偏利英　方麗　席愛(ài)華

摘 要：文章以北京的6家農(nóng)業(yè)上市公司為對(duì)象，運(yùn)用因子分析法，分析研究北京農(nóng)業(yè)上市公司近年來(lái)的盈利現(xiàn)狀。通過(guò)對(duì)比分析，得出不同農(nóng)業(yè)上市公司的盈利狀態(tài)與農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的關(guān)系，并根據(jù)北京農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平及質(zhì)量的高低，提出農(nóng)業(yè)上市公司多元化發(fā)展的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：盈利能力；因子分析；農(nóng)業(yè)上市公司

自20世紀(jì)90年代中后期以來(lái)，為了實(shí)現(xiàn)國(guó)有農(nóng)業(yè)企業(yè)解困和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化升級(jí)，國(guó)家有關(guān)部門(mén)特批或利用各省上市指標(biāo)，批準(zhǔn)了一些農(nóng)業(yè)企業(yè)上市。按照證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)分類(lèi)指引（2012年修訂）的規(guī)定，農(nóng)業(yè)上市公司包括農(nóng)林牧漁及農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)企業(yè)，而不包括農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)等在內(nèi)的大農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司。北京目前有國(guó)家級(jí)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)15家，北京市級(jí)龍頭企業(yè)30家，農(nóng)業(yè)上市公司10余家。北京預(yù)計(jì)在未來(lái)5年將涉農(nóng)上市公司數(shù)量增加至80家，推動(dòng)涉農(nóng)企業(yè)上市是北京發(fā)展都市型農(nóng)業(yè)的必由之路。

1 北京農(nóng)業(yè)上市公司基本情況介紹

北京目前符合條件的農(nóng)業(yè)上市公司有中水漁業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)、中牧股份、農(nóng)發(fā)種業(yè)、東方園林以及大北農(nóng)6家公司。它們的基本情況詳見(jiàn)表1。

從表1中可以看出，選取的北京6家農(nóng)業(yè)上市公司，有四家是國(guó)有企業(yè)，均為主板上市，上市經(jīng)營(yíng)均在10年以上；兩家為民營(yíng)企業(yè)，上市板塊為中小板，上市經(jīng)營(yíng)時(shí)間不足5年。從公司的實(shí)際控股股東來(lái)看，中水漁業(yè)、中牧股份和農(nóng)發(fā)種業(yè)實(shí)際控制方均為中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司，可以說(shuō)存在一定的關(guān)聯(lián)方性質(zhì)。中水漁業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)、中牧股份和農(nóng)發(fā)種業(yè)是北京農(nóng)業(yè)國(guó)有上市企業(yè)的代表，而東方園林和大北農(nóng)則屬于由私人合伙發(fā)起的民營(yíng)企業(yè)，是北京民營(yíng)企業(yè)上市公司的代表；而這6家農(nóng)業(yè)上市公司代表了北京農(nóng)業(yè)的農(nóng)、林、牧、魚(yú)等產(chǎn)業(yè)，將它們作為研究對(duì)象，可以較全面的分析北京農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力的情況。

2 北京農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析

本部分主要是對(duì)公司報(bào)表的分析，得出相應(yīng)的分析結(jié)論，數(shù)據(jù)來(lái)源巨潮資訊公司年報(bào)和新浪財(cái)經(jīng)公布的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通過(guò)整理2008年至2012年6家北京農(nóng)業(yè)上市公司的利潤(rùn)表中的收入情況，得到表2。

從表2中，我們可以看出，6家農(nóng)業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年遞增，其中農(nóng)發(fā)種業(yè)、東方園林、大北農(nóng)和中牧股份四家的增長(zhǎng)比較明顯，中水漁業(yè)的增長(zhǎng)無(wú)論是絕對(duì)值還是相對(duì)比值都較低，順鑫農(nóng)業(yè)的增長(zhǎng)比較平穩(wěn)。增速較快的公司中，以大北農(nóng)為例，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)，主要原因?yàn)楣炯哟罅水a(chǎn)品的銷(xiāo)售與服務(wù)力度，募集資金項(xiàng)目陸續(xù)建成，產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，銷(xiāo)售量持續(xù)增加。同時(shí)將公司2008-2012年5年來(lái)的收入簡(jiǎn)單平均，可以直接反應(yīng)收入合計(jì)的大小，也間接反應(yīng)了公司5年來(lái)的市場(chǎng)占有情況，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，順鑫農(nóng)業(yè)的市場(chǎng)占有情況最高，大北農(nóng)隨著公司生產(chǎn)線的陸續(xù)投入，市場(chǎng)占有躍居第二。其余四家的收入總額與順鑫農(nóng)業(yè)和大北農(nóng)相比，差距較大，中水漁業(yè)的收入最少，6年來(lái)的平均年收入不到5億元人民幣。整體看來(lái)，北京農(nóng)業(yè)上市公司的收入及市場(chǎng)占有并不均等。

多樣化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)在實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)過(guò)程中的探索，對(duì)于提高企業(yè)的資源利用效率，業(yè)務(wù)的管理效率和創(chuàng)收等方面具有不可忽視的作用。對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)也不例外，文章梳理的北京6家農(nóng)業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的分類(lèi)，可以看出，在公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，涉農(nóng)的收入占到絕對(duì)的比重，這說(shuō)明北京這6家農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展整體是符合國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的定義的。另外，不同企業(yè)的多元化程度不同，單從非農(nóng)業(yè)收入占總收入的比值來(lái)看，順鑫農(nóng)業(yè)的多元化程度要比其他5家農(nóng)業(yè)公司的多元化程度要高。

3 盈利能力的因子分析及結(jié)論

為了能更加深入的對(duì)比研究北京農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力情況，文章采用因子分析法，進(jìn)行分析研究，研究工具采用SPSS16.0。研究對(duì)象對(duì)北京6家農(nóng)業(yè)上市公司的11項(xiàng)盈利能力指標(biāo)，分別為總資產(chǎn)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本利潤(rùn)率、銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售毛利率以及資產(chǎn)收益率，采用的數(shù)據(jù)為6家上市公司2008年-2012年的數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)處理方法如下：將6家北京農(nóng)業(yè)上市公司每家每一年的數(shù)據(jù)看成是一個(gè)樣本，這樣可以得到一個(gè)樣本量為30的北京農(nóng)業(yè)上市公司的有關(guān)盈利能力的樣本。在最后得出因子得分并計(jì)算綜合因子得分和排名時(shí)，再根據(jù)不同的公司和不同時(shí)間將分析結(jié)果進(jìn)行同類(lèi)平均，以便分析不同年份和不同公司之間盈利能力的差異。具體分析過(guò)程及結(jié)論如下：

（1）KMO檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)

進(jìn)行因子分析要求原有變量之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性，如果沒(méi)有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，無(wú)法從中綜合出能反映某些變量共同特征的少數(shù)公因子變量來(lái)。文章對(duì)6家北京農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn)得出，KMO值為0.72，根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)家Kaiser給出的標(biāo)準(zhǔn)，KMO取值大于0.6，適合因子分析。巴特利特球形檢驗(yàn)給出的相伴概率為0.00，小于顯著性水平0.05，因此拒絕巴特利特球形檢驗(yàn)的變量之間不存在相關(guān)性的原假設(shè)，認(rèn)為適合于因子分析。

（2）特征值與方差貢獻(xiàn)表

特征值與方差貢獻(xiàn)表為因子分析法中得出的一個(gè)結(jié)果分析表，見(jiàn)表3。

上表是因子分析的特征值與方差貢獻(xiàn)表，可以看出前3個(gè)特征值大于1，同時(shí)這3個(gè)公共因子的方差貢獻(xiàn)率占了91.755%，說(shuō)明提取這3個(gè)公共因子可以解釋原變量的絕大部分信息。

（3）因子得分及綜合因子得分情況

根據(jù)表中的3個(gè)因子的貢獻(xiàn)度，結(jié)合SPSS中計(jì)算出的不同公司的3項(xiàng)因子得分，可以根據(jù)公式F=0.6893F1+0.12965F2+0.986F3，計(jì)算出綜合因子得分。通過(guò)計(jì)算，按照得分高低排序得出結(jié)果如表4。

從6家公司的綜合因子得分及排名我們可以看出，東方園林、中牧股份以及大北農(nóng)的盈利綜合得分排名前三，且為正，其中東方園林和大北農(nóng)為民營(yíng)企業(yè)上市公司，中牧股份為國(guó)有企業(yè)。而中牧股份的收入來(lái)源中很大一部分是來(lái)源于動(dòng)物疫苗，這與其在我國(guó)該市場(chǎng)上的壟斷地位是分不開(kāi)的。因此，撇開(kāi)中牧股份，從整體上來(lái)看，北京國(guó)有的農(nóng)業(yè)上市公司的綜合盈利能力得分水平不及民營(yíng)上市公司的好。

分析了不同公司之間的盈利能力綜合得分情況，再?gòu)谋本┺r(nóng)業(yè)上市公司整體的盈利能力的年度得分進(jìn)行分析，可以更全面地了解其現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)不同年份的北京農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力綜合得分情況繪制分析圖如圖1。

從上述的統(tǒng)計(jì)圖可以看出，北京農(nóng)業(yè)上市公司的綜合因子得分在年度上呈現(xiàn)一定的趨勢(shì)，2008年至2010年逐漸上升，幅度較大，從2010年至2012年逐漸下降，且幅度較大。在上升階段，大北農(nóng)和東方園林這兩家公司的上市時(shí)間均在這個(gè)期間，因此此處的不穩(wěn)定及斜率大的因素可能是由于公司為上市做準(zhǔn)備引起的，并不全是由于公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響。所以對(duì)時(shí)間上的分析，主要從2010年至2012年這個(gè)階段來(lái)看，其6家公司均為上市后經(jīng)營(yíng)，相對(duì)比較穩(wěn)定，我們可以看出，整體的盈利得分水平呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但絕對(duì)值都大于零，這說(shuō)明公司的整體盈利水平在前期積累的基礎(chǔ)上保持不斷的趨勢(shì)穩(wěn)定，但過(guò)低的綜合得分也說(shuō)明北京的農(nóng)業(yè)上市公司在近年來(lái)的整體盈利狀態(tài)和質(zhì)量上并不是很好，這與近年來(lái)農(nóng)業(yè)上市公司尋求過(guò)度多元化發(fā)展是分不開(kāi)的。

4 相關(guān)建議

針對(duì)北京農(nóng)業(yè)上市公司目前的盈利能力水平現(xiàn)狀，結(jié)合文章的分析，提出以下3點(diǎn)關(guān)于北京農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展的建議：

（1）提高國(guó)有農(nóng)業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量。從北京的6家農(nóng)業(yè)上市公司來(lái)看，國(guó)有企業(yè)占4家，但整體上盈利情況卻不及民營(yíng)企業(yè)。國(guó)有企業(yè)擁有國(guó)家提供的資源，更應(yīng)該提高資源的利用效率，發(fā)揮帶頭作用。

（2）加強(qiáng)政府的扶持力度。政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的扶持力度，同時(shí)注意調(diào)整扶持方式，提高農(nóng)業(yè)上市公司盈利的可持續(xù)性，同時(shí)避免造成資源浪費(fèi)，通過(guò)扶持引導(dǎo)以提高企業(yè)的成本控制水平和資源利用效率。

（3）平衡多元化發(fā)展。農(nóng)業(yè)上市公司可以根據(jù)自身實(shí)際情況制定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，而不是盲目地實(shí)施多元化戰(zhàn)略。農(nóng)業(yè)上市公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于自然資源上典型的異質(zhì)性和得天獨(dú)厚的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，這應(yīng)該是其努力挖掘的方向。

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注釋?zhuān)?/p>

1第一作者：偏利英（1989-），女，在讀碩士，主要從事財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方向.

2通訊作者：席愛(ài)華，副教授，博士，主要從事農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、項(xiàng)目管理方向.

3在本研究中農(nóng)業(yè)上市公司的選取不包含大農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司.

4.資料來(lái)源于大北農(nóng)公司2012年的公司年報(bào)。