【摘要】我國(guó)的證券業(yè)走過(guò)了二十多年的歷程，現(xiàn)已發(fā)展成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要成分。證券業(yè)不但對(duì)居民和企業(yè)行為產(chǎn)生了重要影響，而且為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資支持。也正是出于證券業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，各國(guó)紛紛對(duì)證券業(yè)實(shí)施有效的規(guī)制。因此，研究怎樣對(duì)證券業(yè)進(jìn)行規(guī)制有著非常重要的意義。

【關(guān)鍵詞】證券業(yè) 規(guī)制 證券市場(chǎng)

一、我國(guó)證券規(guī)制的依據(jù)

證券規(guī)制的目的就是改善證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題，政府及其監(jiān)管部門根據(jù)相關(guān)的法律、法規(guī)等，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的干預(yù)和管理。

由于證券市場(chǎng)存在“市場(chǎng)失靈”，嚴(yán)重的影響到各項(xiàng)功能的發(fā)揮和證券業(yè)的效率。因此，證券業(yè)規(guī)制的產(chǎn)生就是為了彌補(bǔ)這些問(wèn)題：

（一）外部性問(wèn)題

在證券市場(chǎng)上，由于外部性造成的市場(chǎng)失靈問(wèn)題主要表現(xiàn)為：規(guī)模非常大的證券公司如果倒閉，就會(huì)引起證券市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，進(jìn)而影響其他的金融機(jī)構(gòu)，更加嚴(yán)重的時(shí)候，還會(huì)導(dǎo)致其他的金融機(jī)構(gòu)倒閉；在證券市場(chǎng)中，投資者容易“跟風(fēng)”，這樣就會(huì)加大證券市場(chǎng)的波動(dòng)，不僅不利于資源的更好配置，而且會(huì)影響證券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。

（二）信息的不對(duì)稱問(wèn)題

在證券市場(chǎng)上，個(gè)體根據(jù)自己所掌握的信息做出相應(yīng)的決策，因此這些決策都是相當(dāng)分散的。每個(gè)個(gè)體獲得的信息并不一致，以至于帶來(lái)了社會(huì)資源的嚴(yán)重的浪費(fèi)，甚至嚴(yán)重影響到證券市場(chǎng)的運(yùn)行的效率。因此，進(jìn)行投資的人們希望規(guī)制主體能夠通過(guò)法律，要求被它們規(guī)制的企業(yè)公開(kāi)它們的信息。

（三）壟斷勢(shì)力的存在

擁有巨額資金的壟斷者們控制著證券市場(chǎng)的價(jià)格，目的是獲取超額的利潤(rùn)。這些壟斷利潤(rùn)大部分來(lái)源于其他的投資者損失，這會(huì)扭曲證券市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)功能，妨礙證券市場(chǎng)資源配置；證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的壟斷行為也會(huì)對(duì)證券資源配置效率造成影響。

二、我國(guó)證券規(guī)制的內(nèi)容

（一）證券業(yè)進(jìn)入的規(guī)制

包括許可制和注冊(cè)制兩種方式：許可制即經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的證券商們，不但要獲得政府的許可，而且要符合特定的標(biāo)準(zhǔn)方能營(yíng)業(yè)；注冊(cè)制即政府部門確認(rèn)的企業(yè)們?cè)谝?guī)定的產(chǎn)業(yè)部門活動(dòng)的一種進(jìn)入限制的管理制度。

（二）證券業(yè)退出的規(guī)制

包括關(guān)閉式和重組式兩種方式：關(guān)閉式退出即一個(gè)證券公司因經(jīng)營(yíng)不善，被相關(guān)部門進(jìn)行破產(chǎn)清算關(guān)閉，甚至不再經(jīng)營(yíng)這類業(yè)務(wù)；重組式退出即由兩個(gè)或者兩個(gè)以上的證券公司重組合并成立的。

（三）證券業(yè)價(jià)格的規(guī)制

包括商定價(jià)和官定價(jià)兩種方式：商定價(jià)即價(jià)格由發(fā)行公司與承銷商研究確定；官定價(jià)即政府部門對(duì)價(jià)格有嚴(yán)格的限制，價(jià)格按照特定的依據(jù)來(lái)確定。

（四）證券業(yè)產(chǎn)品的規(guī)制

有兩種大的發(fā)展勢(shì)頭：對(duì)與正當(dāng)?shù)淖C券產(chǎn)品規(guī)范逐步提高；對(duì)與允許銷售的產(chǎn)品束縛逐步減少。

三、我國(guó)證券規(guī)制的現(xiàn)狀

現(xiàn)在我國(guó)實(shí)行的證券規(guī)制體制是在證監(jiān)會(huì)的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，政府監(jiān)管為主，證券業(yè)協(xié)會(huì)與證券交易所自律監(jiān)管為輔的體制。它有如下特征：

一是高權(quán)威性與高集權(quán)性。證監(jiān)會(huì)不僅對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)督和管理。而且對(duì)地方政府所屬的證監(jiān)會(huì)實(shí)行垂直的監(jiān)督和管理。

二是相對(duì)高的獨(dú)立性。證監(jiān)會(huì)對(duì)我國(guó)證券機(jī)構(gòu)實(shí)行了全方位的監(jiān)管，相關(guān)的重要策略都是由證監(jiān)會(huì)獨(dú)立決定。但國(guó)務(wù)院有關(guān)經(jīng)濟(jì)管理部門還保留了證券市場(chǎng)管理職能，這使得證監(jiān)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管職能的獨(dú)立性產(chǎn)生了一定的影響。

三是相對(duì)弱的自律性。證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)自律管理的職能還很薄弱，只起到輔助政府監(jiān)管的作用。

四、我國(guó)證券規(guī)制存在的問(wèn)題及相應(yīng)的對(duì)策

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)證券業(yè)取得很大成就，但是仍然存在一些問(wèn)題：

（一）證券規(guī)制機(jī)構(gòu)規(guī)制不夠

證券市場(chǎng)的規(guī)制存在高權(quán)威性和高集權(quán)性，這種體制對(duì)強(qiáng)化規(guī)制力度和提高規(guī)制效率有利，但是容易滋生官僚主義和造成權(quán)力濫用。

（二）證券業(yè)自律管理不夠

證券交易所等自律組織在要求上市公司信息披露等方面的職能發(fā)揮不夠充分，證券業(yè)協(xié)會(huì)沒(méi)有辦法切實(shí)發(fā)揮它在證券機(jī)構(gòu)規(guī)制中的規(guī)劃行業(yè)發(fā)展和強(qiáng)化行業(yè)自律等作用。

（三）證券市場(chǎng)統(tǒng)一規(guī)制體制有待強(qiáng)化

財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)等分別負(fù)責(zé)不同的部分，這種多頭管理的格局對(duì)證券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生一定程度的影響，成為我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷的重要原因。

針對(duì)上述問(wèn)題提出了相應(yīng)的對(duì)策建議：

一是加強(qiáng)證券規(guī)制機(jī)構(gòu)規(guī)制。為保證我國(guó)證券規(guī)制效率及其公正性，建成有效的內(nèi)外部控制和監(jiān)督的機(jī)制。而外部關(guān)鍵在于加強(qiáng)規(guī)制透明性；內(nèi)部關(guān)鍵在于制定有效施行的約束監(jiān)管人員內(nèi)部責(zé)任制度。此外，還必須加強(qiáng)規(guī)制隊(duì)伍建設(shè)，在提高規(guī)制人員的業(yè)務(wù)水平。

二是加強(qiáng)證券業(yè)自律管理。加強(qiáng)證交所在上市公司信息披露等職能，并著力推進(jìn)建設(shè)證券業(yè)協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)及職能，更好的發(fā)揮它在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)制中的作用，除此之外，強(qiáng)化建設(shè)自身的自律組織。

三是降低規(guī)制體制的運(yùn)行成本。在規(guī)制權(quán)力收歸中央的格局下，應(yīng)激勵(lì)和發(fā)揮地方的積極性。必須致力于形成中央和地方兩者間的相互配合，更好的發(fā)揮地方部門在規(guī)制地方證券機(jī)構(gòu)等方面無(wú)可取代的在信息方面的優(yōu)勢(shì)，讓地方部門擔(dān)負(fù)起更多在監(jiān)管方面的職責(zé)，鞭策它們把即將到來(lái)的階段的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到規(guī)制方面上來(lái)，進(jìn)一步加強(qiáng)一線規(guī)制的有效性。

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作者簡(jiǎn)介：董娜娜（1990-），女，漢族，聊城大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)專業(yè)在讀碩士研究生。