徐培琴

【摘 要】隨著中國改革的不斷深入，我國利率市場化拉開新的序幕，對于商業(yè)銀行，這是巨大和嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。本文著重分析利率市場化對當(dāng)下中國商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)與提供的發(fā)展機(jī)會后，著重提出在利率市場化的大背景下，我國商業(yè)銀行可采取的應(yīng)對策略。

【關(guān)鍵詞】利率市場化；商業(yè)銀行；應(yīng)對策略

引言

十六屆三中全會已閉幕，新的改革已拉開序幕，不斷提高我們利率市場化水平被媒體與網(wǎng)絡(luò)熱議的改革話題。我們目前的金融體制相對西方發(fā)達(dá)資本市場而言相比較為封閉，利率的市場化水平較低，行政性干預(yù)色彩相對較為濃厚。隨著我國改革的不斷深化，利率市場化的改革將得到不斷向前推進(jìn)。作為我們我國金融體系中占有重要地位的商業(yè)銀行，利率市場化對必將對商業(yè)銀行的風(fēng)險管理提出更高的要求。如何在利率市場化的大潮中既能享受改革的紅利又能很好的控制商業(yè)銀行的風(fēng)險值得深入的探討和研究。

一、利率市場化給商業(yè)銀行帶來的影響

（一）利率市場化加劇商業(yè)銀行之間的攬儲與放貸競爭，壓縮商業(yè)銀行利潤空間

目前商業(yè)銀行利潤主要依賴?yán)睿赐ㄟ^控制存款利率上限和限制貸款利率下限的方式來維持一定的利差空間，這確保了商業(yè)銀行能夠在現(xiàn)行制度背景下輕易獲取高額利潤。據(jù)中國銀行行長李禮輝稱，中國銀行業(yè)收入主要依賴?yán)钍杖?，大部分銀行利差收入比重達(dá)到70%～80% 。但一旦決策機(jī)構(gòu)放開受管制的利率，金融機(jī)構(gòu)之間競爭勢必會加劇，在我國以銀行為核心的間接金融市場中，銀行之間的攬儲與放貸競爭勢必會更激烈。這主要是受我國商業(yè)銀行自身業(yè)務(wù)品種單一，創(chuàng)新動力不足，僅依賴存款利差的粗放型方式來獲取利潤。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，在一個自由競爭的市場中，會形成一種類似均衡解的價格水平，利差空間將被進(jìn)一步縮小。

（二）商業(yè)銀行現(xiàn)有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)難以適應(yīng)利率市場化

從結(jié)構(gòu)上可劃分為資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、負(fù)債類業(yè)務(wù)與中間類業(yè)務(wù)。資產(chǎn)類主要有各項貸款，諸如住房按揭貸款、二手房貸款、小額質(zhì)押貸款、消費貸款、短期貸款、中長期貸款等等。負(fù)債類業(yè)務(wù)主要有各項存款，如對公存款、儲蓄存款與同業(yè)存款等。中間類業(yè)務(wù)類型繁多，諸如代理國債、基金、保險，代理各項收費，代理理財業(yè)務(wù)等等。各大商業(yè)銀行在這三類業(yè)務(wù)上具有較為嚴(yán)重的“同質(zhì)化”傾向，具體業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新能力不足，導(dǎo)致長久以來，傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行豐厚經(jīng)營利潤主要來自存貸款利差，經(jīng)營模式主要依賴大中型公司客戶，模式相對較為同質(zhì)與單一，且核心的信貸方面“同質(zhì)化”趨勢日趨明顯。

決策部門一旦徹底放開利率管制，商業(yè)銀行之間的競爭勢必加劇，僅依靠存貸利差收入的生存模式將受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，迫切要求商業(yè)銀行調(diào)整現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營戰(zhàn)略。若某商業(yè)銀行無法成功進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新或業(yè)務(wù)開拓，勢必對其生存構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

（三）利率風(fēng)險將成為商業(yè)銀行面對的主要風(fēng)險

“利率風(fēng)險是一種金融風(fēng)險，指利率波動致使金融資產(chǎn)的收益與價值相對于其負(fù)債成本和價值發(fā)生不對稱變化而造成銀行損失收入和資產(chǎn)的風(fēng)險?！笨紤]當(dāng)下商業(yè)銀行的經(jīng)營現(xiàn)狀，在我國利率市場化背景下，商業(yè)銀行將面臨的利率風(fēng)險有以下幾個方面：

（1）敞口頭寸方面的風(fēng)險

“敞口頭寸風(fēng)險是指利率變動對缺口頭寸產(chǎn)生的直接風(fēng)險，是常見的一種利率風(fēng)險?！背谑侵冈诶首儎拥那樾蜗?，重新對資產(chǎn)與負(fù)債進(jìn)行定價后出現(xiàn)的差額。商業(yè)銀行在日常經(jīng)營過程中，資產(chǎn)頭寸與負(fù)債頭寸不可能保持平衡，其不利期限的利率結(jié)構(gòu)更容易遭受利率波動產(chǎn)生的風(fēng)險。當(dāng)利率發(fā)生波動時，某些資產(chǎn)或負(fù)債對利率敏感性要高于其他資產(chǎn)與負(fù)債，使得當(dāng)利率表動一個單位，對利率變動敏感的資產(chǎn)與負(fù)債產(chǎn)生較大幅度變動，進(jìn)而不同利率敏感性的資產(chǎn)與負(fù)債收益難匹配。這種由于資產(chǎn)與負(fù)債重新定價而產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)失衡，可能導(dǎo)致商業(yè)銀行凈利息收入和經(jīng)濟(jì)價值受到損失。

（2）收益曲線方面的風(fēng)險

學(xué)者在研究商業(yè)銀行利率風(fēng)險時均提及收益曲線風(fēng)險。收益曲線即指利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典定義中的收益曲線：“通常呈現(xiàn)向右上方傾斜態(tài)勢，隨著時間的延長，收益變得越來越豐厚?！钡?，當(dāng)這種形態(tài)良好的收益率曲線發(fā)生異常變動時，長期利差縮出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，將極大地壓縮利差存在的空間，銀行的利差收入便會大幅度降低甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)，對商業(yè)銀行的凈利息收入產(chǎn)生不可避免的負(fù)面影響。

當(dāng)商業(yè)周期處于擴(kuò)張階段時，將引致貨幣政策反向操作，可能出現(xiàn)短期利率高于長期利率的現(xiàn)象，形成長短期利率倒掛現(xiàn)象，導(dǎo)致銀行預(yù)期的資產(chǎn)負(fù)債利差落空，特別是在銀行存貸款利率多以國庫券收益率為基準(zhǔn)來設(shè)定的情形下，這種短期的宏觀政策沖擊影響更大。若收益曲線由正變負(fù)，銀行長期未償付浮動利率款的重新定價利率與短期存款利率的利差就會大幅度降低甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)，造成商業(yè)銀行遭受收益損失。此外，不對稱性重新定價也可能使收益曲線斜率與形態(tài)發(fā)生變化，即發(fā)生收益曲線的非平行移動，將對銀行收益或其內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，最終形成收益曲線風(fēng)險。

（3）選擇權(quán)方面的風(fēng)險

商業(yè)銀行的各類資產(chǎn)或負(fù)債都隱含著期權(quán)。“在利率市場化進(jìn)程中，當(dāng)利率發(fā)生變化，在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)中隱含的期權(quán)就會顯現(xiàn)出來，從而客戶就會利用其來規(guī)避風(fēng)險，但是這樣一來，風(fēng)險就會轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行，是商業(yè)銀行有可能遭受損失，我們將這部分損失的可能性稱之為期權(quán)風(fēng)險?！本唧w來說，在客戶提前支取存款和提前歸還貸款本息的潛在選擇中都可能會產(chǎn)生利率風(fēng)險。在利率變化時，存款人或者借款人隨時都可能做出選擇，他們可能對原資產(chǎn)或負(fù)債的到期期限或者對相應(yīng)的金額做出改變，商業(yè)銀行只能被動接受客戶的這些選擇。因此，在利率市場化進(jìn)程中，對于利率的任意變化，客戶都能夠通過行使期權(quán)來規(guī)避風(fēng)險，并且將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到商業(yè)銀行的頭上，從而使商業(yè)銀行遭受期權(quán)風(fēng)險所帶來的凈利息收入減少的損失。

二、利率市場化給商業(yè)銀行創(chuàng)造的有利的發(fā)展機(jī)會

（一）將強(qiáng)化商業(yè)銀行的經(jīng)營自主權(quán)，增強(qiáng)其業(yè)務(wù)能力

目前利率還處于中國人民銀行控制之下，商業(yè)銀行本身未被授予資產(chǎn)負(fù)債的定價權(quán)?！盁o論客戶信用風(fēng)險、存貸款業(yè)務(wù)規(guī)模與銀行服務(wù)質(zhì)量是否一致，商業(yè)銀行均要嚴(yán)格執(zhí)行央行規(guī)定的統(tǒng)一利率，利率價格根本無法體現(xiàn)商業(yè)銀行投入的成本與承擔(dān)風(fēng)險之間的區(qū)別。”商業(yè)銀行競爭形式仍集中于搶占優(yōu)質(zhì)客戶資源，價格競爭并非是商業(yè)銀行采取的主要競爭手段。在這種利益的驅(qū)動下，銀行的主要精力放在如何爭搶客戶資源與如何向上級行爭取資源上，根本不會在研究市場、發(fā)掘市場與開拓市場上下功夫。

一旦利率管制被放開后，商業(yè)銀行擁有自主的利率決定權(quán)，可根據(jù)銀行經(jīng)營管理戰(zhàn)略和市場利率情況，全面而充分地考慮目標(biāo)收益、經(jīng)營成本和同業(yè)競爭與客戶風(fēng)險等諸多因素，靈活確定存貸款利率水平，針對不同資信的客戶確定不同的利率水平。這可能改變以往利率管制條件下的商業(yè)銀行預(yù)算軟約束，進(jìn)一步確立銀行的自主經(jīng)營地位，真正做到自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險、自負(fù)盈虧、自我約束，增強(qiáng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，通過創(chuàng)新獲取更多的營業(yè)利潤，最終實現(xiàn)增強(qiáng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)能力的目標(biāo)。

（二）將調(diào)整完善與發(fā)展現(xiàn)存的金融市場，催生大量金融新產(chǎn)品

“利率市場化實質(zhì)上是使金融市場由一個低水平向高水平轉(zhuǎn)換，最終形成一個完善的金融市場的過程。”上個世紀(jì)80年代，美國取消了“Q條例”，即放開對利率的管制，試圖培育一個多層次的利率市場體系，促進(jìn)資本市場、貨幣市場的完善，大量金融創(chuàng)新產(chǎn)品涌現(xiàn)，形成有效的風(fēng)險保值機(jī)制，激活金融市場融通資金的基本功能。

利率市場化有什么好處呢？它不但能促使金融市場深化發(fā)展，也能促使金融機(jī)構(gòu)之間的公平競爭，為銀行業(yè)快速發(fā)展和多元化經(jīng)營創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，最終形成完善的金融市場。利率管制的放開，商業(yè)銀行作為追逐商業(yè)利潤的經(jīng)濟(jì)實體，為了獲取豐厚報酬，其創(chuàng)新能力勢必得到進(jìn)一步釋放，促使融資工具品種齊全及結(jié)構(gòu)合理。

三、商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的主要策略

利率市場化對于商業(yè)銀行既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，但從長期來看，發(fā)展機(jī)遇更多。但在當(dāng)下面對新的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行必須嚴(yán)正以待，高度重視，抓住重點，有的放矢，筆者認(rèn)為主要應(yīng)該采取以下幾種應(yīng)對措施：

（一）應(yīng)促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重整

應(yīng)對利率市場化，商業(yè)銀行不能僅依賴傳統(tǒng)的存貸差，要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)類型，要豐富中間業(yè)務(wù)品種。我國商業(yè)銀行對待中間業(yè)務(wù)大多偏重于“穩(wěn)定客戶、完善服務(wù)、增強(qiáng)競爭力”等間接效益目標(biāo)，而對于“優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、增加利潤”這一直接效益目標(biāo)則不夠重視。面對利率市場化，我國商業(yè)銀行需整合現(xiàn)有中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品，把其重點集中在知識密集型業(yè)務(wù)上，提高技術(shù)含量和知識含量，大力發(fā)展效益高與市場前景好的業(yè)務(wù)，逐步改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)商業(yè)銀行對抗風(fēng)險的能力。

目前商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)品種單調(diào)，大部分都是代收電費之類的低附加值的中間業(yè)務(wù)品種，創(chuàng)新能力有待提高，為了改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)直面廣大客戶需求，可向“咨詢業(yè)務(wù)、信息咨詢業(yè)務(wù)、國際金融擔(dān)保業(yè)務(wù)與衍生金融產(chǎn)品類”等高附加值的產(chǎn)品上發(fā)展。為了實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變，需要引進(jìn)、培育、發(fā)展和開拓知識密集型的人才，建立起全國性的信息共享網(wǎng)絡(luò)平臺，形成完備的金融信息系統(tǒng)，為中間業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造技術(shù)和信息條件。

（二）要加強(qiáng)對利率風(fēng)險的管理和控制

要建立科學(xué)的利率風(fēng)險決策管理與研究機(jī)制。我國商業(yè)銀行經(jīng)歷近二十多年的發(fā)展，但仍停留在被動地接受利率市場化改革，片面理解利率市場化改革，認(rèn)為應(yīng)對措施就是如何解決資金困難和提高攬儲任務(wù)，呈現(xiàn)被動和狹隘的局面，根本不利于長遠(yuǎn)發(fā)展。

在利率市場化背景下，商業(yè)銀行要成立專門的“利率研究部門”，通過采用新技術(shù)手段和科學(xué)方法，對本外幣利率變動趨勢進(jìn)行預(yù)測，力求預(yù)測結(jié)果基本正確可靠，為資產(chǎn)負(fù)債管理提供切實可靠的科學(xué)決策依據(jù)；同時還應(yīng)成立專門的“利率決策委員會”，其主要職責(zé)是：根據(jù)市場利率進(jìn)行適時調(diào)節(jié)，可由經(jīng)營管理部門、業(yè)務(wù)核算部門及相關(guān)研究部門的人員構(gòu)成，以此不斷提高商業(yè)銀行的風(fēng)險防范靈敏度和及時性。

此外，要研發(fā)合適的模型，搭建和完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺，要加大進(jìn)行利率風(fēng)險預(yù)測模型的研發(fā)，強(qiáng)化對利率風(fēng)險的管理技術(shù)，這可充分借鑒西方現(xiàn)代商業(yè)銀行的先進(jìn)利率預(yù)測模型，如敏感性缺口管理法、有效持續(xù)期管理法和情景模擬法等，并結(jié)合自身特點，針對不同客戶進(jìn)行必要的修正，提高管理與控制利率風(fēng)險的科學(xué)性。

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