張衍龍 李雪芹

作者簡(jiǎn)介：

張衍龍（1989-11-27），男，漢族，安徽合肥，學(xué)生 ，碩士研究生，單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院證券投資專業(yè)，研究方向：銀行證券方向。

李雪芹（1986-2-5），男，土家族，湖北恩施，學(xué)生 ，碩士研究生，單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院證券投資專業(yè)，研究方向：銀行證券方向。

摘 要：利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融市場(chǎng)的一次戰(zhàn)略性變革，本文主要探討利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，并在此基礎(chǔ)上闡述我國(guó)目前利率市場(chǎng)化進(jìn)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，最后提出相應(yīng)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；變革

從1993年黨的十四屆三中全會(huì)提出利率市場(chǎng)化基本理念開(kāi)始，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)走過(guò)了20年的歷程。十八大報(bào)告更是明確提出“要穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革”。利率市場(chǎng)化本質(zhì)是讓市場(chǎng)對(duì)利率的形成起到?jīng)Q定性作用，而不是由政府對(duì)利率實(shí)行完全的管控。

一、利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義

利率市場(chǎng)化能夠發(fā)揮市場(chǎng)在利率決定過(guò)程中的主導(dǎo)地位，促進(jìn)市場(chǎng)化利率的形成。一方面，我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)的收入來(lái)源嚴(yán)重依賴存貸款利率差，通過(guò)實(shí)行利率市場(chǎng)化，能夠打破這種傳統(tǒng)的盈利模式，提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，促使商業(yè)銀行尋找新的盈利點(diǎn)。另一方面，利率市場(chǎng)化能夠提高資金的運(yùn)用效率，我國(guó)目前的信貸市場(chǎng)，由于利率市場(chǎng)化的不充分，很多企業(yè)的資金需求得不到滿足，比如一些有融資需求的中小企業(yè)，在需要資金時(shí)候得不到銀行貸款，只能去借高利貸，高利率的融資成本又加重了中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展，加大了中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，這些都嚴(yán)重制約了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而利率市場(chǎng)化能夠形成最有效率的資金配置，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。最后，利率市場(chǎng)化有助于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善。利率市場(chǎng)化形成的利率價(jià)格是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要信號(hào)，而利率市場(chǎng)本身又是金融市場(chǎng)不可分割的一部分，其自身的發(fā)展就對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展有著重要的作用。

二、我國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中面臨的問(wèn)題

（一）、銀行利益受到嚴(yán)重影響。

利率市場(chǎng)化使得銀行的存貸利率完全由市場(chǎng)決定，存貸利率逐漸減小，這使得銀行的存貸利差收入大幅度縮水，而目前我國(guó)銀行的收入來(lái)源主要來(lái)源于存貸利差收入，這使得銀行的利益受到了很大的威脅，國(guó)外很多國(guó)家在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，都伴隨著銀行的破產(chǎn)倒閉。在我國(guó)，銀行是金融體系的主要組成部分，銀行體系的安全與否直接決定著我國(guó)金融體系的穩(wěn)定與否，如果由于利率市場(chǎng)化而使得一些大型商業(yè)銀行紛紛破產(chǎn)倒閉，從而影響整個(gè)金融體系的安定，這無(wú)疑得不償失，所以，在利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，我們必須充分考慮利差收入的縮小對(duì)銀行體系的沖擊。

（二）、利率市場(chǎng)化使得中小銀行面臨存貸危機(jī)

隨著利率市場(chǎng)改革的推進(jìn)，銀行為了獲取利率，肯定會(huì)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，比如優(yōu)惠利率、極低的利率差等，在這種劇烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，中小銀行就更加處于劣勢(shì)，中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力較低，技術(shù)管理水平相對(duì)落后，利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別水平更是無(wú)法和大型商業(yè)銀行相比，所以在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)，劇烈的競(jìng)爭(zhēng)很有可以會(huì)引發(fā)中小銀行的存貸危機(jī)。所以，在利率市場(chǎng)化改革中，我們必須得關(guān)注利率市場(chǎng)化對(duì)中小銀行的不利影響，這樣才能發(fā)揮利率市場(chǎng)化的真正積極意義。

（三）沒(méi)有完善的債券市場(chǎng)

利率市場(chǎng)化需要有個(gè)比較完善的債券市場(chǎng)做支撐，沒(méi)有完善的債券市場(chǎng)，信息很難在資金供求雙方迅速流通，這樣必然形成不了市場(chǎng)化的利率水平。一方面，在完善的債券市場(chǎng)中，交易雙方通過(guò)大量的撮合交易，能夠形成最有效率的債券定價(jià)，從而形成了最具效率的利率水平，進(jìn)而充分發(fā)揮市場(chǎng)在利率形成過(guò)程中的決定水平，另一方面，中央銀行的很多調(diào)控措施都是通過(guò)債券市場(chǎng)來(lái)完成的，一旦能夠形成完善的債券市場(chǎng)，中央銀行能夠更加有效的進(jìn)行宏觀調(diào)控，積極糾正市場(chǎng)上低效率的定價(jià)水平，從而將利率控制在合理的水平。

（四）沒(méi)有健全的基準(zhǔn)利率體系

利率市場(chǎng)化使得市場(chǎng)決定利率，在整個(gè)市場(chǎng)化利率體系中需要一個(gè)基準(zhǔn)利率體系，所以要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化必須得有一個(gè)健全的基準(zhǔn)利率體系。目前，我國(guó)的基準(zhǔn)利率體系并不完善，主要是以上海同業(yè)拆借利率為主，這與利率市場(chǎng)化的要求還相差甚遠(yuǎn)。

三、利率市場(chǎng)化改革的主要措施

（一） 加強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，尋找盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

如前面所述，利率市場(chǎng)化的變革過(guò)程伴隨著銀行存貸利差的降低，這必然使得銀行的存貸款收入減少，為了避免銀行的收入過(guò)分下滑，商業(yè)銀行必須積極開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，努力提升自己的創(chuàng)新能力。利率市場(chǎng)化的過(guò)程也是銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個(gè)機(jī)遇，銀行可以充分把握這個(gè)機(jī)會(huì)，積極開(kāi)展中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等新型業(yè)務(wù)，開(kāi)展金融綜合服務(wù)，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，把自己打造成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的新型創(chuàng)新型商業(yè)銀行，這樣，商業(yè)銀行的收入水平才不會(huì)因?yàn)槔适袌?chǎng)化改革而劇烈波動(dòng)，能夠減少商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立完善的存款保險(xiǎn)制度

銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中面臨著比較大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響著金融體系的穩(wěn)定，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，我們可以通過(guò)建立完善的存款保險(xiǎn)制度來(lái)降低這種風(fēng)險(xiǎn)。存款保險(xiǎn)制度主要是為了保護(hù)存款人的利益，能夠讓銀行系統(tǒng)穩(wěn)健的運(yùn)行，一旦利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，我國(guó)的商業(yè)銀行會(huì)面臨著巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)，并且銀行業(yè)很可能會(huì)產(chǎn)生一些信息不對(duì)稱現(xiàn)象，這就會(huì)引起我們所熟知的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，而存款保險(xiǎn)制度可以很好地解決這個(gè)問(wèn)題。所以在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，為了維護(hù)銀行體系的穩(wěn)定和保證利率市場(chǎng)化的逐步推行，我們有必要建立完善的存款保險(xiǎn)制度。

（三）完善我國(guó)債券市場(chǎng)、健全基準(zhǔn)利率體系

目前我國(guó)的債券市場(chǎng)還很不健全，存在著很多非市場(chǎng)化因素，從債券的審批到發(fā)行以及交易，很多時(shí)候都沒(méi)有發(fā)揮市場(chǎng)的作用，這嚴(yán)重阻礙了我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，我們必須采取諸多措施，加快推進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展，從而有效推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。同時(shí)，我們還要逐步完善基準(zhǔn)利率體系，只有這樣，利率市場(chǎng)化才能最終形成。

利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著重要的意義，但是在改革過(guò)程中，也會(huì)面臨著諸多問(wèn)題，要解決這些問(wèn)題，我們必須要從加強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、建立完善存款保險(xiǎn)制度、完善債券市場(chǎng)以及健全基準(zhǔn)利率體系四方面著手，只有這樣，才能最終實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化，發(fā)揮市場(chǎng)在利率決定過(guò)程中的基礎(chǔ)性作用。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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