劉寧

摘要：基于1982—2011年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)對(duì)廣東省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，發(fā)現(xiàn)盡管短期內(nèi)廣東省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間相互促進(jìn)的關(guān)系會(huì)出現(xiàn)反向偏離的現(xiàn)象，但由短期偏離向長(zhǎng)期均衡調(diào)整的速度較快，廣東省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間存在著互相促進(jìn)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但這種促進(jìn)作用相對(duì)較小。廣東銀行業(yè)效率和資本市場(chǎng)效率相對(duì)較低以及廣東省金融資源在很大程度上被國(guó)有企業(yè)所壟斷是造成這種現(xiàn)象的主要原因所在。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)升級(jí)；廣東省

文章編號(hào)：2095-5960（2014）01-00081-08

中圖分類號(hào)：F830.9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

自1978年中國(guó)實(shí)施改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速發(fā)展并實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級(jí)，基本實(shí)現(xiàn)了從貧窮國(guó)家到發(fā)展中國(guó)家的蛻變，逐步縮小了與發(fā)達(dá)國(guó)家間的差距。特別是作為改革開放前沿地帶的廣東，在現(xiàn)代化建設(shè)中創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的歷史性成就，一躍成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭軍。然而，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和廣東經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段，“土地告急、資源短缺、用工緊張、環(huán)境污染、成本飛漲”等矛盾凸顯，尤其是在金融海嘯之后，廣東傳統(tǒng)粗放型的發(fā)展模式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨著諸多嚴(yán)峻的問題與挑戰(zhàn)。因此，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的集約式可持續(xù)發(fā)展，廣東省必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，向高附加值導(dǎo)向的產(chǎn)出結(jié)構(gòu)和高技術(shù)導(dǎo)向的技術(shù)結(jié)構(gòu)邁進(jìn)，從資源密集型和勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向技術(shù)密集型和資本密集型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。而金融發(fā)展通過在產(chǎn)業(yè)間合理配置金融資源對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)起著重要作用，因此，研究廣東省金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響具有現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

Bagehot（1873）是最早對(duì)金融在產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用進(jìn)行考察的學(xué)者之一，他認(rèn)為金融體系可以為大型工業(yè)項(xiàng)目提供必要的資金，從而促進(jìn)工業(yè)發(fā)展，金融體系為英國(guó)工業(yè)革命的成功起到了重要作用。而Schumpeter（1934）則從創(chuàng)新的角度對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)銀行的信用工具為資金流向創(chuàng)新領(lǐng)域提供了條件，而創(chuàng)新活動(dòng)的活躍加快了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。早期學(xué)者的研究為金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間關(guān)系的研究奠定了基礎(chǔ)，但直到20世紀(jì)中期，學(xué)者們才開始了對(duì)金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間關(guān)系進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究。Hicks（1969）認(rèn)為，英國(guó)工業(yè)革命的基礎(chǔ)是18世紀(jì)的英國(guó)金融革命，金融革命的實(shí)施為工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供了必要的資金，從而為工業(yè)革命的成功提供了保障。革新性技術(shù)是在工業(yè)革命發(fā)生前就已經(jīng)發(fā)明的。故此工業(yè)革命的產(chǎn)生并不是由技術(shù)的革新而引起，而是由于英國(guó)金融革命而促使的。

近幾十年來，國(guó)外學(xué)者對(duì)金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整互動(dòng)關(guān)系的研究視角越來越多樣化。Wurgler （2000）對(duì)1963-1995年間 65個(gè)國(guó)家制造業(yè)總投資及產(chǎn)業(yè)增加值的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明，金融市場(chǎng)化程度較高的國(guó)家將大部分資金投入成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)，而對(duì)于夕陽產(chǎn)業(yè)的金融支持力度較弱，資金流向的差異化促使各個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的發(fā)展程度有所差異，金融市場(chǎng)化程度較高的國(guó)家在金融市場(chǎng)資本配置效率方面也處于領(lǐng)先地位。Beck et al.（2004）利用多國(guó)家樣本進(jìn)行了論證，發(fā)現(xiàn)在整體金融發(fā)展水平較高和擁有有效法律系統(tǒng)的國(guó)家，產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快，并伴隨著有效的合約約束機(jī)制，資金配置渠道也更為通暢。

從國(guó)內(nèi)現(xiàn)有研究來看，從國(guó)家層面和地區(qū)層面研究金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響的文獻(xiàn)已有一定基礎(chǔ)。在國(guó)家層面，陳峰（1996）是較早關(guān)注金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的國(guó)內(nèi)學(xué)者之一，他認(rèn)為伴隨著我國(guó)投資格局的變化，金融將對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮越來越大的影響力。張旭和伍海華（2002）認(rèn)為金融發(fā)展通過影響資金形成、資金流向以及信用催化等因素促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過影響公司治理來使得企業(yè)更好發(fā)展，加大對(duì)技術(shù)進(jìn)步的金融支持力度使得產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化得以更好實(shí)現(xiàn)。高靜文（2005）指出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整離不開金融深化，金融體系能夠通過資金配置促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在地區(qū)層面上，葉耀明和紀(jì)翠玲（2004）對(duì)長(zhǎng)三角城市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展間的關(guān)系進(jìn)行了研究，指出長(zhǎng)三角地區(qū)城市金融群的發(fā)展導(dǎo)致第二和第三產(chǎn)業(yè)的比重在持續(xù)上升，其中第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度更快，而與此同時(shí)第一產(chǎn)業(yè)的比重在下降。何鳳霞（2006）提出資本素質(zhì)對(duì)于產(chǎn)業(yè)素質(zhì)的提高是非常重要的，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展使得產(chǎn)業(yè)的資本素質(zhì)得到提高，進(jìn)而能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整升級(jí)?；輹苑搴蜕蜢o（2006） 比較分析了東北三省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的互動(dòng)關(guān)系，指出遼寧省的金融發(fā)展能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生較大的影響，有利于遼寧省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。但黑龍江省和吉林省則與遼寧省不一樣，其金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響較小。楊德勇和姜南林（2007）認(rèn)為區(qū)域金融與區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系是相互聯(lián)系的，區(qū)域金融通過影響區(qū)域產(chǎn)業(yè)的布局、變化以及其產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力來促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并能縮小我國(guó)區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)差距。曾國(guó)平和王燕飛（2007）利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)1952—2005年間金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，指出從長(zhǎng)遠(yuǎn)來講金融發(fā)展能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生作用，但對(duì)具體產(chǎn)業(yè)的影響有所不同，第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)受到的影響明顯，而在產(chǎn)值結(jié)構(gòu)方面則是第一產(chǎn)業(yè)受到的影響更為顯著。馬智力和周翔宇（2008）利用我國(guó) 1978—2006 年的宏觀數(shù)據(jù)從金融發(fā)展的角度對(duì)金融與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系做了實(shí)證檢驗(yàn)，得出二者間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，且互為格蘭杰原因。

以上文獻(xiàn)分析大致梳理了目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者在金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的研究現(xiàn)狀。國(guó)外的學(xué)者大多采用了先進(jìn)的實(shí)證研究方法，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了深入的探討，得出了非常有益的結(jié)論。但國(guó)外的學(xué)者在研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的時(shí)候，多注重于金融發(fā)展的微觀機(jī)制研究，研究其微觀機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，這與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境是密切相關(guān)的。與發(fā)展中國(guó)家相比，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響比較小，其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方式為優(yōu)勝劣汰、適者生存的模式，故此國(guó)外學(xué)者對(duì)于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)注力度并不大，他們的研究重點(diǎn)更多地放在注重研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。而且，由于對(duì)我國(guó)的了解程度有限，以及有些相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并不容易獲得，因此，對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融發(fā)展之間互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行深入探討的國(guó)外研究數(shù)量相對(duì)較少。國(guó)內(nèi)學(xué)者雖然也在充分借鑒國(guó)外研究的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)的金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之間的關(guān)系進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，但國(guó)內(nèi)學(xué)者多從我國(guó)整體或大經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)用娣治隽私鹑诎l(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，而進(jìn)一步深入到地區(qū)層面的研究非常薄弱。不同省域金融發(fā)展對(duì)該區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響將是區(qū)域金融研究的核心問題之一，廣東省作為金融發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平較高的省份，研究廣東省金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響具有一定的代表性。