【摘要】隨著農(nóng)產(chǎn)品市場化程度的不斷提高，我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動受到金融因素的影響日益顯著。利用Newey-West一致協(xié)方差估計法分別對稻谷、大豆、棉花和生豬的需求因素進行實證分析的結果表明：從總體上看，由于不同農(nóng)產(chǎn)品的市場化程度具有差異性，金融因素對我國農(nóng)產(chǎn)品價格的具體品種影響程度并不一致，其中人口數(shù)量對四類主要農(nóng)產(chǎn)品具有顯著影響.而經(jīng)濟的較快發(fā)展對整體農(nóng)產(chǎn)品影響顯著；金融變量總體上會對農(nóng)產(chǎn)品價格產(chǎn)生不同程度影響；對于其他因素，包括居民的消費水平、農(nóng)業(yè)國際直接投資等對農(nóng)產(chǎn)品價格影響不顯著。

【關鍵詞】金融因素；農(nóng)產(chǎn)品價格波動；影響研究

【中圖分類號】F830 【文獻標識碼】A

一、需求視角下影響我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動的金融因素分析

從理論上講，農(nóng)產(chǎn)品需求主要包括當期的國內(nèi)消費需求，儲備需求以及當期的農(nóng)產(chǎn)品出口需求?，F(xiàn)實中，很多因素都會影響農(nóng)產(chǎn)品的需求，如人口增長、經(jīng)濟增長、居民收入水平、生物質(zhì)能源等等。然而，近年來隨著中國經(jīng)濟的開放程度日益顯著，我國農(nóng)產(chǎn)品價格受到金融因素的影響程度也逐漸增加。

（一）貨幣因素

商品價格的變化與貨幣的量有著直接的關系。從貨幣角度看，貨幣量增加造成全球流動性泛濫，從流動性與價格的關系角度看，流動性增加帶來通脹預期，通脹預期會導致抬高物價，從而放大供給沖擊的影響。同時，我國作為世界上第一大外匯儲備國家，巨額的外匯儲備量間接地增加了貨幣的供給量，在貨幣乘數(shù)效應下，包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的商品價格水平上行推動力較大。

（二）匯率因素

美元與人民幣的匯率關系直接影響到我國貿(mào)易產(chǎn)品的價格和成本。美元貶值導致人民幣相應升值，從而導致出口產(chǎn)品價格上升。這種壓力如果在金融市場中不能得到有效排解，最終就會在農(nóng)產(chǎn)品等物價水平上表現(xiàn)出來。由于我國是個凈出口國，人民幣目前仍然不能自由兌換，本幣升值后導致出口帶來的貿(mào)易收入減少，彌補收入減少的方式之一就是通過抬高國內(nèi)相關產(chǎn)品價格，因而就產(chǎn)生了處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。

（三）金融投機因素

流動性擴張的另一個后果就是其相伴而生的金融需求（包括投機性需求）的不斷擴張。投機需求是指來自國內(nèi)外的機構投資者通過各種渠道將資本輸入農(nóng)產(chǎn)品市場中，由于國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格上漲使農(nóng)產(chǎn)品投資者產(chǎn)生了價格上揚的預期，這種預期會使一些農(nóng)產(chǎn)品持有者在供給環(huán)節(jié)惜售或是囤積，這就加深了供不應求的程度，造成國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的態(tài)勢惡化。

二、金融因素影響我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動的實證分析

根據(jù)莊巖（2012）的研究成果認為，我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動的主要產(chǎn)品是稻谷、大豆、棉花和生豬。因此，實證分析中使用的數(shù)據(jù)仍然是這四類主要農(nóng)產(chǎn)品的相關數(shù)據(jù)。模型的因變量是農(nóng)產(chǎn)品的銷售量，自變量是基于上述分析而得出的人口數(shù)，經(jīng)濟發(fā)展程度，居民消費水平，農(nóng)業(yè)外部投資，農(nóng)產(chǎn)品出口，外匯儲備，農(nóng)產(chǎn)品自身價格，零售環(huán)節(jié)價格和石油價格，以及政策因素包括貨幣供給量和人民幣匯率均價等。

對上述變量取對數(shù)，從而體現(xiàn)影響因素對銷售量以及價格變動的敏感程度。然后對對數(shù)化后的數(shù)據(jù)進行單位根檢驗。分別對稻谷、大豆、棉花和生豬進行OLS估計，然后對其殘差項進行White Heteroskedasticity異方差檢驗和序列LM自相關檢驗。（見表1）

三、實證結論

利用Newey-West一致協(xié)方差估計方法分別對稻谷、大豆、棉花和生豬的需求因素構建模型，模型估計結果表明：從總體上看，人口數(shù)量對四類主要農(nóng)產(chǎn)品具有顯著影響，而經(jīng)濟的較快發(fā)展對整體農(nóng)產(chǎn)品影響顯著；金融變量包括國際儲備、貨幣供給量以及匯率政策總體上會對農(nóng)產(chǎn)品價格產(chǎn)生不同程度影響，其中匯率影響微弱，國際儲備對農(nóng)產(chǎn)品價格的影響程度為0.04%，貨幣供給量的影響較大為0.16%。對于其他因素，包括居民的消費水平、農(nóng)業(yè)國際直接投資、農(nóng)產(chǎn)品出口以及石油價格對農(nóng)產(chǎn)品價格影響不顯著。具體而言，對稻谷需求量影響最為顯著的是人口數(shù)、農(nóng)業(yè)國際直接投資、農(nóng)產(chǎn)品出口、外匯儲備以及農(nóng)產(chǎn)品零售價格，貨幣政策因素也對稻谷影響明顯。對大豆需求產(chǎn)生主要影響的是人口數(shù)、貨幣供給量以及農(nóng)產(chǎn)品零售價格。對于棉花需求的主要影響因素是人口數(shù)量，外匯儲備，石油價格，農(nóng)產(chǎn)品零售價格和人民幣匯率。對于生豬而言，人口數(shù)量、貨幣供給量、經(jīng)濟發(fā)展水平是其需求的主要影響因素。（見表2）