徐錚

德國復(fù)興信貸銀行組織架構(gòu)

德國復(fù)興信貸銀行（簡稱KfW）成立于1948年，是一家比德國聯(lián)邦政府更早成立的銀行，也是唯一一家聯(lián)邦政府和州政府全資擁有的政策性銀行，代表著政府經(jīng)濟合作與發(fā)展部，承擔(dān)著促進德國和歐洲經(jīng)濟發(fā)展以及德國與發(fā)展中國家經(jīng)濟合作中的融資、貸款等職能。

從性質(zhì)上來看，KfW是典型的政策性銀行。它在《德國復(fù)興信貸銀行促進法》的框架下成立，不受該國中央銀行監(jiān)管，而是依法由聯(lián)邦政府的財政部門進行監(jiān)管。《德國復(fù)興信貸銀行促進法》通過法律的形式明確制定了KfW的架構(gòu)和治理特點。KfW沒有股東大會，而是通過設(shè)立董事會、監(jiān)事會來保證經(jīng)營按照法律規(guī)定進行。其董事會成員為37個，并設(shè)有執(zhí)行委員會、信用委員會、審計委員會三個專門委員會，分管各部門職能。執(zhí)行委員會負責(zé)法律和行政事務(wù)以及有關(guān)業(yè)務(wù)、政策問題，同時負責(zé)在緊迫的事件下做出決策；信貸委員會負責(zé)信貸和融資的批準審核；審計委員會負責(zé)會計和風(fēng)險管理問題，監(jiān)控會計過程、內(nèi)部控制、審計系統(tǒng)和風(fēng)險管理系統(tǒng)，以及審計年度財務(wù)報表的合并。KfW的監(jiān)事會主席和副主席由聯(lián)邦政府任命；監(jiān)事會成員包括數(shù)位聯(lián)邦政府部長、聯(lián)邦議會指定議員、社會各行業(yè)及工會的代表等；公司成員數(shù)目、結(jié)構(gòu)和董事職責(zé)通過《促進法》確立和制定。董事會根據(jù)KfW章程批準和審議年度財務(wù)報表及其他相關(guān)決議，對聯(lián)邦財政部門、經(jīng)濟技術(shù)部以及聯(lián)邦審計署負有監(jiān)管職責(zé)。從這些規(guī)定和要求可以看出，作為負有特殊使命和責(zé)任的政策性銀行，KfW的組織架構(gòu)、公司治理等都上升到了法律層面，并在股東會設(shè)立、董事會及監(jiān)事會成員、審計和監(jiān)管等方面與商業(yè)銀行有所不同，這給KfW政策業(yè)務(wù)的實施和使命的達成提供了條件。

2000年以后，KfW經(jīng)歷了一系列組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。2001年6月，為加強與發(fā)展中國家的經(jīng)濟合作，德國復(fù)興信貸銀行收購負責(zé)民間開發(fā)融資的DEG公司。DEG原來是負責(zé)振興發(fā)展中國家和體制轉(zhuǎn)型國家民間企業(yè)的德國政策性金融機構(gòu)。2003年8月，作為政策金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整工程的重要一環(huán)，KfW兼并了負責(zé)中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)的德國調(diào)整銀行（又稱德國清算銀行，DtA，Deutsche Ausgleichs bank）。DtA成立于1950年，是國家機構(gòu)，主要職責(zé)是對中小企業(yè)和起步項目發(fā)放貸款并行使調(diào)控銀行的職能。合并后，KfW和DtA將各自負責(zé)的中小企業(yè)業(yè)務(wù)統(tǒng)一轉(zhuǎn)給新成立的KfW中小企業(yè)銀行（KfW Mittelstands bank），該機構(gòu)隨之成為負責(zé)所有中小企業(yè)金融服務(wù)的窗口。2004年1月，負責(zé)商業(yè)金融的KfW國際項目融資和出口信貸銀行（KfW IPEX-Bank）成立，并于2008年1月成為KfW的獨立子公司。

綜上，KfW部門和組織的調(diào)整歷程展現(xiàn)的最大特點是，政策性銀行的純粹化和綜合化。KfW通過設(shè)立子公司—KfW IPEX-Bank，實現(xiàn)了政策金融與商業(yè)金融的分離；另外，通過收購DEG、DtA，成為了綜合性的政策性金融平臺，將促進對外信貸、金融援助和合作，為中小企業(yè)提供融資支持等業(yè)務(wù)都納入旗下。政策性金融的純粹化使得優(yōu)惠政策、考核模式等的實施更有針對性；綜合化有利于發(fā)揮資源的規(guī)模效應(yīng)和整合效應(yīng)，提高經(jīng)營效益。

目前，KfW由4個業(yè)務(wù)本部和5個子公司組成，業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括德國和歐洲的投資信貸、出口信貸和項目融資、與發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型國家的財政合作以及咨詢等業(yè)務(wù)。各項業(yè)務(wù)由相應(yīng)業(yè)務(wù)單元、子銀行（公司）來完成。旗下四個子銀行（公司）分別是中小企業(yè)銀行、促進銀行、國際項目融資和出口信貸銀行及開發(fā)銀行，分管KfW的幾項主要業(yè)務(wù)。

KfW中小企業(yè)銀行（KfW Mittelstands bank）和KfW促進銀行（KfW Forder bank）承擔(dān)在德國和歐洲的投資信貸業(yè)務(wù)，兩家銀行業(yè)務(wù)各有側(cè)重。KfW中小企業(yè)銀行主要面向中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者和新建企業(yè)，負責(zé)對中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)、自營業(yè)者提供資金支持（包括貸款、選擇性貸款、獲得股份、咨詢等）；KfW促進銀行主要是促進住房業(yè)、環(huán)境氣候保護、教育、基礎(chǔ)設(shè)施和社會設(shè)施的發(fā)展。KfW國際項目融資和出口信貸銀行（KfW IPEX-Bank）從事出口信貸、項目融資、投資及公司貸款業(yè)務(wù)。財政合作業(yè)務(wù)主要由KfW開發(fā)銀行（KfW Entwichlungs bank）及其下屬的德國投資與開發(fā)有限公司（DEG）承擔(dān)，旨在促進德國和發(fā)展中國家以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家的合作。KfW銀行的集團品牌和組織結(jié)構(gòu)如圖1。

德國復(fù)興信貸銀行的職能演變

1948年，戰(zhàn)后重生的聯(lián)邦德國成立的德國復(fù)興信貸銀行（KfW），成為一家為百廢待興的西德產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟提供金融支持，促進出口并管理馬歇爾援助資金的政府金融機構(gòu)。作為德國最大的銀行，KfW的發(fā)展并非一日之功，其成熟、成功的政策性銀行運作模式也是在實踐中逐步摸索出來的。

在上世紀50年代，由KfW提供的低成本貸款主要用于重建德國的能源供應(yīng)體系。使一些大型企業(yè)在重建中平穩(wěn)過渡，其中大部分是采礦業(yè)、鋼鐵業(yè)和電力生產(chǎn)商等大型企業(yè)。農(nóng)業(yè)在戰(zhàn)后機械化的過程中，也成為KfW的主要客戶（農(nóng)業(yè)經(jīng)濟占KfW的貸款有時達到20%），此外，KfW還為德國出口商提供長期資金（短期融資則由商業(yè)銀行提供）。

上世紀60年代開始，KfW進入國際舞臺，增加對發(fā)展中國家的援助，在國際社會承擔(dān)起更多地責(zé)任。此時，由于冷戰(zhàn)的影響，盡管項目援助很多基于政治需求，但其努力為發(fā)展中國家能源供應(yīng)、運輸、灌溉部門等大型基礎(chǔ)建設(shè)提供較低的貸款標準。到60年代末，3/4的KfW資金用在了國際項目上。

到了70年代，兩次石油危機（1972～1974年、1978～1980年）使德國經(jīng)濟重陷困境，KfW重新審視國內(nèi)推廣項目，并開始調(diào)整策略。1971年，KfW進入國內(nèi)中小企業(yè)市場，專門為中小企業(yè)提供資金支持，此后獲得貸款的中小企業(yè)數(shù)逐年增長。

80年代初，債務(wù)危機籠罩的發(fā)展中國家財政負擔(dān)沉重，KfW的資金也變得稀缺，資產(chǎn)負債表日益膨脹，實現(xiàn)可持續(xù)、有效的管理變得尤為重要。因此，KfW與發(fā)展中國家的合作方式由資金援助變?yōu)橘Y金合作（目前，KfW在發(fā)展中國家和新興國家有超過55個辦事處）。同期，KfW開始邁入金融市場，進行市場化融資。1985年，KfW成為德國首個經(jīng)過信用評級的銀行，并被授予AAA評級。1987年，KfW成功注冊證券交易委員會（SEC）。

到了90年代，隨著蘇聯(lián)解體、兩德合并，KfW開始致力于東德經(jīng)濟的恢復(fù)。90年代中期，其70%的貸款投向新聯(lián)邦州，并借助自身在金融合作中的經(jīng)驗為中歐、東歐的過渡方案提供咨詢服務(wù)。1992年，聯(lián)邦政府批準KfW提供總體戰(zhàn)略咨詢服務(wù)。

進入2000年，KfW經(jīng)歷了史上最大的職能調(diào)整。根據(jù)歐盟（EU）的意見，KfW與商業(yè)金融部門分離。2008年，KfW出口和項目融資活動被轉(zhuǎn)給旗下獨立子公司——KfW IPEX-Bank。同年，KfW為遭遇1932年來最嚴重經(jīng)濟危機的聯(lián)邦政府提供了巨大支持，實現(xiàn)了前所未有的國內(nèi)最高融資額。借助KfW的特別計劃，德國經(jīng)濟得以迅速回到正軌。

伴隨著KfW的職能演變，其資金投放分布也相應(yīng)變化。上世紀60年代以前，德國國內(nèi)投資和信貸占總資產(chǎn)的80%；60年代后，伴隨著經(jīng)濟發(fā)展和德國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的復(fù)興，其對德國國內(nèi)投資和信貸的比重降低到總資產(chǎn)的30%，而對發(fā)展中國家的援助大幅擴大；進入70、80年代，兩次石油危機導(dǎo)致世界性經(jīng)濟低迷，KfW再次擴大了對德國國內(nèi)的投資和貸款，比重恢復(fù)到50%左右，而對發(fā)展中國家的援助比重則降到20%。

從行業(yè)分布看，東西德統(tǒng)一以前KfW對服務(wù)行業(yè)的資金支持占到50%以上（原材料、生產(chǎn)資料、消費品所占比重一直維持年均30%以上），農(nóng)業(yè)、煤炭和電力部門所占的比重較低。兩德統(tǒng)一后，KfW優(yōu)先對東德地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展提供資金支持。1990～1998年，KfW重點支持了東德地區(qū)的產(chǎn)業(yè)投資、住房現(xiàn)代化、公共部門三個領(lǐng)域，同期發(fā)放貸款77.6萬筆，貸款金額達1364億馬克，資金總投入達到2440億馬克；自1993年開始，其對東部地區(qū)的支持比重維持在85%～95%，遠遠高于對西部地區(qū)的支持。

綜上，KfW組織架構(gòu)和職能演變歷程是一個關(guān)于政策性銀行的典型范例：政策性銀行在促進經(jīng)濟增長、民生發(fā)展和國際合作中應(yīng)該做什么和如何做。具體而言，KfW有對國內(nèi)經(jīng)濟促進、出口及項目融資、發(fā)展中國家融資和特殊任務(wù)共四方面使命。第一，國內(nèi)促進使命幫助了很多德國人民。KfW提供教育貸款、學(xué)術(shù)資金支持，同時提供房屋建設(shè)支持，特別是節(jié)能、環(huán)保建筑，并為中小企業(yè)盡可能提供貸款以及營運資金貸款，支持小企業(yè)的長期發(fā)展。第二，出口和項目融資使命是指為德國和歐洲出口公司提供資金，確保其在全球市場中的競爭力。KfW提供量身定制的融資解決方案，通過子公司——KfW IPEX-Bank為國外新項目提供咨詢支持。KfW IPEX-Bank是法律上獨立的公司，專門從事出口和項目融資，為德國及歐洲出口基礎(chǔ)設(shè)施，為氣候、環(huán)境保護項目和原料供應(yīng)項目提供融資支持。第三，為發(fā)展中國家融資使命是對發(fā)展中國家的經(jīng)濟和社會進步提供支持，為世界許多貧困地區(qū)提供幫助。KfW已成為世界上最大的開發(fā)銀行，在100多個發(fā)展中國家開展援助計劃，涉及領(lǐng)域包括教育、衛(wèi)生保健、氣候和環(huán)境保護等。第四，特殊任務(wù)使命指的是KfW代表德國聯(lián)邦政府執(zhí)行特殊任務(wù)，其內(nèi)容從德國國有企業(yè)的私有化到前東德的索賠管理。例如，KfW代表聯(lián)邦政府對德國電信公司和郵政公司進行私有化；KfW的全球性貸款為其他國家提供融資，使其能夠為中小企業(yè)中長期的投資和私人住房建設(shè)項目融資。目前，KfW的貸款集中于減少二氧化碳排放量和提高能源效率的項目。

對中國政策性金融發(fā)展的啟示

第一，通過法律確立KfW的地位和作用。在其成立時，德國專門成立了《德國復(fù)興信貸銀行促進法》，確立其法律地位和作用。該法還制定了KfW的組織架構(gòu)，例如，KfW雖沒有股東大會，但設(shè)立監(jiān)事會，以保證其經(jīng)營能夠按照法律規(guī)定進行，監(jiān)事會的成員數(shù)目、結(jié)構(gòu)和董事職責(zé)等也均明確法律規(guī)定。

第二，國有化的所有權(quán)和獨立、自主的公司治理結(jié)構(gòu)。KfW是國有銀行，卻能夠獨立，不受政府的干預(yù)，項目決定權(quán)由銀行董事會所掌控和決定。KfW設(shè)有政府部門領(lǐng)導(dǎo)組成的監(jiān)事會，對業(yè)務(wù)進行監(jiān)督，監(jiān)事會主席和副主席由聯(lián)保政府任命。為了更有效行使公司監(jiān)管職能，它設(shè)立了三個委員會來分管各個部門的職能，分別為執(zhí)行委員會、信用委員會、審計委員會。其中，執(zhí)行委員會負責(zé)法律和行政事務(wù)以及關(guān)于銀行的業(yè)務(wù)和公司政策問題；信貸委員會負責(zé)處理信貸問題和融資的批準審核；審計委員會負責(zé)會計和風(fēng)險管理問題。

第三，聯(lián)邦德國政府提供信用擔(dān)保。KfW在國際資本市場上融資，政府會為其提供擔(dān)保。因此歐洲、亞洲國家，包括央行、主權(quán)資產(chǎn)管理基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者在認購過程中一定程度上將其等同為德國的主權(quán)債券。KfW的信用等級為3A級，具有較低的融資成本；發(fā)行的債券中，期限大于1年的債券占比大于80%，以長期資金為主。穩(wěn)定、長期、成本較低的國際債券市場融資為KfW的發(fā)展提供了保證。

第四，政府賦予政策、稅收優(yōu)惠等支持。由于是國有銀行，KfW不用向國家繳納股利，也不用上繳所得稅，這為其盈利增長提供了幫助和保證。

第五，純粹化和綜合性的政策性銀行平臺。KfW通過設(shè)立子公司——KfW IPEX-Bank，實現(xiàn)了政策金融與商業(yè)金融的分離。另外，通過收購DEG、DtA，KfW成為綜合性的政策性金融平臺，將促進對外信貸、金融援助和合作，為中小企業(yè)提供融資支持等業(yè)務(wù)都納入旗下。政策性金融的純粹化使得優(yōu)惠政策、考核模式等的實施更有針對性；綜合化有利于發(fā)揮資源的規(guī)模效應(yīng)和整合效應(yīng)，提高經(jīng)營效益。

（作者單位：中信證券股份有限公司）