許兆春

（中國(guó)人民銀行周口市中心支行，河南 周口 466000）

利率市場(chǎng)化對(duì)銀行利差的沖擊研究
——以河南省為例

許兆春

（中國(guó)人民銀行周口市中心支行，河南 周口 466000）

借助突變點(diǎn)檢驗(yàn)和數(shù)據(jù)生成結(jié)構(gòu)分析等方法，本文發(fā)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行的利差數(shù)據(jù)在2011年發(fā)生突變，其原因可能是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化所致。而在研究期內(nèi)，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的利差則日漸縮減。分析表明：經(jīng)濟(jì)因素是利差變化的主導(dǎo)因素；大銀行利差對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)較為靈敏；中小銀行利差持續(xù)收窄；不同規(guī)模的銀行利差有趨同的態(tài)勢(shì)。我國(guó)實(shí)施價(jià)格型調(diào)控的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革。而中小銀行應(yīng)堅(jiān)持走集約化、差異化、電子化的發(fā)展道路；大型銀行應(yīng)擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入、提高中小企業(yè)貸款比例，增強(qiáng)盈利能力。

利率市場(chǎng)化；利差；商業(yè)銀行

近兩年來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化步伐呈加快態(tài)勢(shì)。2012年6月8日和7月6日，央行先后允許金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.1倍、貸款利率下浮區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。2013年7月19日，中國(guó)人民銀行全面放開了人民幣貸款利率管制（個(gè)人住房貸款利率仍保持原區(qū)間不變，繼續(xù)執(zhí)行差別化的住房信貸政策）。同年10月25日央行開始公布一年期貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate），為取消貸款基準(zhǔn)利率奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行在管制條件下的“租金機(jī)會(huì)”喪失，利率的總體水平將會(huì)升高，但由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，往往是存款利率升幅大于貸款利率升幅，造成利差縮小、盈利空間壓縮。本文試圖通過對(duì)河南省不同規(guī)模的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)凈利差的走勢(shì)進(jìn)行分析，初步判斷不同機(jī)構(gòu)受影響的程度。

一、利差及其波動(dòng)的測(cè)算方法

（一）利差的測(cè)度

一般認(rèn)為，存貸利差有兩種計(jì)算方法。一是代表性的貸款利率（通常為一年期的貸款基準(zhǔn)利率）減去代表性的存款利率（通常為一年期的存款基準(zhǔn)利率）。其優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，但由于基準(zhǔn)利率變化不是太頻繁，很難全面反映銀行存貸的成本和收益。二是用利息收入和貸款之比，減去利息支出和存款之比。在利率市場(chǎng)化條件下，銀行對(duì)存款和貸款的利率均有較大的選擇權(quán)，其可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和自身的發(fā)展策略自主確定最優(yōu)的定價(jià)策略。因而，用這種方法計(jì)算的利差更能代表銀行業(yè)的真實(shí)利差水平。

2012年允許存款利率自主上浮10%后，國(guó)有商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行同其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)采取了不同的應(yīng)對(duì)措施。國(guó)有商業(yè)銀行選擇了部分期限的存款進(jìn)行上浮（見表1）；而其他金融機(jī)構(gòu)先后采取了“一浮到頂”的策略。因而，我們可以通過存款利率的上浮程度來(lái)確定金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本。而其貸款利率可以通過人民銀行利率報(bào)備系統(tǒng)獲得。所以，本文測(cè)度利差的方法為貸款實(shí)際利率減去測(cè)算的存款實(shí)際利率。

表1：國(guó)有商業(yè)銀行各檔次儲(chǔ)蓄存款利率上浮幅度單位：%

（二）對(duì)利差波動(dòng)的計(jì)量方法

關(guān)于利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的沖擊是否顯著，我們借助結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。結(jié)構(gòu)突變是指重大的經(jīng)濟(jì)條件變化，例如政策轉(zhuǎn)型、自然災(zāi)害、石油危機(jī)等，這些往往使經(jīng)濟(jì)變量的參數(shù)發(fā)生改變。本文認(rèn)為，利率市場(chǎng)化，特別是存款利率上限的提高可能會(huì)對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)的利差造成沖擊。對(duì)結(jié)構(gòu)突變的檢驗(yàn)可以采用外生性結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)，也可以應(yīng)用內(nèi)生性結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)。但外生性結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)難以充分利用數(shù)據(jù)本身包含的信息，因此本文采用內(nèi)生性檢驗(yàn)方法。在實(shí)際應(yīng)用中，常用檢驗(yàn)方法有遞歸回歸法、滾動(dòng)回歸法、循序回歸法等，本文采用循序回歸法。

設(shè)突變點(diǎn)發(fā)生在k期，循序回歸法是用整個(gè)樣本按下式回歸：

并求ADF值。

（1）當(dāng)存在趨勢(shì)突變時(shí)，虛擬變量的定義是：

D=t， t＞k

D=0， t≤k

（2）當(dāng)存在均值突變時(shí)，虛擬變量的定義是：

D=1， t＞k

D=0， t≤k

在不知k期的具體位置時(shí)，可以令k逐期增加。

以上兩種情形，每次都計(jì)算ADF值，然后用最小的ADF值與臨界值比較。如果有某個(gè)ADF值小于臨界值，說明原序列為帶結(jié)構(gòu)突變的趨勢(shì)平穩(wěn)過程。

二、對(duì)不同規(guī)模的銀行利差數(shù)據(jù)的突變點(diǎn)檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及預(yù)處理

本文的存款利率數(shù)據(jù)根據(jù)人民銀行基準(zhǔn)利率和各類銀行上浮幅度推算而得。其中，基準(zhǔn)利率數(shù)據(jù)來(lái)自人民銀行網(wǎng)站，利率上浮幅度來(lái)源于筆者對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的調(diào)查。貸款利率數(shù)據(jù)來(lái)源于人民銀行鄭州中心支行利率報(bào)備報(bào)表，按照各期限的發(fā)生額進(jìn)行了加權(quán)平均。由于河南的城市信用社全部改制為城市商業(yè)銀行，故城鄉(xiāng)信用社在河南事實(shí)上僅包含農(nóng)村信用社。由于農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行均由農(nóng)村信用社改制而來(lái)，所以把其列為農(nóng)村信用社口徑。

（二）不含結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)的單位根檢驗(yàn)

本文利用ADF單位根檢驗(yàn)法來(lái)確定變量的平穩(wěn)性，ADF檢驗(yàn)最優(yōu)滯后階數(shù)的選取基于AIC準(zhǔn)則確定，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平下，所研究的序列均為單位根過程，數(shù)據(jù)可能含有時(shí)間趨勢(shì)。

（三）結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)的檢驗(yàn)

在不含結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)的單位根檢驗(yàn)過程中，如果檢驗(yàn)結(jié)果拒絕單位根過程，則可認(rèn)為該序列是平穩(wěn)序列；但若是非平穩(wěn)的，則還不能得出最終結(jié)論，因?yàn)闄z驗(yàn)研究的假設(shè)前提是序列的數(shù)據(jù)生成過程是無(wú)結(jié)構(gòu)變化的。按照本文上述的方法對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的實(shí)際利差時(shí)間序列進(jìn)行結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的利率數(shù)據(jù)在2011年中后段發(fā)生了突變。

表2：含有結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)結(jié)果（循序回歸法）

圖1：全國(guó)和河南省各季度GDP同比增速趨勢(shì)圖

對(duì)于引起突變的原因，我們推測(cè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有關(guān)。觀察我國(guó)及河南省GDP季度增長(zhǎng)趨勢(shì)圖（見圖1），我們不難看出，受大規(guī)模投資拉動(dòng)，河南省GDP增速在2010年第一季度創(chuàng)歷史新高，但其后增速明顯降低。全國(guó)的形勢(shì)大體也是這樣。運(yùn)用突變點(diǎn)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，全國(guó)GDP季度增長(zhǎng)數(shù)據(jù)在2010年第三季度出現(xiàn)突變（見圖2）。在這種情形下，不同規(guī)模的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理成效分化。國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行資本實(shí)力雄厚，與其合作的大中企業(yè)較多，其利差收入穩(wěn)定。而城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社面對(duì)眾多的中小企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)增速下行時(shí)這些企業(yè)的利率承受能力下降，導(dǎo)致這些銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)利率難以維持在較高位置。由于數(shù)據(jù)較少，本文未對(duì)GDP數(shù)據(jù)和不同類別銀行的利差變動(dòng)序列進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。

（四）數(shù)據(jù)生成結(jié)構(gòu)的判斷

由于單位根過程和時(shí)間趨勢(shì)穩(wěn)定過程均具有隨時(shí)間遞增（減）的特點(diǎn)，所以有必要檢驗(yàn)其是否具有趨勢(shì)穩(wěn)定的特征。我們首先加入虛擬變量來(lái)刻畫系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)突變（截距變化、斜率變化）影響，得到帶有結(jié)構(gòu)變動(dòng)的時(shí)序模型，退化趨勢(shì)并檢驗(yàn)退化后的殘差是否為I（0）：若殘差序列為I（0），則該序列為趨勢(shì)平穩(wěn)過程（trend-stationary process TS）；若殘差序列為I（1），則該序列為差分穩(wěn)定過程（difference-stationary process DS）。本文對(duì)各個(gè)利差時(shí)間序列進(jìn)行退勢(shì)處理。其目的有二：一是估計(jì)其在研究期間的利差變動(dòng)趨勢(shì)（時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)的系數(shù)），因而本文只給出了趨勢(shì)突變的結(jié)果。二是判斷其數(shù)據(jù)生成類型。檢驗(yàn)其退勢(shì)后的殘差，確定其數(shù)據(jù)生成的類型。從殘差序列的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量判斷，各時(shí)間序列的數(shù)據(jù)生成類型存在差異（見表3）。

至此可以看出，國(guó)有商業(yè)銀行的利差數(shù)據(jù)在2011年發(fā)生突變。該時(shí)點(diǎn)之前國(guó)有商業(yè)銀行的利差緩慢縮小。之后，其利差轉(zhuǎn)而慢慢擴(kuò)大。股份制商業(yè)銀行的突變時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)在2011年6月。突變前，利差也呈緩慢縮小態(tài)勢(shì)，收窄的速度略低于國(guó)有商業(yè)銀行。但其后利差擴(kuò)大，速率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)有商業(yè)銀行。近年來(lái)，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等規(guī)模較小的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的利差一直呈縮減狀態(tài)。從速度來(lái)看，城市商業(yè)銀行的縮減速度高于農(nóng)村信用社。

圖2：全國(guó)GDP同比增速突變點(diǎn)檢驗(yàn)結(jié)果

表3：數(shù)據(jù)生成類型檢驗(yàn)

（五）結(jié)論

通過對(duì)近6年河南省不同類別銀行利差的數(shù)據(jù)分析，我們可以得出以下結(jié)論：

1.存款上限提高并未導(dǎo)致銀行利差明顯縮小。盡管存款利率上限提高后，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)行了利率上浮，但存款成本的提高并未導(dǎo)致銀行利差發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，說明銀行業(yè)對(duì)存款利率市場(chǎng)化改革的承受能力較強(qiáng)。

2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度對(duì)大型銀行利差影響較大。國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的利差突變均出現(xiàn)在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩的突變點(diǎn)之后，其對(duì)GDP增長(zhǎng)速度較為敏感。從而說明，目前影響銀行業(yè)利差的主要因素已是經(jīng)濟(jì)因素，而非利率管制因素，我國(guó)近年來(lái)的利率市場(chǎng)化改革成效已顯現(xiàn)。

3.中小銀行的利差持續(xù)縮減。由于城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社面對(duì)的是中小經(jīng)濟(jì)體，其單筆貸款規(guī)模小、信貸風(fēng)險(xiǎn)大，實(shí)際貸款利率一直高于大型銀行，所以其利差也大。但從實(shí)證分析來(lái)看，這兩類金融機(jī)構(gòu)受利率市場(chǎng)化改革沖擊較大，利差在逐漸縮小。主要原因是國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)下沉，特別是農(nóng)行“三農(nóng)”金融事業(yè)部改革對(duì)地市級(jí)以下城市的信貸市場(chǎng)造成沖擊。此外，村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司以及互聯(lián)網(wǎng)金融都從縣域市場(chǎng)分得一杯羹。因而，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的高貸款利率難以為繼，利差總體不斷收窄。

4.不同規(guī)模的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)利差逐漸趨同。我國(guó)大銀行服務(wù)大的經(jīng)濟(jì)主體，小銀行服務(wù)“草根經(jīng)濟(jì)”，分層競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象較為明顯。因而，受風(fēng)險(xiǎn)因素影響，大型銀行的實(shí)際貸款利率遠(yuǎn)低于中小銀行，凈利差也低于中小銀行，但這種差異在逐漸減小。2011年6月之前，所研究的各類銀行的利差都在縮減。但總體上看，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行收縮的速度低于城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社，不同類型機(jī)構(gòu)間的利差落差總體在收窄。其后，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的利差在增大，而城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社利差還呈繼續(xù)縮小態(tài)勢(shì)，不同類型機(jī)構(gòu)間的利差落差總體收窄趨勢(shì)更加明顯。

三、相關(guān)建議

（一）繼續(xù)推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革

當(dāng)前，中國(guó)從數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)為價(jià)格型調(diào)控的基礎(chǔ)已基本具備。經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)改革，商業(yè)銀行公司治理得到明顯改善，資本充足率提高，資本約束增強(qiáng)，其利率定價(jià)能力提升，利差的變化主要是對(duì)經(jīng)濟(jì)層面波動(dòng)的響應(yīng)，進(jìn)一步放松利率管制不會(huì)對(duì)其造成重大沖擊。企業(yè)和居民對(duì)利率市場(chǎng)化了解程度以及對(duì)利率的敏感度也有所提高。因而，按照“先大額、后小額，先長(zhǎng)期、后短期”進(jìn)行的存款利率改革應(yīng)持續(xù)推進(jìn)，以資金價(jià)格工具的市場(chǎng)化推動(dòng)資源的優(yōu)化配置。

（二）進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和管理能力

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)逐步實(shí)現(xiàn)信用成本、會(huì)計(jì)核算、利益激勵(lì)的精細(xì)化管理，有效控制對(duì)各類產(chǎn)品和客戶的定價(jià)邊際，防范非理性利率競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。逐步實(shí)施和優(yōu)化內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng)，為利率定價(jià)提供技術(shù)支持。

（三）中小銀行及信用合作機(jī)構(gòu)要及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

對(duì)于中小銀行而言，利率市場(chǎng)化的沖擊更為明顯。中小銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要在利率市場(chǎng)化環(huán)境下立足于不敗之地就要及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，主動(dòng)適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境。一是走差異化、特色化、專業(yè)化道路。改變同質(zhì)化，找準(zhǔn)自己的細(xì)分市場(chǎng)，迅速轉(zhuǎn)型。改變“大而全”的粗放模式，根據(jù)中小企業(yè)的金融服務(wù)需要進(jìn)行轉(zhuǎn)型。二是走集約化、電子化道路。中小銀行分支機(jī)構(gòu)較少，取得資金的成本也相對(duì)較高，要克服這一劣勢(shì)，必須走集約化、電子化道路，降低成本。三是提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，提高貸款收益。盡管中小銀行大部分都能認(rèn)識(shí)到利率市場(chǎng)化帶來(lái)的威脅，并積極實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但由于經(jīng)營(yíng)理念以及人員素質(zhì)的制約，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率市場(chǎng)化明顯準(zhǔn)備不足。要通過提高從業(yè)人員的素質(zhì)，積極引進(jìn)利率定價(jià)模式，更好地防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的收益。

（四）大型銀行要調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)并實(shí)現(xiàn)收入多元化

一是調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年整個(gè)銀行業(yè)中小企業(yè)貸款比率約為16%，國(guó)有商業(yè)銀行貸款中中小企業(yè)貸款占比僅為10%。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，國(guó)有商業(yè)銀行等大型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要從主要服務(wù)大中型企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)槿骊P(guān)注大中小企業(yè)和個(gè)人客戶，提高貸款收益水平。二是通過金融創(chuàng)新大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。重點(diǎn)爭(zhēng)奪投資理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)管理、擔(dān)保、代理保險(xiǎn)等附加值高的業(yè)務(wù)品種，使經(jīng)營(yíng)收益從以利差為主逐步向以中間業(yè)務(wù)收入為主的方向轉(zhuǎn)移。

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（責(zé)任編輯 耿 欣；校對(duì) GX）

By means of structural break testing and data generating process analysis，this paper finds the interest margin data of state-owned commercial banks，joint-stock commercial banks has changed dramatically in 2011.It may be due to the country’s economic growth slowdown.During the research period，the interest margin of city commercial banks and rural credit cooperatives are increasingly reduced.The analysis shows that the economic factors are the major cause of the change in interest margin.The interest margin of big banks is more sensitive to the economic indicators.The interest margin of small and medium-sized banks continues to narrow.And the interest margins of banks of different sizes show different tendencies.China already have the basis of interest rate regulation，and should continue the market-oriented interest rate reform.Small and medium banks should stick to the intensive，differentiated and electronic development path.Big banks should extend their intermediate income，increase the proportion of loans for small and medium enterprises and enhance the profitability.

interest rate liberalization，interest margin，commercial banks

F830

B

1674-2265（2014）02-0042-04

2013-12-15

許兆春（1964-），男，河南濮陽(yáng)人，中國(guó)人民銀行周口市中心支行行長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)師。