殷煉乾 張淑偉

（1.暨南大學(xué)國際商學(xué)院，廣東 珠海 519070；2.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，北京 100029）

一、引言

2008年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)，導(dǎo)致西方銀行問題纏身，多數(shù)境外戰(zhàn)略投資者相繼選擇拋售中資銀行股份，使人們對(duì)中資銀行引入外資參股的發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生疑慮。因此，研究外資參股進(jìn)程中我國商業(yè)銀行效率如何變化、在不同外資參股比率下績(jī)效影響因素有何不同，對(duì)我國銀行業(yè)今后的發(fā)展具有指導(dǎo)意義。

以往研究主要沿著兩條主線進(jìn)行。伯杰和漢弗萊（Berger和Humphrey，1997）對(duì)金融機(jī)構(gòu)效率測(cè)度的文獻(xiàn)進(jìn)行了評(píng)價(jià)和比較，認(rèn)為最常用和有效的方法是隨機(jī)邊界方法（SFA）和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法（DEA）。王兵（2011）認(rèn)為DEA方法雖然不考慮隨機(jī)誤差，但其不需要構(gòu)造函數(shù)形式，具有一定的客觀性。蘭巴爾迪等（Rambaldi等，2007）以距離函數(shù)定義了共同邊界函數(shù)，同時(shí)利用DEA方法構(gòu)建了Metafrontier-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)及其分解，從而進(jìn)一步把共同邊界的概念延伸到全要素生產(chǎn)率指數(shù)衡量的領(lǐng)域中。李建軍（2004）主要從資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量等多方面來評(píng)價(jià)商業(yè)銀行的綜合實(shí)力，其優(yōu)點(diǎn)在于全面考察了銀行的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)，其不足在于指標(biāo)的選擇及權(quán)重的設(shè)置缺少理論支持。陳玉罡（2010）、王兵（2011）等主要基于銀行的投入和產(chǎn)出，運(yùn)用參數(shù)法或非參數(shù)法來估計(jì)商業(yè)銀行的相對(duì)效率，其優(yōu)點(diǎn)在于通過模型來測(cè)量銀行效率的高低，避免了人為權(quán)重設(shè)置的影響，但現(xiàn)有研究對(duì)投入產(chǎn)出項(xiàng)目的選擇不夠全面，僅考慮了商業(yè)銀行的營利性。

以往的研究多止步于銀行和企業(yè)等的績(jī)效評(píng)估，如納賽爾等（Naceur等，2009）、古特萊默等（Kontolaimou等，2010）。相比較而言，王兵（2011）還考察了宏觀因素對(duì)銀行績(jī)效的影響。本文試圖將財(cái)務(wù)指標(biāo)法與DEA方法結(jié)合，建立全面考慮商業(yè)銀行三性的績(jī)效評(píng)價(jià)模型，從而得出我國上市商業(yè)銀行技術(shù)效率、技術(shù)水平、純技術(shù)效率、規(guī)模效率與全要素生產(chǎn)效率的變化，然后按照外資參股比例將銀行分組，使用Tobit回歸模型對(duì)不同參股比例下銀行績(jī)效的影響因素進(jìn)行分析，這樣銀行業(yè)的監(jiān)管者和銀行管理層就可以根據(jù)個(gè)體的具體情況制定合適的發(fā)展策略，這對(duì)于近似壟斷競(jìng)爭(zhēng)的銀行業(yè)是具有理論和實(shí)踐意義的。

二、商業(yè)銀行效率評(píng)價(jià)

（一）DEA-Malmquist模型

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（簡(jiǎn)稱DEA）是一種用于測(cè)度具有多投入和多產(chǎn)出的決策單元（簡(jiǎn)稱DMU）的相對(duì)效率的方法。本文選取適宜于面板數(shù)據(jù)的DEAMalmquist方法作為商業(yè)銀行的效率評(píng)價(jià)模型。該模型不僅適用于商業(yè)銀行這類多投入多產(chǎn)出單元的效率評(píng)價(jià)，而且由于引入了時(shí)間維度，該模型能測(cè)度生產(chǎn)率的跨期變化，適用于對(duì)面板數(shù)據(jù)的分析，彌補(bǔ)了DEA方法時(shí)間上缺乏可比性的缺陷。然而投入產(chǎn)出指標(biāo)的選取會(huì)影響DEA-Malmquist模型輸出的合理性。目前基于DEA的商業(yè)銀行績(jī)效研究所選取的產(chǎn)出指標(biāo)只反映了營利性，因此導(dǎo)致輸出效率值不夠合理。

商業(yè)銀行作為特殊的企業(yè)，由于其經(jīng)營的商品——貨幣商品的特別要求及其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的特別地位，其日常經(jīng)營要符合“收益性、流動(dòng)性、安全性”的原則與目標(biāo)。史常亮（2012）選取凈資產(chǎn)收益率、每股收益以反映收益性，選取存貸比、不良貸款率以反映流動(dòng)性，選取資本充足率以反映安全性。畢功兵（2009）選取了應(yīng)付職工薪酬、利息支出、營業(yè)稅金及附加、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用、所有者權(quán)益、固定資產(chǎn)、可貸資金，以體現(xiàn)商業(yè)銀行在人力、固定資本、管理與運(yùn)營、獲取資金方面的投入。本文在參考古特萊默等（2010）研究的基礎(chǔ)上，全面考慮商業(yè)銀行三性原則，針對(duì)每個(gè)特性選取相應(yīng)產(chǎn)出指標(biāo)，并根據(jù)指標(biāo)與銀行效率的關(guān)系，將其分為正向指標(biāo)與反向指標(biāo)，如表1所示。

表1：DEA-Malmquist模型產(chǎn)出指標(biāo)

（二）效率評(píng)價(jià)結(jié)果及分析

本文以我國16家上市銀行①為樣本，分別從樣本銀行2008年一季度到2013年一季度的財(cái)務(wù)季報(bào)中取得DEA模型投入產(chǎn)出指標(biāo)值②。按照樣本區(qū)間內(nèi)外資參股平均比例的高低，本文將樣本分為三組：平均參股比例低于5%的為低參股組③，平均參股比例介于5%至10%的為中參股組④，平均參股比例大于10%的為高參股組⑤。然后得出每個(gè)分組內(nèi)各銀行的全要素生產(chǎn)效率及其分解因子——純技術(shù)效率、規(guī)模效率、技術(shù)水平等效率指標(biāo)的時(shí)間序列。

圖1：Malmquist指數(shù)

圖1反映了全要素生產(chǎn)效率的變化，表明商業(yè)銀行在五年間總體效率未得到顯著改善，并出現(xiàn)了相似季節(jié)性波動(dòng)特征：在每年年末開始下降，次年第二季度達(dá)到低點(diǎn)，于次年第三季度迅速恢復(fù)高點(diǎn)；低參股組的季節(jié)性波動(dòng)較其他組別而言，呈現(xiàn)效率升高幅度較大而降低幅度較小的特點(diǎn)。

圖2：技術(shù)進(jìn)步

圖2反映了銀行技術(shù)水平的變動(dòng)。總體而言，其技術(shù)沒有顯著的進(jìn)步，且技術(shù)變化與全要素生產(chǎn)效率的變化具有相同季節(jié)性特征，但是季節(jié)性波動(dòng)程度在2010年以后明顯增大；參股比例適中的銀行在效率下降時(shí)下降幅度更大，這一特征在2008年與2009年較為明顯，之后年度逐漸消失。

圖3：純技術(shù)效率

圖3反映了銀行經(jīng)營管理水平、協(xié)調(diào)能力和技術(shù)運(yùn)用情況的純技術(shù)效率的變化。實(shí)證分析結(jié)果顯示，高參股與中等參股商業(yè)銀行的純技術(shù)效率基本不變，維持在1左右；低參股商業(yè)銀行的管理經(jīng)營效率雖總體不變，但是在2009年與2010年出現(xiàn)了明顯的改善，并在2009年間達(dá)到原來效率的3倍左右。

圖4：規(guī)模效率

圖4為規(guī)模效率的變化。由圖可知：銀行規(guī)模效率變化的周期較其他效率而言更短，且沒有其他效率的周期性變化特征明顯，大致在年中與年末提高，在第一、三季度降低；2013年第一季度，低參股組的規(guī)模效率出現(xiàn)了顯著的改善，達(dá)到了原來的4倍，可能是低參股銀行積極調(diào)整投入規(guī)模的緣故。

三、影響因素的實(shí)證分析

（一）影響因素及量化指標(biāo)

在得出商業(yè)銀行的效率變化序列后，本文采用Tobit回歸模型對(duì)其效率影響因素進(jìn)行進(jìn)一步分析。在方長豐（2012）、孫玉榮（2012）等人的研究基礎(chǔ)上，本文選取宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)支配力、公司治理三個(gè)因素，并在此基礎(chǔ)上考慮外資參股、銀行投入規(guī)模、創(chuàng)新程度三個(gè)因素，作為商業(yè)銀行效率的影響因素，并分別構(gòu)造相應(yīng)量化指標(biāo)。

表2：商業(yè)銀行績(jī)效影響因素及量化指標(biāo)

（二）實(shí)證結(jié)果及分析

Tobit回歸分析屬于因變量受限模型的一種。在因變量值具有左截尾分布時(shí)最小二乘估計(jì)通常是有偏的非一致估計(jì)，而依循最大似然法的Tobit模型可以得到無偏一致的估計(jì)?？紤]到DEA效率值絕對(duì)水平與相對(duì)變化范圍較小、效率影響因素的量化指標(biāo)絕對(duì)水平與相對(duì)變化范圍較大的特性，本文分別以高、中、低參股三組銀行DEA-Malmquist模型四類輸出效率指標(biāo)作為因變量，以表2中的17類影響因素作為自變量進(jìn)行12組回歸估計(jì)，并將每組回歸估計(jì)中的顯著⑥影響因素總結(jié)如表3所示。

對(duì)外資參股比例較高的商業(yè)銀行而言，較窄存貸差的宏觀環(huán)境能凸顯其技術(shù)優(yōu)勢(shì)，另外還可通過增加股權(quán)集中度來提高其生產(chǎn)效率；中等外資參股水平的銀行多為股份制商業(yè)銀行與城市商業(yè)銀行。此類銀行的整體技術(shù)水平受到其人力資本投入的正向影響，應(yīng)增加有關(guān)人力方面的投入，采取相應(yīng)措施以提高員工積極性，進(jìn)而提高整體技術(shù)水平；低外資參股比例銀行多為國有商業(yè)銀行。從技術(shù)水平上看一方面應(yīng)著力于人力資本投入，另一方面要繼續(xù)擴(kuò)大貸款業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額。從純技術(shù)效率上看應(yīng)加強(qiáng)資金管理水平。從規(guī)模效率上看應(yīng)擴(kuò)大所有者權(quán)益即資本投入，找到資金投入的合理規(guī)模。

表3：不同外資參股比例商業(yè)銀行的效率影響因素

四、結(jié)論

本文通過實(shí)證分析，考察了我國商業(yè)銀行在不同時(shí)期效率變化的特點(diǎn)和規(guī)律，得出了不同外資參股水平商業(yè)銀行績(jī)效的影響因素。實(shí)證結(jié)果表明，不同外資參股水平的商業(yè)銀行的績(jī)效影響因素有較大差異，銀行應(yīng)依據(jù)自己具體情況和本文的研究結(jié)論，準(zhǔn)確判斷影響其效率的各類因素，并采取合適的提高效率的方法。

注：

①其中包括5家國有商業(yè)銀行：工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行；8家大型股份制商業(yè)銀行：浦發(fā)銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、平安銀行、光大銀行、招商銀行、民生銀行；3家城市商業(yè)銀行：北京銀行、南京銀行、寧波銀行。

②對(duì)上市前的個(gè)別缺失數(shù)據(jù)，本文采用三次樣條插值法進(jìn)行數(shù)據(jù)補(bǔ)缺。

③其中包括全部5家國有商業(yè)銀行及民生、招商、浦發(fā)3家股份制商業(yè)銀行。

④其中包括中信、浦發(fā)、興業(yè)3家股份制商業(yè)銀行及寧波、南京2家城市商業(yè)銀行。

⑤包括北京銀行、華夏銀行與光大銀行。

⑥在95%的置信水平下顯著。

[1]畢功兵.商業(yè)銀行DEA效率評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出指標(biāo)選擇研究[J].金融管理，2009，（6）.

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