劉延莉

（山東財經(jīng)大學經(jīng)濟學院，山東 濟南 250014）

比特幣的演進、優(yōu)劣勢及其監(jiān)管

劉延莉

（山東財經(jīng)大學經(jīng)濟學院，山東 濟南 250014）

本文回顧了自20世紀經(jīng)濟學家在理論上提出貨幣的非國家化到大量程序員為實現(xiàn)這一構(gòu)想而付出的努力，再到如今比特幣扶搖直上的整個過程，從不同的角度分析比特幣的優(yōu)勢以及存在的風險與缺陷，并借鑒目前國際已有的經(jīng)驗，針對我國比特幣監(jiān)管現(xiàn)狀提出建議。

比特幣；優(yōu)勢；風險；金融監(jiān)管

一、比特幣的演進

比特幣這一概念自從2008年被首次提出來，經(jīng)歷了五年左右的時間，從默默無聞的虛擬商品演進成如今在許多人看來可以和傳統(tǒng)貨幣相提并論的“未來貨幣”，發(fā)展態(tài)勢之迅猛值得深思。然而虛擬貨幣不是無源之水，早在20世紀諾獎得主哈耶克已有過設(shè)想。

（一）貨幣非國家化的提出

關(guān)于貨幣的非國家化這一命題的提出，最早可以追溯到20世紀下半葉弗里德里?！ゑT·哈耶克（Friedrich von Hayek）的《貨幣的非國家化》一書，哈耶克在書中闡述了一個在當時看來非常具有革命性的構(gòu)想：允許私人發(fā)行貨幣，并自由競爭，在這個競爭過程將會發(fā)現(xiàn)最好的貨幣。

另一諾貝爾獎得主弗里德曼（Friedman）用構(gòu)思的一個自動化裝置做了進一步的探索：建議按程序來發(fā)行貨幣以避免各國央行無限制地開動印刷機，即用計算機技術(shù)（數(shù)學）來建立比國家信用更可靠的貨幣體系，用以消除通貨膨脹。

1982年，大衛(wèi)·喬姆（David Chaum）創(chuàng)建了不可追蹤的密碼學匿名現(xiàn)金系統(tǒng)E cash；與此同時還有一個專業(yè)的密碼破譯組織致力于創(chuàng)建電子貨幣；后來的拓荒者也做了各種新的嘗試如：尼克·薩博（Nick Szabo）發(fā)明的bit gold、達爾芬尼創(chuàng)造的基于計算工作量的貨幣—RPOW、戴偉（Wei Dai）闡述的新型電子系統(tǒng)b-money等。

（二）比特幣的發(fā)展

2008年11月1日，一個自稱“中本聰”（Satoshi Nakamoto）的程序員在metzdowd.com的密碼學郵件組中發(fā)表了題為A Peer-to-Peer Electronic Cash System的文章，闡述了他對電子貨幣的新構(gòu)想，從此拉開了數(shù)字化虛擬貨幣——比特幣的序幕。兩個月后比特幣對等網(wǎng)絡(luò)和第一個區(qū)塊鏈開始運行，中本聰在位于芬蘭赫爾辛基的一個小型服務(wù)器上挖出了第一批50個比特幣；然而在2010年末，中本聰就退出了比特幣開發(fā)項目。

2010年5月21日，一位程序員用1萬個比特幣購買了價值25美元的披薩，產(chǎn)生了第一個比特幣公允匯率，比特幣與現(xiàn)實貨幣就此連接；2011年2月9日，比特幣首次達到1美元，并且與英鎊、巴西幣、波蘭幣的互兌交易平臺先后開張；2012年12月6日，世界首家官方認可的比特幣交易所——法國比特幣中央交易所誕生；2013年7月30日，泰國中央銀行禁止比特幣的流通交易，當?shù)叵嚓P(guān)企業(yè)暫停業(yè)務(wù)；2013年8月8日，美國德州聯(lián)邦法官裁定比特幣為合法貨幣，受美國證券委員會監(jiān)管；2013年8月19日，德國政府規(guī)定與比特幣相關(guān)的商業(yè)活動盈利將被征收稅款，即意味著德國成為全球第一個視比特幣為合法貨幣的國家；2013年10月29日，加拿大啟用世界首臺比特幣自動提款機。

二、比特幣的優(yōu)勢

目前已知獲取比特幣的途徑有三種：第一種方式為直接挖礦。需要購置挖礦機作為固定資產(chǎn)，例如，國內(nèi)阿瓦隆南瓜機的售價從最初的8000元已經(jīng)飆升到目前的超過35萬元，并且隨著礦工大量涌入，挖礦的速度不斷下降而難度卻在增加，需要支付的CPU時間、存儲空間和電費也在增加。也就是說，挖礦所得是資本和勞動所得。第二種方式即通過mtgox.com、BTC China等交易網(wǎng)站用其他貨幣購買，這是目前獲取比特幣最有效的方法。但比特幣市值波動幅度過大，且沒有漲跌幅限制，一天內(nèi)漲、跌幾倍是很正常的現(xiàn)象，鑒于其風險較大，在交易網(wǎng)站購買比特幣的客戶需要有強大的心理承受能力。第三種方式是接受比特幣支付從而獲得比特幣。但在我國央行等五部委剛剛聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風險的通知》第二條明確指出：不得接受比特幣或以比特幣作為支付結(jié)算工具。因此，在中國不能通過這種方式獲得比特幣。

比特幣的優(yōu)勢表現(xiàn)在：

（一）不能人為控制幣值

1.由以上獲取比特幣的三種方式及其系統(tǒng)運行內(nèi)建的機制——依據(jù)一個加密算法通過計算機的復雜運算程序產(chǎn)生，可知比特幣的發(fā)行基于互聯(lián)網(wǎng)，不依賴于行政機關(guān)或政府機構(gòu)，不受任何國家和政府的控制，這對于每一個參與人來說是公平的，也就是所謂的去中心化。

2.面對現(xiàn)實經(jīng)濟生活中的蕭條或金融發(fā)展的需求，貨幣發(fā)行機構(gòu)不能隨意開動印鈔機制造更多的比特幣去刺激經(jīng)濟復蘇，因為比特幣的總供應(yīng)量不會超過其設(shè)定上限2100萬個，也就不用承擔如量化寬松政策和各種人為干預而導致的通貨膨脹風險。

（二）比特幣的匿名性

一方面，比特幣經(jīng)濟通過使用整個P2P網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點構(gòu)成的分布式數(shù)據(jù)庫來確認并記錄所有的交易行為，所有交易信息最終會通過P2P網(wǎng)絡(luò)直接傳播到每個客戶端合并到全局賬單表中，沒有任何第三方可以控制或阻止比特幣的交易。另一方面，比特幣私鑰保證了除用戶之外無人可以獲取交易的參與者和金額大小等信息，交易記錄細節(jié)除非自己公布否則很難被查到。比特幣的這一屬性吸引了很多追求保護個人隱私的客戶，極大地滿足了當今客戶的心理需求。

（三）比特幣交易便捷、高效

針對現(xiàn)有的銀行體系和網(wǎng)絡(luò)交易所產(chǎn)生的“第三方中介機制”等信用體系，例如目前易趣公司的Paypal、阿里巴巴旗下的支付寶以及騰訊公司的財付通等，不考慮第三方中介的信用保證和風險，買賣雙方在達成交易的同時需要花費一筆額外的交易成本；而比特幣的交易無需中間機構(gòu)，沒有繁瑣的額度與手續(xù)限制，不通過任何金融機構(gòu)就可以進行網(wǎng)上收匯款，因此省去了各個環(huán)節(jié)的中間費用，包括由于政府機構(gòu)無法跟蹤交易過程而無法對其收稅，也不能凍結(jié)賬戶和管制比特幣流通。

三、比特幣存在的風險與缺陷

作為一種高科技發(fā)展帶來的新生事物，應(yīng)該清晰地認識到比特幣在發(fā)展中的潛在風險與缺陷，以應(yīng)對有可能發(fā)生的風險。

（一）比特幣沒有發(fā)行機構(gòu)，缺乏信用保證

現(xiàn)行市場經(jīng)濟貨幣的發(fā)行必須依靠國家背書以建立公眾對法定貨幣的信任。比特幣作為一種價值符號被拿來和紙幣做比較，卻忽視了兩者之間最大的差別：紙幣雖然沒有價值但可以流通，其原因是有國家信用作擔保，國家信用體現(xiàn)了紙幣的價值；而比特幣沒有國家背書也沒有任何抵押物為其擔保，因而很難稱其為貨幣而被市場認可。從宏觀上來講，適度的通貨膨脹有利于經(jīng)濟穩(wěn)定均衡增長，當經(jīng)濟下滑或遇到困難需要調(diào)節(jié)時，比特幣這種無政府主義的特性無法發(fā)揮更好的作用。從微觀上來講，由于交易雙方跨越不同的轄區(qū)，在線支付機制的發(fā)展認為交易過程應(yīng)由第三方機構(gòu)來監(jiān)管；而比特幣僅靠信用和道德來保證雙方交易的正常進行，顯然得不到有效的保障，一旦發(fā)生糾紛，法律上取證困難，因此交易雙方的權(quán)益難以得到保證。

（二）比特幣交易的匿名性易滋生犯罪行為

傳統(tǒng)的電子貨幣依賴賬號系統(tǒng)，比特幣的交易雙方可以通過改變自己的IP地址隱藏自己的真實身份，加上比特幣運用公私密鑰技術(shù)無需個人信息驗證，因此很難被追蹤到終端用戶。由于擺脫了銀行和政府部門的監(jiān)控和跟蹤，比特幣極易被用來從事非法交易，成為洗錢和毒品走私的交易渠道，擾亂全球金融和經(jīng)濟秩序。例如已被美國司法部破獲的“絲綢之路”作為經(jīng)營非法交易和販賣毒品、走私的網(wǎng)站，它只接受比特幣作為支付手段。

（三）容易造成貨幣緊縮

比特幣的設(shè)定程序決定了它將在2140年達到2100萬的上限，這暗示著未來潛在的通貨緊縮。盡管有人強調(diào)比特幣可以被分割到小數(shù)點之后8位，因此足夠用于交易，“但是貨幣單位只是一個名義變量，僅靠貨幣切分不能增加流通的貨幣量，也就不能從實質(zhì)上調(diào)節(jié)貨幣購買力”。比特幣的產(chǎn)生只與程序運算相關(guān)，很難與實際的經(jīng)濟運行狀態(tài)相聯(lián)系。如果比特幣可以作為一種貨幣進行流通，那么它就適應(yīng)流通貨幣的“格雷欣法則”，即劣幣驅(qū)逐良幣。比特幣的有限性決定了它巨大的升值空間，于是市場強調(diào)了它作為貨幣的貯藏職能，屆時就沒有人用升值的比特幣進行交易了，那么比特幣作為不具備流通職能的貨幣也就不能被稱之為貨幣了。

（四）比特幣的程序容易被復制

比特幣的產(chǎn)生系統(tǒng)為實現(xiàn)去中心化和踐行無政府主義設(shè)置了其發(fā)行上限，然而作為一個由計算機控制的算法程序，其源代碼極有可能被復制或改進，這樣同比特幣性質(zhì)一樣的虛擬貨幣會層出不窮，總量難以控制且沒有統(tǒng)一的組織從中協(xié)調(diào)，反而違背了避免通貨膨脹的初衷。例如，發(fā)布于2011年10月7日的耐特幣（LTC），它是目前除比特幣外價值被哄抬最高的虛擬貨幣。耐特幣在本質(zhì)上也是一種點對點的開源軟件項目，而且受到比特幣開發(fā)的啟示，甚至比比特幣顯示出更多的優(yōu)勢，如挖掘?qū)τ嬎銠C要求更低、預期產(chǎn)量更高、交易完成確認更快。當然還有更多的類似產(chǎn)品此處不一一列舉，然而這種僅靠復制源代碼或修改幾個參數(shù)的行為并不創(chuàng)造任何價值，也不便管制和統(tǒng)一協(xié)調(diào)。

（五）安全性得不到保證

比特幣的安全性較低，體現(xiàn)在三個方面：投資安全性低、網(wǎng)上交易平臺存在漏洞、技術(shù)安全性低。一是比特幣交易市場容量小、沒有漲跌停限制、交易24小時開放、價格容易被投機分子控制進而產(chǎn)生劇烈波動，因而極有可能存在交易對手方風險、資金安全風險和清算結(jié)算環(huán)節(jié)的風險等，投資者合法權(quán)益難以得到有效保障，所以普通投資者盲目跟風容易遭受重大損失。二是比特幣網(wǎng)上交易平臺的狀況得不到保證，一些網(wǎng)站涉嫌非法經(jīng)營，網(wǎng)站經(jīng)營者卷款潛逃也時有發(fā)生；還有一些交易平臺設(shè)置存在漏洞，抗風險能力差，容易出現(xiàn)比特幣被盜或被黑客襲擊等事件，造成數(shù)據(jù)丟失，這也會影響比特幣走勢導致投資安全性降低。三是比特幣除了被人質(zhì)疑其系統(tǒng)安全性外，它作為電子貨幣，是以文件的形式儲存在電腦中，因此完全依賴于計算機的正常運轉(zhuǎn)，這是所有電子貨幣不可避免的弊端，一旦發(fā)生意外容易造成財產(chǎn)損失，存在較大的隱患。

四、未來對比特幣的監(jiān)管

如果將比特幣納入國家主權(quán)貨幣體系，那么所有現(xiàn)存的虛擬貨幣就成了該國的超發(fā)貨幣，勢必會使貨幣發(fā)行量大于一國經(jīng)濟正常運行所需的貨幣量，從而導致物價上漲；如果將其視為投資品種，那么針對其特殊性更應(yīng)該出臺相關(guān)監(jiān)管措施。不受管制的比特幣在現(xiàn)行狀況下會對穩(wěn)定的金融秩序造成極大影響，其自身的技術(shù)和信用風險也不適應(yīng)當前經(jīng)濟體制的正常運轉(zhuǎn)。政府及時加強監(jiān)管有必要且迫在眉睫。

（一）比特幣監(jiān)管的國際經(jīng)驗

目前看來，世界范圍內(nèi)有少部分國家已明文禁止比特幣的使用：泰國中央銀行作為首個全面封殺比特幣流通交易的央行，要求泰國相關(guān)企業(yè)暫停所有比特幣業(yè)務(wù)；巴西證券交易委員會聲稱，比特幣投資團隊的行為被視為非法投資。然而在大多數(shù)國家，比特幣作為一種虛擬商品進行投資和交易是被允許存在且合法的；當然其作為“貨幣”的法律地位，除德國、芬蘭以外還未在更多的國家確立。正如我國央行五部委2013年12月5日聯(lián)合發(fā)布的《通知》對比特幣性質(zhì)的界定：“比特幣應(yīng)當是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用”，正是強調(diào)的這一點。

美國財政部金融犯罪執(zhí)法系統(tǒng)早在2013年3月份發(fā)布了《虛擬貨幣個人管理條例》，要求所有為買賣虛擬貨幣提供中介的服務(wù)商在當局注冊，保存交易記錄，并申報單筆10000美元以上的交易，這被認為是首個試圖對比特幣進行監(jiān)管的法令；同年5月美國國土安全部獲得法院許可，凍結(jié)了全球最大的比特幣交易所Mt.Gox的兩個賬戶，受此影響比特幣匯率大跌。

（二）對我國比特幣監(jiān)管的啟示

隨著各國監(jiān)管機構(gòu)的介入，比特幣的未來發(fā)展將面臨改變?！蛾P(guān)于防范比特幣風險的通知》的發(fā)布，預示著中國人民銀行針對比特幣的瘋狂上漲開始有了動作，填補了比特幣在中國進行交易和法律監(jiān)管的空白。既然《通知》承認了比特幣交易作為一種互聯(lián)網(wǎng)上的商品買賣行為可以存在，普通民眾有參與的自由，那么自然要將其列入虛擬商品及電子貨幣的管轄范圍。

相關(guān)部門切實落實《關(guān)于防范比特幣風險的通知》規(guī)定。電信管理機構(gòu)加強對比特幣互聯(lián)網(wǎng)站的管理。對于提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站進行備案，并遵守相關(guān)管理部門的認定和處罰意見，依法對違法比特幣互聯(lián)網(wǎng)站予以關(guān)閉。央行及各分支機構(gòu)及時制定洗錢防范措施。密切關(guān)注比特幣發(fā)展動向，將提供比特幣登記、交易等服務(wù)的機構(gòu)納入反洗錢監(jiān)管，督促其加強反洗錢監(jiān)測。比特幣交易信息透明化、管制具體化。對在比特幣網(wǎng)站交易的用戶身份進行識別，要求用戶使用實名注冊，登記姓名、身份證號碼等信息，以避免其匿名性帶來的不安全因素。比特幣網(wǎng)站應(yīng)規(guī)定在用戶登記注冊前簽訂風險提示協(xié)議，并規(guī)定每日交易賬戶買賣和提現(xiàn)的上限，同時準備一定數(shù)目的人民幣平臺保證金，自覺接受金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管等。

五、結(jié)論

比特幣參與者的動力不是基于鑄幣稅，而是從交易中賺取貨幣，這會使比特幣體系充滿了兌現(xiàn)的沖動。比特幣沒有信用或抵押物擔保，且?guī)胖挡环€(wěn)定，不具有普遍可接受性，違背了貨幣作為一般等價物的基本要求，因此將其定義為投資品更合適。《福布斯2014投資與理財指南》指出：把購買比特幣當作投機或政治立場，而不是為了對沖。從投資品的角度講，比特幣是一種極高風險投資，應(yīng)該謹慎對待。

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（責任編輯 王 馨；校對 WX）

This paper reviews the whole process of Bitcoins’boom，starting from the proposal of the currency non-nationalization theoretically by the economist in the last century to the effort made by a great number of programmers in order to realize this theory.Then it analyzes the advantages and disadvantage of the bitcoin from different angles.Finally，through learning from foreign experience，this paper gives advice based on the current situation of China and draws the conclusion that it’s better to treat bitcoin as a new type of investment rather than currency.

bitcoin，decentralization;anonymity，inflation，financial regulation

F830

B

1674-2265（2014）02-0046-04

2014-1-15

劉延莉，女，山東高唐人，山東財經(jīng)大學經(jīng)濟學院，研究方向為經(jīng)濟理論與實務(wù)。