程實(shí)　宋瑋

2014年一季度，全球政治局勢動(dòng)蕩不安，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭趨緩。3月18日，俄羅斯總統(tǒng)普京分別與克里米亞和塞瓦斯托波爾代表簽署條約，克里米亞和塞瓦斯托波爾以聯(lián)邦主體身份加入俄羅斯，烏克蘭危機(jī)最終走向了國家分裂的極端形式，全球政治氛圍漸趨緊張，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國際金融市場運(yùn)行也受到明顯沖擊。本文將從全球、美洲、歐洲、亞洲和中東非洲區(qū)域五個(gè)維度定量分析全球區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的季度變化，并在此基礎(chǔ)上對中資銀行提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示。

全球：區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)明顯上升

2014年一季度，全球范圍內(nèi)的地緣政治動(dòng)蕩更趨激烈，泰國、土耳其和埃及等國家政治局勢較為混亂，烏克蘭危機(jī)則不斷升級，將美國、德國、法國和俄羅斯等大國卷入其中，造成大國激烈對抗的格局，導(dǎo)致全球政治風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，我們測算的全球政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從2013年四季度的4.4上升至5.2。此外，受發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性上升和新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長全面放緩的影響，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)也從2013年四季度的5上升至5.7。受政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)雙升影響，2014年一季度全球風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從4.6上升至5.4，雖然依舊處于[4，6）的黃色關(guān)注區(qū)域，但風(fēng)險(xiǎn)程度明顯抬升，值得警惕。從結(jié)構(gòu)看，美洲、歐洲和亞洲三大區(qū)域的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)全面上升，只有中東非洲的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)略有下降。展望未來，地緣政治動(dòng)蕩還將不斷發(fā)生，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)始終存在，區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)短期內(nèi)難以迅速下降（見表1）。

美洲：美國政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性下降

2014年一季度，受美國較深涉入烏克蘭危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)加速退出寬松貨幣政策和阿根廷金融動(dòng)蕩大幅加劇等因素的綜合影響，美洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)明顯抬升，我們測算的美洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為4.4，較2013年四季度上升1.4，從[2，4）的綠色較低區(qū)域進(jìn)入[4，6）的黃色關(guān)注區(qū)域。其中，美洲區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的2.6上升至4.1，美洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的3.6上升至4.8，區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)上升幅度大于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，但絕對值低于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

從結(jié)構(gòu)看。2014年一季度，作為美洲區(qū)域唯一的核心國家，美國在政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域均表現(xiàn)出不穩(wěn)定性，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的2上升至4。而作為美洲區(qū)域的重要國家，加拿大表現(xiàn)非常穩(wěn)健，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的3.6降至2.8；巴西則延續(xù)了2013年下半年以來的動(dòng)蕩態(tài)勢，不過局勢并未進(jìn)一步惡化，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)繼續(xù)保持在4.8；墨西哥和阿根廷則動(dòng)蕩加劇，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分別從前一季度的3.4和6.2上升至4.4和7.8（見表2）。

從政治風(fēng)險(xiǎn)看。2014年一季度，加拿大、墨西哥和巴西均未發(fā)生明顯變化，主要變化發(fā)生在美國和阿根廷。美國政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的2上升至4，主要原因是美國較深涉入了烏克蘭危機(jī)，并在和俄羅斯的博弈過程中表現(xiàn)得較為被動(dòng)，美國不僅未能有效阻止、減緩烏克蘭的分裂，還未能對俄羅斯形成有效威懾，盡管3月17日，美國宣布制裁俄羅斯，將多位俄羅斯高官以及被解除烏克蘭總統(tǒng)職務(wù)的亞努科維奇列入制裁名單，但目前的制裁力度尚不能對俄羅斯構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。美國在烏克蘭危機(jī)中的表現(xiàn)令其國內(nèi)民眾較為不滿，3月12日《華爾街日報(bào)》和美國全國廣播公司公布最新的民調(diào)顯示，奧巴馬的支持率從1月的43%降至3月份41%的新低。阿根廷政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的5上升至7，主要原因是阿根廷主權(quán)信用大幅下降，截至2014年3月中旬，阿根廷主權(quán)CDS息差較年初上升了26.3%，并走上2087.7的絕對高位。

從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看，2014年一季度，除加拿大經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為穩(wěn)健之外，其他美洲主要國家均表現(xiàn)堪憂。美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度2的絕對低位上升至4，雖然復(fù)蘇趨勢不改，但復(fù)蘇力度下降、復(fù)蘇前景趨淡，主要原因是美元名義有效匯率快速上升導(dǎo)致出口承壓，美國勞動(dòng)力市場改善緩慢導(dǎo)致家庭收入增長趨緩，以及烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致美國消費(fèi)者信心和投資者信心下降。墨西哥風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從4小幅上升至5，主要原因是墨西哥企業(yè)信用狀況下滑，且墨西哥比索匯率快速貶值導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)上升。阿根廷風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度8的絕對高位進(jìn)一步上升至9，截至2014年2月，阿根廷比索名義有效匯率較2013年年末大幅貶值了18.86%，在資本流出、貨幣大貶、微觀信用下降、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增、政策救助無力和市場恐慌加劇的背景下，阿根廷爆發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的可能性大幅上升。

展望未來，美洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)絕對水平雖然還不算太高，但快速下降的可能性較低，由于區(qū)域核心國家和重要國家均面臨各種挑戰(zhàn)，不排除未來區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上行的可能。政治方面，美國將繼續(xù)受到烏克蘭危機(jī)的影響，美俄的大國博弈將更趨激烈；經(jīng)濟(jì)方面，阿根廷和巴西等美洲新興市場國家同時(shí)面臨著經(jīng)濟(jì)增速下滑和金融動(dòng)蕩失控的雙重挑戰(zhàn)，發(fā)生局部金融危機(jī)的可能性加大，而由于3月19日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在議息會(huì)議中暗示了超出預(yù)期的加息計(jì)劃，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力也將加大。

歐洲：烏克蘭危機(jī)造成全面沖擊

2014年一季度，烏克蘭危機(jī)持續(xù)演化，導(dǎo)致整個(gè)歐洲政治、經(jīng)濟(jì)局勢的動(dòng)蕩都明顯加劇，歐洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，我們測算的歐洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為6，較2013年四季度上升1.1，從[4，6）的黃色關(guān)注區(qū)域進(jìn)入[6，8）的藍(lán)色較高區(qū)域。其中，歐洲區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的4.1大幅上升至5.8，歐洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)繼續(xù)保持在高位，從前一季度的6小幅上升至6.2，區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)上升幅度大幅超出經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，但絕對值還是略低于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

從結(jié)構(gòu)看。2014年一季度，在烏克蘭危機(jī)沖擊之下，整個(gè)歐洲都陷入動(dòng)蕩之中，只有法國由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨強(qiáng)而呈現(xiàn)出綜合風(fēng)險(xiǎn)下降的態(tài)勢。兩個(gè)核心國表現(xiàn)差異較大，德國綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從3.2小幅升至3.8；俄羅斯綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)則從6.4大幅躍升至8.6。而作為歐洲區(qū)域的重要國家，意大利和英國的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分別從4.8和3.4上升至5.4和4.8，法國綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從4小幅降至3.4。由于烏克蘭危機(jī)是一季度的核心突發(fā)事件，我們將烏克蘭作為特殊國家列入了歐洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的測算范圍內(nèi)，烏克蘭綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的7.6上升至8.8（見表3）。

從政治風(fēng)險(xiǎn)看。2014年一季度，測算范圍內(nèi)的六個(gè)歐洲國家都受到烏克蘭危機(jī)的沖擊，只不過沖擊大小略有不同。作為危機(jī)直接發(fā)生地，烏克蘭在分裂過程中走向了政治動(dòng)蕩的極端，其政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)觸頂至10。考慮到3月18日克里米亞和塞瓦斯托波爾以聯(lián)邦主體身份加入了俄羅斯，全局意義上的俄羅斯社會(huì)穩(wěn)定也受到了較大影響，再加上俄羅斯在烏克蘭危機(jī)中表現(xiàn)積極，且主權(quán)CDS息差大幅上升了68%，俄羅斯政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的6上升至9。作為除俄羅斯外，歐洲另一個(gè)核心國家，德國雖然涉及到烏克蘭危機(jī)之中，并推動(dòng)歐盟于3月17日宣布對13名俄羅斯官員和8名烏克蘭官員實(shí)施限制旅游、凍結(jié)資產(chǎn)等制裁措施，但國內(nèi)政治穩(wěn)定性并未受到較大影響，其政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從2小幅上升至3。法國和英國由于一般性地涉入到烏克蘭危機(jī)中，政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分別從前一季度的2和3小幅升至3和4；意大利由于主權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn)改善勢頭放緩且國內(nèi)政局動(dòng)蕩，政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的4上升至5。

從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看。2014年一季度，整個(gè)歐洲的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)從絕對水平看處于較高水平，但從相對水平看變化不大，這反映了歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體乏力、彈性較小的特點(diǎn)。從國別看，歐洲國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的變化差異較大。德國和意大利經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分別保持在5和6；由于盧布大貶、股市暴跌、企業(yè)信用狀況惡化，俄羅斯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度7的高位進(jìn)一步上升至8；而由于英鎊匯率急升、微觀活力下降，英國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)也從前一季度的4上升至6。與此同時(shí)，2013年四季度法國經(jīng)濟(jì)基本面惡化的態(tài)勢得到明顯緩解，截至2014年2月，法國制造業(yè)PMI指數(shù)較2013年年底回升5.74%，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的7下降至4。

展望未來，鑒于我們之前對烏克蘭危機(jī)的分析，美俄沖突難以引發(fā)大規(guī)模軍事沖突，因此，歐洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)高位徘徊的可能性較大。政治方面，烏克蘭和俄羅斯的政治動(dòng)蕩還將持續(xù)較長一段時(shí)間，歐洲其他國家雖然可能加強(qiáng)對俄羅斯的制裁，但進(jìn)一步深度涉入烏克蘭局勢的動(dòng)力也不大。經(jīng)濟(jì)方面，歐洲經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)絕對水平難以快速降低，烏克蘭和俄羅斯發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性非常大。

亞洲：政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)雙升

2014年一季度，受印度等亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)增長放緩、泰國政治亂局漸趨失控等因素的綜合影響，亞洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)小幅上升，我們測算的亞洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為4.7，較2013年四季度上升0.8，從[2，4）的藍(lán)色較低區(qū)域進(jìn)入[4，6）的黃色關(guān)注區(qū)域。其中，亞洲區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的3.8上升至3.9，亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的4.4上升至5.6，區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升幅度大于政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，且絕對值高于政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

從結(jié)構(gòu)看。2014年一季度，作為亞洲區(qū)域的核心國家之一的印度在政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域均表現(xiàn)出一定的不穩(wěn)定性，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的4.6上升至5.4；另外一個(gè)核心國家日本的政治風(fēng)險(xiǎn)保持穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)由3上升至5，推動(dòng)綜合風(fēng)險(xiǎn)由2.4升至3.2。作為亞洲區(qū)域的重要國家，韓國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)小幅上升至5.4；印度尼西亞2014年大選前的政策不確定以及經(jīng)濟(jì)增長乏力推動(dòng)綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)走高至5；澳大利亞（本文中，把澳大利亞歸納在亞洲以方便分析，特此說明）經(jīng)濟(jì)正加速復(fù)蘇，且政治穩(wěn)定性較高，綜合風(fēng)險(xiǎn)小幅下降至3.4。2014年一季度，泰國政局動(dòng)蕩成為亞洲區(qū)域的焦點(diǎn)，2月2日的泰國大選進(jìn)一步加劇了英拉政府與反對派的矛盾，加劇經(jīng)濟(jì)增速放緩，致使泰國綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從4.6上升至5.6。

從政治風(fēng)險(xiǎn)看。2014年一季度，印度、日本、韓國、澳大利亞和印尼均未發(fā)生明顯變化，主要變化發(fā)生在泰國。泰國政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的5上升至6，主要原因是其在2月2日舉行了大選，隨后泰國政局持續(xù)動(dòng)蕩，英拉政府與反對派的矛盾不斷加深；同時(shí)，泰國國家反貪委員會(huì)也對英拉進(jìn)行調(diào)查，指控她在監(jiān)管政府補(bǔ)貼稻農(nóng)計(jì)劃時(shí)有瀆職行為，政治風(fēng)險(xiǎn)大增。

從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看。2014年一季度，除澳大利亞經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為穩(wěn)健之外，其他亞洲主要國家均呈現(xiàn)增長疲態(tài)。近年來，印度的預(yù)算赤字未減反升，通脹率居高不下，而為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整卻遲遲未能見效，且連續(xù)5個(gè)季度GDP增速低于5%，因此印度經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從5小幅上升至6。日本經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從3大幅上升至5，主要原因是受進(jìn)口成本增加及能源需求大增等因素影響，日本國際收支經(jīng)常項(xiàng)目逆差在2014年1月份再創(chuàng)歷史新高，且4月日本上調(diào)消費(fèi)稅，對私人消費(fèi)造成打壓。2014年以來，美聯(lián)儲(chǔ)加速退出寬松貨幣政策、新興經(jīng)濟(jì)體增長放緩以及動(dòng)蕩的資本流動(dòng)致使韓國經(jīng)濟(jì)增速在一季度出現(xiàn)放緩跡象，2月制造業(yè)PMI跌破50，韓元有所貶值，多家企業(yè)評級被下調(diào)，因此韓國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從4大幅上升至7。作為東南亞最大的經(jīng)濟(jì)體，印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)降至四年來新低，2013年三季度經(jīng)濟(jì)增速下滑至5.6%，其正面臨著不斷擴(kuò)大的經(jīng)常賬戶逆差、貨幣貶值、不斷抬頭的貿(mào)易保護(hù)主義等一系列挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)走高至5。在家庭住房支出和出口增長推動(dòng)下，澳大利亞經(jīng)濟(jì)正加速復(fù)蘇，2013年四季度GDP同比增長2.8%，高于三季度的2.3%和市場預(yù)期的2.5%，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)保持4的水平。泰國政局的持續(xù)動(dòng)蕩給該國經(jīng)濟(jì)增長帶來的風(fēng)險(xiǎn)正顯著升高，為此泰國央行于3月12日意外降息25個(gè)基點(diǎn)至2%，以應(yīng)對政局緊張，泰國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由4升至5。

展望未來，亞洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)絕對水平已經(jīng)接近5的較高水平，未來走高的可能性仍舊較大。政治方面，中國周邊地區(qū)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍就居高不下，中日關(guān)系、朝鮮半島局勢和南海局勢均可能出現(xiàn)惡化，泰國政治動(dòng)蕩仍未結(jié)束；經(jīng)濟(jì)方面，韓國、印度、印尼等新興市場國家均面臨著經(jīng)濟(jì)增速下滑和資本外流的雙重挑戰(zhàn)，通脹水平仍處于高位，滯脹壓力進(jìn)一步加大。

中東非洲區(qū)域：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)小幅緩解

2014年一季度，受伊朗核危機(jī)和敘利亞危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)有所緩解等因素的綜合影響，中東非洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)小幅下降，我們測算的中東非洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為6.4，較2013年四季度下降0.21，仍然處于[6，8）的藍(lán)色較高區(qū)域。其中，該區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的6.8下降至6.4，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與前一季度均保持在6.4。

從結(jié)構(gòu)看。2014年一季度，作為中東非洲區(qū)域的核心國家之一的伊朗在政治風(fēng)險(xiǎn)方面有所下降，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的8.2下降至7.6；另外一個(gè)核心國家南非的政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)保持穩(wěn)定，綜合風(fēng)險(xiǎn)維持在4.8。作為中東非洲區(qū)域的重要國家，埃及和沙特的政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均基本保持穩(wěn)定，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分別為6.8和4.6，敘利亞綜合風(fēng)險(xiǎn)則由9.6下降至9（見表5）。

從政治風(fēng)險(xiǎn)看。2014年一季度，南非和沙特均未發(fā)生明顯變化，主要變化發(fā)生在伊朗、埃及和敘利亞。伊朗政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從前一季度的9小幅降至8，主要原因是伊朗核危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)緩解。經(jīng)過密集談判，美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國外長與伊朗外長于2013年11月24日在日內(nèi)瓦就伊朗核問題達(dá)成第一階段協(xié)議，打破了過去十年來的談判僵局，為最終解決這一問題提供了可能，2014年2月，伊朗與由聯(lián)合國安理會(huì)五個(gè)常任理事國加德國（P5+1）組成的國際六方已經(jīng)就伊核問題最終協(xié)議的談判框架和時(shí)間表達(dá)成一致，談判旨在永久性地結(jié)束伊朗政府核計(jì)劃帶來的軍事威脅，伊朗核危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)緩解。2013年年底敘利亞化學(xué)武器危機(jī)和平化解，敘利亞危機(jī)大幅惡化的風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，但是反對派中逐漸開始形成三足鼎立的局面，反對派之間的內(nèi)耗促成政府軍節(jié)節(jié)勝利，敘利亞內(nèi)戰(zhàn)依舊，國內(nèi)政治風(fēng)險(xiǎn)仍舊較高，政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從10小幅降至9。由于埃及各個(gè)政治派別之間互不認(rèn)可，缺乏妥協(xié)，埃及政治動(dòng)蕩持續(xù)升級。3月26日，埃及軍方領(lǐng)導(dǎo)人塞西宣布辭去武裝部隊(duì)總司令及國防部長職務(wù)，參加即將到來的總統(tǒng)競選。塞西的競選活動(dòng)將面臨穆爾西支持者的阻撓和破壞，短期內(nèi)埃及的抗議示威活動(dòng)或?qū)⑸墸u擊活動(dòng)可能增多，政治風(fēng)險(xiǎn)從前一季度的7上升至8。從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)看，2014年一季度，中東非洲主要國家經(jīng)濟(jì)狀況都沒有太大變化，均處于較高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。伊朗、南非、埃及、敘利亞和沙特經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分別為7、6、5、9和4。

展望未來，中東非洲區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)雖然有所緩解，但是絕對水平已經(jīng)達(dá)到6.4的較高水平，未來劇烈震蕩的不確定性較高。政治方面，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍就居高不下，盡管伊朗核危機(jī)和敘利亞危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，但是雙方棄核交易是否能夠長久仍存在較大的不確定性，尤其是雙方內(nèi)部反對和解的力量將可能成為最大障礙，敘利亞內(nèi)戰(zhàn)可能還將延續(xù)，埃及大選結(jié)果不確定性較大，可能引發(fā)埃及的抗議示威活動(dòng)升級。經(jīng)濟(jì)方面，地緣政治動(dòng)蕩將可能進(jìn)一步加劇中東非洲的經(jīng)濟(jì)窘境，推高該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

對中資銀行的風(fēng)險(xiǎn)提示

中資銀行應(yīng)高度關(guān)注烏克蘭危機(jī)走勢，加強(qiáng)烏克蘭、俄羅斯及其周邊地區(qū)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，并對風(fēng)險(xiǎn)等級隨時(shí)可能的提升保持高度警惕。鑒于烏克蘭危機(jī)還將持續(xù)一段時(shí)間，烏克蘭和俄羅斯發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性非常大，建議中資銀行在俄羅斯分支機(jī)構(gòu)審慎開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，并對俄羅斯受到劇烈沖擊做好思想和物質(zhì)上的準(zhǔn)備。

鑒于中日關(guān)系、朝鮮半島局勢和南海局勢未來不確定性較大，建議中資銀行在日本、韓國、東南亞經(jīng)濟(jì)體的分支機(jī)構(gòu)密切關(guān)注中國周邊地區(qū)的傳統(tǒng)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎介入政治風(fēng)險(xiǎn)較大的當(dāng)?shù)仨?xiàng)目，盡可能降低中資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)受到安全局勢惡化的沖擊程度。

美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE政策進(jìn)一步加劇新興市場經(jīng)濟(jì)增長放緩和分化，印度、印尼、巴西、南非、土耳其等新興市場國家均有大規(guī)模的經(jīng)常賬戶赤字，資本外流日趨嚴(yán)重且通脹居高不下，中資銀行應(yīng)密切關(guān)注新興市場國家經(jīng)濟(jì)金融走勢，研判資金外流、經(jīng)濟(jì)增長放緩等因素對本機(jī)構(gòu)和公司客戶贏利的沖擊程度，強(qiáng)化針對銀行業(yè)危機(jī)的預(yù)警機(jī)制，并制定較有針對性的應(yīng)對措施，提早預(yù)防危機(jī)沖擊。

建議中資銀行中東、泰國、南非等分支機(jī)構(gòu)高度關(guān)注客戶的動(dòng)向，及時(shí)加強(qiáng)同客戶的溝通，加強(qiáng)對重點(diǎn)客戶，特別是“走出去”企業(yè)客戶的關(guān)切，及時(shí)掌握其業(yè)務(wù)需求的變化，為中資銀行客戶資金安全和業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展提供幫助。

（作者單位：中國工商銀行城市金融研究所）