甄峰 葉銀丹

2013年全球經(jīng)濟(jì)疲軟復(fù)蘇，主要經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)不均衡的“三速?gòu)?fù)蘇”態(tài)勢(shì)，即美日經(jīng)濟(jì)漸趨穩(wěn)定增長(zhǎng)，新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩，歐元區(qū)仍在艱難走出債務(wù)危機(jī)陰影。全球銀行業(yè)的表現(xiàn)直接反映了宏觀經(jīng)濟(jì)特征，美國(guó)銀行業(yè)逐漸走出次貸危機(jī)陰影，在平穩(wěn)增長(zhǎng)中國(guó)際地位得到提升；歐洲銀行業(yè)仍經(jīng)歷艱難的去杠桿化過(guò)程而處于持續(xù)萎靡；以中國(guó)和巴西為代表的新興市場(chǎng)銀行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭仍保持迅猛。然而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中速發(fā)展，金融改革不斷深化的新階段，中國(guó)銀行業(yè)傳統(tǒng)盈利模式受到威脅，大型銀行持續(xù)增長(zhǎng)備受挑戰(zhàn)態(tài)勢(shì)更加明晰。

本文沿襲大型銀行國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力“鉆石模型”（見(jiàn)圖1），以英國(guó)《銀行家》雜志公布的2006～2013年全球一級(jí)資本前120位大型商業(yè)銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，恰可提取4個(gè)正交因子（見(jiàn)表1），分別命名為利潤(rùn)因子、規(guī)模因子、穩(wěn)健因子和增長(zhǎng)因子，恰好依次代表風(fēng)險(xiǎn)—收益、資產(chǎn)—負(fù)債、創(chuàng)新—穩(wěn)健、本地—擴(kuò)張的均衡關(guān)系，與理論模型相合。文章從縱向年度競(jìng)爭(zhēng)變遷和橫向銀行比較兩個(gè)維度解析國(guó)際大銀行競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì)，重點(diǎn)討論前30家國(guó)際大銀行的競(jìng)爭(zhēng)狀況，以及中國(guó)大型商業(yè)銀行面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

綜合競(jìng)爭(zhēng)力及其變遷

國(guó)際大銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力水平在2009年金融危機(jī)后出現(xiàn)反復(fù)（見(jiàn)圖2）。2013年國(guó)際大銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)水平并非最佳，無(wú)論是前30家還是前120家，均在2012年出現(xiàn)反復(fù)，2013年略有回升，但均低于2011年的表現(xiàn)。造成這一現(xiàn)象的主要原因是2011年之后銀行業(yè)利潤(rùn)水平的波動(dòng)和增長(zhǎng)速度放緩，特別是前30家大銀行，2013年仍有一半以上出現(xiàn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)問(wèn)題，不僅反映了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不穩(wěn)，也預(yù)示未來(lái)銀行業(yè)增長(zhǎng)的不明朗。

從銀行間競(jìng)爭(zhēng)力的橫向比較來(lái)看，2013年中美日的大銀行表現(xiàn)頗佳，歐洲大銀行表現(xiàn)低迷（見(jiàn)圖3）。中國(guó)的商業(yè)銀行繼續(xù)以較大優(yōu)勢(shì)排在綜合競(jìng)爭(zhēng)力的最前列，五大行均進(jìn)入前15位，且占據(jù)了前6位的4個(gè)席位。工商銀行延續(xù)了2010年以來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，連續(xù)4年排名第一位，并于2013年入選全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。建設(shè)銀行自2011年以來(lái)連續(xù)3年排名前三位，中國(guó)銀行連續(xù)3年排名進(jìn)入前五。中國(guó)大銀行的快速興起是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的重要成果。美國(guó)的前五大金融集團(tuán)綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名均進(jìn)入前15位；摩根大通繼續(xù)保持了6年的前三水平，即便在危機(jī)中也未受到太大影響；富國(guó)、花旗和美國(guó)銀行已從危機(jī)中排名跌落到20～30位，逐漸恢復(fù)到明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)狀態(tài)；而對(duì)高盛這樣金融集團(tuán)的監(jiān)管對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)似乎仍是“新”問(wèn)題。曾經(jīng)在國(guó)際銀行業(yè)頂尖水平的日本三菱、三井和瑞穗集團(tuán)正在找回昔日的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。反觀歐洲的商業(yè)銀行則普遍表現(xiàn)一般，只有匯豐集團(tuán)憑借其香港市場(chǎng)和廣泛的全球分支，在利潤(rùn)和規(guī)模等方面保持了較快增長(zhǎng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名第7位。

從2006年到2013年這8年間的銀行競(jìng)爭(zhēng)力變化看，大部分國(guó)際大銀行的競(jìng)爭(zhēng)力仍在危機(jī)前水平附近徘徊，僅有少數(shù)銀行表現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)力提升（見(jiàn)圖4）。中國(guó)的五大行以及美國(guó)的富國(guó)和摩根大通表現(xiàn)最為出色，綜合競(jìng)爭(zhēng)力均有顯著提升。美國(guó)花旗和美國(guó)銀行、意大利聯(lián)合信貸銀行和蘇格蘭皇家銀行仍深受危機(jī)影響，距離2006年競(jìng)爭(zhēng)水平還有較大差距。其中，蘇格蘭皇家銀行在兩次危機(jī)中實(shí)施緊縮瘦身政策，規(guī)模的縮減和高利潤(rùn)的不在使其競(jìng)爭(zhēng)力與危機(jī)前相比相差甚遠(yuǎn)；美國(guó)銀行雖正在逐漸走出金融危機(jī)最嚴(yán)峻時(shí)期收購(gòu)次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)的負(fù)面影響，但由于虧損和優(yōu)先股回購(gòu)等原因而導(dǎo)致的資本萎縮使其競(jìng)爭(zhēng)力并未恢復(fù)到危機(jī)前的水平。其他大銀行則多位于基準(zhǔn)線附近。

從2009年到2013年的競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)照看，可以反映出國(guó)際大銀行“逃離”危機(jī)的速度（見(jiàn)圖5）?？傮w看2013年國(guó)際大銀行平均競(jìng)爭(zhēng)水平已比2009年有明顯回升，并高于2008年的危機(jī)前最好水平，但并非每家銀行的情況都這么樂(lè)觀。具體來(lái)看，大部分銀行的競(jìng)爭(zhēng)力都得到了提升，這里分兩類，一類如富國(guó)、花旗、瑞銀和蘇格蘭皇家銀行，它們是深陷危機(jī)后的快速逃離，盡管有些還未恢復(fù)元?dú)?，但已最為明顯的遠(yuǎn)離基準(zhǔn)線，逃離危機(jī)深淵；另一類如中國(guó)的商業(yè)銀行，它們本身并沒(méi)有受到危機(jī)的太大影響，處于基準(zhǔn)線左側(cè)不遠(yuǎn)的位置，仍保持穩(wěn)步提升狀態(tài)。需要關(guān)注的是仍位于基準(zhǔn)線右下方的6家均為歐洲大銀行，它們?nèi)晕醋叱鑫C(jī)陰影。歐美銀行業(yè)逃離危機(jī)的反差表明，雖然歐債危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊遠(yuǎn)沒(méi)有次貸危機(jī)那么突然和強(qiáng)烈，但其影響力更加持續(xù)和廣泛，對(duì)大型銀行，尤其是歐洲銀行業(yè)造成的影響仍難平復(fù)。

要素競(jìng)爭(zhēng)力

在全球經(jīng)濟(jì)金融的波動(dòng)中，利潤(rùn)無(wú)疑是商業(yè)銀行最為關(guān)注的要素。當(dāng)規(guī)模和增長(zhǎng)在一段時(shí)期內(nèi)較為穩(wěn)定時(shí)，利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力很大程度上決定了綜合競(jìng)爭(zhēng)力（見(jiàn)圖6）。中國(guó)大銀行表現(xiàn)最為突出，5家銀行均進(jìn)入前10名，并且在前五名中占據(jù)4個(gè)席位。日本銀行基本處于排名中間位置，而一級(jí)資本僅位于34位的俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行由于高平均資本回報(bào)率而排名第三。歐洲大銀行在盈利能力上的表現(xiàn)可以說(shuō)是災(zāi)難性的，除匯豐集團(tuán)利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力排名第十外，其余銀行均排在較為靠后的位置。事實(shí)上匯豐最盈利業(yè)務(wù)是在中國(guó)香港、巴西及其他新興市場(chǎng)。即便是歐洲規(guī)模較大的銀行在盈利能力上也均表現(xiàn)得差強(qiáng)人意。如巴克萊銀行、出現(xiàn)巨額虧損的法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行和實(shí)施緊縮瘦身政策的蘇格蘭皇家銀行等。與歐洲不同的是，美國(guó)大銀行的利潤(rùn)出現(xiàn)了分化，富國(guó)和摩根憑借20%左右的平均資本回報(bào)率擠進(jìn)利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力前十，相反逐漸走出虧損的美國(guó)銀行以及摩根士丹利則勉強(qiáng)進(jìn)入前30。

當(dāng)前國(guó)際大型銀行規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生深刻變化，主要表現(xiàn)為中國(guó)大銀行的崛起和歐元區(qū)的衰退。工商銀行以1606.5億美元的一級(jí)資本首次成為世界第一大銀行，建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行也均進(jìn)入前10名。美國(guó)大銀行在規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力上仍優(yōu)勢(shì)明顯，且能夠保持一定水平的增長(zhǎng)，在全球前10家最具規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力的銀行中，幾乎與中國(guó)大銀行平分秋色。日本銀行業(yè)的表現(xiàn)則較為平緩，三菱日聯(lián)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)排名第5，瑞穗和三井住友也均進(jìn)入前20位。歐洲大型銀行的規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力排名均較為靠后，這主要是由于歐洲銀行業(yè)，尤其是歐元區(qū)銀行著力推進(jìn)去杠桿化進(jìn)程所致。

銀行的盈利和發(fā)展均建立在良好風(fēng)險(xiǎn)管理能力的基礎(chǔ)上，穩(wěn)健性已成為政府和市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2013年，中國(guó)的五大銀行由于監(jiān)管要求和發(fā)展階段不同，資本充足率不高，穩(wěn)健競(jìng)爭(zhēng)力均處于中等偏下水平，其穩(wěn)健性在隨后“巴塞爾協(xié)議”的執(zhí)行過(guò)程中或?qū)⒅鸩降玫郊訌?qiáng)。瑞士大銀行的穩(wěn)健性最具競(jìng)爭(zhēng)力，瑞士銀行和瑞士信貸分別位列第一和第二，其中瑞士銀行自2012年撤出固定收益業(yè)務(wù)以來(lái)，信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)均大幅下降。危機(jī)過(guò)在后加強(qiáng)監(jiān)管的宏觀背景下，美國(guó)銀行業(yè)的整體穩(wěn)健性表現(xiàn)最佳，6家大銀行的穩(wěn)健競(jìng)爭(zhēng)力均進(jìn)入前10。除荷蘭外，歐洲大型銀行的穩(wěn)健競(jìng)爭(zhēng)力排名均較為靠后。

從增長(zhǎng)看，在金融危機(jī)和歐債危機(jī)的雙重余波下，國(guó)際大銀行整體顯得趨于保守和謹(jǐn)慎。前30家大銀行除極少數(shù)銀行的增長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為正值外，其余均為負(fù)值。伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，雖然交通銀行仍然保持較快擴(kuò)張和增長(zhǎng)，中國(guó)銀行業(yè)在2013年整體放慢了增長(zhǎng)的腳步。同屬新興市場(chǎng)的俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行在國(guó)際并購(gòu)中表現(xiàn)活躍，表現(xiàn)出很強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，并保持了6年以上。美國(guó)和歐洲銀行業(yè)均處于危機(jī)后的掙扎和緩慢復(fù)蘇中，其增長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)力排名均較為靠后。

區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力

在競(jìng)爭(zhēng)力的常規(guī)評(píng)價(jià)之外，我們選取了6個(gè)國(guó)家和地區(qū)最具代表性的大銀行，對(duì)其平均競(jìng)爭(zhēng)水平所代表的，該地區(qū)在國(guó)際銀行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析，這一方面展示了扎根不同地區(qū)的大銀行特征，另一方面也折射出所屬區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期支撐力。

2013年國(guó)際大銀行競(jìng)爭(zhēng)力的總體增長(zhǎng)難以掩蓋其背后的地區(qū)差異（見(jiàn)圖7）。亞太尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融業(yè)出現(xiàn)崛起之勢(shì)，中國(guó)大銀行除2010年增長(zhǎng)相對(duì)放緩?fù)猓?年來(lái)保持了快速增長(zhǎng)趨勢(shì)；日本大銀行也明顯走出低迷。巴西的大銀行表現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但由于利潤(rùn)不穩(wěn)定和規(guī)模增長(zhǎng)放緩，2010年以來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力處于下滑態(tài)勢(shì)。美國(guó)大銀行的復(fù)蘇勢(shì)頭良好，競(jìng)爭(zhēng)力提升很快，正逐步恢復(fù)其在全球銀行業(yè)的霸主地位。在歐債危機(jī)中首當(dāng)其沖的歐洲大銀行仍處于衰退和低迷中。英國(guó)大銀行近期則在震蕩中表現(xiàn)為衰退。

從利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力看，2013年全球銀行業(yè)扭虧為盈，整體實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但有很大的地域差異，最主要的特征為新興市場(chǎng)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)掩蓋了歐洲尤其是西歐大銀行的糟糕表現(xiàn)（見(jiàn)圖8）。自2006年以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力始終保持在較高水平并實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)；同屬新興市場(chǎng)的巴西銀行業(yè)表現(xiàn)也較為出色，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，其利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力一直處于較高水平。雖然在金融危機(jī)中虧損最為嚴(yán)重，美國(guó)的利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力在危機(jī)后強(qiáng)勢(shì)反彈，明顯優(yōu)于其他發(fā)達(dá)地區(qū)，但距離其危機(jī)前的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位還有一定的差距。而金融危機(jī)前盈利狀況良好的歐洲大銀行，在遭受雙重危機(jī)的重創(chuàng)后出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損，其利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)力在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)均處于較低水平，并難見(jiàn)起色。

我國(guó)大銀行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

2013年對(duì)中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)是里程碑式的一年，工商銀行成為一級(jí)資本全球最大銀行，而歷來(lái)登頂?shù)木鶠榘l(fā)達(dá)國(guó)家銀行；中國(guó)大銀行競(jìng)爭(zhēng)力的突出表現(xiàn)表明我們已經(jīng)躋身全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的大型銀行之列。2014年，我國(guó)銀行業(yè)需要面臨三大環(huán)境變化，即國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和銀行自身適應(yīng)性的問(wèn)題，這里面既飽含機(jī)遇，又充滿挑戰(zhàn)。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境變化既給中國(guó)的大型銀行走出去和國(guó)際化帶來(lái)機(jī)遇，又對(duì)其繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位帶來(lái)挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)無(wú)疑將給包括中國(guó)在內(nèi)的所有地區(qū)帶來(lái)潛在增長(zhǎng)動(dòng)力，也為銀行業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)支撐。國(guó)際環(huán)境向好對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境的改善帶來(lái)利好，有利于中國(guó)的大銀行持續(xù)增長(zhǎng)和保持盈利。同時(shí)，國(guó)際環(huán)境優(yōu)化也會(huì)給其他地區(qū)的大銀行發(fā)展提供動(dòng)力，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期對(duì)美國(guó)的大型金融機(jī)構(gòu)是強(qiáng)有力的支持，推動(dòng)它們持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)能力，這反過(guò)來(lái)會(huì)對(duì)我國(guó)大銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位形成強(qiáng)力挑戰(zhàn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革深化將為我國(guó)的大型銀行走向市場(chǎng)、走向國(guó)際提供制度支持和長(zhǎng)遠(yuǎn)利好，但能否適應(yīng)改革期的變化將挑戰(zhàn)這些銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整和增速放緩的新階段，過(guò)度依賴規(guī)模增長(zhǎng)、政策保護(hù)和不完全市場(chǎng)模式發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)，未來(lái)能否持續(xù)，以及如何尋找新的發(fā)展模式是無(wú)法回避的挑戰(zhàn)。如伴隨利率市場(chǎng)化的深入，中國(guó)的銀行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)專業(yè)化和市場(chǎng)細(xì)分，將一定程度上決定其未來(lái)發(fā)展空間，而中小銀行的崛起、靈活性和親和性，又將挑戰(zhàn)大銀行的本土市場(chǎng)和本土競(jìng)爭(zhēng)力。

中國(guó)的大銀行能否支持“走出去”國(guó)家戰(zhàn)略，突破和有側(cè)重地發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，將決定其未來(lái)在全球銀行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化不斷深入，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生深刻變化的大背景下，中國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略正在逐步調(diào)整，企業(yè)和居民的跨境經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日益頻繁。能否抓住這一機(jī)遇，推動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)適當(dāng)穩(wěn)步擴(kuò)展，有選擇的在部分地區(qū)或部分產(chǎn)業(yè)上拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，形成適應(yīng)性和專業(yè)化均強(qiáng)的發(fā)展新態(tài)勢(shì)，將決定我國(guó)大銀行未來(lái)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)位次。

（本文獲中國(guó)博士后科學(xué)基金（2012T50193）資助）

（作者單位：中國(guó)人民大學(xué)競(jìng)爭(zhēng)力與評(píng)價(jià)研究中心）