□許立新 楊 淼 [中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué) 合肥 230026]

我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率的實(shí)證研究
——基于DEA-Tobit模型的兩階段分析

□許立新 楊 淼 [中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué) 合肥 230026]

收集了2010年我國(guó)38家文化產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEA-Tobit兩階段模型進(jìn)行回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司總體上經(jīng)營(yíng)效率偏低，其中規(guī)模效率無(wú)效是主因；文化產(chǎn)業(yè)上市公司多數(shù)為規(guī)模報(bào)酬遞減，提高綜合效率不應(yīng)只注重資源的投入，而應(yīng)重點(diǎn)提高資源的整合利用能力；資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率將顯著影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率；股權(quán)集中度、公司上市年數(shù)以及子公司數(shù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率均產(chǎn)生負(fù)面影響，但均不顯著。

文化產(chǎn)業(yè); 經(jīng)營(yíng)績(jī)效; DEA-T obit模型

引言

近些年來(lái)，文化產(chǎn)業(yè)以其獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)特征和高成長(zhǎng)性吸引了全球的目光，成為越來(lái)越多的國(guó)家戰(zhàn)略投資發(fā)展的目標(biāo)。發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，一方面，從產(chǎn)生的社會(huì)效益來(lái)看，不僅滿足了人們的精神文化需求，提高整體國(guó)民素質(zhì)，而且還是一個(gè)國(guó)家“軟實(shí)力”的象征；另一方面，文化產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)實(shí)體，為市場(chǎng)提供了豐富的文化產(chǎn)品，在加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)區(qū)域發(fā)展、擴(kuò)大消費(fèi)、增加就業(yè)等方面也帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)，有助于提升一個(gè)國(guó)家的綜合實(shí)力。近些年，在政府的大力扶植下，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)也得到了蓬勃的發(fā)展，并逐漸發(fā)展成為一個(gè)文化大國(guó)，但要想實(shí)現(xiàn)從文化大國(guó)到文化強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變，我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展也面臨著不少問(wèn)題。雖然政府對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在宏觀政策上給予了極大的支持，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)整體上也呈現(xiàn)出一派欣欣向榮的景象，但若拋開(kāi)宏觀因素，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)各企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)效率如何，又受哪些方面的影響，還可以從哪些方面進(jìn)行改進(jìn)等則缺乏系統(tǒng)的研究，這些將是本文要重點(diǎn)探討的問(wèn)題。

伴隨文化產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)從不同的角度也都做了大量的研究，但多限于定性方面，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)定量研究的卻很少，至于文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面的研究則更少。目前的定量研究主要有侯艷紅運(yùn)用DEA超效率模型對(duì)我國(guó)24個(gè)省市文化產(chǎn)業(yè)效率進(jìn)行了分析，是國(guó)內(nèi)較早運(yùn)用DEA理論對(duì)文化產(chǎn)業(yè)效率研究的研究者之一[1]；張仁壽等運(yùn)用DEA的CCR模型和DEA的“超效率”模型，根據(jù)廣東等13個(gè)省市的文化產(chǎn)業(yè)投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEA-Solver-LV軟件對(duì)文化產(chǎn)業(yè)投入產(chǎn)出績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析[2]；郭國(guó)峰，鄭召鋒優(yōu)先從文化產(chǎn)業(yè)的投入和產(chǎn)出角度分別考察了我國(guó)中部六省的文化發(fā)展水平，然后用DEA對(duì)六省文化產(chǎn)業(yè)效率進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，最后運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型模擬了文化產(chǎn)業(yè)的投入-產(chǎn)出作用路徑[3]；王家庭，張榮利用DEA三階段模型對(duì)我國(guó)31個(gè)省市2004年文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了效率評(píng)估分析，得出各地區(qū)環(huán)境因素對(duì)文化產(chǎn)業(yè)效率影響顯著，并在踢出宏觀環(huán)境和隨機(jī)影響因素后，進(jìn)一步研究了各省市的經(jīng)營(yíng)效率[4]。以上研究都是基于宏觀政治經(jīng)濟(jì)因素對(duì)文化產(chǎn)業(yè)所做的定量研究，整體上分析了我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀及其競(jìng)爭(zhēng)力，雖得出不同區(qū)域的文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)效率差異，不過(guò)均未對(duì)各單獨(dú)文化企業(yè)具體定量研究，從而未曾得出個(gè)體上每個(gè)文化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率及其影響因素。葛妍基于因子分析和聚類(lèi)分析對(duì)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司的綜合業(yè)績(jī)作了評(píng)價(jià)[5]；魏亞平、侯艷紅從EVA指標(biāo)分析評(píng)價(jià)了文化企業(yè)的績(jī)效[6]。如上二文均是從財(cái)務(wù)指標(biāo)角度對(duì)文化企業(yè)的績(jī)效作了分析，但不全面且未曾得出文化企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響因素。文化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)如同其他企業(yè)一樣，本質(zhì)上都是追求投入產(chǎn)出效率的最大化，因此，本文將著重從投入產(chǎn)出角度實(shí)證研究我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，探討績(jī)效影響因素，并結(jié)合數(shù)據(jù)分析結(jié)果給出建議。

一方面，鑒于DEA研究方法的廣泛應(yīng)用性和評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀適用性，且可以用來(lái)估計(jì)多輸入/輸出系統(tǒng)的生產(chǎn)函數(shù)等優(yōu)點(diǎn)，而文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的研究本質(zhì)上恰是一個(gè)多輸入/輸出的過(guò)程；另一方面，國(guó)內(nèi)外對(duì)利用DEA-Tobit兩步法分析經(jīng)營(yíng)效率及其影響因素的研究在各領(lǐng)域都已比較成熟。例如，Kirjavainen利用此方法對(duì)比分析了芬蘭高等中學(xué)的效率差別及其原因[7]；atcharasriroj采用DEA-Tobit模型研究了泰國(guó)92所公立非盈利性醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)效率及其影響因素[8]；龐瑞芝基于DEA兩階段模型實(shí)證研究了我國(guó)城市醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)效率[9]；李蘭冰采用兩步法對(duì)我國(guó)鐵路系統(tǒng)的生產(chǎn)效率做了實(shí)證研究[10]。由此可見(jiàn)，DEA-Tobit兩步法在實(shí)證研究上已比較成熟，值得借鑒。因此，本文通過(guò)構(gòu)造DEA-Tobit兩階段模型，對(duì)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。第一階段，利用DEA理論中BCC模型對(duì)文化產(chǎn)業(yè)上市公司作經(jīng)營(yíng)效率分析，并給出效率改進(jìn)優(yōu)化策略；第二階段，利用Tobit模型分析研究文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率的公司治理層面影響因素，以期為優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)資源配置提供微觀層面的決策支持。

一、研究方法與數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）DEA理論與BCC模型簡(jiǎn)介

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）是著名運(yùn)籌學(xué)家A. Charnes和W. W. Coope等學(xué)者在“相對(duì)效率評(píng)價(jià)”概念基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種新的系統(tǒng)研究方法[11]。DEA通過(guò)使用數(shù)學(xué)規(guī)劃模型進(jìn)行評(píng)價(jià)具有多個(gè)輸入、特別是多個(gè)輸出決策單元間的相對(duì)有效性。DEA具有“天然”的經(jīng)濟(jì)背景，因此，依據(jù)DEA方法、模型和理論可以直接利用輸入和輸出數(shù)據(jù)建立非參數(shù)的DEA模型，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。目前，DEA理論經(jīng)過(guò)30余年的發(fā)展，模型眾多，其中具有代表性的有CCR模型和BCC模型。CCR模型是建立在規(guī)模收益不變的假設(shè)前提下，同時(shí)針對(duì)規(guī)模有效和技術(shù)有效而言的“總體”有效性；BCC模型則既可以反映規(guī)模收益的變化情況，又可以分析總體有效性、技術(shù)有效性和規(guī)模有效性。鑒于本文主要是針對(duì)文化產(chǎn)業(yè)所作的經(jīng)營(yíng)效率分析，因此，本文將選取有效性分析更為全面的BCC模型。

（二）投入產(chǎn)出指標(biāo)的選取

DEA分析是以DMU的投入和產(chǎn)出為衡量評(píng)價(jià)效率的因素，因此投入產(chǎn)出指標(biāo)選擇的恰當(dāng)與否將對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的正確性有著至關(guān)重要的作用。文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)也是通過(guò)投入一定量的資源生產(chǎn)出滿足社會(huì)需求的產(chǎn)品或服務(wù)以獲得經(jīng)濟(jì)利益的組織，企業(yè)投入的資源無(wú)外乎人力、物力和財(cái)力。因此，本文分別選取員工人數(shù)、固定資產(chǎn)凈額和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本作為投入指標(biāo)。員工人數(shù)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)所投入的人力資源；固定資產(chǎn)凈額則是在原企業(yè)所投入的固定資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)上剔除了累計(jì)折舊和減值準(zhǔn)備，能更好地反映企業(yè)的物力投入；由于文化產(chǎn)業(yè)除主營(yíng)業(yè)務(wù)外往往還兼具其他非主營(yíng)業(yè)務(wù)，因此，選取主營(yíng)業(yè)務(wù)成本這一指標(biāo)能更好地從費(fèi)用角度反映企業(yè)對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)財(cái)力的投入。文化產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，也是國(guó)家未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一，其所肩負(fù)的社會(huì)責(zé)任更要高于本身所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。一個(gè)企業(yè)對(duì)社會(huì)所作的貢獻(xiàn)可衡量指標(biāo)大致包含為政府創(chuàng)造的財(cái)政收入、為股東和債權(quán)人所創(chuàng)造的資本收入以及為員工所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收入等，因此，本文選取的輸出指標(biāo)為所得稅費(fèi)用（為政府創(chuàng)造的價(jià)值）、利息費(fèi)用（為債權(quán)人創(chuàng)造的價(jià)值）、實(shí)付職工現(xiàn)金（為員工創(chuàng)造的價(jià)值）、凈利潤(rùn)（為股東創(chuàng)造的價(jià)值）。

表1 投入、產(chǎn)出指標(biāo)

（三）研究對(duì)象及數(shù)據(jù)來(lái)源

文章選取2010年全部上市公司中按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)的傳播與文化產(chǎn)業(yè)以及旅游業(yè)（以下統(tǒng)稱(chēng)文化產(chǎn)業(yè)）作為研究對(duì)象（之所以加進(jìn)旅游業(yè)，是因?yàn)槁糜螛I(yè)一定程度上也反映了一個(gè)地區(qū)的文化發(fā)展?fàn)顩r，代表了當(dāng)?shù)氐奈幕l(fā)展水平）剔除數(shù)據(jù)不全的公司，共搜集38家上市公司數(shù)據(jù)，2009、2010兩年全部數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、新浪財(cái)經(jīng)以及和訊網(wǎng)。

二、實(shí)證結(jié)果分析

（一）我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司綜合效率、純技術(shù)效率與規(guī)模效率分析

文章用DEAP2.1軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，結(jié)果見(jiàn)表2。分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率有效（綜合效率值為1）的僅有4家，占比約10%，且綜合效率均值僅為0.306，除此4家綜合技術(shù)效率有效的上市公司外，其他文化產(chǎn)業(yè)綜合效率值均不足0.5，大都集中在（0.1，0.4），說(shuō)明我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)綜合技術(shù)效率整體偏低。同時(shí)，分析發(fā)現(xiàn)規(guī)模效率有效（規(guī)模效率值為1）的也僅有4家，均值尚不足0.5，純技術(shù)效率有效的有14家，占比為36.8%，均值為0.700，說(shuō)明我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)純技術(shù)效率和規(guī)模效率都較偏低，相對(duì)而言，綜合技術(shù)效率偏低更多是由于規(guī)模效率無(wú)效引起的。

表2 文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)效率值

規(guī)模報(bào)酬分析結(jié)果來(lái)看，華誼嘉信、華策影視、ST萬(wàn)鴻和長(zhǎng)江傳媒四家屬于規(guī)模報(bào)酬不變，ST傳媒、天舟文化和中衛(wèi)國(guó)脈屬規(guī)模報(bào)酬遞增，除此之外，其他31家文化產(chǎn)業(yè)上市公司均為規(guī)模報(bào)酬遞減。一般認(rèn)為，文化產(chǎn)品由于早期需要大量的原始投入，如大量的勞動(dòng)資本投入，一旦一份產(chǎn)品產(chǎn)出后，進(jìn)行再生產(chǎn)的邊際成本則相當(dāng)?shù)?，平均成本的遞減使得文化產(chǎn)業(yè)較易形成規(guī)模報(bào)酬遞增或規(guī)模經(jīng)濟(jì)。文化產(chǎn)業(yè)之所以會(huì)呈現(xiàn)規(guī)模報(bào)酬遞減的現(xiàn)象，大致有以下三個(gè)原因，一方面，由于所分析的文化產(chǎn)業(yè)大多都是經(jīng)過(guò)企業(yè)合并后才得以上市的，這就在一定程度上影響了企業(yè)的管理效率。比如，當(dāng)企業(yè)所有生產(chǎn)要素（含各管理要素）都增加一倍時(shí)，但由于產(chǎn)權(quán)安排以及激勵(lì)機(jī)制等發(fā)生變化，造成企業(yè)委托代理成本的增加，帶來(lái)規(guī)模報(bào)酬的遞減；另一方面，單純從規(guī)模報(bào)酬研究的模型看，要求所投入的生產(chǎn)要素等量增加，但在企業(yè)實(shí)際操作中很難做到所有生產(chǎn)要素都等量增加，這對(duì)產(chǎn)出也會(huì)產(chǎn)生很大影響，所得到的結(jié)論也會(huì)因此而發(fā)生變化；再者，由于文化產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出并不一定通過(guò)直接產(chǎn)品表現(xiàn)出來(lái)，其收益可能更多的來(lái)源于品牌效益，這就需要文化產(chǎn)業(yè)早期做出大量的投入擴(kuò)大品牌影響力，而經(jīng)濟(jì)收益則要相對(duì)滯后，因此，也就造成了早期文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模報(bào)酬的遞減。

（二）我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率縱向比較

2009年數(shù)據(jù)分析結(jié)果來(lái)看，綜合技術(shù)效率偏低，均值僅為0.358，但純技術(shù)效率均值達(dá)到0.979，接近于1，純技術(shù)效率有效（純技術(shù)效率值為1）的公司有24家，占比為72.7%，再次表明我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率偏低主要是規(guī)模效率無(wú)效引起的。另外，2009年數(shù)據(jù)分析結(jié)果還顯示，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)完全規(guī)模報(bào)酬遞減的現(xiàn)象。

2010年較2009年對(duì)比發(fā)現(xiàn)，綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率均有所下降，規(guī)模效率值略有提高。表明文化產(chǎn)業(yè)上市公司一方面在提高規(guī)模效率，但另一方面卻又忽略了純技術(shù)效率，二者不能兼顧的結(jié)果造成了綜合技術(shù)效率的下降。

表3 文化產(chǎn)業(yè)2009/2010兩年數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)效率對(duì)比

(續(xù)表)

三、Tobit回歸分析

在對(duì)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投入產(chǎn)出效率綜合評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，為近一步分析其影響因素，本文選取前文中文化產(chǎn)業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率值為因變量，以公司治理層面的影響因素為自變量，用Tobit回歸模型進(jìn)行回歸分析。

導(dǎo)致文化產(chǎn)業(yè)投入產(chǎn)出效率值出現(xiàn)差別的影響因素眾多，宏觀層面講有各地區(qū)GDP水平、人均文化消費(fèi)水平、地區(qū)文化事業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)以及文化事業(yè)費(fèi)所占財(cái)政支出比例等。由于本文研究的是各文化企業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)效率以及影響因素，著重從微觀層面探究，因此，將從公司治理層面研究影響各獨(dú)立文化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率影響因素。選定指標(biāo)如下：1）公司上市年數(shù)（YR），一方面由于文化產(chǎn)業(yè)大都是經(jīng)過(guò)企業(yè)合并重組后才得以上市的，上市時(shí)間長(zhǎng)短一定程度上能反映出企業(yè)的整合管理水平，另一方面，上市年限也代表了企業(yè)對(duì)公司上市經(jīng)營(yíng)的適應(yīng)程度。2）資產(chǎn)規(guī)模（AS），該指標(biāo)用企業(yè)總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)值代替，反映了企業(yè)規(guī)模的大小。3）股權(quán)集中度（H10），該指標(biāo)用前十大股東持股比例的平方和表示，反映了企業(yè)的股權(quán)集中程度。4）子公司數(shù)（SN），用文化產(chǎn)業(yè)上市公司當(dāng)年的子公司數(shù)表示，該指標(biāo)一定程度上反映了上市公司對(duì)子公司管理的集中程度和管理效率。5）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TA），用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示，反映了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。6）成本費(fèi)用率（CR），用成本費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入表示，量化反映了企業(yè)的管理水平。

Tobit回歸模型屬于因變量介于（0,1）之間的計(jì)量模型，屬于極大似然法的估計(jì)過(guò)程，考察模型的整體顯著性。以文化企業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率值（CCT）為因變量，以公司上市年數(shù)（YR）、資產(chǎn)規(guī)模（AS）、股權(quán)集中度（H10）、子公司數(shù)（SN）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TA）、成本費(fèi)用率（CR）為自變量，構(gòu)建Tobit回歸模型如下：

其中，b0為截距項(xiàng)，b1，b2，b3，b4，b5，b6分別為自變量回歸系數(shù)。

運(yùn)用Eviews 6.0軟件對(duì)上式回歸分析，結(jié)果如下表4所示。

表4 Tobit回歸分析結(jié)果

結(jié)合表4中的分析結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)：

企業(yè)規(guī)模與文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率顯著負(fù)相關(guān)。這表明，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)而言，并非其資產(chǎn)規(guī)模越大，經(jīng)營(yíng)效率就越高。一方面，不排除部分文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)在上市之初，為搶占市場(chǎng)占有率，利用上市融資的錢(qián)財(cái)，急于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，盲目投入大量資產(chǎn)，而后續(xù)的管理經(jīng)營(yíng)又不能與企業(yè)擴(kuò)張的規(guī)模相匹配，造成投入資源的浪費(fèi)，從而引起經(jīng)營(yíng)效率的下滑。另一方面，由于文化產(chǎn)業(yè)其本身的行業(yè)特殊性，早期需要大量的資產(chǎn)投入，而文化產(chǎn)品的產(chǎn)出效益則相對(duì)滯后，短期來(lái)看，會(huì)造成部分資源的閑置，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效率的下降。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率顯著正相關(guān)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用能力，衡量了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)管理的效率，表明企業(yè)對(duì)現(xiàn)有資源最大化帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收益的能力。對(duì)文化產(chǎn)業(yè)上市公司而言，提高其對(duì)資產(chǎn)的管理效率有利于提升其綜合技術(shù)效率。

成本費(fèi)用利潤(rùn)率與文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率顯著正相關(guān)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定期間利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)所耗所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。該指標(biāo)代表了企業(yè)的盈利能力，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)上市公司而言，提高盈利能力指標(biāo)有利于提高其經(jīng)營(yíng)效率。

股權(quán)集中度與文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率呈負(fù)相關(guān)，但并不顯著。對(duì)文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，往往其經(jīng)營(yíng)具有多元化，股權(quán)集中度越高，不利于眾多中小股東意見(jiàn)的采納，可能會(huì)造成大股東侵害中小股東利益的行為，打擊企業(yè)內(nèi)中小股東的積極性，不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高。因此，文化產(chǎn)業(yè)上市公司應(yīng)適當(dāng)降低股權(quán)集中度，多聽(tīng)從采納中小股東的意見(jiàn)或建議。

上市年數(shù)和子公司數(shù)均與文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率負(fù)相關(guān)，約在10%水平下顯著。上市年數(shù)越長(zhǎng)的企業(yè)，雖然積累起一定的管理經(jīng)驗(yàn)，但規(guī)模擴(kuò)張的欲望往往也越是強(qiáng)烈，導(dǎo)致資源的不充分利用，引起經(jīng)營(yíng)效率的下降。數(shù)據(jù)顯示，文化產(chǎn)業(yè)上市公司自上市之日起，逐年都有擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的趨勢(shì)，結(jié)合前文中分析，大多文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)都屬規(guī)模報(bào)酬遞減，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致規(guī)模效率的下降也是造成總體經(jīng)營(yíng)效率下降的原因。子公司數(shù)越多，會(huì)分散上市公司母公司對(duì)各子公司的管理效率，造成經(jīng)營(yíng)效率的下降，因此，文化產(chǎn)業(yè)上司公司應(yīng)適當(dāng)剝離部分不良子公司，以提升母公司總體經(jīng)營(yíng)效率為目標(biāo)考慮。

四、研究結(jié)論和建議

文章首先用DEA模型，選取人、財(cái)、物指標(biāo)作為原始投入，選取企業(yè)對(duì)員工、股東、債權(quán)人以及政府所作的貢獻(xiàn)為產(chǎn)出指標(biāo)，對(duì)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了分析評(píng)價(jià)，并在此研究基礎(chǔ)上近一步用Tobit模型對(duì)各文化產(chǎn)業(yè)上市公司從公司治理層面探討了經(jīng)營(yíng)效率的影響因素。通過(guò)上述運(yùn)用DEA-Tobit兩階段模型的實(shí)證分析，可得到如下結(jié)論：1）總體來(lái)看，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效率偏低，就2009、2010兩年數(shù)據(jù)來(lái)看，綜合技術(shù)效率均不足0.5，且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2）綜合技術(shù)效率的偏低最主要是由于規(guī)模效率無(wú)效引起的，但就規(guī)模效率而言，2010年較2009年略微改善。3）純技術(shù)效率在2010年較2009年全部下降，顯然不只是個(gè)別公司的經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題，與產(chǎn)業(yè)整體所面臨的宏觀政治經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)有關(guān)聯(lián)，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的問(wèn)題亟待解決。4）文化產(chǎn)業(yè)上市公司多數(shù)為規(guī)模報(bào)酬遞減，這與文化產(chǎn)業(yè)本身的特殊性不無(wú)關(guān)聯(lián)。特殊性體現(xiàn)在一方面文化產(chǎn)業(yè)早期需要大量的資產(chǎn)投入，可能會(huì)造成部分資源的浪費(fèi)，另一方面文化產(chǎn)業(yè)的收入大多來(lái)源于后期的品牌效應(yīng)收入，因此收益的相對(duì)滯后性也帶來(lái)了早期的產(chǎn)出不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。5）影響文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的因素眾多，文章著重從微觀層面分析了上市年數(shù)（YR）、資產(chǎn)規(guī)模（AS）、股權(quán)集中度（H10）、子公司數(shù)（SN）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TA）以及成本費(fèi)用率（CR）等影響因素。其中，資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)效率顯著負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和成本費(fèi)用率與經(jīng)營(yíng)效率顯著正相關(guān)，股權(quán)集中度、子公司數(shù)和上市年數(shù)與經(jīng)營(yíng)效率負(fù)相關(guān)，但不很顯著。

綜合以上研究結(jié)論，認(rèn)為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以從以下幾個(gè)方面來(lái)提升經(jīng)營(yíng)效率：1）文化產(chǎn)業(yè)各企業(yè)應(yīng)加大力度提升規(guī)模效率，規(guī)模效率值偏低是造成整體經(jīng)營(yíng)效率偏低的重要影響因素。同時(shí)，由于文化產(chǎn)業(yè)多數(shù)屬規(guī)模報(bào)酬遞減，因此，提升規(guī)模效率重在提高對(duì)現(xiàn)有資源的整合利用能力，而不是盲目擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模；2）對(duì)于各文化企業(yè)，應(yīng)著力提高各自經(jīng)營(yíng)管理效率，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，以提升企業(yè)的純技術(shù)效率水平。另外，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展整體所面臨的一些制約性因素也是造成2010年純技術(shù)效率全部下跌的關(guān)鍵，因此，放寬政府監(jiān)管、完善市場(chǎng)機(jī)制以及加強(qiáng)企業(yè)文化創(chuàng)新意識(shí)等將是宏觀層面上今后所要作出的努力；3）由于文化產(chǎn)品復(fù)制的低成本性，文化企業(yè)應(yīng)在早期投入的大量資本基礎(chǔ)上，發(fā)揮后續(xù)的低成本復(fù)制優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)還具有橫向擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和縱向延伸產(chǎn)品鏈的成本優(yōu)勢(shì)，因此，文化產(chǎn)業(yè)在后續(xù)發(fā)展中應(yīng)充分利用這些優(yōu)勢(shì)以提升規(guī)模效率；4）文化產(chǎn)業(yè)的收入相當(dāng)大一部分是來(lái)自于企業(yè)的品牌效應(yīng)，如廣告收入等，而品牌效應(yīng)具有相對(duì)滯后性，因此，文化產(chǎn)業(yè)后期在發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)的同時(shí)應(yīng)著力打造自身的品牌影響力，以品牌帶動(dòng)產(chǎn)出價(jià)值的提升，從而提高規(guī)模效率和實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。5）文化產(chǎn)業(yè)要想長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)綜合效率的提升，一定要加強(qiáng)自主創(chuàng)新意識(shí)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)提升對(duì)現(xiàn)有資源的整合利用能力，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)份額。

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Empirical Analysis of Cultural Industry’s Listed Companies in China——Based on the Application of DEA-Tobit Approach

XU Li-xin YANG Miao(University of Science and Technology of China Hefei 230026 Chi na)

By using the DEA-Tobit model, this paper analyzes operational efficiency and the influencing factors of 38 cultural industry’s listed companies in the year of 2010. Results show that: the scale inefficiency is the main cause of the operational inefficiency; great majority of the listed companies are decreasing returns to scale, an improving operational efficiency should not only focus on increasing the capacity of the integration of resource but also on the investment of resources; asset size, asset turnover ratio, and ratio of profits to cost have significantly impacts on operational efficiency; ownership concentration, the listed years, and the number of su bsidiary have negative influences on operational efficiency, but not significantly.

cultural industry; operat ional efficiency; DEA-Tobit

F279.23

A

1008-8105(2014)01-0057-06

編輯 何 婧

2012?04?28

許立新（1966? ）男，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院副教授；楊淼（1987? ）男，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院碩士研究生.