎn)的情況。該模型的重點是企業(yè)改革和知識流動指數(shù)，關(guān)注資產(chǎn)增長，更新速度，效率和風(fēng)險回避，在發(fā)展過程中可以清晰地了解和把握資產(chǎn)。

市賬差額法：斯維比和埃德文森認(rèn)為公允價值與賬面價值之間的偏差即為公司知識資本為企業(yè)帶來的利益，也就是知識資本的價值。該方法以企業(yè)作為整體的角度出發(fā)，企業(yè)價值可以用股票市值或通過同業(yè)同規(guī)模相似企業(yè)比較的方法得出。但可以看出這是一種粗略的計算方法，不能分析出影響知識資本的各個構(gòu)成的變動和敏感性。

托賓q法(Tobin搒 q)：James Tobin的q比率=公司市場價值/資產(chǎn)重置成本。在西方國家，q比率的波動一般在0.5和0.6之間。

賦予投資者的市場價值(Investor Assigned Market Valve):Standfield(1998)認(rèn)為該組織或項目作為股票市場價值的真實價值等于有形資本+(現(xiàn)實的知識資本+知識資本磨損+持續(xù)競爭優(yōu)勢)。

價值增值知識系數(shù)法(VAIC)：Pulic(2000)提出了一個等式：VAICi=CEEi(使用的資本)+HCEi(人力資本)+SCEi(結(jié)構(gòu)資本)，該等式基于三個主要要素間的關(guān)系來測量知識資本創(chuàng)造的價值及其有效性。

包含估值法(Inclusive Valuation Methodology)：以McPherson(1998)為主要代表人物，使用組合的權(quán)重指標(biāo)層級，以相對的而不是絕對的價值為重點，即無形價值附加值=組合價值的增加-貨幣價值。

劉煒(2006)運用灰色綜合評價法對多組織知識資本管理評價。并建立了一套模糊多指標(biāo)方法來評價知識管理能力。最后用數(shù)值舉例說明了該方法的具體應(yīng)用。孫立新(2013)基于H-S-C結(jié)構(gòu)，在結(jié)構(gòu)資本、顧客資本中深層次的挖掘其中歸屬于員工層次的部分，從員工個體角度對知識資本的概念界定進(jìn)一步深化。從IH-IS-IC三個維度的知識資本，共九項評價指標(biāo)，提出了三維交互模式和未來的研究方向。

四、小結(jié)

國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者已在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上對知識資本的內(nèi)涵、構(gòu)成以及評估方法等方面做了貢獻(xiàn)，豐富和完善了理論體系。評估方法雖然已經(jīng)納入了一些無形資產(chǎn)的概念，但仍然沒有形成、推廣專門針對于軟資產(chǎn)價值評估的系統(tǒng)性方法。由于知識資本本身就是一個比較復(fù)雜抽象的問題，主要變現(xiàn)為知識資本的難以量化，概念模糊，并且與其他資本混雜在一起。到目前為止，對知識資本界定和評估還沒形成完整的評估理論體系和具有實踐意義的應(yīng)用指南。

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