王長義，陳利霞

(1.山東財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，山東濟(jì)南 250014;2.山東建筑大學(xué)法政學(xué)院，山東 濟(jì)南 250101)

自1996年中國成為東盟全面對話伙伴國之后，中國—東盟關(guān)系取得了長足進(jìn)展，尤其是經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系發(fā)展成就令人矚目。2012年中國與東盟貿(mào)易額創(chuàng)下歷史新高，突破了4000億美元，同比增長10.2%，高于中國對外貿(mào)易6.2%的平均增幅。中國連續(xù)4年成為東盟最大的貿(mào)易伙伴國，東盟則是中國的第三大貿(mào)易伙伴。2012年，中國企業(yè)在東盟非金融類直接投資達(dá)44.19億美元，較上年增長了52%，東盟已成為中國企業(yè)在國外投資的第一大市場。近年來，隨著中國外貿(mào)環(huán)境的日趨嚴(yán)峻和對外直接投資的快速發(fā)展，中國對外直接投資與外貿(mào)的關(guān)系日益成為理論研究的一個重要課題。與此相適應(yīng)，站在中國與東盟經(jīng)貿(mào)關(guān)系的角度，分析20世紀(jì)90年代以來中國對東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易間的關(guān)系，對于我國更好地加強(qiáng)與東盟的區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作具有重要的現(xiàn)實借鑒意義。

一、文獻(xiàn)綜述

國際直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系一直是理論和實證研究爭論的焦點(diǎn)。理論研究方面，Mundell［1］最早研究了國際直接投資與國際貿(mào)易間的關(guān)系，在要素稟賦理論模型框架下證明了二者是相互替代的。與此相反，小島清［2］的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論提出了國際直接投資與貿(mào)易是一種互補(bǔ)關(guān)系。而Markuson等［3］揭示了要素流動與商品貿(mào)易之間是替代還是互補(bǔ)關(guān)系取決于貿(mào)易和非貿(mào)易要素之間是“合作”還是“非合作”，若合作，二者互補(bǔ)，若非合作，二者替代?？梢?，從理論上分析國際直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系存在不確定的結(jié)論。

與理論研究相類似，關(guān)于國際直接投資與國際貿(mào)易關(guān)系的實證研究也沒有統(tǒng)一的結(jié)論。國外實證方面，Swenson［4］研究了部分OECD國家對美國的直接投資及雙邊貿(mào)易，發(fā)現(xiàn)使用3位數(shù)SIC分類的產(chǎn)業(yè)水平數(shù)據(jù)表明兩者為替代關(guān)系，而使用2位數(shù)SIC分類的產(chǎn)業(yè)水平數(shù)據(jù)則表明兩者為互補(bǔ)關(guān)系。Jung Soo Seo等［5］研究了韓國對東盟4個國家的直接投資及出口貿(mào)易，發(fā)現(xiàn)韓國對東盟的直接投資有助于其對東盟的出口。Miguel Fonseca等［6］研究了葡萄牙對歐盟、美國、中國等20個國家的直接投資及出口貿(mào)易，發(fā)現(xiàn)直接投資和出口貿(mào)易間是一種替代關(guān)系。Sel?uk Ko?等［7］的研究結(jié)果顯示，一國無論是利用外商直接投資還是對外直接投資都會不同程度地促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易的增加，但其影響程度和各國的發(fā)展水平有關(guān)，F(xiàn)DI對進(jìn)出口貿(mào)易的影響和一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)實證方面，張如慶［8］研究了中國對外直接投資與進(jìn)出口間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)進(jìn)出口是對外直接投資變化的原因，而對外直接投資不是進(jìn)出口變化的原因，對貿(mào)易的替代或促進(jìn)作用不明顯。陳石清［9］的研究顯示，中國對外直接投資對進(jìn)出口貿(mào)易的影響不顯著，二者間并不存在顯著的因果關(guān)系，并且二者間也不存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。項本武［10］研究了中國對外直接投資的長短期貿(mào)易效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)中國對外直接投資與出口及進(jìn)口均存在長期協(xié)整關(guān)系。張春萍［11］的研究結(jié)果顯示，中國對主要東道國(地區(qū))的直接投資具有明顯的進(jìn)出口創(chuàng)造效應(yīng)，并且這種進(jìn)出口創(chuàng)造效應(yīng)在中國對資源豐裕類國家、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體及其他發(fā)展中國家的直接投資間存在著明顯差別。聶左玲［12］對山東省出口與對外直接投資關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)山東省對外直接投資對出口具有一定的促進(jìn)作用，二者之間是一種互補(bǔ)關(guān)系。

綜上所述，國外有關(guān)對外直接投資與貿(mào)易關(guān)系的研究多以發(fā)達(dá)國家和地區(qū)為研究對象，國內(nèi)有關(guān)我國對外直接投資與貿(mào)易關(guān)系的研究大多局限于中國整體層面，而具體到中國對某一區(qū)域組織的直接投資與貿(mào)易關(guān)系的研究還較少。本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，以中國對東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系為研究對象，運(yùn)用協(xié)整理論、格蘭杰因果檢驗、誤差修正模型等方法，利用1995-2012年間中國對東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)，實證分析投資與貿(mào)易間到底是一種什么關(guān)系，以期為政府及有關(guān)機(jī)構(gòu)提供決策參考。

二、實證分析

(一)變量選取及數(shù)據(jù)說明

所選的變量包括中國對東盟的進(jìn)口貿(mào)易額(用IM表示)、出口貿(mào)易額(用EX表示)、對外直接投資(用直接投資流量衡量，記為OFDI)，采用數(shù)據(jù)為1995-2012年間的年度數(shù)據(jù)。進(jìn)出口貿(mào)易額原始數(shù)據(jù)來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和商務(wù)部網(wǎng)站，將中國與東盟10國各年度的進(jìn)出口額相加得到。中國對東盟的直接投資數(shù)據(jù)，其中1995-2006年的來自陳霜華等［13］，2007-2011年的來自《中國對外直接投資公報》，2012年的來自商務(wù)部網(wǎng)站。由于進(jìn)出口貿(mào)易額、對外直接投資額都是用當(dāng)年美元價格統(tǒng)計的，本文以2005年不變美元價格為基準(zhǔn)，將其折算成2005年不變美元價格時的時序變量。分析工具為Eviews6.0統(tǒng)計軟件。

(二)平穩(wěn)性檢驗

由于多數(shù)時間序列經(jīng)濟(jì)變量是非平穩(wěn)性的，可能出現(xiàn)偽回歸問題。為防止偽回歸的產(chǎn)生，在建立模型之前，必須檢驗時間序列的平穩(wěn)性。選取ADF檢驗法進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果見表1。從表1可以看出，IM、EX和OFDI在1%、5%、10%的顯著性水平下均不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此都是非平穩(wěn)的。而它們的二階差分序列的ADF值均小于1%、5%、10%顯著性水平下的臨界值，故都是平穩(wěn)的。因此，IM、EX和OFDI都是二階單整序列，滿足進(jìn)行協(xié)整檢驗的前提條件。

(三)協(xié)整分析

1.變量最優(yōu)滯后期的選擇

對變量之間協(xié)整檢驗的最優(yōu)滯后期的選擇方法是先做無約束條件的VAR模型，按照AIC或SC最小的原則結(jié)合F統(tǒng)計的顯著性或殘差確定最優(yōu)的滯后期為r，則做協(xié)整檢驗的最優(yōu)滯后期為r-1。在ADF檢驗的基礎(chǔ)上，以時間序列IM、EX和OFDI為因變量，以這些變量的滯后值為自變量建立無約束VAR自回歸模型。為了確定VAR模型的滯后階數(shù)，運(yùn)用Eviews6.0軟件，根據(jù)LogL、LR、FPE、AIC、SC和HQ等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了自動篩選，結(jié)果見表2。從表2可以看出，5個評價指標(biāo)全部提示滯后期為2，因此，我們確定滯后階數(shù)為2。進(jìn)而檢驗VAR模型的穩(wěn)定性，發(fā)現(xiàn)存在大于1的根，所以模型是不穩(wěn)定的，因此我們不選擇做VAR模型。

表1 ADF檢驗結(jié)果

表2 VAR模型滯后期數(shù)p的選擇

2.Johansen協(xié)整檢驗

運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗方法來分析各個變量之間的長期關(guān)系，得到表3的結(jié)果。從表3可知，在5%的顯著水平下，無論從跡統(tǒng)計量檢驗看，還是從最大特征值統(tǒng)計量看，結(jié)論都顯示有兩個協(xié)整方程，說明中國對東盟的進(jìn)口額、出口額和直接投資之間存在著協(xié)整關(guān)系，其第一個方程為:

其中e為誤差修正項。通過構(gòu)建e序列，對其進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。這里采用KPSS單位根檢驗，假定有截距項，Spectral estimation method 選為 Parzen kernel，Bandwith 選為 Andrews，此時 KPSS 的統(tǒng)計值為 1.009298，遠(yuǎn)大于在1%、5%和10%下的臨界值0.741、0.562和0.346，說明e序列是平穩(wěn)的，驗證了IM、EX和OFDI間協(xié)整關(guān)系的正確性，說明中國對東盟的進(jìn)口額、出口額和直接投資之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。從方程(1)可以看出，中國對東盟的出口與進(jìn)口、直接投資之間呈正相關(guān)關(guān)系，進(jìn)口與直接投資呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

表3 Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果

(四)Granger因果關(guān)系檢驗

由于上述變量均為二階單整過程且存在協(xié)整關(guān)系，因此可進(jìn)一步進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(見表4)。

表4 Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果

從表4可知，在10%的顯著水平上:(1)IM是EX的Granger原因，并且EX也是IM的Granger原因。結(jié)合以上協(xié)整方程可以看出，中國與東盟之間的進(jìn)出口貿(mào)易具有互補(bǔ)性的特點(diǎn)。(2)EX是OFDI的Granger原因，并且OFDI也是EX的Granger原因。結(jié)合上述協(xié)整方程，反映出中國對東盟的出口有利于中國對外直接投資的發(fā)展，同時中國對東盟的直接投資也有利于出口貿(mào)易的發(fā)展，二者具有互補(bǔ)性的特點(diǎn)。(3)OFDI是IM的Granger原因，并且IM也是OFDZ的Granger原因。結(jié)合上述協(xié)整方程，由于進(jìn)口與直接投資呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明中國對東盟的直接投資具有進(jìn)口替代性的特點(diǎn)。綜上，反映了中國對東盟擴(kuò)大直接投資的必要性。多年來，特別是中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)成立以來，在雙邊貿(mào)易中，中國一直處于貿(mào)易逆差的地位，并且有進(jìn)一步加大的趨勢，而且泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞、文萊這些國家由于和中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同性，它們的進(jìn)口產(chǎn)品(包括一些中間產(chǎn)品)與中國國內(nèi)同類產(chǎn)品形成激烈競爭。因此，為改變中國對東盟進(jìn)出口貿(mào)易明顯的不平衡狀況，從長遠(yuǎn)看有必要擴(kuò)大中國企業(yè)對東盟的直接投資。

(五)向量誤差修正模型估計

根據(jù)協(xié)整理論，若變量間存在協(xié)整關(guān)系，則可以用向量誤差修正(VEC)模型對其短期波動和長期均衡進(jìn)行直接的描述。表3表明，IM、EX和OFDI之間存在協(xié)整關(guān)系，所以可建立相關(guān)VEC模型。VEC模型是對各變量施加了協(xié)整關(guān)系約束條件的向量自回歸模型。據(jù)前分析，VAR最優(yōu)滯后期為2，由于VEC模型中的滯后間隔說明的是一階差分后的滯后，所以估計的VEC模型的最優(yōu)滯后期為1，用Eiews6.0統(tǒng)計軟件得到三個模型估計結(jié)果:

其中，et-1=IM-1.68IM+11.96OFDI+192.48

在上述誤差修正模型中，被解釋變量的波動分為兩部分:一部分是短期波動，一部分是長期均衡。其中，△為差分算子，表示變量的短期波動，t-1表示該變量的滯后1期，et-1為誤差修正項，其系數(shù)表示長期均衡關(guān)系對短期波動的調(diào)整力度。從三個模型可以看出，其誤差修正項系數(shù)均為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，即進(jìn)口貿(mào)易、出口貿(mào)易和對外直接投資短期偏離長期均衡狀態(tài)時，誤差修正項將會使它們向長期均衡狀態(tài)收斂。

從模型可以看出中國對東盟的進(jìn)出口貿(mào)易與直接投資的相互作用機(jī)制:(1)從對外直接投資對進(jìn)口的影響看。短期內(nèi)，對外直接投資每增加一個單位，進(jìn)口則會減少14.89個單位;長期看，對外直接投資和進(jìn)口呈一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明，無論是短期還是長期，中國對東盟的直接投資具有進(jìn)口替代性的特點(diǎn)。(2)從對外直接投資對出口的影響看。短期內(nèi)，對外直接投資每增加一單位，導(dǎo)致出口減少19.3個單位;長期看，對外直接投資與出口呈正相關(guān)關(guān)系。這說明，短期內(nèi)中國對東盟的直接投資對出口具有抑制作用，二者是一種替代關(guān)系，長期看對外直接投資對出口具有促進(jìn)作用，二者是一種互補(bǔ)關(guān)系。(3)從進(jìn)出口貿(mào)易對對外直接投資的影響看，無論是短期還是長期，進(jìn)口與對外直接投資都呈現(xiàn)一種負(fù)相關(guān)關(guān)系;長期看出口與對外直接投資呈現(xiàn)出一種正相關(guān)關(guān)系，短期內(nèi)出口的增加抑制了對外直接投資的發(fā)展。

三、結(jié)論與建議

本文的主要結(jié)論是:第一，盡管中國對東盟的直接投資、進(jìn)口貿(mào)易和出口貿(mào)易各自的增長是非平穩(wěn)的，但它們之間存在著一種長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。中國對東盟的直接投資與出口之間呈現(xiàn)出一種長期穩(wěn)定的互補(bǔ)關(guān)系，直接投資與進(jìn)口之間呈現(xiàn)出一種長期穩(wěn)定的替代關(guān)系。第二，格蘭杰因果關(guān)系檢驗表明，中國對東盟的出口貿(mào)易是直接投資的格蘭杰原因，同樣直接投資也是出口貿(mào)易的格蘭杰原因;對外直接投資是進(jìn)口貿(mào)易的格蘭杰原因，并且進(jìn)口貿(mào)易也是對外直接投資的格蘭杰原因。第三，向量誤差修正模型估計結(jié)果表明，短期內(nèi)，中國對東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易之間是一種替代關(guān)系。

隨著中國與東盟經(jīng)貿(mào)合作的深入發(fā)展，中國與東盟的投資與貿(mào)易發(fā)展不平衡的問題越來越突出。在雙邊投資合作中，中國多年來一直處于流入大于流出的格局，截至2010年年底，中國與東盟雙方累計相互投資總額在525.2億美元，其中東盟對中國直接投資累計約426.31億美元，中國對東盟非金融類投資累計約98.89億美元［14］。在雙邊貿(mào)易合作中，中國從1993年至2011年一直處于貿(mào)易逆差的地位，盡管2012年后有所改善，但學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為中國與東盟的貿(mào)易逆差將長期存在［15］123。為改變中國對東盟直接投資和貿(mào)易的這種狀況，扭轉(zhuǎn)中國對東盟直接投資和貿(mào)易的不利局面，筆者認(rèn)為應(yīng)該采取以下措施:

第一，著眼長遠(yuǎn)，持續(xù)擴(kuò)大企業(yè)對東盟的直接投資，以投資促進(jìn)貿(mào)易。鑒于上述結(jié)論中中國對東盟直接投資具有長期的出口促進(jìn)效應(yīng)，短期的出口替代效應(yīng)，要充分發(fā)揮中國對東盟直接投資的貿(mào)易促進(jìn)作用，必須積極穩(wěn)妥地持續(xù)擴(kuò)大中國企業(yè)對東盟的直接投資。這就要求:(1)加強(qiáng)雙方政府在投資領(lǐng)域的合作。東盟各國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的差異性使得我國企業(yè)在東盟的投資面臨一個錯綜復(fù)雜的環(huán)境，企業(yè)依靠自身的力量難以應(yīng)對。這就需要我國政府加強(qiáng)與東盟各國政府在投資領(lǐng)域合作和調(diào)控，進(jìn)一步開放和擴(kuò)大投資市場，積極構(gòu)建更有利于企業(yè)投資發(fā)展的政策條件和社會環(huán)境，將投資合作提高到戰(zhàn)略層面的高度，以保障我國企業(yè)對東盟的直接投資健康、穩(wěn)步地向前發(fā)展。(2)充分利用東盟的國別差異，發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，擴(kuò)大企業(yè)對東盟的直接投資。如對柬埔寨、老撾、緬甸和越南這些工業(yè)化較低，農(nóng)業(yè)為主的國家，中國可利用技術(shù)、資金優(yōu)勢，通過制造業(yè)轉(zhuǎn)移，以充分利用這些國家豐富的土地、勞動力等資源，擴(kuò)大投資。對資本與技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位的新加坡，中國可通過與其進(jìn)行水平型分工的方式，擴(kuò)大對其的投資;而對于與自身產(chǎn)業(yè)具有相似性的國家，中國應(yīng)逐步與這些國家加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)對接，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈條，以尋求更多的投資機(jī)會和空間。(3)對于中國企業(yè)而言，一方面，在投資前，企業(yè)應(yīng)了解和熟悉有關(guān)國家的法律法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策、市場動向，利用好自貿(mào)區(qū)優(yōu)惠政策，選好、選準(zhǔn)投資伙伴;另一方面，企業(yè)投資后，應(yīng)入鄉(xiāng)隨俗，注意本土化經(jīng)營，處理好與各有關(guān)方關(guān)系，在注重經(jīng)濟(jì)效益的同時更需注重社會效益，注重環(huán)保和顧及民生。

第二，調(diào)整和優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，持續(xù)推進(jìn)對東盟的進(jìn)出口，尤其是擴(kuò)大對東盟的出口，以出口促進(jìn)直接投資。多年來，中國對東盟的貿(mào)易逆差中，從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，首先是機(jī)電產(chǎn)品，其次是農(nóng)產(chǎn)品，然后是能源類產(chǎn)品、化工產(chǎn)品［15］124，主要分布在貨物貿(mào)易領(lǐng)域中的要素密集型行業(yè)。目前，中國與東盟在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的開放度不夠，在貨物貿(mào)易領(lǐng)域的開放仍有很大的空間。今后及未來一個時期，中國要借著中國與東盟在服務(wù)和貨物貿(mào)易領(lǐng)域進(jìn)一步開放之際，通過進(jìn)一步優(yōu)化進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級，大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易等方式，持續(xù)推進(jìn)對東盟的進(jìn)出口，尤其是對東盟的出口，以出口促進(jìn)直接投資。

第三，加強(qiáng)雙方政府經(jīng)貿(mào)合作，積極協(xié)調(diào)投資與貿(mào)易政策。中國與東盟雙方在交通運(yùn)輸、資源開發(fā)、商貿(mào)往來、能源利用、旅游協(xié)作、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域有廣泛的合作空間。在雙邊投資合作中，必須將貿(mào)易、投資以及其他相關(guān)的政策看作是一個整體，相關(guān)政策的制訂和實施必須相互協(xié)調(diào)，從而使得各種政策能夠相互支持，將企業(yè)直接投資和外貿(mào)進(jìn)出口密切結(jié)合起來，從而獲得區(qū)域合作最大的投資和貿(mào)易效益。

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