李春頂 夏楓林

摘要：需求結(jié)構(gòu)包括消費結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)和貿(mào)易凈出口結(jié)構(gòu)三個方面，而需求結(jié)構(gòu)會通過政策目標、政策工具和政策主體影響財政和貨幣政策的效果。中國需求結(jié)構(gòu)的特點是：消費結(jié)構(gòu)中，消費水平低、占GDP比重少；投資結(jié)構(gòu)中，行業(yè)分布主要集中在制造業(yè)和房地產(chǎn)，占GDP比重大；出口結(jié)構(gòu)中，貿(mào)易附加值低、集中度高，服務(wù)貿(mào)易相對滯后；三大需求比重結(jié)構(gòu)中，消費比重偏低而投資比重偏高。中國宏觀調(diào)控需要根據(jù)需求結(jié)構(gòu)特點選擇合適的政策工具，完善財政和貨幣政策，提高調(diào)控效果。

關(guān)鍵詞： 需求結(jié)構(gòu)；宏觀調(diào)控；財政政策；貨幣政策

中圖分類號：F124

需求結(jié)構(gòu)包括消費結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)和貿(mào)易凈出口結(jié)構(gòu)三個方面。宏觀調(diào)控的政策工具包括財政政策和貨幣政策。需求結(jié)構(gòu)會影響宏觀調(diào)控的政策效果，渠道主要包括影響政策目標、政策工具和政策主體。中國需求結(jié)構(gòu)的特點會影響宏觀調(diào)控的政策選擇和效果，需要選擇合適的宏觀調(diào)控政策。

一、需求結(jié)構(gòu)對宏觀調(diào)控影響的理論分析

財政政策和貨幣政策都包含三個方面的內(nèi)容：政策目標、政策工具和政策主體。政策目標是指政策預(yù)期要達到的效果；政策工具是政策實施的手段和方法；政策主體是指政策制定者和執(zhí)行者。

需求結(jié)構(gòu)對財政和貨幣政策的影響包括對政策目標、政策工具和政策主體三個方面的作用，但主要通過兩個渠道：其一，需求結(jié)構(gòu)會影響財政和貨幣政策的目標，結(jié)構(gòu)的不完善和存在的問題必然要求財政和貨幣政策相應(yīng)調(diào)整，盡可能的促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)；即通過影響財政貨幣政策目標而影響政策制定。其二，需求結(jié)構(gòu)會影響財政和貨幣政策工具的傳導(dǎo)，進而會影響政策的效果；即通過影響政策工具的傳導(dǎo)機制來影響政策制定（見圖1）。

（一）三大需求相互之間的結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

三大需求結(jié)構(gòu)是指消費、投資和凈出口之間的結(jié)構(gòu)，主要是指三者比重的關(guān)系，包括有：消費占比高的結(jié)構(gòu)、投資占比高的結(jié)構(gòu)以及凈出口占比高的結(jié)構(gòu)。以下從三種不同的結(jié)構(gòu)分析其對財政和貨幣政策的影響。

1.消費占比高的結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

首先是對政策目標的影響。當一國國民經(jīng)濟從需求結(jié)構(gòu)角度分析，存在消費占比高的情形時，財政和貨幣政策的目標將不僅僅局限于經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和物價穩(wěn)定（CPI）等，也需要考慮降低消費的比重，促進消費、投資和凈出口的均衡增長，調(diào)整需求結(jié)構(gòu)本身成為了財政和貨幣政策的目標之一。

其次是對政策工具的影響。財政政策方面，當一國消費比重高時，對于消費的調(diào)節(jié)能夠更加顯著的影響國民經(jīng)濟，政策工具會更多針對消費，如消費稅、增加居民收入等都能夠直接起效，而政府支出政策如政府采購對于經(jīng)濟的影響作用會較弱。貨幣政策方面，當一國消費比重高時，利率等針對消費的調(diào)節(jié)措施效果更加顯著，能夠更好的傳導(dǎo)并影響經(jīng)濟增長，而存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)等的作用效果會稍弱。

2.投資占比高的結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

首先是對政策目標的影響。同樣的，當一國國民經(jīng)濟中投資占比很高時，經(jīng)濟對于投資的依賴程度就越高，財政與貨幣政策的目標在維持經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和物價穩(wěn)定外，必然會考慮促進投資比重的下降，減少經(jīng)濟增長對投資的單方面過度依賴。

其次是對政策工具的影響。就財政政策工具來說，當國民經(jīng)濟中投資比重很高時，針對投資的稅收調(diào)節(jié)效果會更加顯著，其他針對投資成本變動的政策措施都會具有更好的效果。而政府采購和轉(zhuǎn)移支付措施對于投資的影響較小，在這一需求結(jié)構(gòu)下會較少采用。就貨幣政策工具來說，若國民經(jīng)濟中投資比重很高，利率措施會直接影響投資的融資成本，對于投資的影響顯著，進而對國民經(jīng)濟的調(diào)節(jié)效果更加突出；存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)并不是直接針對投資的政策措施和工具，對于投資以及國民經(jīng)濟的調(diào)節(jié)效果有限。

3.凈出口占比高的結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

凈出口表示的是出口減進口之差，凈出口占比高說明了兩點：一是貿(mào)易順差規(guī)模大；二是出口或進口的規(guī)模較大。凈出口占比高對于財政和貨幣政策的政策目標影響是，除了考慮基本的經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和物價穩(wěn)定外，還要考慮扭轉(zhuǎn)凈出口占比高的狀況，目標中多了優(yōu)化需求結(jié)構(gòu)的選項。

政策工具受到的影響方面。首先是財政政策，對于貿(mào)易和進出口的征稅以及貿(mào)易限制和壁壘措施對于整體國民經(jīng)濟的影響較大，能夠更好的起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟增長的目標。而政府采購和轉(zhuǎn)移支付等政府支出工具對貿(mào)易進出口的影響小，政策效果有限。其次是貨幣政策，利率、存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)都不是直接針對貿(mào)易進出口，可能政策效果有限，而能夠影響到匯率的措施對貿(mào)易的作用更加直接和顯著，政策效果更佳。

（二）消費結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

消費結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響，主要指在消費層面上的結(jié)構(gòu)差異對于財政和貨幣政策的影響，包括消費產(chǎn)品類型的結(jié)構(gòu)。整體上劃分為兩種類型的消費結(jié)構(gòu)：基本消費品占比多的消費結(jié)構(gòu)和高檔消費品占比多的消費結(jié)構(gòu)。

1. 基本消費品占比高的結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

當基本消費品占比高時，財政和貨幣政策的政策目標中會考慮提高消費的質(zhì)量和層次，鼓勵增加對高檔消費品的需求。同時，財政政策更多關(guān)注經(jīng)濟增長和充分就業(yè)，而貨幣政策更多關(guān)注物價穩(wěn)定。財政政策工具方面，對消費的稅收調(diào)節(jié)以及通過轉(zhuǎn)移支付提高收入都能夠起到直接的效果；而政府采購措施對于消費的影響較小，政策效果也有限；同時，如需調(diào)整消費結(jié)構(gòu)，可以通過對不同類型產(chǎn)品消費差別征稅實現(xiàn)，如降低高檔消費品的消費稅有利于提高對高檔消費品的需求。貨幣政策工具方面，利率措施對于消費的作用顯著，政策效果較好，而存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)對消費的作用有限，政策效果較差。如果希望增加對高檔消費品的需求，可以通過差別消費信貸利率進行調(diào)節(jié)來實現(xiàn)。

2. 高檔消費品占比高的結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

當高檔消費品占比高時，這種情況說明一國的消費層次較高，但也有可能是該國消費存在非理性，追求高檔物品的消費。在財政和貨幣政策目標上，除了傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控三大目標：經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和物價穩(wěn)定外，也會考慮對消費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)節(jié)。在財政政策工具上，同樣的，對消費的稅收調(diào)節(jié)，以及通過轉(zhuǎn)移支付提高收入能夠直接作用于消費需求，對國民經(jīng)濟的調(diào)節(jié)效果更優(yōu)。如果希望減少對高檔消費品的需求，可以通過不同商品消費稅率的差別制定來實現(xiàn)。在貨幣政策工具上，利率直接影響消費，因而具有更加顯著的政策效果，存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)作用效果比較而言會較差。要減少對高檔消費品的需求，同樣可以通過差別消費稅率實現(xiàn)。

（三）投資結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

投資的結(jié)構(gòu)主要包括投資的主體結(jié)構(gòu)，如政府投資和私人投資的結(jié)構(gòu)；以及投資的行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如哪些是重點投資行業(yè)。以下分別分析不同投資結(jié)構(gòu)對財政和貨幣政策的影響。

1.投資的主體結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

投資的主體結(jié)構(gòu)分為政府投資占比較大和私人投資占比較大兩種情形。

一是當政府投資占比較大時，財政和貨幣政策的目標除了宏觀調(diào)控的三大目標外，還會考慮調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)的目標。財政政策工具上，更多使用直接作用于投資的措施，如投資稅收、政府支出的變動。如果需要對政府投資的依賴，可以考慮減少政府支出，或者提高政府投資的稅收稅率水平。貨幣政策工具上，利率的效果會更加明顯，而存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)作用有限；若要轉(zhuǎn)變政府投資占比過大的局面，需要采取差別利率政策實現(xiàn)。

二是當私人投資占比較大時，財政和貨幣政策的目標同樣會增加優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的內(nèi)容。政策工具上，基本與政府投資占比較大情形相似，不同的是，當需要優(yōu)化私人投資占比較大的結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀時，差別政策需要更多針對私人投資。

2.投資的行業(yè)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

投資的行業(yè)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以勞動密集型和資本密集型的行業(yè)劃分為例。

一是當投資主要集中于勞動密集型行業(yè)時，財政和貨幣政策的目標除了宏觀調(diào)控三大目標外，也會根據(jù)情況考慮投資的行業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。財政政策工具上，針對勞動密集型產(chǎn)業(yè)的稅收措施和政府支出措施效果最佳，能夠在較大程度上影響國民經(jīng)濟；轉(zhuǎn)移支付和針對其他產(chǎn)業(yè)的稅收措施和政府支出措施的政策效果較差，對整體國民經(jīng)濟的影響也較小。貨幣政策工具上，能夠針對勞動密集型產(chǎn)業(yè)的利率措施起到的政策效應(yīng)較大，而存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)等政策工具的作用有限。

二是當投資主要集中于資本和技術(shù)密集型行業(yè)時，財政和貨幣政策的目標可能也會兼顧投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。財政政策工具的傳導(dǎo)機制和作用效果上，針對資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的稅收政策以及政府支出政策能夠在更大程度上影響國民經(jīng)濟，而非針對資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的政策措施以及政府采購等政策的作用效果有限。貨幣政策工具選擇上，針對資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的利率措施更能影響國民經(jīng)濟整體，而存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)是對市場流動性的調(diào)節(jié)，作用效果有限。

（四）凈出口結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

凈出口的結(jié)構(gòu)可以劃分為三個層面：一是出口和進口的規(guī)模結(jié)構(gòu)，可有順差和逆差的不同；二是出口結(jié)構(gòu)，主要包括貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)、加工貿(mào)易和一般貿(mào)易結(jié)構(gòu)、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、出口市場結(jié)構(gòu)等；三是進口結(jié)構(gòu)，同樣包括貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)、加工貿(mào)易和一般貿(mào)易結(jié)構(gòu)、進口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、進口來源地結(jié)構(gòu)等。

1.出口和進口的規(guī)模結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策影響

出口和進口的規(guī)模結(jié)構(gòu)可分為貿(mào)易順差和貿(mào)易逆差兩種類型。

一是當一國貿(mào)易處于順差狀態(tài)時，即凈出口為正。財政和貨幣政策目標會在一定程度上考慮外部經(jīng)濟失衡，并運用相關(guān)政策工具進行調(diào)節(jié)。在政策傳導(dǎo)機制方面，對于出口貿(mào)易的調(diào)節(jié)對經(jīng)濟影響程度較大，而對進口貿(mào)易的調(diào)節(jié)對經(jīng)濟影響程度較小。財政貨幣政策的選擇上，財政政策方面，對于進出口稅收的調(diào)整（如關(guān)稅水平和進出口退稅措施）能夠影響貿(mào)易進而影響國民經(jīng)濟；貨幣政策方面，順差情況下，利率調(diào)節(jié)的作用效果還需要更多的看國內(nèi)其他狀況，存款準備金率和公開市場業(yè)務(wù)的政策效果也較少受到貿(mào)易順差狀況的影響，故而順差狀態(tài)較少對貨幣政策傳導(dǎo)機制形成影響。

二是當一國貿(mào)易處于逆差狀態(tài)時，即凈出口為負。對政策目標的影響上，財政貨幣政策的目標通常不會直接針對貿(mào)易順差和逆差，但也會兼顧考慮貿(mào)易差額的調(diào)節(jié)。對財政和貨幣政策工具的傳導(dǎo)機制和作用效果影響上，針對進口的措施會較多的影響國民經(jīng)濟，因為其總量較大，占國民經(jīng)濟的比重較多。具體到對財政和貨幣政策工具選擇的影響，逆差的貿(mào)易結(jié)構(gòu)對政策工具的直接影響較小，需要結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)才能夠影響政策工具效果。

2.出口結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

出口結(jié)構(gòu)按照不同的類型劃分可有多類：一般貿(mào)易和加工貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)、貨物和服務(wù)貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及出口市場結(jié)構(gòu)等。整體上，出口的結(jié)構(gòu)對于財政和貨幣政策的政策目標沒有直接的影響，但如果結(jié)構(gòu)的失衡較為嚴重，財政和貨幣政策目標也會在一定程度上考慮結(jié)構(gòu)失衡的糾正。而出口結(jié)構(gòu)對于財政和貨幣政策傳導(dǎo)機制進而政策效果的影響并不明朗，作用渠道也較為間接。

3.進口結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響

進口結(jié)構(gòu)與出口結(jié)構(gòu)相似，一般可分劃分為多類：一般貿(mào)易和加工貿(mào)易進口結(jié)構(gòu)、貨物和服務(wù)貿(mào)易進口結(jié)構(gòu)、進口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和進口來源地結(jié)構(gòu)。進口結(jié)構(gòu)對財政貨幣政策的影響方面，政策目標較少受到進口結(jié)構(gòu)的影響，但在嚴重失衡的情況下可能會成為考慮的因素；政策工具受進口結(jié)構(gòu)影響的方向不確定，也沒有直接的影響。

二、中國的需求結(jié)構(gòu)

對于中國的消費結(jié)構(gòu)，主要從以下幾個方面進行分析。

（一）中國的消費結(jié)構(gòu)

中國的消費支出整體上在逐步增長，從20世紀90年代開始進入加快增長階段，而從21世紀開始，仍然保持較快增長勢頭。2011年中國消費支出228561.3億元，而2001年的中國消費支出僅有66933.9億元，2001-2011年期間年均增長約24.1%。1991年中國消費為14091.9億元，1991-2001年期間年均增長約為37.5%；而1981-1991年間的平均增長率為31.9%。1961-1981年間的平均增長率為11.9%（見圖2）。

按照消費主體劃分，中國的消費結(jié)構(gòu)中居民消費占據(jù)主體地位，其增長和變動趨勢與政府消費更加趨同和一致。從時間動態(tài)變化看，居民消費支出和政府消費支出的差距在不斷增加，且從1995年左右開始這一差距快速增長。以2011年的實際數(shù)據(jù)為例，居民消費支出164945.2億元，政府消費支出62616.1億元，居民消費支出是政府消費支出的約3.7倍；居民消費占總消費支出的72.2%，政府消費占總消費支出的27.8%（見圖3）。

進一步細分居民消費的結(jié)構(gòu)，城鎮(zhèn)居民消費支出遠多于農(nóng)村居民消費，占據(jù)居民消費的主體地位，且城鎮(zhèn)居民消費和農(nóng)村居民消費的差距在不斷拉大，兩者的差距從20世紀90年代開始呈現(xiàn)快速擴大的趨勢。以具體數(shù)據(jù)為例，2011年中國農(nóng)村居民消費支出37394.6億元，城鎮(zhèn)居民消費支出127550.6億元，城鎮(zhèn)居民消費支出是農(nóng)村居民消費支出的約3.4倍，兩者支出的差是90156億元；而在1990年，中國農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民的消費支出分別是4683.1億元和4767.8億元，城鎮(zhèn)居民消費支出僅為農(nóng)村居民消費支出的1.1倍，兩者相差84.7億元（見圖4）。

按照消費產(chǎn)品劃分，中國城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民具有不同的消費結(jié)構(gòu)。首先分析城鎮(zhèn)居民消費結(jié)構(gòu)，食品類、居住類、交通和通信類，以及醫(yī)療保健類支出是主要的消費支出，對各類產(chǎn)品的消費支出呈逐年增加的態(tài)勢。以2011年的實際數(shù)據(jù)為例，中國城鎮(zhèn)居民消費中，食品類消費支出37458.5億元，占居民消費總支出的29.37%；居住類支出21596.2億元，占居民消費總支的16.93%；交通和通信類支出14624.1億元，占比11.5%；醫(yī)療保健類支出12590.7億元，占比9.9%。其次分析農(nóng)村居民的產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu)。與城鎮(zhèn)居民的支出結(jié)構(gòu)相似，食品類、居住類、醫(yī)療保健類以及交通和通信類是主要的消費支出產(chǎn)品行業(yè)；不同的是，農(nóng)村居民對醫(yī)療保健類產(chǎn)品的支出比交通和通信類產(chǎn)品支出高，這與城鎮(zhèn)居民正好相反。同時，農(nóng)村居民對各類產(chǎn)品的消費支出隨時間推移都呈現(xiàn)不斷增加的趨勢。以2011年數(shù)據(jù)為例，中國農(nóng)村居民消費中，食品消費支出13989.2億元，占農(nóng)村居民消費總支出的37.4%；居住支出5792.3億元，占比15.5%；醫(yī)療保健支出4609.9億元，占比12.3%；交通和通信支出3631.2億元，占比9.7%（圖5）。

將城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的產(chǎn)品消費支出進行對比，發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)居民在每項產(chǎn)品上的支出都比農(nóng)村居民多；農(nóng)村居民在最基礎(chǔ)性產(chǎn)品（如食品、醫(yī)療保健等）上的支出份額更大（見圖4）。說明城鎮(zhèn)居民的整體消費水平比農(nóng)村居民高。

總體上，中國消費支出不斷增加，尤其是進入21世紀以來，消費呈現(xiàn)了快速增加的勢頭。消費主體結(jié)構(gòu)上，居民消費支出遠大于政府消費，且兩者的差距隨著時間推移不斷增加；進一步細分居民消費，城鎮(zhèn)居民消費支出遠大于農(nóng)村居民，且兩者的差距也隨著時間推移而不斷增加。消費產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，中國城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民消費支出主要集中在食品、居住、醫(yī)療保健和交通運輸?shù)?，消費的層次不高；比較而言，城鎮(zhèn)居民的消費結(jié)構(gòu)層次要高于農(nóng)村居民。從現(xiàn)實的數(shù)據(jù)比較結(jié)果可以看出，中國消費的層次不高，基本停留在基本需求消費的階段，同時城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的消費層次和差距正在不斷擴大；另外，從發(fā)展的趨勢看，中國消費的層次和結(jié)構(gòu)在不斷提升和優(yōu)化。

（二）中國的投資結(jié)構(gòu)

中國投資在不斷增長，且增速從20世紀90年代開始增加，2000年以來增長速度進一步提高。從資本形成類型分析的投資結(jié)構(gòu)顯示，固定資產(chǎn)投資占總投資的絕對主體地位且增速較快，而存貨投資增長緩慢且所占比重較小，固定資產(chǎn)投資和存貨投資之間的差額在不斷擴大。從分行業(yè)分析投資結(jié)構(gòu)顯示，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，以及采礦業(yè)是主要的投資領(lǐng)域和行業(yè)；同時，信息、零售和金融等服務(wù)型行業(yè)的投資比重在不斷增加。中國投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化，體現(xiàn)了中國產(chǎn)業(yè)逐步升級的過程。

中國的投資在整體上呈逐年增長的趨勢，且從1991年開始進入加速增長階段，2001年之后的投資增速進一步提高，即使在金融危機時期，投資的增速仍然在增加。從實際數(shù)據(jù)分析，1980年中國投資1599.7億元，1990年中國投資6747億元，1980-1990年間年均增長32.2%；2000年中國投資34842.8億元，1990-2000年間年均增長41.6%；2011年中國投資225006.7億元，2000-2011年間年均增長49.6%（見圖6）。

從資本形成類型看中國投資的結(jié)構(gòu)，固定資產(chǎn)投資是總投資的主體，其增長趨勢與總投資高度一致，且增長速度很快；存活投資增長緩慢，基本較為穩(wěn)定，占總投資的份額小且份額隨著時間推移在不斷減小。以2011年的投資結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)為例，固定資產(chǎn)投資213043.1億元，占總投資的94.7%；存貨投資11963.5億元，占總投資的5.3%。而在1990年，中國固定資產(chǎn)投資4827.8億元，占總投資的71.6%（見圖7）?？梢?，固定資產(chǎn)投資所占的比重約來越大，而存活投資所占比重在逐步下降。

從分行業(yè)的角度看中國投資的結(jié)構(gòu)。受數(shù)據(jù)獲取的限制，我們以城鎮(zhèn)新增固定資產(chǎn)投資的分行業(yè)數(shù)據(jù)分析投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)①。在分行業(yè)的投資情形下，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，以及采礦業(yè)是主要的投資領(lǐng)域；但信息、零售、餐飲和金融等新興服務(wù)產(chǎn)業(yè)的投資增速更快。以2011年的數(shù)據(jù)為例，制造業(yè)新增固定資產(chǎn)投資70849億元，占新增固定資產(chǎn)投資總額的48.5%；房地產(chǎn)業(yè)新增固定資產(chǎn)投資37294.8億元，占比25.5%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)新增固定資產(chǎn)投資13074.9億元，占比8.9%；采礦業(yè)新增固定資產(chǎn)投資8139.1億元，占比5.6%；這四類行業(yè)的新增投資占總新增投資的88.5%（見圖8）。中國投資分行業(yè)結(jié)構(gòu)隨著時間變動也在不斷變化，制造業(yè)的所占比重在增加，同時信息、零售和金融等服務(wù)型行業(yè)的投資比重在不斷增加。

綜上所述，中國投資在不斷增長，且增速從20世紀90年代開始增加，2000年以來增長速度進一步提高。從資本形成類型分析的投資結(jié)構(gòu)顯示，固定資產(chǎn)投資占總投資的絕對主體地位且增速較快，而存貨投資增長緩慢且所占比重較小，固定資產(chǎn)投資和存貨投資之間的差額在不斷擴大。從分行業(yè)分析投資結(jié)構(gòu)顯示，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，以及采礦業(yè)是主要的投資領(lǐng)域和行業(yè)；同時，信息、零售和金融等服務(wù)型行業(yè)的投資比重在不斷增加。中國投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化，體現(xiàn)了中國產(chǎn)業(yè)逐步升級的過程。

（三）中國的出口結(jié)構(gòu)

中國出口貿(mào)易呈現(xiàn)快速增長的勢頭，尤其是從2000年之后，進入快速增長時期。在一般貿(mào)易和加工貿(mào)易的出口結(jié)構(gòu)上，1995年之前一般貿(mào)易規(guī)模大于加工貿(mào)易，但加工貿(mào)易的增長速度快于一般貿(mào)易，且隨著時間推移愈加明顯；1995年之后加工貿(mào)易規(guī)模超過一般貿(mào)易，但基本維持在略多的狀態(tài)。在貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)上，貨物出口規(guī)模遠大于服務(wù)貿(mào)易，且貨物出口增長速度快于服務(wù)貿(mào)易，兩者之間的差不斷擴大。在初級產(chǎn)品和工業(yè)制成品的出口結(jié)構(gòu)上，工業(yè)制成品出口處于絕對主體地位，且工業(yè)制成品出口增長速度遠快于初級產(chǎn)品出口，兩類產(chǎn)品出口的差也在不斷增加。在貨物出口的行業(yè)結(jié)構(gòu)上，機器和運輸設(shè)備、不同種類的制成品、原料劃分的制成品是主要的出口產(chǎn)品，且這些行業(yè)的出口隨時間變化較為穩(wěn)定。在服務(wù)出口的行業(yè)結(jié)構(gòu)上，商業(yè)服務(wù)、旅游、運輸、建筑服務(wù)、計算機和信息服務(wù)是主要的服務(wù)出口行業(yè)，且它們的比重結(jié)構(gòu)隨時間變動也基本維持穩(wěn)定。

中國出口整體上穩(wěn)步增長，且增長速度在中國加入WTO之后快速提升，增速與進口相比更快，貿(mào)易順差逐年增加。從實際數(shù)據(jù)分析，1980年中國出口僅有181.2億美元，到1990年增長到620.9億美元，1980-1990年均增長24.3%；2000年出口2492億美元，1990-2000年均增長30.1%；2011年出口18986億美元，2000-2011年均增長66.2%（見圖9）。

從貿(mào)易方式不同分析出口的結(jié)構(gòu)。可分為一般貿(mào)易和加工貿(mào)易。中國加工貿(mào)易規(guī)模自從1995年超過一般貿(mào)易后，一直處于略多于一般貿(mào)易規(guī)模的狀態(tài)，直到2011年一般貿(mào)易才略超過加工貿(mào)易規(guī)模。在1995年之前，中國一般貿(mào)易規(guī)模大于加工貿(mào)易，且一般貿(mào)易處于絕對主體地位；但從20世紀80年代開始，一直到1995年左右，中國加工貿(mào)易的增長速度遠快于一般貿(mào)易。以具體數(shù)據(jù)為例，2010年中國加工貿(mào)易出口7403億美元，一般貿(mào)易出口7207億美元，加工貿(mào)易比一般貿(mào)易多出口196億美元；2011年中國加工貿(mào)易出口8354億美元，一般貿(mào)易出口9171億美元，一般貿(mào)易出口比加工貿(mào)易出口多817億美元（見圖10）。

從貿(mào)易類型分析出口的結(jié)構(gòu)?？煞譃樨浳镔Q(mào)易和服務(wù)貿(mào)易。中國貨物貿(mào)易的規(guī)模遠大于服務(wù)貿(mào)易，同時中國是貨物貿(mào)易大國但卻是服務(wù)貿(mào)易小國；而中國貨物貿(mào)易的增長速度也遠快于服務(wù)貿(mào)易，兩者之間的差越來越大。從具體數(shù)據(jù)看，2011年中國貨物貿(mào)易出口18983.8億美元，服務(wù)貿(mào)易出口1824.3億美元，貨物貿(mào)易出口額是服務(wù)貿(mào)易出口額的10.4倍。貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易比的結(jié)果顯示，從2001年到2006年，中國貨物貿(mào)易的增速一直快于服務(wù)貿(mào)易；但2006年之后到2010年，貨物和服務(wù)貿(mào)易比不斷下降，也即服務(wù)貿(mào)易增速開始快于貨物貿(mào)易；2011年貨物貿(mào)易增速又快于服務(wù)貿(mào)易（見圖11）。

從最粗略的出口產(chǎn)品類型分析出口結(jié)構(gòu)。將出口分為初級產(chǎn)品出口和工業(yè)制成品出口。中國工業(yè)制成品出口規(guī)模遠遠大于初級產(chǎn)品，且工業(yè)制成品出口增速快于初級產(chǎn)品，兩者之間的差隨時間推移越來越大。從具體數(shù)據(jù)看，2011年中國初級產(chǎn)品出口1005.5億美元，工業(yè)制成品出口17978.4億美元，工業(yè)制成品出口是初級產(chǎn)品出口的17.9倍；而在2000年，中國初級產(chǎn)品出口254.6億美元，工業(yè)制成品出口2237.4億美元，工業(yè)制成品出口是初級產(chǎn)品出口的8.8倍（見圖12）。工業(yè)制成品出口比重的增加也說明了中國出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和出口質(zhì)量的提升。

綜上所述，中國出口貿(mào)易呈現(xiàn)快速增長的勢頭，尤其是從2000年之后，進入快速增長時期。在一般貿(mào)易和加工貿(mào)易的出口結(jié)構(gòu)上，1995年之前一般貿(mào)易規(guī)模大于加工貿(mào)易，但加工貿(mào)易的增長速度快于一般貿(mào)易，且隨著時間推移愈加明顯；1995年之后加工貿(mào)易規(guī)模超過一般貿(mào)易，但基本維持在略多的狀態(tài)。在貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)上，貨物出口規(guī)模遠大于服務(wù)貿(mào)易，且貨物出口增長速度快于服務(wù)貿(mào)易，兩者之間的差不斷擴大。在初級產(chǎn)品和工業(yè)制成品的出口結(jié)構(gòu)上，工業(yè)制成品出口處于絕對主體地位，且工業(yè)制成品出口增長速度遠快于初級產(chǎn)品出口，兩類產(chǎn)品出口的差也在不斷增加。在貨物出口的行業(yè)結(jié)構(gòu)上，機器和運輸設(shè)備、不同種類的制成品、原料劃分的制成品是主要的出口產(chǎn)品，且這些行業(yè)的出口隨時間變化較為穩(wěn)定。在服務(wù)出口的行業(yè)結(jié)構(gòu)上，商業(yè)服務(wù)、旅游、運輸、建筑服務(wù)、計算機和信息服務(wù)是主要的服務(wù)出口行業(yè)，且它們的比重結(jié)構(gòu)隨時間變動也基本維持穩(wěn)定。這些數(shù)據(jù)事實也說明了，中國的出口質(zhì)量和出口產(chǎn)業(yè)分布的層次在逐步提高和趨于合理。

（四）中國消費、投資和出口的比重結(jié)構(gòu)

中國消費、投資和出口結(jié)構(gòu)中，消費和投資的規(guī)模相當，且都大于出口，消費和投資的規(guī)模大約是出口的2倍。從三大需求增長率看，都呈現(xiàn)了很快的增長速度，比較而言，投資的增速最大，其次是出口，而消費的增速相對較慢。在三大需求對GDP貢獻率和拉動率上，投資的貢獻和拉動率最大，其次是消費，而出口的貢獻率和拉動率稍低。

在消費、投資和出口三大需求的規(guī)模上，消費規(guī)模最大，其次是投資，出口規(guī)模相對較小；隨著時間變化，投資的規(guī)模已和消費相當，出口規(guī)模大約是消費和投資的一半；在三大需求的增長速度上，投資和出口增長更快，而消費增速相對較低。以三大需求占GDP比重的實際數(shù)據(jù)為例，2011年中國消費占GDP的比為49.1%、投資占GDP的比為48.3%、凈出口占GDP的比為2.6%、出口占GDP的比為26.5%；而在2000年，消費占GDP的比重為62.3%，投資占GDP的比為35.3%，凈出口占GDP的比為2.4%，而出口占GDP的比重為20.9%（見圖13）。

從三大需求（支出）對GDP的貢獻率看，消費和投資貢獻相當，而凈出口的貢獻相對較?。幌M和投資比較而言，消費對GDP的貢獻總體上略高于投資。時間變動趨勢上，消費貢獻率有逐步下降的趨勢，投資貢獻率有逐步上升趨勢，而凈出口貢獻率在全球金融危機后有很大下降。以2011年實際數(shù)據(jù)為例，消費對GDP的貢獻率為55.5%，投資對GDP的貢獻率為48.8%，凈出口對GDP的貢獻率為-4.3%；在2000年，中國消費對GDP的貢獻率為65.1%，投資貢獻率為22.4%，凈出口貢獻率為12.5%（見圖14）。

從三大需求對GDP的拉動率看。投資對GDP的拉動率最高，消費其次，而凈出口對GDP的拉動率較低。以2011年數(shù)據(jù)為例，消費對GDP拉動率為5.2%，投資對GDP的拉動率為4.5%，而凈出口對GDP的拉動率為-0.4%；在2000年，消費對GDP的拉動率為5.5%，投資對GDP拉動率為1.9%，凈出口對GDP拉動率為1%（見圖14）。

綜上所述，中國三大需求（消費、投資和出口）中，消費和投資的規(guī)模相當，且都大于出口，消費和投資的規(guī)模大約是出口的2倍。從三大需求增長率看，都呈現(xiàn)了很快的增長速度，比較而言，投資的增速最大，其次是出口，而消費的增速相對較慢。在三大需求對GDP貢獻率和拉動率上，投資的貢獻和拉動率最大，其次是消費，而出口的貢獻率和拉動率稍低。

三、中國宏觀調(diào)控的政策選擇

針對中國需求結(jié)構(gòu)層面的具體國情，宏觀調(diào)控的具體措施應(yīng)包括：一是促進消費，提高GDP中消費的比重。措施可以包括減稅、提高個人收入水平、完善社會保障體系、消費信貸體系建設(shè)等方面。二是適當減少投資在國民經(jīng)濟中的比重，尤其是減少政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模，提高投資中的私人投資比例。措施可以包括：進一步完善市場經(jīng)濟體制，減少政府的干預(yù)，尤其是減少政府直接參與生產(chǎn)和投資的行為，促進私人在市場機制的作用下增加投資。三是將出口和進口放在同樣重要的位置，促進貿(mào)易平衡。同時適度減少對外需的過度依賴，提高出口貿(mào)易的質(zhì)量和效益?？捎械拇胧┌ǎ捍龠M進口，擴大內(nèi)需，開拓更多的出口市場，促進產(chǎn)業(yè)升級，提高出口貿(mào)易的質(zhì)量和效益。

參照需求結(jié)構(gòu)對宏觀調(diào)控的政策工具和效果的影響，結(jié)合中國需求結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，以下幾點對中國的宏觀調(diào)控政策選擇以及需求結(jié)構(gòu)的優(yōu)化都具有政策啟示和指導(dǎo)價值。

（一）加強政府的市場規(guī)制和監(jiān)督，減少直接干預(yù)

我國政府對經(jīng)濟和市場的干預(yù)較多，甚至直接參與市場行為。在經(jīng)濟發(fā)展水平較低的狀況下，這種發(fā)展模式是有其優(yōu)越性的。但隨著中國經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，政府需要逐步減少對市場的干預(yù)，在宏觀治理中更多加強市場規(guī)制和監(jiān)督的職能，而減少直接干預(yù)的發(fā)展者職能。

（二）重視推動長期經(jīng)濟增長的宏觀調(diào)控目標

長期經(jīng)濟的可持續(xù)增長是宏觀經(jīng)濟治理的目標，也是對一國經(jīng)濟發(fā)展的最優(yōu)路徑。宏觀經(jīng)濟治理本身強調(diào)和突出長期增長，而不僅僅是針對眼前的問題和短期的增長。因而，在宏觀經(jīng)濟治理的過程中，要以宏觀經(jīng)濟治理的目標為方向，努力推動長期的經(jīng)濟增長，政策制定和實際治理過程中要有長遠目標。

（三）加強宏觀調(diào)控的立法和制度建設(shè)

美國具有完備的有關(guān)宏觀經(jīng)濟治理的法律法規(guī)，能夠很好的保障宏觀經(jīng)濟治理的有效執(zhí)行。我國在宏觀經(jīng)濟治理的立法和制度建設(shè)上都較為滯后，沒有建立起一整套的法制和制度，加強這方面的建設(shè)，是強化我國宏觀經(jīng)濟治理能力的最根本保障。

（四）一些具體的啟示

一些具體的啟示主要包括：首先，完善我國的貨幣政策。加強中央銀行貨幣政策的權(quán)威性，深化金融改革。同時，加快商業(yè)銀行、證券公司、保險公司和信托投資公司改革，使其真正成為現(xiàn)代金融企業(yè)。加快銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新改革，減少業(yè)務(wù)收入中的利差收入比例，提高利率調(diào)控的敏感度。改善清算支付體系，提高商業(yè)銀行流動性管理水平，加快發(fā)展可交易金融工具品種，從總體上增強債券市場對信貸市場的傳遞性。發(fā)展貨幣市場基金賬戶，減輕銀行的資本充足率壓力。其次，調(diào)整和完善財政支出結(jié)構(gòu)。我國宏觀經(jīng)濟治理要特別重視發(fā)揮財政支出政策對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的重要作用。當前，一是加強財政對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、科技、教育等方面的投入。二是增加農(nóng)村地區(qū)的公共支出。三是增加有利于創(chuàng)造更多就業(yè)機會的支出，緩解目前的就業(yè)壓力。四是增加擴大城鄉(xiāng)居民消費，促進經(jīng)濟良性循環(huán)。

注釋：

①由于中國存貨投資所占總投資的份額很小，固定資產(chǎn)投資與總投資的增長趨勢和水平高度一致，能夠代表和反應(yīng)總投資的情況；另外，中國農(nóng)村固定資產(chǎn)投資規(guī)模與城鎮(zhèn)比較，也相對很小，所以用城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資情況能夠反映總投資的狀況。在數(shù)據(jù)缺失的限制下，使用城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資行業(yè)結(jié)構(gòu)分析總投資行業(yè)結(jié)構(gòu)是一個次優(yōu)選擇。

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（編輯：許麗麗）