孫秉璋

對(duì)資金時(shí)間價(jià)值本質(zhì)問題的思考與探索

孫秉璋

本文探索了資金時(shí)間價(jià)值的概念，指出了理解資金時(shí)間價(jià)值需要注意的事項(xiàng)。通過對(duì)資金時(shí)間價(jià)值形成過程的分析，研究了產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值的根源問題，進(jìn)而提出了資本的價(jià)值補(bǔ)償和社會(huì)生產(chǎn)力進(jìn)步是資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)之論點(diǎn)，并根據(jù)事實(shí)進(jìn)行論證。

價(jià)值補(bǔ)償；生產(chǎn)力進(jìn)步；資金時(shí)間價(jià)值；本質(zhì)

在當(dāng)今的財(cái)經(jīng)類教科書中，對(duì)“資金的時(shí)間價(jià)值”這個(gè)問題，應(yīng)當(dāng)說還沒有得到很好的解決，對(duì)其定義也是五花八門，資金的時(shí)間價(jià)值也叫貨幣的時(shí)間價(jià)值?！八^貨幣時(shí)間價(jià)值，是指不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣具有不同的價(jià)值，或者說：放棄現(xiàn)在使用貨幣的機(jī)會(huì)，可以換取按一定利率與時(shí)間計(jì)算的報(bào)酬”?！百Y金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，稱為資金的時(shí)間價(jià)值”。實(shí)際上，截止目前，對(duì)“資金的時(shí)間價(jià)值”的概念，還沒有一個(gè)統(tǒng)一的、大家都接受的定義。依筆者拙見，資金的時(shí)間價(jià)值應(yīng)定義為“由于生產(chǎn)力進(jìn)步，而使資金在周轉(zhuǎn)使用中因耗用而得到的價(jià)值補(bǔ)償”。

一、理解資金時(shí)間價(jià)值概念需要注意的事項(xiàng)

1.資金產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值是因?yàn)橘Y金被生產(chǎn)耗用而得到的價(jià)值補(bǔ)償，并不僅僅是因?yàn)椤皶r(shí)間”因素而得到的增值

也就是說，如果資金沒有被生產(chǎn)耗用，就是“時(shí)間”再長(zhǎng)也不會(huì)有時(shí)間價(jià)值。比如說，把錢鎖在柜子里面，時(shí)間再長(zhǎng)也不會(huì)有時(shí)間價(jià)值。在這里，忽略了一個(gè)重要問題，產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值其前提條件是資金需要投入生產(chǎn)而耗用，使資金變成資本。所以說僅僅因?yàn)闀r(shí)間并不會(huì)產(chǎn)生價(jià)值。

2.資金投入生產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生增值，但這個(gè)增值并不僅僅是因?yàn)椤百Y金”因素而產(chǎn)生

在這里，這個(gè)“增值”實(shí)際上就是企業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)利潤(rùn)是由多個(gè)生產(chǎn)要素共同作用的結(jié)果，如工人的勞動(dòng)、資本、技術(shù)、信息、管理能力等。在這些生產(chǎn)要素里面，起決定作用的是工人勞動(dòng)，而資金只起到了一個(gè)基本作用。所以說“貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值”的定義，未免有失偏頗。在這里，忽略了兩個(gè)問題：一是資金時(shí)間價(jià)值是企業(yè)增值（利潤(rùn)）的一部分，而不是全部增值（利潤(rùn)）。二是資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生起決定作用的是工人勞動(dòng)，而并不是資本。

3.嚴(yán)格劃分負(fù)債資金和權(quán)益資金是決定是否具有資金時(shí)間價(jià)值的前提

在現(xiàn)實(shí)生活中人們忽略了一個(gè)重要的事實(shí)：認(rèn)為只要資金投入企業(yè)，就會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。而事實(shí)并非如此，比如，投資者投資100萬元，開辦企業(yè)，經(jīng)過一定時(shí)間，他事實(shí)上并未得到資金的時(shí)間價(jià)值。如果企業(yè)盈利，他就會(huì)得到利潤(rùn)分紅；如果企業(yè)虧損，他就不會(huì)得到一分錢的分紅，甚至還可能虧掉投資額，哪怎么能說這些資金具有時(shí)間價(jià)值呢？但資金的時(shí)間價(jià)值就不是這樣，不管企業(yè)盈利或虧損，他必須得到資金的時(shí)間價(jià)值。這是為什么呢？原來，同樣投入企業(yè)的資金，一部分形成企業(yè)權(quán)益，一部分形成企業(yè)負(fù)債。權(quán)益資金享有企業(yè)利潤(rùn)分配權(quán)，不享有資金時(shí)間價(jià)值；負(fù)債資金享有資金時(shí)間價(jià)值，但不能參與企業(yè)利潤(rùn)分配。所以說，資金時(shí)間價(jià)值是對(duì)耗用資金的一段時(shí)間的價(jià)值補(bǔ)償，它并沒有分享企業(yè)的增值——利潤(rùn)。對(duì)企業(yè)來說，只有權(quán)益資金分享了企業(yè)的增值，但它并沒有得到資金的時(shí)間價(jià)值。恰恰相反，只有負(fù)債資金沒有分享利潤(rùn)，但它且具有資金的時(shí)間價(jià)值。

二、資本的價(jià)值補(bǔ)償和社會(huì)生產(chǎn)力進(jìn)步是產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值的兩個(gè)根本原因

1.資金時(shí)間價(jià)值一部分來源于企業(yè)利潤(rùn)，但這些資金并沒有參與企業(yè)利潤(rùn)分配

這就需要我們走進(jìn)企業(yè)，了解企業(yè)利潤(rùn)是怎么形成的這個(gè)問題。實(shí)際上，企業(yè)利潤(rùn)是工人勞動(dòng)、技術(shù)、管理、土地、信息等多個(gè)生產(chǎn)要素共同作用的結(jié)果。在這幾個(gè)生產(chǎn)要素當(dāng)中，工人的勞動(dòng)是起決定作用的生產(chǎn)要素。馬克思說：“人類勞動(dòng)是價(jià)值創(chuàng)造的唯一源泉”。威廉·配弟也說“勞動(dòng)是財(cái)富之父，土地是財(cái)富之母”。誰也不能否認(rèn)工人勞動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)形成的決定作用。其他要素對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的形成并不能起決定作用。資金同樣也是如此，所以，資金的耗用只需要補(bǔ)償就可以了，無法也無需參與企業(yè)利潤(rùn)分配，在會(huì)計(jì)核算上也是如此，利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，并不從企業(yè)利潤(rùn)中支付。只不過，這種補(bǔ)償是剛性的，不論企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與否，都應(yīng)得到補(bǔ)償，否則，企業(yè)就無法進(jìn)行再生產(chǎn)或擴(kuò)大再生產(chǎn)。

2.企業(yè)利潤(rùn)是以價(jià)值補(bǔ)償?shù)男问叫纬少Y金時(shí)間價(jià)值

這種補(bǔ)償體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：①風(fēng)險(xiǎn)性補(bǔ)償。資金所有者暫時(shí)讓渡出資金使用權(quán)，而把資金投入生產(chǎn)。企業(yè)在使用過程中，會(huì)出現(xiàn)很多的不確定性；對(duì)企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的，高風(fēng)險(xiǎn)要求高收益。而對(duì)于資金所有者來說，也意味著一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以，他要求一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，這種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是資金時(shí)間價(jià)值的一部分。②貨幣貶值補(bǔ)償，或者是通貨膨脹補(bǔ)償。對(duì)于資金所有者來說，他通過投資來達(dá)到保值增值是其主要目的。但是，如果由于貨幣貶值而使收益打了一定折扣，或者沒有收益甚至負(fù)收益，這對(duì)于資金所有者來說，他肯定是不會(huì)干的。所以，貨幣貶值的補(bǔ)償是資金時(shí)間價(jià)值的又一組成部分。③收益性補(bǔ)償。資金作為一種社會(huì)資源，不論它投資于那些方面，都能帶來一定收益，這是它的自然屬性。何況，它更是一種希缺性社會(huì)資源。對(duì)于生產(chǎn)者來說，在生產(chǎn)和流通過程中發(fā)揮著無可替代的重要作用，不可能被無償?shù)卣加?。資金使用者必須付出相應(yīng)的代價(jià)，“這個(gè)代價(jià)對(duì)于資金出借者來說，就是犧牲一定時(shí)間的貨幣使用權(quán)應(yīng)該得到的價(jià)值補(bǔ)償”。資源的收益性補(bǔ)償不僅是對(duì)自身價(jià)值的一種補(bǔ)償、更是一種額外補(bǔ)償，否則，就不能算是收益性補(bǔ)償。④資金的耗用補(bǔ)償。資金作為一種社會(huì)資源，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中被耗用，也同企業(yè)的其他資產(chǎn)一樣需要補(bǔ)償。固定資產(chǎn)通過提取折舊進(jìn)行補(bǔ)償；流動(dòng)資產(chǎn)通過計(jì)入產(chǎn)品成本進(jìn)行補(bǔ)償；那么，資金需要計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值進(jìn)行補(bǔ)償，它們同屬于資本耗用而應(yīng)得到補(bǔ)償?shù)姆懂?。所以說，資本的價(jià)值補(bǔ)償是資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)。

3.產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值的另一個(gè)原因是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的結(jié)果

我們?cè)诔姓J(rèn)資本的價(jià)值補(bǔ)償是資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)的同時(shí)，并不否認(rèn)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展對(duì)資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的作用。之所以這么說，是因?yàn)椋阂环矫嫔a(chǎn)力的發(fā)展，使社會(huì)總財(cái)富增加。在貨幣供給不變的情況下，社會(huì)總財(cái)富的增長(zhǎng)客觀上要求單位貨幣包含的價(jià)值含量隨時(shí)間的推移而不斷提高。而當(dāng)貨幣供給量隨著社會(huì)財(cái)富量同比增長(zhǎng)時(shí)，單位貨幣包含的價(jià)值量雖然沒有變化，但是其對(duì)于微觀個(gè)體的購買力相對(duì)下降，這就客觀上要求其增值，以保持其相同的購買力，于是產(chǎn)生了資金的時(shí)間價(jià)值。另一方面，生產(chǎn)力的發(fā)展，使生產(chǎn)同一產(chǎn)品的社會(huì)平均勞動(dòng)時(shí)間縮短，一定單位的必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間所創(chuàng)造的價(jià)值增加，其對(duì)應(yīng)的單位貨幣所包含的價(jià)值也就增加，綜上所述，資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的根源是生產(chǎn)力的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展所致。因此，客觀理性的認(rèn)識(shí)資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的根源，有助于更好地研究和制定貨幣政策，完善貨幣制度，為利用資金時(shí)間價(jià)值規(guī)律指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)生活提供依據(jù)。由此，可以得出結(jié)論，資本的價(jià)值補(bǔ)償和生產(chǎn)力發(fā)展是產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值的兩個(gè)根本原因。

三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)量

1.資金時(shí)間價(jià)值絕對(duì)量指標(biāo)是使用資金的機(jī)會(huì)成本

資金時(shí)間價(jià)值是一個(gè)平均指標(biāo)，是所有資金時(shí)間價(jià)值的平均值，而機(jī)會(huì)成本并不是平均指標(biāo)。“機(jī)會(huì)成本”從《管理會(huì)計(jì)》的角度來講，指選擇某一方案而放棄另一方案后所喪失的被棄方案的潛在收益，是個(gè)別資金由于投資而得到的收益。前面已經(jīng)討論了資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)是資本耗用的價(jià)值補(bǔ)償。這種價(jià)值補(bǔ)償實(shí)際上就是資金的機(jī)會(huì)成本。只不過不是個(gè)別資金的機(jī)會(huì)成本，而是社會(huì)資金平均的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本的大小從實(shí)踐上來說是很難測(cè)量的，因?yàn)槊恳豁?xiàng)投資收益是不相等的。

2.社會(huì)資本平均利潤(rùn)率不是資金時(shí)間價(jià)值的核算指標(biāo)

在《管理會(huì)計(jì)》中“貨幣時(shí)間價(jià)值的一般表現(xiàn)形式從相對(duì)量來看就是在沒有風(fēng)險(xiǎn)與通貨膨脹條件下社會(huì)平均的資本利潤(rùn)率”，筆者認(rèn)為，資金時(shí)間價(jià)值并不等于社會(huì)平均的資本利潤(rùn)率。馬克思認(rèn)為“（平均）利潤(rùn)分割為利息和企業(yè)主收入”。這里的利息是資金時(shí)間價(jià)值的主要形式，實(shí)際上就是銀行貸款利息。怎么能說貸款利息和社會(huì)平均的資本利潤(rùn)率相等呢？很顯然，利息的最高界限是社會(huì)平均資本利潤(rùn)率。社會(huì)平均資本利潤(rùn)率的另外一部分去向就是企業(yè)主收入。機(jī)會(huì)成本并不是社會(huì)平均的資本利潤(rùn)率，如果認(rèn)為社會(huì)平均資本利潤(rùn)率是資金的時(shí)間價(jià)值，那就等于承認(rèn)社會(huì)是按資分配，而并不是按勞動(dòng)分配等其他形式，否認(rèn)了工人勞動(dòng)、管理、信息等對(duì)利潤(rùn)的形成作用，這是非常錯(cuò)誤的。

3.銀行的貸款利率是資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)量指標(biāo)。

既然資金的時(shí)間價(jià)值大小的理論值在實(shí)踐上是很難取得的，我們就可以用相對(duì)量指標(biāo)來表達(dá)。應(yīng)當(dāng)說銀行的貸款利率是資金時(shí)間價(jià)值最準(zhǔn)確的相對(duì)量指標(biāo)，有如下幾方面的原因：①銀行的貸款利率是最常見的、最普通的資金機(jī)會(huì)成本，是借貸雙方都能接受的機(jī)會(huì)成本，并且通過銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)而平均化，形成統(tǒng)一的資金時(shí)間價(jià)值。②銀行的貸款利息（利息=本金*利率），對(duì)于資金所有者來說是其機(jī)會(huì)成本，而對(duì)于資金使用者來說是其使用資金的成本。由于資金是一種稀缺資源，使用資金必須付出一定代價(jià)。它也是對(duì)資金所有者的一種補(bǔ)償。對(duì)于資金所有者來說，貸款利息扣出銀行的一部分費(fèi)用，就是投資收益，也是其資金的機(jī)會(huì)成本。③貸款利率比存款利率更能接近于資金的機(jī)會(huì)成本。因?yàn)橘J款利率扣除銀行的收益率后就是存款利率，因而也更接近于資金的時(shí)間價(jià)值。所以，銀行的貸款利率，就是資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)量指標(biāo)。

四、影響資金時(shí)間價(jià)值變動(dòng)的因素

實(shí)際上，資金時(shí)間價(jià)值的變動(dòng)受到很多因素的影響。比如，中央銀行的貨幣資金投放量。2013年夏天發(fā)生的“錢荒”引起銀行間拆借利率大幅飆升，就是由于流通領(lǐng)域資金量短缺造成的，當(dāng)然會(huì)引起資金時(shí)間價(jià)值上升；相反，當(dāng)資金供應(yīng)量增加時(shí)，資金時(shí)間價(jià)值會(huì)下降。再比如，各行業(yè)的利潤(rùn)率水平。如果有些行業(yè)利潤(rùn)率水平上升，會(huì)引起資金時(shí)間價(jià)值上升，反之，則會(huì)下降。還跟國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有密切聯(lián)系，這里不再一一贅述?？偟恼f來，資金時(shí)間價(jià)值是各種因素綜合作用的結(jié)果，是一個(gè)平均值。

最后，只有正確認(rèn)識(shí)資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)，才能更好地學(xué)習(xí)和運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)的相關(guān)知識(shí)，為國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)、為我們每一個(gè)人生活服務(wù)，這是非常重要的。

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(作者單位：定西師范高等?？茖W(xué)校計(jì)算機(jī)系)