□文/張 勇

（新疆財經(jīng)大學金融學院 新疆·烏魯木齊）

一、我國實行金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營可供選擇的路徑

國內(nèi)外金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的過渡及混業(yè)經(jīng)營的實踐表明，混業(yè)經(jīng)營的主要路徑有全能銀行制度和金融控股集團制度兩種。

（一）全能銀行制。全能銀行制度是指將各種金融服務(wù)整合在單一金融機構(gòu)內(nèi)，采取部門化經(jīng)營方式。采取全能銀行制度的主要以歐洲國家為主，典型的是德國。

全能銀行制主要有以下特征：第一，多元化金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)了完全整合，能夠提供一條龍金融服務(wù)；第二，收益穩(wěn)定，經(jīng)營穩(wěn)??；第三，通過股權(quán)代理可建立穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的基本客戶群。

全能銀行制度的不足之處在于：一是全能銀行復雜程度較高，監(jiān)管成本也較高；二是容易造成不同業(yè)務(wù)間風險傳染，增加整體經(jīng)營風險；三是各部門經(jīng)營不同業(yè)務(wù)，容易產(chǎn)生利益沖突，公司治理機制不容易發(fā)揮；四是同一金融機構(gòu)經(jīng)營多重業(yè)務(wù)，其專業(yè)化程度可能低于專業(yè)金融機構(gòu)；五是兼營各種金融業(yè)務(wù)雖能積累大量資金，但由于各類資金性質(zhì)不同，可能降低資金使用效率。

（二）金融控股集團。金融控股集團是指在同一控制權(quán)下，在主營業(yè)務(wù)中通過控股方式從事銀行、證券、保險兩種以上業(yè)務(wù)的公司。采用該制度比較典型的是美國和日本。

金融控股集團的主要特征：一是產(chǎn)權(quán)紐帶，這是其組織形式的核心內(nèi)容，通過股權(quán)控制，金融控股集團維系著母子公司之間的關(guān)系；二是集團混業(yè)，經(jīng)營分業(yè)，這也是其區(qū)別于全能銀行的最主要特征。從國際范圍看，分業(yè)經(jīng)營體制就是：一個法人，一塊執(zhí)照，一種業(yè)務(wù)；混業(yè)經(jīng)營的全能銀行制是：一個法人，多塊執(zhí)照，多重業(yè)務(wù)；而混業(yè)經(jīng)營的金融控股集團是：多個法人，多塊執(zhí)照，多重業(yè)務(wù)。

金融控股集團制度的不足之處在于：一是協(xié)同效應(yīng)異化，如風險的傳播和轉(zhuǎn)換；二是五大宏觀風險，即資本不足風險、高財務(wù)杠桿風險、不正當交易隱藏風險、管理風險、資金違約入市風險等，前兩者屬于財務(wù)風險，后三者屬于集團管理風險。

二、金融控股集團制度更適合我國國情

我國30年來的經(jīng)濟改革實踐證明，適合國情的改革才能取得成功。盡管從國內(nèi)外混業(yè)經(jīng)營的時間來看，全能銀行和金融控股集團各有優(yōu)劣，但從我國金融業(yè)發(fā)展的實際出發(fā)，金融控股集團模式更適合我國國情。

（一）金融控股集團與我國當前經(jīng)濟、金融業(yè)發(fā)展水平相適應(yīng)。我國金融機構(gòu)的典型特征是：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、人才結(jié)構(gòu)相對單一，這種情況決定了在混業(yè)進程中，他們很難依靠其自身的力量重新成立以前完全沒有涉及的業(yè)務(wù)部門，尤其是在開放壓力的背景下。而依靠并購、收購控股的方式，組建金融控股集團，進入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域是最為有效迅速的手段，在人才、客戶、經(jīng)驗等各個方面都將有益于新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

（二）金融控股集團實踐為混業(yè)經(jīng)營提供了充分的經(jīng)驗借鑒。盡管自1993年以來我國實行嚴格的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”，但仍有不少金融機構(gòu)通過控股集團的方式進行混業(yè)經(jīng)營實踐，諸如光大集團、中信集團、平安集團進行的金融控股集團的實踐，并且中行、建行、工行等進行的混業(yè)經(jīng)營實踐都采用控股集團模式，他們?yōu)榻鹑诳毓傻膶嵺`積累了比較豐富的經(jīng)驗并提供了有益的借鑒。

（三）金融控股集團有利于適應(yīng)當前以及未來監(jiān)管的變化。有效控制金融風險，保持金融業(yè)穩(wěn)定，是我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的先決條件。我國目前分散的機構(gòu)型監(jiān)管難以與全能銀行路徑相適應(yīng)，必須組建單一功能型超級監(jiān)管機構(gòu)才能實現(xiàn)有效監(jiān)管，但在近十年來的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制下，監(jiān)管資源的積累十分有限，難以迅速形成這樣的監(jiān)管體系，未來一定時期內(nèi)我國金融監(jiān)管制度的基本框架仍將是分業(yè)監(jiān)管制度，而和它相容的金融混業(yè)經(jīng)營制度模式首推金融控股集團制度，金融控股集團路徑能夠與這種現(xiàn)狀有效銜接，方法是在組建金融控股集團的同時，遵循“機構(gòu)監(jiān)管—功能監(jiān)管—目標監(jiān)管”的推進思路對監(jiān)管進行漸進式改革。

在金融控股集團的框架下，各子公司所從事的金融業(yè)務(wù)是單一的，各子公司都是獨立法人，有各自的財務(wù)報表，與全能銀行制度相比，各監(jiān)管部門可以更清楚、更明確地對各個子公司進行監(jiān)管，不會對我國金融業(yè)的有效監(jiān)管產(chǎn)生重大沖擊。

（四）金融控股集團是我國金融業(yè)創(chuàng)新的合理選擇。金融控股公司可以為金融機構(gòu)帶來的另一個好處是金融創(chuàng)新，它使得金融部門內(nèi)部各要素得以重新組合，并衍生出新的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，還能夠合法地規(guī)避已有的金融管制，并且可以通過合并報表實現(xiàn)合法避稅。

（五）金融控股集團制度本身不可比擬的優(yōu)勢

首先，規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。金融控股公司可以通過增加某一產(chǎn)品的數(shù)量來降低成本，獲得規(guī)模經(jīng)濟效益，因為其可以將管理費用與某一客戶關(guān)系的固定成本分攤到更廣泛的產(chǎn)品上。

其次，范圍經(jīng)濟優(yōu)勢。金融控股公司可通過增加金融服務(wù)產(chǎn)品的種類達到降低成本、獲得范圍經(jīng)濟的目的。如，利用同一銀行網(wǎng)點同時銷售證券、保險、基金等不同金融產(chǎn)品和服務(wù)，可以提高效率，比分業(yè)設(shè)立網(wǎng)點節(jié)省人力、物力、財力。

再次，業(yè)務(wù)多元化優(yōu)勢。金融控股制度能夠更好地適應(yīng)市場需求，方便客戶，能為客戶提供十分便捷的“一站式”服務(wù)和適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時代要求的“網(wǎng)絡(luò)金融”服務(wù)。

最后，風險分散優(yōu)勢。金融控股公司在提供多元化金融服務(wù)的同時，也實現(xiàn)了收益多元和風險的分散，當一個子公司出現(xiàn)虧損時，可以通過另一個盈利的子公司彌補虧損。并且由于各子公司設(shè)立了防火墻，因此即使某一子公司發(fā)生風險也不至于傳遞到另一子公司，從而增強了金融控股公司的整體抗風險能力。

（六）與我國傳統(tǒng)文化理念相一致。傳統(tǒng)的中庸文化可以說是我國文化的精髓，在事物的發(fā)展變化方面，它強調(diào)“順其自然”，既反對冒進又不主張錯失時機。把這種理念運用到金融業(yè)經(jīng)營制度變遷方面，就是說在條件不具備的時候不要超越條件限制，否則就可能因違背經(jīng)濟規(guī)律受到懲罰；在金融混業(yè)經(jīng)營制度環(huán)境成熟的時候則要迅速推行，以減少制度摩擦成本，增加收益。因此，現(xiàn)階段，既符合實際情況又適應(yīng)傳統(tǒng)文化理念的做法是實行金融控股集團制度，通過業(yè)務(wù)交叉和制度性防火墻等制度來分享金融混業(yè)經(jīng)營的高收益性和金融分業(yè)經(jīng)營制度的相對穩(wěn)定性。

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