孫儷原

［摘要］互聯(lián)網(wǎng)金融融合數(shù)據(jù)信息優(yōu)勢、社交網(wǎng)絡(luò)和第三方支付,有廣泛的群眾基礎(chǔ),有助于實(shí)現(xiàn)融資的民主化和金融的普惠性。其中最具代表性的一種新型金融服務(wù)模式就是P2P模式,給傳統(tǒng)金融格局帶來了新的變化。本文通過對P2P信貸模式的運(yùn)營模式、自身優(yōu)點(diǎn)和存在的問題及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究分析,進(jìn)而提出發(fā)展P2P信貸政策的建議。

［關(guān)鍵詞］互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P借貸；運(yùn)營模式

［中圖分類號］F832［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1005-6432（2014）22-0066-02

1互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融是現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)與金融相互結(jié)合的一種創(chuàng)新模式,目前主要包括網(wǎng)絡(luò)支付和網(wǎng)絡(luò)融資兩個(gè)領(lǐng)域。

網(wǎng)絡(luò)支付發(fā)展較早,體系已逐漸成熟,以第三方支付為代表,依托對互聯(lián)網(wǎng)的深刻理解及大數(shù)據(jù)分析的優(yōu)勢,在技術(shù)、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式上推陳出新,提供類銀行服務(wù)或再包裝銀行已有的產(chǎn)品逐漸涉足金融領(lǐng)域,如支付寶的快捷支付、二維碼掃描付款、信用支付以及余額寶和財(cái)付通等。

網(wǎng)絡(luò)融資是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主體,資源配置直接在網(wǎng)上發(fā)布,基于“大數(shù)據(jù)”的思想進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘,對平臺上客戶信息流、資金流、物流“三流”信息的廣泛獲取和精確分析達(dá)成供需完全匹配,通過運(yùn)用云計(jì)算挖掘客戶在電子商務(wù)平臺上累積的信用和行為數(shù)據(jù),建立電子商務(wù)信用評級機(jī)制,供需雙方信息完全對稱、交易成本極低,形成“充分交易可能性集合”，打破傳統(tǒng)金融渠道提供小額貸款融資。破解了困擾銀行業(yè)多年的小額授信信用評級問題,成功化解游離于傳統(tǒng)授信渠道之外的企業(yè)和個(gè)人融資困境,在無金融媒介參與的情況下高效解決企業(yè)融資和個(gè)人投資渠道等供需對接問題。P2P 借貸是一種網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的直接性的微小貸款的融資模式,以人人貸為代表的 P2P 借貸模式正在繞開銀行實(shí)現(xiàn)小額存貸款的直接匹配,成為未來互聯(lián)網(wǎng)直接融資模式的雛形,直接架空了銀行的存貸款業(yè)務(wù),形成了一種新型的“網(wǎng)絡(luò)直接融資市場”。

2P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資模式

P2P 是“Peer to Peer”的簡寫,中文翻譯為“人人貸”,是個(gè)人對個(gè)人借款的意思。所謂 P2P 借貸(Peer-to-Peer Lending),是指個(gè)人在誠信的基礎(chǔ)上,有投資意向的投資者通過網(wǎng)絡(luò)平臺牽線搭橋,將資金使用信用貸款的方式借給有資金需求的借款者,貸款方也在P2P網(wǎng)站上發(fā)布貸款需求,實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的信息交互與交易。其中,中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對借款方的信用水平、經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營管理水平、發(fā)展前景等情況進(jìn)行詳細(xì)的考察,并收取賬戶管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等。這意味著,在網(wǎng)上通過鼠標(biāo)操作,就能借錢給網(wǎng)友或是向別人借錢。所謂P2P,就是指有資金并且有理財(cái)投資想法的和有借款需求的資金需求者通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺牽線搭橋，使用抵押借款的方式將資金供給其他有借款需求的人。其實(shí)是一種民間借貸方式(貸款利率不超過銀行同期貸款利率的 4 倍),其平均15%~30%的收益率很有吸引力,其金額通常為幾千元到幾萬元,相當(dāng)于小微貸中的微貸或極微貸。作為一種影子銀行的新形式,P2P 網(wǎng)貸在國內(nèi)正如雨后春筍般生長起來。全國網(wǎng)貸平臺已超過 300 家,今年以來全行業(yè)的成交量高達(dá) 200 億元。無論從機(jī)構(gòu)數(shù)量還是交易金額而言,國內(nèi)的網(wǎng)貸行業(yè)都可以說是初具規(guī)模。

目前我國的 P2P 借貸從交易模式上看,按照有無擔(dān)保和抵押主要有三種模式,分別以拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投和宜信為代表。

第一類是線下交易模式,這類模式下的 P2P 網(wǎng)站僅提供交易的供求信息,具體的交易手續(xù)、交易程序都由 P2P 借貸機(jī)構(gòu)和客戶面對面來完成。以“宜信”為典型代表。線上模式的網(wǎng)貸公司在網(wǎng)絡(luò)上搭建借貸信息平臺,為借貸雙方提供資金信息、資信證明、信貸審核等服務(wù),依靠收取服務(wù)費(fèi)、中介費(fèi)等贏利。而線下模式的贏利除服務(wù)費(fèi)、中介費(fèi)外往往還包括可觀的息差,超過10%的息差成為線下網(wǎng)貸公司主要的贏利來源。

第二類是有擔(dān)保線上模式,承諾保障本金的 P2P 網(wǎng)站,借款人和出借人按照信用等級等信息安排交易。一旦貸款發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn),平臺承諾先為出資人墊付本金。以北京的“人人貸”、深圳的“紅嶺創(chuàng)投”為代表。線下發(fā)展貸款端,線上發(fā)展理財(cái)端,將兩種模式進(jìn)行整合,各取其優(yōu)勢在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展。這一模式具有發(fā)展速度快、將網(wǎng)絡(luò)的虛擬世界落到了現(xiàn)實(shí),風(fēng)險(xiǎn)可控性更強(qiáng)的特點(diǎn),同時(shí)沒有了債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中居間人的存在,使債權(quán)更加清晰明確,放款人獲得了更多的收益。

第三類是無擔(dān)保線上模式,不承諾保障本金的 P2P 網(wǎng)站,借款人和出借人通過其網(wǎng)站競拍交易,當(dāng)貸款發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn),平臺不墊付本金。以“拍拍貸”為代表。

P2P網(wǎng)貸最大的優(yōu)越性,是使傳統(tǒng)銀行難以覆蓋的借款人在虛擬世界里能充分享受貸款的高效與便捷,其特點(diǎn)和特征,充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融“誠信、互助、普惠”的價(jià)值精神。作為一種金融創(chuàng)新模式,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要特點(diǎn)包括三方面。

一是便捷透明,投資人與借貸人直接簽署個(gè)人間的借貸合同,一對一地互相了解對方的身份信息、信用信息,借方可以及時(shí)獲知貸方的還款進(jìn)度；二是信用甄別,出借人可以對借款人的資信進(jìn)行評估和選擇,信用級別高的借款人將得到優(yōu)先滿足,其得到的貸款利率也可能更優(yōu)惠；三是分散風(fēng)險(xiǎn),出借人將資金分散給多個(gè)借款人對象,同時(shí)提供小額度的貸款,風(fēng)險(xiǎn)得到了最大程度的分散；四是門檻低、渠道成本低,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸使每個(gè)人都可以成為信用的傳播者和使用者,信用交易可以很便捷地進(jìn)行,社會閑散資金可以更好地進(jìn)行配置。

3P2P發(fā)展面臨的問題及風(fēng)險(xiǎn)

作為一種金融創(chuàng)新模式,P2P網(wǎng)貸運(yùn)用民間資金破解中小企業(yè)融資難題,引導(dǎo)民間借貸合法、規(guī)范、健康發(fā)展,將民間閑置資金轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展資本。但是,國內(nèi) P2P 模式仍在征信體系、投資理念、監(jiān)管環(huán)境方面存在諸多方面的不足。

(1)征信體系不成熟,目前央行征信體系僅對銀行和部分的小貸公司開放,對 P2P 公司仍未開放,征信體系開放有助于提升客戶的貸款體驗(yàn)。在中國香港、日本、美國,僅通過身份證就可通過征信體系提取到客戶的信用信息,進(jìn)而決定可否貸款、貸款的期限和額度。用戶投資理念成熟度有待提高。

(2)法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。我國 P2P 網(wǎng)貸公司實(shí)質(zhì)是在利用互聯(lián)網(wǎng)開展借貸活動。我國涉及民間借貸的法律少之又少。關(guān)于 P2P 定義、準(zhǔn)入、信息披露等均處于立法空白的境地?，F(xiàn)國內(nèi) P2P 借貸平臺有 1000 多家,由于通過互聯(lián)網(wǎng)平臺吸收的資金放貸無法進(jìn)行監(jiān)管,因此當(dāng)前該行業(yè)普遍存在不正規(guī)運(yùn)作現(xiàn)象。由于 P2P 設(shè)立門檻低,在缺乏相應(yīng)法律規(guī)范和有效監(jiān)管的前提下,很可能帶來一系列操作風(fēng)險(xiǎn)。目前較為領(lǐng)先的 P2P 公司通過與第三方支付平臺建立合作,建立資金賬戶,起到了銀行托管證券賬戶的類似角色,發(fā)揮資金監(jiān)管的作用,但目前商業(yè)銀行仍未有開展 P2P 借貸公司的資金監(jiān)管業(yè)務(wù)。由于缺乏有效的監(jiān)管,P2P 網(wǎng)貸公司很容易出現(xiàn)突破線上業(yè)務(wù)模式,通過與信托公司合作開發(fā)、設(shè)計(jì)所謂理財(cái)產(chǎn)品從放款人手里吸儲再轉(zhuǎn)手放貸的非法集資形式,甚至轉(zhuǎn)化為高利貸公司。

(3)市場交易風(fēng)險(xiǎn)?！吨行∑髽I(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》規(guī)定,擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保責(zé)任余額一般不超過擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身實(shí)收資本的 5 倍,最高不超過 10 倍。而網(wǎng)貸公司擔(dān)保倍數(shù)突破 10 倍警戒線是業(yè)內(nèi)常態(tài),一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),大面積的違約將拖垮網(wǎng)貸平臺。在 P2P 網(wǎng)貸平臺為了方便交易,都會將原本應(yīng)該在個(gè)人賬戶之間直接支付和結(jié)算的交易資金,在機(jī)構(gòu)為客戶設(shè)置虛擬賬戶中支付結(jié)算。但是在這種支付結(jié)算方式下,無論是因?yàn)榻?jīng)營不善還是機(jī)構(gòu)道德原因出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)倒閉和資金虧空的情況,都非常有可能給客戶造成嚴(yán)重?fù)p失。

(4)P2P 的貸款風(fēng)險(xiǎn)。P2P貸款獲取和審批沒有突破傳統(tǒng)的金融方式,信息不對稱核心問題未解決。信息掌握和審貸技術(shù)與銀行等比較,缺乏優(yōu)勢。國內(nèi)征信體系較弱,行業(yè)快速發(fā)展僅僅最近兩年,本身數(shù)據(jù)積累和審貸經(jīng)驗(yàn)非常有限。審貸技術(shù)基本基于銀行和小貸公司的技術(shù),審貸技術(shù)人員也多來自銀行等金融機(jī)構(gòu),技術(shù)難以超越銀行。如果經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)一步下行,小企業(yè)面臨更大的經(jīng)營壓力,平臺資產(chǎn)方壞賬率迅速上行。高杠桿下附帶擔(dān)保的 P2P 平臺,將承擔(dān)損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資本金,可能破產(chǎn)。如果涉及資金池業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)流動性危機(jī),貸款客戶最容易受傷。

(5)信用道德風(fēng)險(xiǎn)。P2P 完全是陌生人之間的信用借貸,且資金實(shí)際用途也很難監(jiān)測。由于資金流量規(guī)模較小,多數(shù)銀行并不給予 P2P 網(wǎng)貸公司資金托管服務(wù),這便給部分惡意創(chuàng)辦的網(wǎng)貸平臺提供了利用管理不嚴(yán)的資金托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行欺詐的機(jī)會,這也是“淘金貸”和“天使計(jì)劃”詐騙案得以發(fā)生的原因。由于目前國內(nèi)尚未建立完善的個(gè)人信用征集、評價(jià)、跟蹤體系,人民銀行征信管理局掌握的個(gè)人信用信息等也沒有與網(wǎng)絡(luò)借貸公司實(shí)現(xiàn)對接和共享,這樣就會出現(xiàn)信息不對稱的情況,既影響貸款效率,也將影響貸款質(zhì)量。公司的規(guī)模、自有資金限制可能帶來的資金鏈斷裂的情況也進(jìn)一步增加了來自公司自身的流動性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)借貸成本過高也是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的因素之一。

4發(fā)展前景與政策建議

目前,除了 P2P 網(wǎng)貸為市場提供小額貸款的模式外,小貸公司和民間借貸占據(jù)了重要的地位。相比較而言,一方面,網(wǎng)貸運(yùn)營的成本遠(yuǎn)低于小貸公司,另一方面,其為無法提供擔(dān)保、抵押的群體提供了便捷的融資渠道,最重要的是 P2P 網(wǎng)貸由于借助網(wǎng)絡(luò)突破了時(shí)空的限制,在規(guī)模上的發(fā)展空間遠(yuǎn)大于以自有資本放貸的小貸公司。而相對于傳統(tǒng)的民間借貸,P2P 網(wǎng)貸消除了向親朋好友借款時(shí)欲說還休的尷尬,并且高度分散化的投資使得即便發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)也不至于對貸款人構(gòu)成太大影響。通過互聯(lián)網(wǎng)把更多的用戶(理財(cái)人和貸款人)直接對接,是一個(gè)金融脫媒和去中介化的過程,同時(shí)會完善賬戶體系,未來 P2P 平臺可能會與第三方支付公司聯(lián)合,建立完整的支付體系,成為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)端可以實(shí)現(xiàn)的借、貸、匯的類銀行業(yè)務(wù)。

一是建立和完善相應(yīng)法律,出臺 P2P 網(wǎng)貸的管理辦法,以法律的形式明確其所處地位,對 P2P 網(wǎng)貸公司的性質(zhì)、組織形式、經(jīng)營范圍、業(yè)務(wù)指標(biāo)等予以規(guī)定。應(yīng)盡快建立統(tǒng)計(jì)監(jiān)測指標(biāo)體系,加強(qiáng)對 P2P 網(wǎng)貸的金融監(jiān)測和管理。建立 P2P 網(wǎng)貸信息監(jiān)測機(jī)制,主要檢測其借款用途、借款利率、貸款期限、償還狀況等。對 P2P 網(wǎng)貸公司的成立做出限制條件,提高公司成立的門檻,減少行業(yè)內(nèi)部其魚龍混雜的情況,對公司發(fā)起人及法人的信息要求實(shí)行強(qiáng)制性披露機(jī)制,對其自身財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況進(jìn)行全面披露。

二是加強(qiáng)信用評價(jià)體系建設(shè),規(guī)范資金監(jiān)管建議 P2P 平臺的轉(zhuǎn)賬資金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等實(shí)行第三方資金管理平臺,以更好地實(shí)現(xiàn)資金管理。還應(yīng)考慮建立全行業(yè)的信用體系,相關(guān)信息行業(yè)內(nèi)共享,可通過建立全國范圍內(nèi)的行業(yè)協(xié)會推行,并可逐步對接人民銀行個(gè)人征信系統(tǒng)。改善 P2P 利率定價(jià)手段,創(chuàng)新風(fēng)控機(jī)制創(chuàng)新 P2P 利率定價(jià)手段,結(jié)合地區(qū)、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)等實(shí)際情況,確定 P2P 平臺合理的利率范圍,規(guī)范利率定價(jià),防止高利貸行為的產(chǎn)生。

三是進(jìn)一步鼓勵信用中介機(jī)構(gòu)發(fā)展,推動征信機(jī)構(gòu)之間的信息共享。國外先進(jìn)國家的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺之所以能迅速發(fā)展的重要基礎(chǔ)是,國家擁有完備規(guī)范的個(gè)人信用體系。機(jī)構(gòu)獲得各類信用信息的成本比較低,有利于網(wǎng)絡(luò)信貸平臺的發(fā)展。

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