劉 靜

（1.長春金融高等專科學(xué)校 金融系，吉林 長春 130028；2.吉林省金融文化研究中心，吉林 長春 130028）

戰(zhàn)后日本金融改革的思考

劉 靜1，2

（1.長春金融高等?？茖W(xué)校 金融系，吉林 長春 130028；2.吉林省金融文化研究中心，吉林 長春 130028）

戰(zhàn)后日本金融業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中發(fā)揮了舉足輕重的作用。日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的過程中，日本金融體制扮演了非常重要的角色。改革使日本金融體制不斷完善，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但同時也存在著一些弊端。

金融改革；金融大爆炸；不良資產(chǎn)

第二次世界大戰(zhàn)以后，日本的金融業(yè)主要進(jìn)行了兩次大的改革：第一次是戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期的金融改革；第二次是金融危機(jī)發(fā)生后的日式“金融大爆炸”改革。這兩次大的改革使日本的金融體制不斷完善，在很大程度上促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期的金融改革

（一）戰(zhàn)后金融體制的特征

戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)處于極端衰敗之中，資金十分缺乏，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展的需求。在這種情況下，日本政府為了促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，一方面通過國內(nèi)國際各種渠道籌措資金，另一方面對國內(nèi)金融實行嚴(yán)格的金融限制，從而形成了日本的限制型金融體制。主要特征有：

1.間接金融占主導(dǎo)地位

戰(zhàn)后在日本金融中，間接金融占據(jù)主導(dǎo)地位。如表1所示，在經(jīng)濟(jì)高速增長期的1965—1974年年平均18.8萬億日元的資金中介中，91.7%是通過間接金融完成的，只有剩余的8.3%的資金中介是通過直接金融完成的；在1975—1984年年平均52.2萬億日元的資金中介中，89.7%是通過間接金融完成的，只有剩余的10.3%是通過直接金融完成的。可見，在戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期，日本絕大多數(shù)的資金中介是通過間接融資方式進(jìn)行的，間接金融的優(yōu)勢引人注目。

2.金融行政

（1）金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的限制

日本的銀行業(yè)務(wù)范圍實行嚴(yán)格的分業(yè)管制，主要體現(xiàn)在以下方面：長短融資業(yè)務(wù)分離、銀行業(yè)與

信托業(yè)分離、銀行業(yè)與證券業(yè)分離。這是日本獨具的特色，在主要發(fā)達(dá)國家中實屬罕見。分業(yè)管制也稱為行業(yè)界限問題，指在各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間設(shè)置界限，以防其他金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。日本存在著如此根深蒂固的管制措施，是因為其背后存在著日本特有的、以主辦銀行制度為代表的金融交易慣例。

表1 廣義金融市場的資金中介

（2）利率限制

即對銀行存款利率最高限度以及一些貸款利率進(jìn)行限制。從1970年開始，日本當(dāng)局對建立在《臨時利率調(diào)整法》基礎(chǔ)上的存款利率上限進(jìn)行了調(diào)整，改為由日本銀行政策委員會參照《臨時利率調(diào)整法》制定并公布的“存款利率指導(dǎo)細(xì)則”的上限來確定。［1］與市場利率相比，該上限利率被控制在一個較低的水平上，因此，指導(dǎo)利率本身實際上就是銀行提供給存款人的存款利率。

（3）外匯管制

即對資金的流出流入進(jìn)行限制，旨在切斷國內(nèi)外金融市場的聯(lián)系。日本是實行外匯管制比較早的國家之一。1932年7月，日本制定《防止資本逃避法》，實行外匯管理。但是，因其中不完備之處很多，資本繼續(xù)流向海外，所以，日本參照德國的外匯管制于1933年3月制定了《外匯管理法》，全面實行了外匯管制?！锻鈪R管理法》不僅完全統(tǒng)制資本交易，而且對經(jīng)常交易也實行管制。在第二次世界大戰(zhàn)中，外匯管制進(jìn)一步加強(qiáng)，直到戰(zhàn)后的1947年才部分放松了對民間貿(mào)易的限制。1949年12月，日本又制定了《外匯及外國貿(mào)易管理法》。該法令當(dāng)時在原則上全面禁止對外交易，其限制色彩很強(qiáng)。這種限制國內(nèi)與海外的資金交易，分割內(nèi)外市場的限制，保護(hù)了上述的業(yè)務(wù)領(lǐng)域限制和利率限制，并使其有效地發(fā)揮了作用。

3.主銀行制度

在經(jīng)濟(jì)高速增長期，主銀行制度的優(yōu)點被明顯地反映出來。主銀行是對各企業(yè)的主要往來銀行，具體而言至少符合下列其中一項的銀行，可以稱之為主銀行或主要往來銀行。一是在公司的借款中占有比重最高的銀行；二是公司最大股東的銀行；三是向公司派遣一些人才的銀行。在日本，大的企業(yè)集團(tuán)一般都有主銀行，就連獨立的企業(yè)、中小企業(yè)一般也具有這樣的主要往來銀行。［2］主要往來銀行與企業(yè)之間的關(guān)系是一種互惠互利的關(guān)系。對企業(yè)而言，可以得到主要往來銀行資金上的支持；對銀行而言，銀行對企業(yè)的經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督，銀行在有效、安全地運用資金的同時，也可從企業(yè)經(jīng)營利

潤中獲得良好的回報。主銀行制度在英美等國也出現(xiàn)過，日本的主銀行制度對經(jīng)濟(jì)的高速增長起到了很大的推動作用。

（二）改革的效果

盡管日本在經(jīng)受了第二次世界大戰(zhàn)的摧殘之后威風(fēng)不再，但是戰(zhàn)后日本金融體制的改革，極大地促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，日本經(jīng)濟(jì)很快又重新得以恢復(fù)并獲得了巨大的發(fā)展，最終走出了低迷狀態(tài)。到了20世紀(jì)50年代，日本所有的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面恢復(fù)和超過戰(zhàn)前水平，這標(biāo)志著日本從戰(zhàn)爭的廢墟上自立，為其日后邁入經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的行列奠定了堅實的基礎(chǔ)。

在1955—1972年短短的十幾年之內(nèi)，日本每年的經(jīng)濟(jì)增長率高達(dá)9%，創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)史上的一個奇跡。據(jù)統(tǒng)計，1953年，日本的人均國民生產(chǎn)總值是3 600美元；到了1970年，日本人均國民生產(chǎn)總值已經(jīng)達(dá)到了11 500美元，這是世界上其他任何一個國家都沒有出現(xiàn)過的增長速度。但在戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，日本政府一直把維持金融穩(wěn)定作為金融行政的主要目標(biāo)。圍繞這一目標(biāo)的各種管制林林總總，其中分業(yè)管制、利率管制、內(nèi)外分離管制在確保金融體系穩(wěn)定的同時，制約資本市場發(fā)展、削弱銀行競爭力等負(fù)面影響也不可低估。

第二次世界大戰(zhàn)之后，日本長期實行嚴(yán)格的金融管制，對外交易也受到了嚴(yán)格的限制。隨著日本經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)從高速增長階段向穩(wěn)定增長階段過渡，經(jīng)濟(jì)模式由投資過剩型向儲蓄過剩型轉(zhuǎn)變，國際化進(jìn)程開始起步。在這樣的背景下，利率自由化以及放松對銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)管制已成為日本金融發(fā)展的必然趨勢，其他各種管制也隨之逐步放寬。要實現(xiàn)日本金融的國際化，就必須打破原來的封閉和隔離式的金融制度，所以，放松或取消對金融體系管理的金融自由化本身，即金融國際化的內(nèi)容。

二、日式“金融大爆炸”改革

日本從1993年開始推行金融制度改革，為了金融秩序的穩(wěn)定，在改革進(jìn)程中采取了循序漸進(jìn)的方針。但當(dāng)時世界范圍的金融自由化、全球化發(fā)展勢頭非常迅猛，為了預(yù)防日本被世界大潮所淘汰，進(jìn)一步提高日本金融市場與資本市場的活力，有效運用1 200萬億日元個人金融資產(chǎn)，就必須大膽放松并廢除金融、證券交易中的各種限制。于是，日本政府于1996年1月表示，將以2001年為最后期限，徹底進(jìn)行金融制度改革。這一金融制度改革被稱為日本式“金融大爆炸”改革。日本式“金融大爆炸”改革的目標(biāo)，是要在2001年3月底之前，將東京市場建設(shè)成為與紐約和倫敦并駕齊驅(qū)的、自由、公平以及國際化的國際金融市場。

（一）改革的內(nèi)容

以自由化、公正化、全球化為原則的日本“金融大爆炸”改革共分為三個階段：第一階段是對部分不需修改法律的領(lǐng)域或金融商品先行解禁，實施1997年度通過的改革法案；第二階段是進(jìn)一步擴(kuò)大金融改革業(yè)務(wù)范圍和增加金融商品數(shù)量，分步實施“金融體系改革法案”；第三階段是實現(xiàn)銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域相互準(zhǔn)入，這是改革的最后階段。［3］

日本式“金融大爆炸”中倡導(dǎo)的放松并廢除金融、證券交易的管制措施如表2所示，內(nèi)容包羅萬象，除了全面實現(xiàn)國內(nèi)外資本賬戶的自由化、改革證券市場以外，還包括進(jìn)一步放松對銀行業(yè)的管制等內(nèi)容。這一改革還表明，日本以往放松并廢除金融交易管制的速度過于緩慢。這些改革措施多半是與證券市場有關(guān)，如從證券公司的營業(yè)執(zhí)照制度發(fā)展到登記注冊制度，引進(jìn)證券綜合賬戶等。以上措施大都在1998年12月底之前付諸實施。另外，從1999年10月起，日本政府放開了股票委托交易的

手續(xù)費，廢除了對各行業(yè)子公司的業(yè)務(wù)限制，日本式“金融大爆炸”改革基本完成。

表2 日本金融大改革的主要內(nèi)容

（二）改革的效果

從1997年開始，至2004年，日本政府對金融市場進(jìn)行了一系列的改革，對一些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大規(guī)模的重組，同時也對金融系統(tǒng)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整。經(jīng)過一番重組和改造，日本銀行獲得了一定程度的發(fā)展，改革取得了重大的成功：到2003年年底，已經(jīng)有將近十年沒有盈利的銀行首次扭虧為盈；2002年，日本銀行部門的不良資產(chǎn)比率為8%，到了2005年，這種不良資產(chǎn)比率降至3%，平均每年下降了兩個百分點；2002年，日本銀行部門不良資產(chǎn)余額為43萬億日元，經(jīng)過一番改革后，到了2005年，這種不良資產(chǎn)余額減少到15萬億日元。不良資產(chǎn)余額和不良資產(chǎn)比率的急劇下降極大地減輕了日本銀行業(yè)的負(fù)擔(dān)，從此，商業(yè)銀行背負(fù)的沉重包袱被扔進(jìn)了歷史的垃圾桶，這為商業(yè)銀行增強(qiáng)其貨幣創(chuàng)造能力和盈利能力創(chuàng)造了良好的條件。截至2005年8月，日本銀行貸款在近十年以來首次呈現(xiàn)出正增長的趨勢，日本銀行等金融集團(tuán)的經(jīng)營利潤總和達(dá)到了1.7萬億日元。這種增長趨勢正式宣告了不良資產(chǎn)問題的徹底解決，從而為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定了良好的基礎(chǔ)。1997—2004年的這場金融體制改革，深刻地改變了日本金融行業(yè)的命運，使原本趨向崩潰的日本金融體制重新恢復(fù)了活力。［4］以此為契機(jī)，日本的金融制度必將在信息化、全球化的大潮中，構(gòu)筑出與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌、具有極高透明度的金融交易框架。

2004年，日本政府公布了一項關(guān)于金融改革計劃的文件，這項文件明確了以后金融體制發(fā)展方向，明確日本政府將改變以往那種過度注重穩(wěn)定的金融市場，將以后的金融市場改變成為一個既穩(wěn)定又充滿活力的金融市場。這標(biāo)志著日本金融改革進(jìn)入到一個新的階段。這種改革的第一要務(wù)，便是減少政府對金融市場的過多干預(yù)，將以“官”為主的金融市場改變成為以“民”為主導(dǎo)的金融市場。日本政府主管人員認(rèn)為，最為理想的金融體系應(yīng)當(dāng)是任何人在任何地方都可以以合適的價格得到最為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。要達(dá)到這一理想的模式，除了需要轉(zhuǎn)變政府職能之外，還需要改變這種管理金融市場的思維方式，最終實現(xiàn)“金融服務(wù)立國”。

［1］戴曉芙，劉舫.日本金融改革的性質(zhì)及其效果分析［J］.現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì)，2011，（3）.

［2］蔡笑騰.日本金融改革原因探析［J］.日本問題研究，2006，（1）.

［3］趙浩.一本書讀通金融史［M］.北京：石油工業(yè)出版社，2011.

［4］鹿野嘉昭.日本的金融制度［M］.北京：中國金融出版社，2003.

［責(zé)任編輯：王 帥］

Thought of Finance Reform in the Post-war Japanese

LIU Jing
（1.Department of Finance,Changchun Finance College,Changchun 130028,China；2.Finance Culture Research Center in Jilin,Changchun 130028,China）

Finance in the post-war Japan has played a decisive role in promoting economic development. The Japanese financial system plays an important role in rapid economic development of post-war Japan. Reform could make the system perfect and promote the economic development.However,it still has some disadvantages.

finance reform;finance big bang;non-performing asset

F831.9

A

2014－06－15

1671-6671（2014）05-0031-05

吉林省金融文化研究中心基地課題（2014JD001）

劉靜（1981－），女，山東濟(jì)寧人，長春金融高等專科學(xué)校金融系講師，研究方向：金融學(xué)。