陳宗林

摘 要：普遍認為金融業(yè)四大支柱包括銀行、保險、證券、信托四大類，信托業(yè)已經(jīng)成為我國金融市場體系不可分割的一部分。自從1978年我國信托行業(yè)恢復(fù)發(fā)展以來，前后大大小小經(jīng)歷了6次整治，直到2007年“兩法”出臺后，信托業(yè)才趨于規(guī)范化發(fā)展，并呈現(xiàn)較快發(fā)展，但依然存在著諸多問題。本文基于目前我國信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展過程中存在的問題，對我國信托業(yè)將來的發(fā)展趨勢做出淺析。

關(guān)鍵詞：信托；現(xiàn)狀；趨勢

1.我國信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

自信托業(yè)恢復(fù)發(fā)展以來，我國信托業(yè)經(jīng)歷了1982年4月、1985年9月、1988年10月、1993到1996年、1998年6月、2006年12月六次不同程度的整頓改革，直到2001年《中華人民共和國信托法》、2007年《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的頒布，中國信托業(yè)才逐步步入規(guī)范運行的軌道。

自2009年以來，信托公司全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)連續(xù)4個年度保持了50%以上的同比增長率。2009年的2.02萬億元，同比增長65.57%；2010年的3.04萬億元，同比增長50.50%；2011年的4.81萬億元，同比增長58.25%；2012年達7.47萬億元，同比增長55.30%，到2013年已經(jīng)突破10萬億大關(guān)，達到10.91萬億。期間，2010年首次超過公募基金的規(guī)模，2012年又超過保險業(yè)的規(guī)模，一躍成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融部門。如圖1所示：

數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會

2010年全行業(yè)利潤總額為158.76億元，每家（按60家計）平均利潤2.56億元，行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為12.03%； 2011年全行業(yè)利潤總額為298.57億元，同比增長88.06%，每家平均利潤（按65家計）4.59億元，行業(yè)凈資產(chǎn)收益率提升為18.28%； 2012年全行業(yè)利潤總額為441.40億元，同比增長47.84%，平均每家利潤（65家計）增加到6.79億元，行業(yè)凈資產(chǎn)收益率提升為21.72%； 2013年全行業(yè)利潤總額為568.61億元，同比增長28.81%，平均每家利潤（65家計）增加到6.79億元。上述指標充分說明信托公司顯著的經(jīng)營水平，依托強大的制度優(yōu)勢及信托人不懈的努力，信托公司已經(jīng)用事實證明了自己的能力。2010年至2013年信托公司的營業(yè)收入及利潤情況統(tǒng)計見圖2所示：

截至2014年二季度，從信托資金來源來看，單一資金信托仍占據(jù)主要地位，占比為67.99%，集合資金信托以26.36%位居第二，管理財產(chǎn)類信托僅占5.65%；

從信托資產(chǎn)功能來看，融資類信托仍占據(jù)主要地位，占比為40.64%，投資類信托以33.01%位居第二，事務(wù)管理類信托占26.35%。如圖3所示：

2.我國信托業(yè)發(fā)展中存在的問題

從“一法兩規(guī)”制度出臺以來，信托公司在經(jīng)歷了幾十年的扭曲發(fā)展之后，可以說是步入了正軌。但是從目前來看，信托依然處于彷徨和迷茫的時期，近幾年的飛速發(fā)展在信托行業(yè)內(nèi)還能持續(xù)多久，將來信托業(yè)的市場定位等問題依然是信托業(yè)所面臨的焦點問題。

信托業(yè)前幾年的飛速發(fā)展，在一定程度上依賴于資金信托業(yè)務(wù)，而資金信托業(yè)務(wù)是具有委托貸款性質(zhì)的，該業(yè)務(wù)的發(fā)展與商業(yè)銀行有高度的相關(guān)性。近兩年來，影子銀行成為金融行業(yè)內(nèi)炙手可熱的名詞，信托首當其沖，成為負面輿論解讀和限制性的監(jiān)管干預(yù)的盾牌。但事實上，信托目前歸于銀監(jiān)會監(jiān)管，根據(jù)信托的原理來看，信托若可以擺脫監(jiān)管銀行的銀監(jiān)會的監(jiān)管，回歸到自己的監(jiān)管體系和經(jīng)營體制中來，就不會存在這個問題了。信托業(yè)的問題不僅僅與我國國內(nèi)金融體制有關(guān)，與其行業(yè)自身甚至是公司都有撇不開的關(guān)系。

第一、信托公司自身問題。如果把信托公司以樣本（人均利潤、凈利潤、新增受托資金、新增集合資金）區(qū)間依次分為優(yōu)秀、良好、一般、較差、最差五個等級的業(yè)績表現(xiàn)的話，依照目前信托行業(yè)狀況，只有5—10家信托公司處于良好以上水平，由于四個業(yè)務(wù)指標既有規(guī)模指標也有效率指標，這種“二八定律”現(xiàn)象是可以代表信托行業(yè)內(nèi)兩極分化特征，這也就暴露出信托行業(yè)內(nèi)競爭環(huán)境不好，存在大量低效率的信托公司個體。

第二、商業(yè)模式問題。由信托公司的資金來源結(jié)構(gòu)可以看出，目前我國的信托公司的盈利模式主要依靠融資業(yè)務(wù)等被動的管理方式，信托的投資功能和資產(chǎn)管理功能沒有充分發(fā)揮，造成了信托業(yè)利潤增長率低于信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長率。

第三，風(fēng)險防控問題。隨著近年來信托業(yè)的快速發(fā)展，信托業(yè)的風(fēng)險也在積聚和逐步顯現(xiàn)。2013年以來，信托業(yè)暴露出的風(fēng)險事件，引起了社會各界對信托業(yè)的關(guān)注和擔(dān)憂，信托監(jiān)管與信托業(yè)界更是將嚴防信托風(fēng)險作為工作的重中之重?？偟膩砜矗磐行袠I(yè)風(fēng)險可控，但風(fēng)險防控壓力增大。一是實體經(jīng)濟風(fēng)險向信托傳遞，部分前些年大規(guī)模擴張的行業(yè)面臨深度調(diào)整，個別產(chǎn)業(yè)風(fēng)險顯著上升，影響信托項目兌付。二是部分交易對手財務(wù)困難，特別是中小企業(yè)經(jīng)營壓力大，資金周轉(zhuǎn)困難，可能難以按時償還信托貸款。三是部分金融機構(gòu)履職盡責(zé)不到位，未能發(fā)現(xiàn)交易對手涉及民間借貸、未及時發(fā)現(xiàn)交易對手違規(guī)擔(dān)保或項目實際控制人挪用信托資金等問題。

3.我國信托業(yè)發(fā)展對策

信托業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成為金融行業(yè)有獨立影響力的支柱，必須明確自身的定位，在為客戶提供專業(yè)的金融服務(wù)方面，要將經(jīng)營模式逐漸向財富管理、私人銀行等主動管理業(yè)務(wù)改變。同時信托公司要大力發(fā)展金融創(chuàng)新，以創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)并領(lǐng)先市場，從而成為真正的“受人之托，代人理財”的專業(yè)金融機構(gòu)。

信托公司自身采取的措施：一是加大存量項目風(fēng)險監(jiān)測和處置力度，在項目出現(xiàn)風(fēng)險之后，切實履行受托人責(zé)任，綜合運用流動性支持、資產(chǎn)管理公司收購、并購重組等多種手段，將損失降到最低限度；二是新增項目嚴控風(fēng)險，融資類集合信托項目的準入門檻明顯提高，行業(yè)選擇更加謹慎；三是汲取教訓(xùn)，盡職管理意識和能力有待提高，項目實施前的盡職調(diào)查和論證要更加全面，項目運行期間的管理要更加嚴謹。

監(jiān)管部門采取的主要措施有：一是逐級逐筆明確風(fēng)險防控責(zé)任，穩(wěn)妥處置風(fēng)險事件。要求信托公司對未來到期的所有項目建立臺賬，實時監(jiān)測項目風(fēng)險，逐筆明確責(zé)任人，并制定風(fēng)險化解預(yù)案。二是緊盯風(fēng)險變化，嚴控重點領(lǐng)域，對房地產(chǎn)、融資平臺、礦產(chǎn)等風(fēng)險隱患進行重點監(jiān)測。三是加強風(fēng)險項目問責(zé)。給予存在風(fēng)險項目的信托公司的相關(guān)責(zé)任人員和業(yè)務(wù)團隊給予經(jīng)濟處罰、行政處罰和展業(yè)限制等處罰。四是加強潛在風(fēng)險防控。要求信托公司所有信托產(chǎn)品在入市前逐筆向監(jiān)管部門報告，及時叫停存在風(fēng)險隱患的信托產(chǎn)品。

4.我國信托業(yè)未來的發(fā)展趨勢

信托業(yè)發(fā)展具有很鮮明的國際特征和時代特征，參照我國過去30年信托行業(yè)發(fā)展及未來經(jīng)濟社會發(fā)展所面臨的主要任務(wù)，未來信托業(yè)的發(fā)展有以下四個方向：

第一，城鎮(zhèn)化中的資金信托業(yè)務(wù)。自“十二五”以來，城鎮(zhèn)化已經(jīng)成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量，城鎮(zhèn)化帶動城鎮(zhèn)經(jīng)濟和工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，帶動居民消費結(jié)構(gòu)的升級和城鎮(zhèn)之間的人口流動。這給信托業(yè)的發(fā)展帶來了機遇。當前，國內(nèi)直接融資比例依然較低，資金供給過度依賴商業(yè)銀行。在這種狀況下，發(fā)揮資金信托業(yè)務(wù)的投融資功能有助于優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。

第二，資產(chǎn)證券化中的信托業(yè)務(wù)。經(jīng)過30多年的經(jīng)濟快速增長，國內(nèi)已經(jīng)積蓄了多樣的財產(chǎn)種類和足夠大的財產(chǎn)存量規(guī)模，為了充分有效的發(fā)揮這些財產(chǎn)對社會的作用，提高其流動性，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)應(yīng)運而生。這類業(yè)務(wù)的開展通常需要對證券化資產(chǎn)進行真實出售、破產(chǎn)隔離和流動性增強處理。從國外經(jīng)驗來看，都是用信托機制來完成的，這是信托天然的優(yōu)越性。

第三，財富管理及相關(guān)事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)。近幾年國內(nèi)經(jīng)濟社會的高速發(fā)展，為現(xiàn)代信托財產(chǎn)管理制度及產(chǎn)業(yè)行為的應(yīng)用打開了廣闊的空間。在代際財富傳承方式中，子承父業(yè)的傳統(tǒng)容方式易遭遇后代衰敗風(fēng)險，即所謂的“富不過三代”的魔咒，而且在現(xiàn)代經(jīng)濟代理人制度中容易遭受道德風(fēng)險，信托可以彌補這些不足之處。

第四，社會保障、管理與服務(wù)類信托業(yè)務(wù)。在中國社會主義市場經(jīng)濟體制完善的過程中，因部分政府職能不明而導(dǎo)致的越位、缺位、錯位問題還比較突出。在社會管理、保障和服務(wù)領(lǐng)域，這一問題顯得尤為嚴重。目前，我國在養(yǎng)老金、醫(yī)療保障金、住房公積金、房屋維修基金等領(lǐng)域仍然由政府或政府下屬非市場化機構(gòu)采取行政化或準行政化手段來管理，這種管理方式不但效率不高，反而容易因監(jiān)管不到位而產(chǎn)生腐敗問題。（作者單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)）

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