馬贏+莊毓敏

摘要：文章從金融結(jié)構(gòu)理論與新型城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵出發(fā)，探討了金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的互動(dòng)關(guān)系，并分析了金融支持城鎮(zhèn)化過(guò)程中可能存在的障礙。使用1978年～2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明，國(guó)內(nèi)金融規(guī)模的擴(kuò)張與人口城鎮(zhèn)化之間不存在格蘭杰因果關(guān)系，既有農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)對(duì)城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整缺乏足夠的適配性，并存在系統(tǒng)性的負(fù)投資現(xiàn)象。建議進(jìn)一步明確金融支持的重點(diǎn)，逐步提高農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的適配度，并完善集體土地權(quán)利流轉(zhuǎn)等配套制度。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)；新型城鎮(zhèn)化；金融相關(guān)率；非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重；異質(zhì)性需求

一、 引言

本文從金融結(jié)構(gòu)理論、新型城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵出發(fā)，探討金融發(fā)展與農(nóng)村城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的互動(dòng)關(guān)系，并指出金融體系支持城鎮(zhèn)化過(guò)程中可能存在的障礙。在理論分析的基礎(chǔ)上，從國(guó)家與農(nóng)村兩個(gè)層面上對(duì)金融深化的相關(guān)作用進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并重點(diǎn)檢驗(yàn)了農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)與城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的關(guān)系。最后，針對(duì)我國(guó)農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的特殊性與農(nóng)村融資需求的異質(zhì)性提出相關(guān)政策建議。

二、 金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化相關(guān)理論分析

1. 新型城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵。2013年12月召開的中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議指出：“要以人為本，推進(jìn)以人為核心的城鎮(zhèn)化，提高城鎮(zhèn)人口素質(zhì)和居民生活質(zhì)量，把促進(jìn)有能力在城鎮(zhèn)穩(wěn)定就業(yè)和生活的常住人口有序?qū)崿F(xiàn)市民化作為首要任務(wù)”。同時(shí)，“要根據(jù)城市資源稟賦，發(fā)展各具特色的城市產(chǎn)業(yè)體系……增強(qiáng)中小城市產(chǎn)業(yè)承接能力”。這表明，新型城鎮(zhèn)化將聚焦于農(nóng)村人口生產(chǎn)、生活模式的轉(zhuǎn)變，聚焦于相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

單純的將城鎮(zhèn)化理解為農(nóng)民生活、生產(chǎn)空間意義上的轉(zhuǎn)移，易導(dǎo)致盲目、不可持續(xù)的城市空間擴(kuò)張，也極易忽視農(nóng)民群體的權(quán)利訴求與福利共享。就要素稟賦提升而論，農(nóng)村城鎮(zhèn)化應(yīng)表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級(jí)，表現(xiàn)為勞動(dòng)力就業(yè)結(jié)構(gòu)從以第一產(chǎn)業(yè)為主向以第二、第三產(chǎn)業(yè)為主的轉(zhuǎn)變，并由此帶動(dòng)人口、資源的空間結(jié)構(gòu)從分散到集中的過(guò)渡。

2. 金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化的相互作用。在宏觀層面上，國(guó)家的金融深化支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展將為金融進(jìn)一步深化提供相應(yīng)的養(yǎng)料。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及農(nóng)民就業(yè)隨之轉(zhuǎn)變，城鎮(zhèn)容量得到擴(kuò)充，為城鎮(zhèn)化的推進(jìn)提供物理與產(chǎn)業(yè)上的空間；同時(shí)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)?；⒓苫?、高效化得到資金、產(chǎn)業(yè)技術(shù)與人才的支撐，使大量農(nóng)業(yè)人口的轉(zhuǎn)移成為可能。

一般認(rèn)為，農(nóng)村金融在農(nóng)村城鎮(zhèn)化的過(guò)程中應(yīng)扮演非常重要的角色，但根據(jù)“門檻效應(yīng)”理論，農(nóng)村金融體系運(yùn)行需要一定的進(jìn)入費(fèi)用和交易成本，在發(fā)展的初期階段，農(nóng)村的居民收入與社會(huì)財(cái)富都不足以支付這一成本，故對(duì)金融服務(wù)缺乏需求，金融機(jī)構(gòu)也缺乏進(jìn)入農(nóng)村的動(dòng)機(jī)。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融需求逐漸提升，而金融機(jī)構(gòu)的收益也逐漸超越門檻成本，逐漸形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展相互促進(jìn)的局面。

3. 異質(zhì)性融資需求與系統(tǒng)性負(fù)投資。考察金融結(jié)構(gòu)的適配性，不能忽視我國(guó)農(nóng)村的實(shí)際情況。在農(nóng)村城鎮(zhèn)化的過(guò)程中，大量的小微企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、新設(shè)企業(yè)、合伙型企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要?jiǎng)恿?，他們亟需資金扶持，但因?yàn)樵谄放?、技術(shù)、資金、規(guī)模等方面的限制，難以得到大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，同時(shí)又不符合以傳統(tǒng)農(nóng)戶的生產(chǎn)、消費(fèi)為扶助對(duì)象的政策農(nóng)貸要求。從正規(guī)金融的視角來(lái)看，上述企業(yè)的融資需求存在著“異質(zhì)性”，因而受到排斥；企業(yè)因?yàn)闊o(wú)法得到金融系統(tǒng)的輸血而缺乏發(fā)展動(dòng)力，陷入惡性循環(huán)。

另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，相對(duì)而言，農(nóng)村投資項(xiàng)目往往存在著分散、信息不對(duì)稱、可預(yù)期收益不高等問(wèn)題，故難以得到正規(guī)金融的青睞，由此引起系統(tǒng)性的負(fù)投資，即從該地區(qū)（或該領(lǐng)域）獲得儲(chǔ)蓄，卻未以相應(yīng)比例向該地區(qū)（或該領(lǐng)域）發(fā)放貸款，致使農(nóng)民群體及相關(guān)企業(yè)在城鎮(zhèn)化的進(jìn)程中始終處于不利地位，產(chǎn)業(yè)升級(jí)舉步維艱，農(nóng)民在社會(huì)財(cái)富積累、分配過(guò)程中難以擺脫弱勢(shì)地位。

三、 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

從上述分析出發(fā)，在國(guó)家層面上分析整體金融深化的作用，在農(nóng)村層面上從金融深化、金融效率和金融體系內(nèi)部結(jié)構(gòu)三個(gè)方面考察農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的適配性，其中對(duì)于農(nóng)村金融體系的內(nèi)部結(jié)構(gòu)使用定性方法進(jìn)行分析。

1. 實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?。采用格蘭杰（Granger）因果檢驗(yàn)方法，其基本理念是：如需分析序列X是否會(huì)對(duì)序列Y產(chǎn)生因果影響，需估計(jì)X的滯后期是否會(huì)影響Y的現(xiàn)在值，如已經(jīng)控制了Y的過(guò)去值，X的過(guò)去值仍能對(duì)Y有顯著的解釋能力，則認(rèn)為X與Y具有格蘭杰因果關(guān)系。

使用Goldsmith（1969）提出的“金融相關(guān)率”概念衡量全國(guó)與農(nóng)村的金融深化水平，該指標(biāo)通常使用一國(guó)（或地區(qū)）金融資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重來(lái)表示，其中金融資產(chǎn)包括廣義貨幣存量、各類貸款及有價(jià)證券等，考慮到農(nóng)村地區(qū)人均持有的有價(jià)證券量較小且數(shù)據(jù)難以統(tǒng)計(jì)，為統(tǒng)一口徑，在計(jì)算金融資產(chǎn)時(shí)僅考慮廣義貨幣存量M2與各類貸款。國(guó)內(nèi)金融相關(guān)率（FIRd）使用全國(guó)廣義貨幣、各類貸款余額之和除以GDP計(jì)算；在計(jì)算農(nóng)村地區(qū)金融相關(guān)率（FIRr）時(shí)，認(rèn)為農(nóng)村廣義貨幣存量包括農(nóng)戶手持現(xiàn)金、農(nóng)村存款，其中農(nóng)戶手持現(xiàn)金按照流通中現(xiàn)金（M0）的80%計(jì)，農(nóng)村地區(qū)生產(chǎn)總值使用第一產(chǎn)業(yè)增加值與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值之和估計(jì)。使用農(nóng)村存貸比指標(biāo)（LD，農(nóng)村貸款/農(nóng)村存款）衡量農(nóng)村金融體系效率，考察農(nóng)村系統(tǒng)性負(fù)投資狀況。

從人口與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩方面衡量城鎮(zhèn)化推進(jìn)效果：前者使用人口城鎮(zhèn)化率（PR，城鎮(zhèn)人口/總?cè)丝冢?，城?zhèn)人口是指居住于城市、集鎮(zhèn)且主要從事非農(nóng)生產(chǎn)性產(chǎn)業(yè)的人口，是以居住地和所從事產(chǎn)業(yè)進(jìn)行區(qū)分；考慮到農(nóng)村從農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)化為非農(nóng)業(yè)的產(chǎn)值難以準(zhǔn)確計(jì)算，后者使用非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比例（RI，第一、二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和/GDP）衡量整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整水平。

相關(guān)數(shù)據(jù)取自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)金融年鑒》，因?yàn)樽?010年起相關(guān)貸款的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)全面調(diào)整，其后數(shù)據(jù)缺乏可比性，故樣本期從改革開放起（1978年）截至2009年。

圖1為國(guó)內(nèi)金融相關(guān)率、農(nóng)村金融相關(guān)率與農(nóng)村存貸比的變化過(guò)程：全國(guó)的金融規(guī)模保持了較高的增速，相對(duì)而言，農(nóng)村地區(qū)金融規(guī)模的增長(zhǎng)明顯滯后，且在20世紀(jì)90年代初期及2004年以后都出現(xiàn)過(guò)明顯下滑。農(nóng)村存貸比則從20世紀(jì)80年代末開始持續(xù)下滑。圖2對(duì)比了金融深化與城鎮(zhèn)化過(guò)程：城鎮(zhèn)化率與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重總體均呈上升趨勢(shì)，后者的增長(zhǎng)速度要小于前者；兩者的增速都要明顯滯后于全國(guó)金融深化速度，而與農(nóng)村金融深化速度大致持平。

2. 檢驗(yàn)結(jié)果。圖1、圖2顯示，除農(nóng)村存貸比（LD）外，各序列都具有較明顯的趨勢(shì)性，對(duì)各序列取自然對(duì)數(shù)后進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)均不能通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)，但各序列的一階差分序列在1%水平上均可拒絕原假設(shè)，認(rèn)為不存在單位根。故對(duì)原序列進(jìn)行一階差分后形成dFIRd、dFIRr、dLD、dRP及dRI序列，使用Eviews6.0軟件進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。對(duì)各組關(guān)系分別檢驗(yàn)滯后1期～3期，滯后3期在10%的水平上均不能拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為序列之間不存在格蘭杰因果關(guān)系，表1～表3列出了滯后1期、2期的檢驗(yàn)結(jié)果。

結(jié)果顯示，在5%的水平上，dFIRd到dRI序列的檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)，可認(rèn)為dFIRd到dRI序列存在單向格蘭杰因果關(guān)系。而其他各組均不能在5%的水平上拒絕原假設(shè)，不能認(rèn)為該各組序列之間存在格蘭杰因果關(guān)系。

3. 實(shí)證結(jié)果分析。首先，分析整體金融深化的相關(guān)影響（表1），國(guó)內(nèi)金融規(guī)模的增長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有單向的格蘭杰因果關(guān)系，這與相關(guān)研究的結(jié)論具有一致性；但金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化尚缺乏互動(dòng)關(guān)系（單向作用），觀察圖2可以推測(cè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度、水平可能尚未達(dá)到對(duì)金融發(fā)展形成明顯帶動(dòng)的程度。整體金融深化與人口城鎮(zhèn)化之間不存在格蘭杰因果關(guān)系：人口城鎮(zhèn)化是一個(gè)復(fù)雜而長(zhǎng)期的過(guò)程，不僅意味著大量農(nóng)民居住、生產(chǎn)空間的轉(zhuǎn)移，更重要的是其生產(chǎn)、生活模式的變化，涉及農(nóng)村、小城鎮(zhèn)地區(qū)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型以及戶籍、教育、醫(yī)療等各方面問(wèn)題。農(nóng)民群體在財(cái)富、教育水平、工作技能、社會(huì)關(guān)系、戶籍身份等方面的稟賦處于相對(duì)弱勢(shì)地位，在社會(huì)財(cái)富積累的過(guò)程中總是難以分享到相應(yīng)的福利與果實(shí)，所以，農(nóng)民向城鎮(zhèn)市民轉(zhuǎn)化的速度大大滯后于全國(guó)金融發(fā)展的速度，現(xiàn)階段金融的整體深化對(duì)于農(nóng)民城鎮(zhèn)化的拉動(dòng)作用相對(duì)有限。

然后，考察農(nóng)村金融深化的相關(guān)作用。農(nóng)村金融的發(fā)展與農(nóng)民城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間均無(wú)格蘭杰因果關(guān)系，我們從農(nóng)村金融系統(tǒng)效率與內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

從效率方面看：1978年，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存、貸款額分別為174.86億元和181.81億元，總額不高但水平相當(dāng)；2009年，存、貸款額分別為63 845.61億元和30 652億元，存款總額增長(zhǎng)了三百六十多倍，但存貸比卻從100%以上縮減為不足50%。這表明農(nóng)村地區(qū)的系統(tǒng)性負(fù)投資已相當(dāng)嚴(yán)重，據(jù)測(cè)算，1994年～2005年，農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)負(fù)投資額增長(zhǎng)了近10倍，如果將財(cái)政渠道的負(fù)投資額計(jì)算在內(nèi)，從1992年到2005年的13年間，農(nóng)村地區(qū)的負(fù)投資規(guī)模擴(kuò)大了116倍。

從農(nóng)村金融的內(nèi)部結(jié)構(gòu)考察，正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的二元特征較為明顯。1997年全國(guó)金融工作會(huì)議召開后，國(guó)有商業(yè)銀行開始大規(guī)模撤離農(nóng)村，農(nóng)村信用社逐漸占據(jù)農(nóng)村金融市場(chǎng)最大份額，2004年以后，除東部地區(qū)以外，其他地區(qū)農(nóng)信社的市場(chǎng)份額都有不同程度提升，市場(chǎng)集中程度更甚從前。城鎮(zhèn)化過(guò)程中產(chǎn)生的大量小微企業(yè)，既難以得到大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的支持，又不符合傳統(tǒng)的農(nóng)貸制度要求，對(duì)正規(guī)金融只能望而卻步，轉(zhuǎn)而求助于典當(dāng)、民間信貸等非正規(guī)金融手段，據(jù)相關(guān)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，我國(guó)農(nóng)民來(lái)自非正規(guī)市場(chǎng)的貸款大約為來(lái)自正規(guī)機(jī)構(gòu)的4倍，而某些地區(qū)高利息民間借貸的發(fā)生率高達(dá)85%。

不論從農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)效率，還是從組成結(jié)構(gòu)考察，均缺乏對(duì)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化的適配性，導(dǎo)致農(nóng)村金融雖然規(guī)模有所增長(zhǎng)，對(duì)于城鎮(zhèn)化的帶動(dòng)作用卻比較有限。

四、 結(jié)論及相關(guān)建議

綜上，理論及實(shí)證分析表明，我國(guó)的金融深化過(guò)程對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有明顯的推動(dòng)作用，但對(duì)于人口城鎮(zhèn)化的作用有限；農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)對(duì)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化的適配度不高。農(nóng)村金融的二元結(jié)構(gòu)及城鎮(zhèn)化過(guò)程中融資需求的異質(zhì)性，使系統(tǒng)性負(fù)投資加劇，城鎮(zhèn)化推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)亟待金融支持。

針對(duì)提高農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的適配度，提出以下建議供參考：

（1）進(jìn)一步明確金融支持城鎮(zhèn)化的重點(diǎn)所在，優(yōu)先投入有限資源。研究顯示，推動(dòng)城鎮(zhèn)化最重要的幾個(gè)因素依次是：農(nóng)業(yè)部門生產(chǎn)效率的提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與工業(yè)發(fā)展等，顯而易見的原因是，對(duì)于農(nóng)業(yè)的投入與扶持相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，可直接惠及農(nóng)民群體，有利于其生產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)變、財(cái)富的積累。有理由相信，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)、新型農(nóng)業(yè)企業(yè)等涉農(nóng)企業(yè)應(yīng)為現(xiàn)階段資金、政策扶持的重點(diǎn)對(duì)象。

（2）針對(duì)農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)適配度的不足進(jìn)行優(yōu)化。首先是進(jìn)一步強(qiáng)化農(nóng)業(yè)政策性金融的綜合服務(wù)功能，逐步建立功能互補(bǔ)、分工合理的農(nóng)村政策性融資機(jī)制，增加政策性信貸業(yè)務(wù)種類，完善自然人聯(lián)合貸款制度，將發(fā)展高效農(nóng)業(yè)、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級(jí)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目作為重點(diǎn)扶持對(duì)象，同時(shí)，建立以政策性的小額信貸擔(dān)保服務(wù)公司為主，基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府、村委會(huì)支持的小額信貸擔(dān)保體系；其次是針對(duì)農(nóng)村基層項(xiàng)目融資金額小、信息極端不對(duì)稱的特點(diǎn)，引導(dǎo)設(shè)立區(qū)域小型金融機(jī)構(gòu)（如村鎮(zhèn)銀行），彌補(bǔ)大型金融機(jī)構(gòu)不適配而非正規(guī)金融又缺乏監(jiān)管的不足；在此基礎(chǔ)上，正視非正規(guī)金融的作用，逐步完善農(nóng)村金融的監(jiān)管體系。

（3）完善各項(xiàng)配套政策與制度。在頂層法律、政策設(shè)計(jì)的框架下進(jìn)一步盤活集體所有土地的相關(guān)權(quán)利，使農(nóng)民能夠享受土地權(quán)利流轉(zhuǎn)帶來(lái)的福利，并可使用相關(guān)用益物權(quán)作為擔(dān)保；加強(qiáng)對(duì)農(nóng)民及相關(guān)企業(yè)的金融培訓(xùn)，將相關(guān)工作列為基層政府及政策性金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)范疇，引導(dǎo)農(nóng)民群體逐步增強(qiáng)使用各種金融資源的意識(shí)與能力。

參考文獻(xiàn)：

1. Goldsmith.Financial structure and develo- pment.New Haven： Yale University Press，1969.

2. 李潤(rùn)平.基于需求視角我國(guó)農(nóng)村金融排斥問(wèn)題研究.現(xiàn)代管理科學(xué)，2012，（12）：40-42.

3. 梅世文.小城鎮(zhèn)發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與模式——兼論開發(fā)性金融對(duì)小城鎮(zhèn)發(fā)展的支持.社會(huì)科學(xué)輯刊，2006，（3）：111-115.

4. 劉芬華.適配農(nóng)村城鎮(zhèn)化進(jìn)程的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論研究.金融教育研究，2011，24（2）.

5. 愛(ài)德華·S·肖.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化.上海：三聯(lián)書店，2006.

6. 劉政科.我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展關(guān)系的實(shí)證研究.中南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

7. 張子夜.我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)民收入增長(zhǎng)關(guān)系的統(tǒng)計(jì)分析.河北大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

8. 解運(yùn)亮，劉磊.中國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展的區(qū)域差異及其成因分析.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2013，（6）：79-85.

基金項(xiàng)目：國(guó)家博士后基金特別資助項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：13T60206）。

作者簡(jiǎn)介：莊毓敏，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；馬贏，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院講師，清華大學(xué)博士，中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)博士后，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院金融工程負(fù)責(zé)人。

收稿日期：2014-05-20。

圖1為國(guó)內(nèi)金融相關(guān)率、農(nóng)村金融相關(guān)率與農(nóng)村存貸比的變化過(guò)程：全國(guó)的金融規(guī)模保持了較高的增速，相對(duì)而言，農(nóng)村地區(qū)金融規(guī)模的增長(zhǎng)明顯滯后，且在20世紀(jì)90年代初期及2004年以后都出現(xiàn)過(guò)明顯下滑。農(nóng)村存貸比則從20世紀(jì)80年代末開始持續(xù)下滑。圖2對(duì)比了金融深化與城鎮(zhèn)化過(guò)程：城鎮(zhèn)化率與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重總體均呈上升趨勢(shì)，后者的增長(zhǎng)速度要小于前者；兩者的增速都要明顯滯后于全國(guó)金融深化速度，而與農(nóng)村金融深化速度大致持平。

2. 檢驗(yàn)結(jié)果。圖1、圖2顯示，除農(nóng)村存貸比（LD）外，各序列都具有較明顯的趨勢(shì)性，對(duì)各序列取自然對(duì)數(shù)后進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)均不能通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)，但各序列的一階差分序列在1%水平上均可拒絕原假設(shè)，認(rèn)為不存在單位根。故對(duì)原序列進(jìn)行一階差分后形成dFIRd、dFIRr、dLD、dRP及dRI序列，使用Eviews6.0軟件進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。對(duì)各組關(guān)系分別檢驗(yàn)滯后1期～3期，滯后3期在10%的水平上均不能拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為序列之間不存在格蘭杰因果關(guān)系，表1～表3列出了滯后1期、2期的檢驗(yàn)結(jié)果。

結(jié)果顯示，在5%的水平上，dFIRd到dRI序列的檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)，可認(rèn)為dFIRd到dRI序列存在單向格蘭杰因果關(guān)系。而其他各組均不能在5%的水平上拒絕原假設(shè)，不能認(rèn)為該各組序列之間存在格蘭杰因果關(guān)系。

3. 實(shí)證結(jié)果分析。首先，分析整體金融深化的相關(guān)影響（表1），國(guó)內(nèi)金融規(guī)模的增長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有單向的格蘭杰因果關(guān)系，這與相關(guān)研究的結(jié)論具有一致性；但金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化尚缺乏互動(dòng)關(guān)系（單向作用），觀察圖2可以推測(cè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度、水平可能尚未達(dá)到對(duì)金融發(fā)展形成明顯帶動(dòng)的程度。整體金融深化與人口城鎮(zhèn)化之間不存在格蘭杰因果關(guān)系：人口城鎮(zhèn)化是一個(gè)復(fù)雜而長(zhǎng)期的過(guò)程，不僅意味著大量農(nóng)民居住、生產(chǎn)空間的轉(zhuǎn)移，更重要的是其生產(chǎn)、生活模式的變化，涉及農(nóng)村、小城鎮(zhèn)地區(qū)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型以及戶籍、教育、醫(yī)療等各方面問(wèn)題。農(nóng)民群體在財(cái)富、教育水平、工作技能、社會(huì)關(guān)系、戶籍身份等方面的稟賦處于相對(duì)弱勢(shì)地位，在社會(huì)財(cái)富積累的過(guò)程中總是難以分享到相應(yīng)的福利與果實(shí)，所以，農(nóng)民向城鎮(zhèn)市民轉(zhuǎn)化的速度大大滯后于全國(guó)金融發(fā)展的速度，現(xiàn)階段金融的整體深化對(duì)于農(nóng)民城鎮(zhèn)化的拉動(dòng)作用相對(duì)有限。

然后，考察農(nóng)村金融深化的相關(guān)作用。農(nóng)村金融的發(fā)展與農(nóng)民城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間均無(wú)格蘭杰因果關(guān)系，我們從農(nóng)村金融系統(tǒng)效率與內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

從效率方面看：1978年，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存、貸款額分別為174.86億元和181.81億元，總額不高但水平相當(dāng)；2009年，存、貸款額分別為63 845.61億元和30 652億元，存款總額增長(zhǎng)了三百六十多倍，但存貸比卻從100%以上縮減為不足50%。這表明農(nóng)村地區(qū)的系統(tǒng)性負(fù)投資已相當(dāng)嚴(yán)重，據(jù)測(cè)算，1994年～2005年，農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)負(fù)投資額增長(zhǎng)了近10倍，如果將財(cái)政渠道的負(fù)投資額計(jì)算在內(nèi)，從1992年到2005年的13年間，農(nóng)村地區(qū)的負(fù)投資規(guī)模擴(kuò)大了116倍。

從農(nóng)村金融的內(nèi)部結(jié)構(gòu)考察，正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的二元特征較為明顯。1997年全國(guó)金融工作會(huì)議召開后，國(guó)有商業(yè)銀行開始大規(guī)模撤離農(nóng)村，農(nóng)村信用社逐漸占據(jù)農(nóng)村金融市場(chǎng)最大份額，2004年以后，除東部地區(qū)以外，其他地區(qū)農(nóng)信社的市場(chǎng)份額都有不同程度提升，市場(chǎng)集中程度更甚從前。城鎮(zhèn)化過(guò)程中產(chǎn)生的大量小微企業(yè)，既難以得到大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的支持，又不符合傳統(tǒng)的農(nóng)貸制度要求，對(duì)正規(guī)金融只能望而卻步，轉(zhuǎn)而求助于典當(dāng)、民間信貸等非正規(guī)金融手段，據(jù)相關(guān)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，我國(guó)農(nóng)民來(lái)自非正規(guī)市場(chǎng)的貸款大約為來(lái)自正規(guī)機(jī)構(gòu)的4倍，而某些地區(qū)高利息民間借貸的發(fā)生率高達(dá)85%。

不論從農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)效率，還是從組成結(jié)構(gòu)考察，均缺乏對(duì)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化的適配性，導(dǎo)致農(nóng)村金融雖然規(guī)模有所增長(zhǎng)，對(duì)于城鎮(zhèn)化的帶動(dòng)作用卻比較有限。

四、 結(jié)論及相關(guān)建議

綜上，理論及實(shí)證分析表明，我國(guó)的金融深化過(guò)程對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有明顯的推動(dòng)作用，但對(duì)于人口城鎮(zhèn)化的作用有限；農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)對(duì)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化的適配度不高。農(nóng)村金融的二元結(jié)構(gòu)及城鎮(zhèn)化過(guò)程中融資需求的異質(zhì)性，使系統(tǒng)性負(fù)投資加劇，城鎮(zhèn)化推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)亟待金融支持。

針對(duì)提高農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的適配度，提出以下建議供參考：

（1）進(jìn)一步明確金融支持城鎮(zhèn)化的重點(diǎn)所在，優(yōu)先投入有限資源。研究顯示，推動(dòng)城鎮(zhèn)化最重要的幾個(gè)因素依次是：農(nóng)業(yè)部門生產(chǎn)效率的提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與工業(yè)發(fā)展等，顯而易見的原因是，對(duì)于農(nóng)業(yè)的投入與扶持相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，可直接惠及農(nóng)民群體，有利于其生產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)變、財(cái)富的積累。有理由相信，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)、新型農(nóng)業(yè)企業(yè)等涉農(nóng)企業(yè)應(yīng)為現(xiàn)階段資金、政策扶持的重點(diǎn)對(duì)象。

（2）針對(duì)農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)適配度的不足進(jìn)行優(yōu)化。首先是進(jìn)一步強(qiáng)化農(nóng)業(yè)政策性金融的綜合服務(wù)功能，逐步建立功能互補(bǔ)、分工合理的農(nóng)村政策性融資機(jī)制，增加政策性信貸業(yè)務(wù)種類，完善自然人聯(lián)合貸款制度，將發(fā)展高效農(nóng)業(yè)、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級(jí)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目作為重點(diǎn)扶持對(duì)象，同時(shí)，建立以政策性的小額信貸擔(dān)保服務(wù)公司為主，基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府、村委會(huì)支持的小額信貸擔(dān)保體系；其次是針對(duì)農(nóng)村基層項(xiàng)目融資金額小、信息極端不對(duì)稱的特點(diǎn)，引導(dǎo)設(shè)立區(qū)域小型金融機(jī)構(gòu)（如村鎮(zhèn)銀行），彌補(bǔ)大型金融機(jī)構(gòu)不適配而非正規(guī)金融又缺乏監(jiān)管的不足；在此基礎(chǔ)上，正視非正規(guī)金融的作用，逐步完善農(nóng)村金融的監(jiān)管體系。

（3）完善各項(xiàng)配套政策與制度。在頂層法律、政策設(shè)計(jì)的框架下進(jìn)一步盤活集體所有土地的相關(guān)權(quán)利，使農(nóng)民能夠享受土地權(quán)利流轉(zhuǎn)帶來(lái)的福利，并可使用相關(guān)用益物權(quán)作為擔(dān)保；加強(qiáng)對(duì)農(nóng)民及相關(guān)企業(yè)的金融培訓(xùn)，將相關(guān)工作列為基層政府及政策性金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)范疇，引導(dǎo)農(nóng)民群體逐步增強(qiáng)使用各種金融資源的意識(shí)與能力。

參考文獻(xiàn)：

1. Goldsmith.Financial structure and develo- pment.New Haven： Yale University Press，1969.

2. 李潤(rùn)平.基于需求視角我國(guó)農(nóng)村金融排斥問(wèn)題研究.現(xiàn)代管理科學(xué)，2012，（12）：40-42.

3. 梅世文.小城鎮(zhèn)發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與模式——兼論開發(fā)性金融對(duì)小城鎮(zhèn)發(fā)展的支持.社會(huì)科學(xué)輯刊，2006，（3）：111-115.

4. 劉芬華.適配農(nóng)村城鎮(zhèn)化進(jìn)程的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論研究.金融教育研究，2011，24（2）.

5. 愛(ài)德華·S·肖.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化.上海：三聯(lián)書店，2006.

6. 劉政科.我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展關(guān)系的實(shí)證研究.中南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

7. 張子夜.我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)民收入增長(zhǎng)關(guān)系的統(tǒng)計(jì)分析.河北大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

8. 解運(yùn)亮，劉磊.中國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展的區(qū)域差異及其成因分析.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2013，（6）：79-85.

基金項(xiàng)目：國(guó)家博士后基金特別資助項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：13T60206）。

作者簡(jiǎn)介：莊毓敏，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；馬贏，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院講師，清華大學(xué)博士，中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)博士后，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院金融工程負(fù)責(zé)人。

收稿日期：2014-05-20。

圖1為國(guó)內(nèi)金融相關(guān)率、農(nóng)村金融相關(guān)率與農(nóng)村存貸比的變化過(guò)程：全國(guó)的金融規(guī)模保持了較高的增速，相對(duì)而言，農(nóng)村地區(qū)金融規(guī)模的增長(zhǎng)明顯滯后，且在20世紀(jì)90年代初期及2004年以后都出現(xiàn)過(guò)明顯下滑。農(nóng)村存貸比則從20世紀(jì)80年代末開始持續(xù)下滑。圖2對(duì)比了金融深化與城鎮(zhèn)化過(guò)程：城鎮(zhèn)化率與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重總體均呈上升趨勢(shì)，后者的增長(zhǎng)速度要小于前者；兩者的增速都要明顯滯后于全國(guó)金融深化速度，而與農(nóng)村金融深化速度大致持平。

2. 檢驗(yàn)結(jié)果。圖1、圖2顯示，除農(nóng)村存貸比（LD）外，各序列都具有較明顯的趨勢(shì)性，對(duì)各序列取自然對(duì)數(shù)后進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)均不能通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)，但各序列的一階差分序列在1%水平上均可拒絕原假設(shè)，認(rèn)為不存在單位根。故對(duì)原序列進(jìn)行一階差分后形成dFIRd、dFIRr、dLD、dRP及dRI序列，使用Eviews6.0軟件進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。對(duì)各組關(guān)系分別檢驗(yàn)滯后1期～3期，滯后3期在10%的水平上均不能拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為序列之間不存在格蘭杰因果關(guān)系，表1～表3列出了滯后1期、2期的檢驗(yàn)結(jié)果。

結(jié)果顯示，在5%的水平上，dFIRd到dRI序列的檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)，可認(rèn)為dFIRd到dRI序列存在單向格蘭杰因果關(guān)系。而其他各組均不能在5%的水平上拒絕原假設(shè)，不能認(rèn)為該各組序列之間存在格蘭杰因果關(guān)系。

3. 實(shí)證結(jié)果分析。首先，分析整體金融深化的相關(guān)影響（表1），國(guó)內(nèi)金融規(guī)模的增長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有單向的格蘭杰因果關(guān)系，這與相關(guān)研究的結(jié)論具有一致性；但金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化尚缺乏互動(dòng)關(guān)系（單向作用），觀察圖2可以推測(cè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度、水平可能尚未達(dá)到對(duì)金融發(fā)展形成明顯帶動(dòng)的程度。整體金融深化與人口城鎮(zhèn)化之間不存在格蘭杰因果關(guān)系：人口城鎮(zhèn)化是一個(gè)復(fù)雜而長(zhǎng)期的過(guò)程，不僅意味著大量農(nóng)民居住、生產(chǎn)空間的轉(zhuǎn)移，更重要的是其生產(chǎn)、生活模式的變化，涉及農(nóng)村、小城鎮(zhèn)地區(qū)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型以及戶籍、教育、醫(yī)療等各方面問(wèn)題。農(nóng)民群體在財(cái)富、教育水平、工作技能、社會(huì)關(guān)系、戶籍身份等方面的稟賦處于相對(duì)弱勢(shì)地位，在社會(huì)財(cái)富積累的過(guò)程中總是難以分享到相應(yīng)的福利與果實(shí)，所以，農(nóng)民向城鎮(zhèn)市民轉(zhuǎn)化的速度大大滯后于全國(guó)金融發(fā)展的速度，現(xiàn)階段金融的整體深化對(duì)于農(nóng)民城鎮(zhèn)化的拉動(dòng)作用相對(duì)有限。

然后，考察農(nóng)村金融深化的相關(guān)作用。農(nóng)村金融的發(fā)展與農(nóng)民城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間均無(wú)格蘭杰因果關(guān)系，我們從農(nóng)村金融系統(tǒng)效率與內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

從效率方面看：1978年，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存、貸款額分別為174.86億元和181.81億元，總額不高但水平相當(dāng)；2009年，存、貸款額分別為63 845.61億元和30 652億元，存款總額增長(zhǎng)了三百六十多倍，但存貸比卻從100%以上縮減為不足50%。這表明農(nóng)村地區(qū)的系統(tǒng)性負(fù)投資已相當(dāng)嚴(yán)重，據(jù)測(cè)算，1994年～2005年，農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)負(fù)投資額增長(zhǎng)了近10倍，如果將財(cái)政渠道的負(fù)投資額計(jì)算在內(nèi)，從1992年到2005年的13年間，農(nóng)村地區(qū)的負(fù)投資規(guī)模擴(kuò)大了116倍。

從農(nóng)村金融的內(nèi)部結(jié)構(gòu)考察，正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的二元特征較為明顯。1997年全國(guó)金融工作會(huì)議召開后，國(guó)有商業(yè)銀行開始大規(guī)模撤離農(nóng)村，農(nóng)村信用社逐漸占據(jù)農(nóng)村金融市場(chǎng)最大份額，2004年以后，除東部地區(qū)以外，其他地區(qū)農(nóng)信社的市場(chǎng)份額都有不同程度提升，市場(chǎng)集中程度更甚從前。城鎮(zhèn)化過(guò)程中產(chǎn)生的大量小微企業(yè)，既難以得到大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的支持，又不符合傳統(tǒng)的農(nóng)貸制度要求，對(duì)正規(guī)金融只能望而卻步，轉(zhuǎn)而求助于典當(dāng)、民間信貸等非正規(guī)金融手段，據(jù)相關(guān)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，我國(guó)農(nóng)民來(lái)自非正規(guī)市場(chǎng)的貸款大約為來(lái)自正規(guī)機(jī)構(gòu)的4倍，而某些地區(qū)高利息民間借貸的發(fā)生率高達(dá)85%。

不論從農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)效率，還是從組成結(jié)構(gòu)考察，均缺乏對(duì)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化的適配性，導(dǎo)致農(nóng)村金融雖然規(guī)模有所增長(zhǎng)，對(duì)于城鎮(zhèn)化的帶動(dòng)作用卻比較有限。

四、 結(jié)論及相關(guān)建議

綜上，理論及實(shí)證分析表明，我國(guó)的金融深化過(guò)程對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有明顯的推動(dòng)作用，但對(duì)于人口城鎮(zhèn)化的作用有限；農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)對(duì)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化的適配度不高。農(nóng)村金融的二元結(jié)構(gòu)及城鎮(zhèn)化過(guò)程中融資需求的異質(zhì)性，使系統(tǒng)性負(fù)投資加劇，城鎮(zhèn)化推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)亟待金融支持。

針對(duì)提高農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的適配度，提出以下建議供參考：

（1）進(jìn)一步明確金融支持城鎮(zhèn)化的重點(diǎn)所在，優(yōu)先投入有限資源。研究顯示，推動(dòng)城鎮(zhèn)化最重要的幾個(gè)因素依次是：農(nóng)業(yè)部門生產(chǎn)效率的提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與工業(yè)發(fā)展等，顯而易見的原因是，對(duì)于農(nóng)業(yè)的投入與扶持相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，可直接惠及農(nóng)民群體，有利于其生產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)變、財(cái)富的積累。有理由相信，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)、新型農(nóng)業(yè)企業(yè)等涉農(nóng)企業(yè)應(yīng)為現(xiàn)階段資金、政策扶持的重點(diǎn)對(duì)象。

（2）針對(duì)農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)適配度的不足進(jìn)行優(yōu)化。首先是進(jìn)一步強(qiáng)化農(nóng)業(yè)政策性金融的綜合服務(wù)功能，逐步建立功能互補(bǔ)、分工合理的農(nóng)村政策性融資機(jī)制，增加政策性信貸業(yè)務(wù)種類，完善自然人聯(lián)合貸款制度，將發(fā)展高效農(nóng)業(yè)、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級(jí)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目作為重點(diǎn)扶持對(duì)象，同時(shí)，建立以政策性的小額信貸擔(dān)保服務(wù)公司為主，基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府、村委會(huì)支持的小額信貸擔(dān)保體系；其次是針對(duì)農(nóng)村基層項(xiàng)目融資金額小、信息極端不對(duì)稱的特點(diǎn)，引導(dǎo)設(shè)立區(qū)域小型金融機(jī)構(gòu)（如村鎮(zhèn)銀行），彌補(bǔ)大型金融機(jī)構(gòu)不適配而非正規(guī)金融又缺乏監(jiān)管的不足；在此基礎(chǔ)上，正視非正規(guī)金融的作用，逐步完善農(nóng)村金融的監(jiān)管體系。

（3）完善各項(xiàng)配套政策與制度。在頂層法律、政策設(shè)計(jì)的框架下進(jìn)一步盤活集體所有土地的相關(guān)權(quán)利，使農(nóng)民能夠享受土地權(quán)利流轉(zhuǎn)帶來(lái)的福利，并可使用相關(guān)用益物權(quán)作為擔(dān)保；加強(qiáng)對(duì)農(nóng)民及相關(guān)企業(yè)的金融培訓(xùn)，將相關(guān)工作列為基層政府及政策性金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)范疇，引導(dǎo)農(nóng)民群體逐步增強(qiáng)使用各種金融資源的意識(shí)與能力。

參考文獻(xiàn)：

1. Goldsmith.Financial structure and develo- pment.New Haven： Yale University Press，1969.

2. 李潤(rùn)平.基于需求視角我國(guó)農(nóng)村金融排斥問(wèn)題研究.現(xiàn)代管理科學(xué)，2012，（12）：40-42.

3. 梅世文.小城鎮(zhèn)發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與模式——兼論開發(fā)性金融對(duì)小城鎮(zhèn)發(fā)展的支持.社會(huì)科學(xué)輯刊，2006，（3）：111-115.

4. 劉芬華.適配農(nóng)村城鎮(zhèn)化進(jìn)程的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論研究.金融教育研究，2011，24（2）.

5. 愛(ài)德華·S·肖.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化.上海：三聯(lián)書店，2006.

6. 劉政科.我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展關(guān)系的實(shí)證研究.中南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

7. 張子夜.我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)民收入增長(zhǎng)關(guān)系的統(tǒng)計(jì)分析.河北大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

8. 解運(yùn)亮，劉磊.中國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展的區(qū)域差異及其成因分析.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2013，（6）：79-85.

基金項(xiàng)目：國(guó)家博士后基金特別資助項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：13T60206）。

作者簡(jiǎn)介：莊毓敏，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；馬贏，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院講師，清華大學(xué)博士，中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)博士后，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院金融工程負(fù)責(zé)人。

收稿日期：2014-05-20。