任永梅

[摘 要]金融改革的深化拓寬了企業(yè)的融資渠道，融資難的瓶頸被逐步打開(kāi)，企業(yè)的活力獲得進(jìn)一步的釋放，但同時(shí)又出現(xiàn)了融資成本過(guò)高、企業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重、還款壓力過(guò)大的新的矛盾，如何控制企業(yè)的融資成本成為新的研究課題。本文試圖通過(guò)自己的財(cái)務(wù)實(shí)踐和認(rèn)識(shí)，探討降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、控制融資成本的方法。

[關(guān)鍵詞]金融改革；融資成本；成本控制

[中圖分類(lèi)號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）35-0122-03

1 金融改革緩解了企業(yè)融資難的矛盾

中小企業(yè)融資難是多年來(lái)困擾其發(fā)展的瓶頸之一，近幾年隨著金融改革的不斷深化這一矛盾有所緩解，特別是2010年國(guó)務(wù)院“新36條”

“新36條”，即2010年5月7日國(guó)務(wù)院以國(guó)發(fā)〔2010〕13號(hào)印發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》。之所以稱(chēng)“新”，是因?yàn)?005年2月25日國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，內(nèi)容共36條，當(dāng)時(shí)稱(chēng)為“36條”。頒布以后，各地政府陸續(xù)出臺(tái)民間融資機(jī)構(gòu)陽(yáng)光化的政策，民間資本管理機(jī)構(gòu)獲得了快速發(fā)展，企業(yè)的融資渠道增加，融資方式變得更加靈活。就企業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去的外源融資主要是通過(guò)銀行貸款，現(xiàn)在已經(jīng)擴(kuò)大到通過(guò)小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、民間資本管理公司、民間銀行、村鎮(zhèn)銀行、金融租賃公司、典當(dāng)公司和專(zhuān)事民間融資登記服務(wù)的公司（中心）等民間金融機(jī)構(gòu)獲得借款。筆者作為一名公司的財(cái)務(wù)人員，直接的感覺(jué)是拿到錢(qián)不再像以前那么困難。截至2013年年底，山東省經(jīng)地方金融管理部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立小額貸款公司365家，注冊(cè)資本420.56億元；設(shè)立融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)490家，在保責(zé)任余額1197億元；已經(jīng)設(shè)立的民間資本管理公司250多家，注冊(cè)資本金約在250億以上[1]；最新的消息是二季度初，我省開(kāi)設(shè)的村鎮(zhèn)銀行已經(jīng)達(dá)到85家[2]。這種融資渠道和資金供應(yīng)的增加，對(duì)于企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、抓住瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)機(jī)會(huì)、促進(jìn)企業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、適時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等方面都發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展也具有重要意義。

2 企業(yè)融資成本過(guò)高成為影響企業(yè)發(fā)展的新矛盾

企業(yè)的融資方式主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種方式，其內(nèi)源融資主要是指企業(yè)的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金積累部分，這部分資金不支付利息；其外源融資主要是上市、發(fā)債、貸款等，這部分資金融資成本高。從財(cái)務(wù)工作的實(shí)踐看，目前企業(yè)外源融資主要借款渠道有兩個(gè)：一是銀行貸款，二是非銀行金融機(jī)構(gòu)包括民間融資機(jī)構(gòu)借款。

近幾年，央行的利率政策時(shí)有變動(dòng)，一年期基準(zhǔn)利率基本上在6%左右，適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革的需要，央行在2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限和農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍的上限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。長(zhǎng)期來(lái)看，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用：減少“金融抑制”[3]，讓利率真實(shí)地反映我國(guó)資金供求關(guān)系，推動(dòng)實(shí)際利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行成本。這一政策無(wú)疑是長(zhǎng)期得好，但短期內(nèi)恐怕難以達(dá)到理想的效果。就目前來(lái)看，由于企業(yè)的規(guī)模、實(shí)力不同，貸款的可得性不同，特別是中小企業(yè)會(huì)更加處于弱勢(shì)。事實(shí)上，這幾年企業(yè)的融資成本一直在增加，中小企業(yè)如果向銀行貸款，構(gòu)成融資成本的主要有基準(zhǔn)利率、協(xié)商利率、首次貸款評(píng)級(jí)費(fèi)用、擔(dān)保費(fèi)用、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用、貸款保險(xiǎn)費(fèi)用（貸款金款×萬(wàn)分之6×貸款年限），還有要求購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等，綜合融資成本一般在基準(zhǔn)利率的一倍以上。如果企業(yè)向民間資本管理機(jī)構(gòu)融資，民間資本的窗口指導(dǎo)利率是銀行基準(zhǔn)利率的4倍以?xún)?nèi)，如果銀行貸款利率是市場(chǎng)化的，則以市場(chǎng)時(shí)點(diǎn)利率（如月末公布的市場(chǎng)利率）為準(zhǔn)，這個(gè)利率一般高于基準(zhǔn)率。這樣，企業(yè)從民間資本融資4倍利率基本上就是下限，如果是急需的“過(guò)橋”資金，貸款利率極高，有的年化利率高達(dá)100%。這種“高得貸”對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)異于“飲鴆止渴”，這一矛盾如果不被重視或解決不好，有可能引發(fā)中小企業(yè)出現(xiàn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

3 控制企業(yè)融資成本的具體做法

一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，資金實(shí)力不強(qiáng)，收益的絕大部分讓利息吃掉，大大削弱了企業(yè)利用自身積累創(chuàng)新發(fā)展的能力，充分發(fā)揮內(nèi)源融資的作用，合理控制外源融資規(guī)模，提高資金運(yùn)作質(zhì)量，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，成為企業(yè)財(cái)務(wù)人員的重要課題，下面結(jié)合實(shí)際工作談?wù)劰P者的一些淺見(jiàn)。

3.1 選擇合理的融資渠道，降低資金成本

如前所述，企業(yè)的融資渠道除銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)和民間金融機(jī)構(gòu)外，還有發(fā)行股票或債券、商業(yè)信用、資本積累、收購(gòu)兼營(yíng)并等，不同的融資渠道，相應(yīng)的資金成本各不相同。企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究不同來(lái)源資金的成本高低，拓寬融資渠道，力求綜合資金成本最低。企業(yè)要利用當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈的契機(jī)，不斷引入或淘汰合作伙伴，利用各金融機(jī)構(gòu)所長(zhǎng)為企業(yè)降低融資成本創(chuàng)造條件。企業(yè)選擇金融機(jī)構(gòu)時(shí)，要打破地域觀念，消除內(nèi)外資、內(nèi)外地銀行的界限，利用金融機(jī)構(gòu)的各自?xún)?yōu)勢(shì)，拓展企業(yè)的融資渠道和融資方式，選擇利率最低的融資機(jī)構(gòu)并進(jìn)行長(zhǎng)期合作。

3.2 準(zhǔn)確編制資金預(yù)算，合理調(diào)動(dòng)和安排資金使用

企業(yè)應(yīng)根據(jù)全年資金支出編制年度支付進(jìn)度計(jì)劃，在此基礎(chǔ)上認(rèn)真、準(zhǔn)確地編制月度資金預(yù)算。在確保公司信譽(yù)、滿足支付需求的前提下，盡量做到在一個(gè)月對(duì)外集中支付1～2次，根據(jù)支付需要，做到用多少貸多少、隨用隨貸，實(shí)現(xiàn)“零存款”和“資金不落地”的管理模式。避免貸款、用款時(shí)間出現(xiàn)差異而造成資金浪費(fèi)，使資金得到高效利用，有效地控制賬存現(xiàn)金余額。

一般而言，大型基建項(xiàng)目、固定資產(chǎn)及一些大的配件，在合同中都規(guī)定有5%～10%的質(zhì)保金，這部分資金通常在一年以后才需支付，在這一年中企業(yè)將會(huì)有資金存量的形成，主要為折舊資金和利潤(rùn)沉淀，因此對(duì)質(zhì)保金不必全額貸款，在確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支付的前提下，充分利用營(yíng)運(yùn)資金數(shù)量具有波動(dòng)性及時(shí)間價(jià)值這一特點(diǎn)，對(duì)每月按月形成的營(yíng)運(yùn)沉淀資金（折舊、利潤(rùn)等）統(tǒng)籌安排，只需貸進(jìn)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)第一年資金存量的差額即可。但這樣做有個(gè)前提，那就是企業(yè)應(yīng)及時(shí)結(jié)算收入，控制非經(jīng)營(yíng)性支出，確保資金能沉淀下來(lái)。

3.3 利用資金時(shí)間價(jià)值，開(kāi)展票據(jù)結(jié)算等付款方式

在結(jié)算過(guò)程中若收到大額無(wú)息銀行承兌匯票時(shí)，為了防止因面額太大無(wú)法使用而閑置時(shí)，可以采用大票拆小票的方法，將收到的大額承兌匯票拆分成小額的承兌匯票，用來(lái)和現(xiàn)金搭配進(jìn)行付款。銀行承兌的拆分，有的銀行只收取工本費(fèi)、手續(xù)費(fèi)，有的有百分之幾的抵押率，公司可以根據(jù)情況來(lái)進(jìn)行拆分。

這樣可以減少貸款規(guī)模，對(duì)原料供應(yīng)方來(lái)講沒(méi)有任何影響，貨款依然可及時(shí)收回，不同的是收款方式由電匯或者支票轉(zhuǎn)變成了銀行承兌匯票，收款期限并不延遲，但對(duì)于企業(yè)的利息支出卻有較大影響，開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的企業(yè)相當(dāng)于得到了一筆可長(zhǎng)期使用的流動(dòng)資金，執(zhí)行的卻是可能比短期貸款利率還低的利率（通常票據(jù)貼現(xiàn)的時(shí)間為半年，但各銀行對(duì)貼現(xiàn)率有較大自主權(quán)，可以通過(guò)與銀行的協(xié)商取得有利的貼現(xiàn)率）。

3.4 根據(jù)公司情況，積極開(kāi)展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)

應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷(xiāo)形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，以獲得銀行的流動(dòng)資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)。理論上說(shuō)，保理可以分為有追索權(quán)保理（非買(mǎi)斷型）和無(wú)追索權(quán)保理（買(mǎi)斷型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。中國(guó)企業(yè)應(yīng)收賬款的數(shù)量呈逐年上升趨勢(shì)，特別是礦山企業(yè)，面對(duì)的是大型的鋼鐵企業(yè)，一般按月結(jié)賬，而且數(shù)額也相對(duì)比較大，企業(yè)流動(dòng)資金短缺與大量債權(quán)無(wú)法變現(xiàn)之間的矛盾異常突出。應(yīng)收賬款的不斷增長(zhǎng)使不少企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金拮據(jù)，應(yīng)收賬款占用資金加大了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，從而增加企業(yè)的費(fèi)用，影響企業(yè)的利潤(rùn)。

保理業(yè)務(wù)的成本要明顯低于短期銀行貸款的利息成本，銀行只收取相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)用。而且如果企業(yè)使用得當(dāng)，可以循環(huán)使用銀行對(duì)企業(yè)的保理業(yè)務(wù)授信額度，從而最大程度地發(fā)揮保理業(yè)務(wù)的融資功能。尤其是對(duì)于那些客戶實(shí)力較強(qiáng)，有良好信譽(yù)，而收款期限較長(zhǎng)的企業(yè)作用尤為明顯。

3.5 信用證支付方式

近幾年礦山企業(yè)外購(gòu)礦石業(yè)務(wù)增多，而且使用資金量也很大，信用證支付成了最主要和最常用的結(jié)算方式，企業(yè)可以開(kāi)具遠(yuǎn)期信用證，達(dá)到融資的效果。開(kāi)具信用證只需要貨款的10%～20%的押金，開(kāi)證手續(xù)費(fèi)在1.5‰。而且遠(yuǎn)期信用證是指開(kāi)證行或付款行收到信用證的單據(jù)時(shí)，在規(guī)定期限內(nèi)履行付款義務(wù)的信用證。即買(mǎi)方開(kāi)立遠(yuǎn)期匯票進(jìn)行貨款支付。當(dāng)賣(mài)方向議付行提示議付時(shí)，后者并不立即付款，而是把匯票和單據(jù)轉(zhuǎn)寄給開(kāi)證行，開(kāi)證行也不立即付款，而是對(duì)匯票進(jìn)行承兌。然后，將匯票退還給賣(mài)方，匯票到期時(shí)開(kāi)證行才付款。有半年期、一年期的匯票，所以同樣有半年、一年付款的信用證。利用遠(yuǎn)期信用證付款，可以節(jié)省半年或者一年的財(cái)務(wù)費(fèi)用。時(shí)間一長(zhǎng)，數(shù)額就會(huì)很可觀。

3.6 內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)

國(guó)外的貸款利率相對(duì)低于國(guó)內(nèi)貸款利率，利用好內(nèi)保外貸，可以大幅度降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)流程

具備開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)條件的企業(yè)，當(dāng)前境外合作銀行1年期人民幣貸款報(bào)價(jià)約4%，1年期美元貸款報(bào)價(jià)約2.2%。顯然，開(kāi)立人民幣保函境外發(fā)放美元貸款較為合算。發(fā)放美元貸款，按約定期限就要按美元還款，為了降低匯率波動(dòng)給企業(yè)造成的損失，企業(yè)可以按境外發(fā)放美元貸款時(shí)的匯率向銀行購(gòu)入遠(yuǎn)期結(jié)售匯，以鎖定美元價(jià)格。

方法一：低風(fēng)險(xiǎn)授信。企業(yè)繳納全額保證金購(gòu)買(mǎi)1年期結(jié)構(gòu)性存款，以結(jié)構(gòu)性存款質(zhì)押我行對(duì)外開(kāi)出保函，境外放款?，F(xiàn)在收益情況大約如下：企業(yè)收益：1年期結(jié)構(gòu)性存款年息4.45%左右（半年期約4.8%）；企業(yè)支出：境外借款2.2%，開(kāi)出保函手續(xù)費(fèi)0.8%，銀行經(jīng)濟(jì)資本占用、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等其他支出0.7%，合計(jì)約3.7%?？傮w來(lái)看，企業(yè)收益約為0.75%。 這種方法流程較短，較容易獲批，且企業(yè)有部分收益。

方法二：敞口授信。企業(yè)以合適的抵質(zhì)押擔(dān)保向銀行申請(qǐng)融資性保函授信，資料齊全后，銀行向總行信審委申請(qǐng)。授信品種包含融資性保函、進(jìn)口開(kāi)證、進(jìn)口押匯等品種。費(fèi)用情況如下：企業(yè)支出：境外借款2.2%，開(kāi)出保函手續(xù)費(fèi)0.8%，銀行經(jīng)濟(jì)資本占用、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等其他支出0.7%，合計(jì)約3.7%。

該方法流程較長(zhǎng)。優(yōu)點(diǎn)在于企業(yè)能拿到較低成本的境外借款。

方法三：敞口授信+低風(fēng)險(xiǎn)授信。

企業(yè)以合適的抵質(zhì)押擔(dān)保向銀行申請(qǐng)普通授信，資料齊全后，銀行向總行申請(qǐng)。授信品種包含銀承、進(jìn)口開(kāi)證、進(jìn)口押匯等品種。

授信獲批后，企業(yè)在我行開(kāi)立銀承，并開(kāi)立保證金戶，明確票據(jù)到期兌付的資金進(jìn)入保證金戶，期限一年。以銀承質(zhì)押開(kāi)出融資性保函，獲得境外借款。費(fèi)用：企業(yè)支出：境外借款2.2%，開(kāi)出保函手續(xù)費(fèi)0.8%，銀行經(jīng)濟(jì)資本占用、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等其他支出0.7%，合計(jì)約3.7%。該方法流程較短。企業(yè)能拿到較低成本的境外借款，而且可以多利用一塊資金，就是開(kāi)票承兌保證金與票額之差。

通過(guò)以上資金運(yùn)作，企業(yè)力爭(zhēng)以最合理的貸款結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)最小的貸款規(guī)模，執(zhí)行最低的綜合貸款利率，多管齊下減少利息支出，可以降低企業(yè)融資成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

4 幾點(diǎn)建議

在利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，企業(yè)資金短缺將持續(xù)一段時(shí)間，利率在短期內(nèi)將維持在高位；從財(cái)務(wù)控制層面上應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，除上面提到的做法之外，有條件地選擇運(yùn)用創(chuàng)業(yè)投資基金、天使資金、應(yīng)收賬款讓售、購(gòu)貨訂單預(yù)付款、金融租賃、典當(dāng)融資、固定資產(chǎn)出售并回租、私募股權(quán)融資、有限合伙融資、可轉(zhuǎn)換公司債券和應(yīng)收賬款保理等手段，降低融資成本，改善財(cái)務(wù)狀況；從政府與央行的層面，建議總結(jié)過(guò)去核定企業(yè)流動(dòng)資金的做法，給企業(yè)一定的墊底資金，以減少“過(guò)橋”需要，降低企業(yè)融資成本。

參考文獻(xiàn)：

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