劉劍鋒　黃敏

摘要：運用馬爾科夫轉(zhuǎn)移向量自回歸模型（MS-VAR）研究中國近30年期間能源消費與金融發(fā)展之間的相互關(guān)系。相比于傳統(tǒng)的線性關(guān)系前提下的研究，此方法可以觀測到兩個變量之間的動態(tài)變化關(guān)系，即能源消費與金融發(fā)展的相互關(guān)系會隨著區(qū)制的不同而不同。研究表明，能源消費在區(qū)制2和區(qū)制3都顯著影響金融發(fā)展，而金融發(fā)展只在區(qū)制3會顯著影響能源消費。同時在非線性框架下，能源消費與金融發(fā)展不存在顯著的格蘭杰因果關(guān)系。

關(guān)鍵詞：能源消費；金融發(fā)展；馬爾科夫轉(zhuǎn)移向量自回歸模型；因果檢驗

文章編號：2095-5960（2014）01-0007-07

中圖分類號：F062.2

文獻標識碼：A

一、背景

國際能源署報告（2009）指出，中國現(xiàn)在已經(jīng)成了最大的碳排放國，占到了2009年全球排放量的24.2%，而其中能源消費相關(guān)的碳排放又占到61.4%（BP，2010）。所以能源消費問題已經(jīng)不僅僅是我國經(jīng)濟生活的大問題，也是關(guān)系到中國國際形象的國際性問題。研究能源消費問題的核心，不應(yīng)該是簡單的討論降低能源消費。因為能源消費不是一個孤立的經(jīng)濟指標，往往和經(jīng)濟生產(chǎn)、居民生活、國防建設(shè)等方方面面有著緊密的聯(lián)系。如果采取一刀切的行政手段，強迫企業(yè)或者居民等能源消費單位降低能源消費，所帶來的不利影響可能很大。同樣，很多貌似與能源消費沒有直接關(guān)系的經(jīng)濟行為也可能給能源消費帶來顯著影響，比如國際貿(mào)易、金融發(fā)展等。因此，研究能源消費對相關(guān)經(jīng)濟行為的影響，以及哪些經(jīng)濟行為會影響能源消費都是非常重要的內(nèi)容。

目前關(guān)于能源消費的研究文獻中，以研究能源消費與經(jīng)濟增長、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和對外貿(mào)易等方面的協(xié)整關(guān)系為主流。其中又以能源消費與經(jīng)濟增長為最核心的研究內(nèi)容，其主要研究內(nèi)容可以歸納為4個主要方面：增長假說、保護假說、回饋假說和中性假說?，F(xiàn)在有越來越多的學者認為，傳統(tǒng)的能源消費與經(jīng)濟增長研究中沒有把金融發(fā)展從經(jīng)濟增長中獨立出來作為單獨的重要因素進行研究，限制了人們對金融發(fā)展與能源消費關(guān)系獨特性的認識。因此關(guān)于能源消費與金融發(fā)展相互關(guān)系的研究，能有助于更深入認識能源消費，以及其與經(jīng)濟、金融領(lǐng)域的動態(tài)影響機制。國內(nèi)部分學者已經(jīng)開始關(guān)注能源消費與金融發(fā)展的相互關(guān)系。比如趙領(lǐng)娣的研究認為金融深化和資本深化合力推動了中國的節(jié)能減排工程。

孫浦陽通過國際研究經(jīng)驗，認為金融發(fā)展是影響能源消費結(jié)構(gòu)的顯著因素。

二、文獻回顧

傳統(tǒng)的能源消費經(jīng)濟研究，主要是圍繞經(jīng)濟增長與能源消費展開的。近十幾年隨著金融發(fā)展研究的深入，金融發(fā)展因素已經(jīng)逐步從經(jīng)濟增長中獨立出來作為影響能源消費的重要因素進行研究。金融發(fā)展主要是指股票市場、債券市場的發(fā)展，銀行機構(gòu)等金融中介機構(gòu)的擴張，還包括國外直接投資（FDI）等方面。從公司金融的角度來說，金融發(fā)展存在影響能源消費的多種傳導(dǎo)路徑，而且不同路徑對能源消費影響的方向是不同的。在生產(chǎn)領(lǐng)域，金融的發(fā)展有助于提升生產(chǎn)領(lǐng)域的能源效率。金融機構(gòu)幫助生產(chǎn)企業(yè)進行風險規(guī)避，金融市場促進企業(yè)的投資效率，金融市場給企業(yè)研究和技術(shù)更新提供巨大的資金支持。這都有利于能源效率的提升，降低生產(chǎn)領(lǐng)域的能源需求。但是從整體和長期來看，更高的能源效率并不一定會帶來能源消費總量的下降。隨著能源效率的提高，生產(chǎn)領(lǐng)域和消費領(lǐng)域的能源消費總量反而增加，這就是能源研究中的回彈效應(yīng)（rebound effect）。從產(chǎn)品消費的角度來看，金融發(fā)展通過提供消費信貸等金融服務(wù)促進大宗商品的消費，這直接影響我國能源消費總量。快捷、便利的金融服務(wù)，使得消費者可以更加輕松的購買大宗消費品，從而拉動了國內(nèi)消費品市場的需求。比如汽車、房子、冰箱和空調(diào)等消費品市場在最近十幾年里取得了快速的發(fā)展。而這些大宗消費品的生產(chǎn)過程會消耗大量的能源，同時消費者在使用過程中也會消耗大量的能源。

近幾年，國內(nèi)有部分學者開始注意到金融發(fā)展在能源消費中的作用。張立軍認為能源消費是金融發(fā)展的格蘭杰原因，而金融發(fā)展不是能源消費的格蘭杰原因。[3]任力、黃崇杰的研究顯示，在中國整體層面金融發(fā)展與能源消費之間存在緊密聯(lián)系，其中金融機構(gòu)存貸比與非國有部門信貸比重與能源消費之間存在正相關(guān)關(guān)系，而FDI比率與能源消費之間存在負相關(guān)關(guān)系。而且研究還顯示，金融發(fā)展與能源消費的關(guān)系存在地區(qū)的差異性。[4]劉志熊通過對我國西部地區(qū)金融發(fā)展、能源消費和經(jīng)濟增長的關(guān)系研究，認為金融發(fā)展促進了能源消費的增加。趙領(lǐng)娣、張樂樂則把金融發(fā)展細分為金融深化和資本深化，認為兩者“雙重深化”交錯互補的共生作用對能源消費產(chǎn)生了顯著額外影響，其最終可以祈禱能源節(jié)約的積極效果。上述研究主要是利用國內(nèi)的數(shù)據(jù)進行研究，因此結(jié)論的適用范圍是中國。孫浦陽的論文則把研究的視角從國內(nèi)拓展到了國際層面，論文研究了55個國家23年的面板數(shù)據(jù)，研究認為金融發(fā)展會促進“化石燃料”能源和替代能源消費的增加，減少可再生能源的消費。[2]

目前能源消費與經(jīng)濟增長、金融發(fā)展的研究文獻已經(jīng)非常多了，但是現(xiàn)有的文獻大多數(shù)都是從線性關(guān)系這個基礎(chǔ)假設(shè)下開展研究的，比如采用Johansen協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、向量自回歸模型以及ARDL模型，這些研究都假設(shè)研究變量的時間序列是滿足線性特征的。在能源消費與經(jīng)濟增長的研究中，經(jīng)濟增長變量一般都采用GDP來衡量，但是大量文獻表明，GDP會隨著經(jīng)濟周期而波動，所以能源消費和經(jīng)濟增長的關(guān)系也可能受到經(jīng)濟周期的影響，而體現(xiàn)非線性的特征，因此采用線性方法進行研究可能不是非常的合適。

近幾年有部分學者利用非線性方法來研究這個主題，主要是采用平滑轉(zhuǎn)移模型（STR）和門限回歸方法（TR）。趙進文利用平滑轉(zhuǎn)換模型研究我國能源消費與經(jīng)濟增長之間的非線性關(guān)系。[5]此后張五六、史亞東、鄭麗琳等學者都先后利用了門限回歸、面包數(shù)據(jù)門限回歸方法研究了能源消費與經(jīng)濟增長的非線性關(guān)系。[6][7][8]相比門限回歸方法，利用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型進行研究的文獻并不多。馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型相對于門限回歸方法，在處理具有多個結(jié)構(gòu)斷點時間序列的時候具有更好的表現(xiàn)。馬穎利用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型研究了1978—2010年期間能源消費與經(jīng)濟增長之間的非線性關(guān)系，認為在國內(nèi)國際環(huán)境有利于能源消費的穩(wěn)定狀態(tài)下，能源消費是經(jīng)濟增長的原因，在國際國內(nèi)環(huán)境較不利于能源消費的不穩(wěn)定狀態(tài)下，經(jīng)濟增長是能源消費的原因。[9]本文在馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合向量自回歸模型來研究能源消費與金融發(fā)展之間的非線性關(guān)系。也就是說兩者之間的關(guān)系取決于當時所處的狀態(tài)，兩者關(guān)系的參數(shù)依據(jù)不同的狀態(tài)或者區(qū)制而不同。