張坤

【摘 要】本文通過對(duì)我國1980年至2012年的CPI指數(shù)變動(dòng)規(guī)律的觀察，分析了我國通貨膨脹的走勢(shì)和通貨膨脹的誘因，從眾多因素中提取GDP、固定資產(chǎn)投資、外匯儲(chǔ)備、定基比CPI（基期為1978年），作為CPI（上期為基期）的解釋變量，運(yùn)用實(shí)證分析的方法，建立回歸模型；并逐步檢驗(yàn)和修正，最后得出結(jié)論：1980～2012年中國通貨膨脹的成因主要是需求過熱、供給不足、外匯儲(chǔ)備過多；并針對(duì)結(jié)論提出建議，人們更應(yīng)該關(guān)注人均消費(fèi)的商品數(shù)量，進(jìn)一步完善外匯管理機(jī)制，維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期。

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；影響因素；計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型；實(shí)證分析

一、引言

通貨膨脹（Inflation）指因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象，一般認(rèn)為由貨幣泛濫引起。通常，通貨膨脹的發(fā)生與否及其大小是用某種價(jià)格指數(shù)的變化幅度來衡量的，國際上一般采用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的增長幅度來觀察某個(gè)國家或地區(qū)是否發(fā)生了通貨膨脹。我國自從1978年改革開放以來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)30年的快速增長期，然而，通貨膨脹是我國在經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中遇到的重大難題。我國的通貨膨脹存在多因素共同作用的特征。如何有效控制通貨膨脹，維持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)和諧進(jìn)步，已然成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的首要問題。為此，對(duì)近年來影響我國通貨膨脹的各經(jīng)濟(jì)因素做出客觀真實(shí)的分析，不僅有利于進(jìn)一步認(rèn)識(shí)中國經(jīng)濟(jì)，而且對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策的制定也是相當(dāng)必要的。

二、變量選取

影響通貨膨脹的因素很多，但由于許多因素之間相互重疊，同時(shí)為了反映影響通貨膨脹主要的經(jīng)濟(jì)因素，有必要從諸多的因素中選出有代表性的若干個(gè)。綜合考慮各方面的因素，考慮以下變量：

y：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI，因變量；x1：固定資產(chǎn)投資額，解釋變量；x2：GDP，解釋變量；x3：上一期實(shí)際居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，解釋變量；x4：外匯儲(chǔ)備，解釋變量。

三、數(shù)據(jù)來源及處理

樣本數(shù)據(jù)區(qū)間為1980～2012年，數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局歷年統(tǒng)計(jì)年鑒，一些變量數(shù)據(jù)經(jīng)原始數(shù)據(jù)加工整理而成。

y的上期值取100；x3，1978年為100；x4：用實(shí)際固定資產(chǎn)投資乘以（1+投資回報(bào)率），由于找不到投資回報(bào)率數(shù)據(jù)，用當(dāng)年存款利率+3%的存貸差代替。

四、實(shí)證分析（因果關(guān)系模型）

（一）普通最小二乘法（OLS）

對(duì)因變量和4個(gè)解釋變量分別取對(duì)數(shù)，用OLS建立回歸模型。

（二）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

因變量y分別對(duì)4個(gè)解釋變量進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在10%顯著水平下只有l(wèi)ogx3不是logy的格蘭杰原因。由于通貨膨脹的預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)功能，上期的價(jià)格對(duì)當(dāng)期y應(yīng)當(dāng)有影響，但可能這種感性的預(yù)期表現(xiàn)在數(shù)據(jù)方面的精確度還不夠，還是把x3作為解釋變量。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

為避免虛假回歸，需要檢驗(yàn)變量是否具有同階單整性，以及是否存在穩(wěn)定的線性組合。發(fā)現(xiàn)在5%顯著水平下各變量一階單整。對(duì)回歸模型的殘差項(xiàng)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，可以看出殘差項(xiàng)序列平穩(wěn)，因此各變量一階單整且存在協(xié)整關(guān)系。

（四）經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)

結(jié)合簡單的生產(chǎn)要素模型，從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上來說，需求log

x1增加，導(dǎo)致logy上升；供給logx2增加，導(dǎo)致logy下降；外匯占款logx4增加，導(dǎo)致貨幣供給增加，從而logy上升；上期價(jià)格x3會(huì)使經(jīng)濟(jì)人產(chǎn)生對(duì)下期y的合理預(yù)期，x3越大y越大，兩種力量綜合作用后表現(xiàn)為后一種力量更大，所以log x3前面的符號(hào)為正。故log x1、log x4、log x3三個(gè)變量前面的符號(hào)應(yīng)當(dāng)為正，

log x2前面的符號(hào)應(yīng)當(dāng)為負(fù)，從回歸系數(shù)看3個(gè)變量都通過了經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)。

（五）統(tǒng)計(jì)學(xué)檢驗(yàn)

判斷系數(shù)R2為69.96%，表明擬合優(yōu)度欠佳；各解釋變量都通過了t檢驗(yàn)，表明各解釋變量對(duì)因變量的影響顯著；回歸模型通過了F檢驗(yàn)，表明模型總體線性關(guān)系顯著。

（六）計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)及修正

1.異方差性檢驗(yàn)。采用懷特檢驗(yàn)，由于解釋變量較多，為防止自由度損失，去掉了交叉項(xiàng)。發(fā)現(xiàn)nR2的拒絕概率為

0.6431，所以不能拒絕同方差的原假設(shè)，表明回歸模型不存在異方差性。

2.序列相關(guān)性檢驗(yàn)。采用拉格朗日（LM）乘數(shù)檢驗(yàn)，LM統(tǒng)計(jì)量為0.38%，在1%顯著水平下拒絕原假設(shè)，表明存在序列相關(guān)性，進(jìn)行序列相關(guān)性修正。采用科克倫—奧科特迭代法，由于在LM檢驗(yàn)中滯后1期殘差項(xiàng)影響不顯著，所以只選取滯后2期殘差項(xiàng)引入模型進(jìn)行回歸?？梢钥闯龈鹘忉屪兞肯禂?shù)顯著，對(duì)該模型的殘差項(xiàng)進(jìn)行LM檢驗(yàn)，結(jié)果顯示不存在序列相關(guān)性。

3.多重共線性檢驗(yàn)。

可以看出，x2、x1、x3的對(duì)數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)均大于90%，表明存在多重共線性。3個(gè)解釋變量之間存在多重共線性，用逐步回歸法修正。由于x2和x1的對(duì)數(shù)相關(guān)性最強(qiáng)，去掉log x1重新估計(jì)，但對(duì)比含有l(wèi)og x1的回歸模型，發(fā)現(xiàn)判斷系數(shù)、F統(tǒng)計(jì)量增加許多，各解釋變量t檢驗(yàn)值增加許多，更重要的是增加logx1解釋變量之后SC值和AIC值顯著變小，說明增加的解釋變量提高了模型解釋力。

4.參數(shù)穩(wěn)定性檢驗(yàn)。在不同的時(shí)間段內(nèi)，經(jīng)濟(jì)的變化往往導(dǎo)致計(jì)量模型的參數(shù)變化。1994年我國進(jìn)行了稅制改革，體制和經(jīng)濟(jì)改革全面鋪開；從y（上年=100）數(shù)據(jù)看出我國從2003年開始出現(xiàn)明顯通貨膨脹。因此有理由認(rèn)為1994年和2003年是兩個(gè)明顯的節(jié)點(diǎn)。分別以1994年和2003年為分割點(diǎn)做鄒氏分割點(diǎn)檢驗(yàn)都不能拒絕參數(shù)是穩(wěn)定的，所以認(rèn)為在1980～2012年各解釋變量的參數(shù)沒有發(fā)生變化。最終的因果關(guān)系模型為：

CPIt=exp（6.86+0.51lnIt-0.8lnGDPt+0.19lnPt+0.02lnFt-0.58ut-2）。

五、結(jié)論及建議

1.從模型看出，影響通貨膨脹的最主要因素為需求、供

給。通貨膨脹受各種因素綜合作用，即使是單一因素的變化也會(huì)引起其他因素的聯(lián)動(dòng)，任何一種單一的解釋都是不準(zhǔn)確的。CPI作為最終表象反映貨幣現(xiàn)象的物價(jià)水平變動(dòng)，有時(shí)候不應(yīng)受到過分關(guān)注，人們而更應(yīng)該關(guān)注人均消費(fèi)的商品數(shù)量。

2.進(jìn)一步完善外匯管理機(jī)制。國家應(yīng)加強(qiáng)外資流入和外匯占款因素對(duì)通貨膨脹影響的深層次專題研究，建立外匯與人民幣資金配套運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)外資流入規(guī)模和配套人民幣資金的管理，進(jìn)一步完善外匯管理體制，建立適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

3.維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期。鑒于CPI指數(shù)與通貨膨脹的高度相關(guān)關(guān)系及預(yù)期在通脹形成中的關(guān)鍵作用，使人們確立未來物價(jià)將保持穩(wěn)定的看法在防治通脹中就顯得尤為重要。因此，政府首先應(yīng)該在輿論上引導(dǎo)人們形成物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期，使人們對(duì)未來物價(jià)可能所處的環(huán)境充滿信心；同時(shí)，政府應(yīng)動(dòng)用儲(chǔ)備予以遏制，并協(xié)調(diào)相關(guān)物資的生產(chǎn)以及進(jìn)口計(jì)劃，縮小未來的供求缺口，特別是對(duì)于糧價(jià)等牽涉城鄉(xiāng)平衡發(fā)展大計(jì)、應(yīng)該合理回升的因素，應(yīng)通過調(diào)節(jié)庫存儲(chǔ)備和產(chǎn)量計(jì)劃，使其價(jià)格保持平穩(wěn)中略微提升的態(tài)勢(shì)，避免因供求缺口過大導(dǎo)致價(jià)格突然暴漲現(xiàn)象的發(fā)生，進(jìn)而對(duì)物價(jià)預(yù)期造成沖擊。

參 考 文 獻(xiàn)

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[2]劉霖，杜玲，楊易萌.我國當(dāng)前通貨膨脹的現(xiàn)狀、影響、原因及對(duì)策分析.管理學(xué)家.2011（7）

[3]孫玉妮.淺析當(dāng)前通貨膨脹的原因及對(duì)策.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊.2008（5）