譚保羅

10幾年前，超過(guò)20%的不良率讓中國(guó)銀行業(yè)一度被外界質(zhì)疑為“技術(shù)上早已破產(chǎn)”。因此，盡可能降低銀行不良率，成為了中國(guó)政府重塑金融體系的主要任務(wù)。從2003年年末至今，在資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹的同時(shí)，中國(guó)銀行業(yè)的不良率從17.8%下降到了最低為0.9%的水平。

但事情正在起變化。從2011年第三季度末“觸底”開(kāi)始，銀行業(yè)不良率已連續(xù)10個(gè)季度上升。更重要的是，這個(gè)依舊低于1%的指標(biāo)，曾一度帶來(lái)對(duì)銀行系統(tǒng)的過(guò)度樂(lè)觀。實(shí)際上，信貸擴(kuò)張的體制慣性和個(gè)人逐利的微觀動(dòng)機(jī)，正一步步侵蝕著系統(tǒng)的平衡。

在樂(lè)觀的不良率之下，銀行貸款結(jié)構(gòu)的失衡正成為最大的隱性風(fēng)險(xiǎn)。“大客戶(hù)”融資占比過(guò)大，而中長(zhǎng)期貸款占據(jù)主流，銀行越來(lái)越被牢牢地捆綁在效率低下或者產(chǎn)能過(guò)剩的“大客戶(hù)”身上，猶如騎虎難下。這種失衡既對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，更削弱了銀行對(duì)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適時(shí)調(diào)整，以抵御未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的能力。

“破1”的危險(xiǎn)

5年的跨度，這是中國(guó)銀行業(yè)中期貸款和長(zhǎng)期貸款期限的分野，而這個(gè)時(shí)間也足以讓過(guò)度信貸轉(zhuǎn)化為不良率，并體現(xiàn)在銀行的報(bào)表上。

5年前的2008年11月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，我國(guó)將在兩年之內(nèi)投資“4萬(wàn)億”以刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。會(huì)議給出的執(zhí)行要求是，“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”，這個(gè)“16字方針”幾乎成為后來(lái)中國(guó)銀行業(yè)信貸快速擴(kuò)張的貼切描述。

2008年第三季度末，即“4萬(wàn)億”推出之前，中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款率為5.49%。經(jīng)過(guò)連續(xù)5年的信貸高速增長(zhǎng)后，數(shù)據(jù)依舊樂(lè)觀。2013年第三季度末，這個(gè)數(shù)值是0.97%，在全球仍處于極低水平。但兩年前的那次“谷底反彈”，卻不能忽視。

按照銀監(jiān)會(huì)11月公布的整體銀行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，銀行不良率在2011年第三季度末達(dá)到了有史以來(lái)的最低點(diǎn)，為0.9%。第四季度反彈至1.0%，隨后在 0.94%至0.97%間徘徊，但10個(gè)季度以來(lái)，整體呈上升趨勢(shì)。彭博社對(duì)上市銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更為直觀。2011年第三季度末，上市銀行不良率跌至谷底， 為0.66%，此后階梯式上升至2013年的第三季度末，為0.92%。

“反彈是必然，不良率早已低得不可能再低?！币患夜煞葜沏y行的研究部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)《南風(fēng)窗》說(shuō)，中國(guó)銀行業(yè)曾被外國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)質(zhì)疑為“技術(shù)上破產(chǎn)”，因此對(duì)監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，不良率具有重要的“符號(hào)意義”。

2003年4月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立，之后每年都定期公布銀行的不良率數(shù)據(jù)。在10年的跨度中，不良率從2003年二季度末的19.6%持續(xù)下降，直到在2011年三季度末觸底反彈。這個(gè)不良率的“V字”曲線，既詮釋了中國(guó)銀行業(yè)運(yùn)行和擴(kuò)張的邏輯，也體現(xiàn)了其與監(jiān)管的博弈。

不良率即是不良貸款占總貸款余額的比重。要降低不良率，辦法之一是“增大分母”，即增加期末貸款余額，也就是信貸擴(kuò)張。另一個(gè)辦法是減少期末不良貸款余額，等于是“減小分子”，這可以通過(guò)加大不良貸款的核銷(xiāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。核銷(xiāo)必須有堅(jiān)實(shí)的“物質(zhì)基礎(chǔ)”即損失準(zhǔn)備，這又要求必須以銀行利潤(rùn)的高增長(zhǎng)為前提。顯然，對(duì)中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，以上兩個(gè)辦法很容易做到。

5年的跨度，這是中國(guó)銀行業(yè)中期貸款和長(zhǎng)期貸款期限的分野，而這個(gè)時(shí)間也足以讓過(guò)度信貸轉(zhuǎn)化為不良率，并體現(xiàn)在銀行的報(bào)表上。

要“縮小分子”，在核銷(xiāo)程序上，監(jiān)管也一直在“松綁”。在信貸高速增長(zhǎng)的2010年，財(cái)政部修訂了《金融企業(yè)呆賬核銷(xiāo)管理辦法》，對(duì)500萬(wàn)及以下的單筆貸款，給予了金融企業(yè)很大程度上的自主核銷(xiāo)權(quán)，其經(jīng)追索一年以上無(wú)法收回，可按照賬銷(xiāo)案存的原則自主核銷(xiāo)。此前，單筆余額規(guī)定是50 萬(wàn)元，而追索期是兩年以上。

因此，綜合種種有利條件，中國(guó)銀行業(yè)的不良率看起來(lái)甚至可以被壓到0.5%以下。但轉(zhuǎn)折點(diǎn)為何在2011年三季度末出現(xiàn)？東方證券金融業(yè)分析師王鳴飛對(duì)《南風(fēng)窗》分析，經(jīng)濟(jì)放緩之際，不良率上升是普遍規(guī)律。

除開(kāi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之外，不良率上升還與一部法規(guī)的頒布不無(wú)關(guān)系。2011年7月，銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》）要求，銀行必須嚴(yán)格執(zhí)行關(guān)于貸款損失準(zhǔn)備金的撥備要求。這意味著，在撥備和不良貸款核銷(xiāo)都會(huì)消耗資金的前提下，銀行必須“兩者相權(quán)取其一”。

對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)多年的壓低，不良率已遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求。但新設(shè)立的貸款撥備率和撥備覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)則更為要緊，那么銀行自然傾向于減少不良貸款核銷(xiāo)，而盡力迎合撥備的要求。2011年下半年開(kāi)始，從部分上市銀行的財(cái)報(bào)可以看出，適當(dāng)減少了對(duì)不良貸款的核銷(xiāo)，轉(zhuǎn)而增加損失準(zhǔn)備金，以滿足撥備要求成為了一個(gè)趨勢(shì)。

《辦法》還規(guī)定，系統(tǒng)重要性和非系統(tǒng)重要性銀行的撥備要求必須在2013和2016年達(dá)標(biāo)。因此分析認(rèn)為，不論是從經(jīng)濟(jì)放緩的客觀趨勢(shì)來(lái)看，還是從銀行和監(jiān)管的博弈邏輯來(lái)看，未來(lái)幾年，銀行壓低不良率的能力和動(dòng)力都在減退，不良率“破1”或許并不遙遠(yuǎn)。

貸款結(jié)構(gòu)失衡

上世紀(jì)90年代末，中國(guó)銀行業(yè)擁有超過(guò)20%的不良率，其根源既在于“半官半商”的市場(chǎng)主體毫無(wú)底線的道德風(fēng)險(xiǎn)，也在于銀行企業(yè)制度的缺失。 因此，不良率的升降，成為了改革“前進(jìn)還是后退”的首要指標(biāo)。但隨著企業(yè)制度和金融體系改革的推進(jìn)，不良率作為指標(biāo)價(jià)值的重要性有必要重新審視。在一些觀點(diǎn)看來(lái)，對(duì)不良率的過(guò)分關(guān)注，往往容易掩蓋了中國(guó)銀行業(yè)貸款結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題。

廣東金融學(xué)院院長(zhǎng)陸磊對(duì)《南風(fēng)窗》說(shuō)，失衡體現(xiàn)在兩方面。一是貸款主要投向大企業(yè)和地方項(xiàng)目，這對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)；二是中長(zhǎng)期貸款占比過(guò)高，短期貸款較少，使得銀行無(wú)法及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置，讓銀行被綁定在收益堪憂的項(xiàng)目之中，無(wú)法及時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)。

兩方面的失衡，極大削弱了不良率指標(biāo)的評(píng)價(jià)意義。簡(jiǎn)而言之，能貸到款的企業(yè)因其對(duì)銀行“議價(jià)能力”強(qiáng)，可以通過(guò)借新還舊、展期等手段“減少”不良貸款的表現(xiàn)，而相對(duì)容易產(chǎn)生不良貸款的中小企業(yè)則無(wú)法獲得銀行垂青。這樣一來(lái)，不良率數(shù)據(jù)漂亮，但銀行體系資源配置的缺陷卻被忽視。而“被減少”的不良貸款并非沒(méi)有產(chǎn)生，僅僅是其暴露風(fēng)險(xiǎn)被延后。

目前，按照我國(guó)金融法規(guī)，超過(guò)5年期限則為長(zhǎng)期貸款，而長(zhǎng)貸期限可達(dá)30年。在這些貸款中，銀行可能只要求按年歸還利息，還本則暫不納入議程。即便到期， 也可以采取展期方式推遲還款。2010年下半年，國(guó)內(nèi)不少地區(qū)曾出現(xiàn)地方融資平臺(tái)長(zhǎng)期貸款失控的局面。為控制風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)曾希望改變中長(zhǎng)期貸款“整貸整還”的模式，讓地方融資平臺(tái)每年都償還一定比例的本金。但這種努力，在一些地區(qū)遭遇來(lái)自基層的創(chuàng)造性“變通”。

“變通”很可能是“借新還舊”。一位長(zhǎng)三角城商行的對(duì)公業(yè)務(wù)經(jīng)理對(duì)《南風(fēng)窗》介紹，這種模式曾在2007年的股市大牛市時(shí)很流行，銀行可能通過(guò)貸款方關(guān)聯(lián)公司作為“中介”，或者直接將新的資金貸給企業(yè)和個(gè)人炒股。貸款方還的只是利息，而本金“循環(huán)貸款”，等于說(shuō)“不用還”。這種模式人為地將信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷沉淀在銀行內(nèi)部，但好處是可以“壓低”不良貸款。

在操作中，中長(zhǎng)期貸款短期內(nèi)不變成不良貸款的前提是，必須有現(xiàn)金流來(lái)支付利息?！盀槭裁创髮W(xué)要擴(kuò)招，因?yàn)榈胤秸鞋F(xiàn)金流去還利息?！币晃辉谥袊?guó)人民銀行任職的研究人士對(duì)《南風(fēng)窗》說(shuō)，在地方項(xiàng)目中，銀行會(huì)看重大學(xué)城和地鐵。以大學(xué)城為例，其規(guī)模越大越好，學(xué)生越多學(xué)費(fèi)總額越大。假如每人一年學(xué)費(fèi)5000 元，那么有2萬(wàn)人就等于年入1億，這個(gè)數(shù)額還本不夠，但付息沒(méi)問(wèn)題。國(guó)內(nèi)地鐵盡管多數(shù)處于虧損狀態(tài)，但同樣是“現(xiàn)金?！?，不會(huì)有貢獻(xiàn)不良率之憂。

此外，銀行對(duì)不良率的追求，還可能導(dǎo)致中小企業(yè)成為貸款緊縮時(shí)期的“冤大頭”。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文對(duì)《南風(fēng)窗》說(shuō)，在信貸收緊或銀行面臨降低不良率壓力的時(shí)候，銀行容易把收貸和風(fēng)控重點(diǎn)放到了中小企業(yè)身上。這讓原本資金就緊張的中小企業(yè)更難以運(yùn)轉(zhuǎn)，最終真的變成了不良貸款制造者。

能貸到款的企業(yè)因其對(duì)銀行“議價(jià)能力”強(qiáng)，可以通過(guò)借新還舊、展期等手段“減少”不良貸款的表現(xiàn)，而相對(duì)容易產(chǎn)生不良貸款的中小企業(yè)則無(wú)法獲得銀行垂青。這樣一來(lái)，不良率數(shù)據(jù)漂亮，但銀行體系資源配置的缺陷卻被忽視。

2008年金融海嘯以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)曾多次要求銀行應(yīng)提高對(duì)中小微企業(yè)貸款不良率的忍受程度。但現(xiàn)實(shí)是，長(zhǎng)期的“唯不良率主義”已深深影響了部分銀行內(nèi)部微觀結(jié)構(gòu)，掉頭不易。以上城商行人士舉例說(shuō)，在北上廣深等大城市，每家銀行都會(huì)專(zhuān)門(mén)成立中小企業(yè)融資部。而實(shí)際上，基層支行比中小企業(yè)融資部更接近中小企業(yè)群體。但由于長(zhǎng)期的基層支行不良率考核機(jī)制，支行往往習(xí)慣于搞定大客戶(hù)，難以重拾對(duì)中小微企業(yè)業(yè)務(wù)的興趣。

挺進(jìn)中小微

貸款結(jié)構(gòu)失衡的根本原因，在于這個(gè)金融市場(chǎng)體系之內(nèi)，不同市場(chǎng)主體的“融資權(quán)”有所不同。銀行對(duì)不良率的片面追求，僅僅是加劇這種失衡的因素之一。不過(guò)，銀行根據(jù)企業(yè)規(guī)模和所有制性質(zhì)，而“厚此薄彼”的貸款操作習(xí)慣，將可能給自己埋下定時(shí)炸彈?！皯?yīng)該更多地關(guān)注流動(dòng)性問(wèn)題?！标懤谡J(rèn)為，流動(dòng)性不足一直是現(xiàn)代銀行業(yè)出現(xiàn)兌付危機(jī)的重要原因。中國(guó)銀行業(yè)存在著嚴(yán)重的貸款結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，中長(zhǎng)期貸款集中，流動(dòng)性問(wèn)題更趨突出。

近期，高層智囊也透露出了對(duì)銀行流動(dòng)性的擔(dān)憂。11月中旬，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室巡視員方星海便公開(kāi)表示，部分中小銀行可能陷入集體倒閉。它們來(lái)自于居民和企業(yè)的儲(chǔ)蓄存款比例太小，約20%，但資產(chǎn)卻配置在房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等較長(zhǎng)期項(xiàng)目之上，遭遇兌付危機(jī)并非沒(méi)有可能。

不難看出，流動(dòng)性問(wèn)題本質(zhì)上也是貸款配置結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。解決的關(guān)鍵也在于增加短期貸款，尤其要增加對(duì)中小企業(yè)的短期融資。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，在自身議價(jià)能力更強(qiáng)的中小微企業(yè)貸款市場(chǎng)搏殺，忍受市場(chǎng)化的不良率，遠(yuǎn)比“吃大戶(hù)”，滿足于虛幻的風(fēng)險(xiǎn)延遲更為安全。

作為國(guó)內(nèi)僅有的3家上市城商行之一，南京銀行第三季度末的不良貸款余額較年初凈增2.58億元，不良率從去年年底的0.83%上升至今年三季度末的 0.92%。有分析稱(chēng)，該行或因涉足產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)而導(dǎo)致不良貸款增加。對(duì)此，該行一位人士對(duì)《南風(fēng)窗》回應(yīng)表示，該行目前的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)可控。而早在2012 年，該行已退出江蘇省內(nèi)鋼貿(mào)、光伏等行業(yè)的大額融資。為應(yīng)對(duì)變化，該行將加大對(duì)中小微企業(yè)的貸款投放。

近年來(lái)，隨著對(duì)中小微企業(yè)貸款的關(guān)注漸熱，中國(guó)銀行界興起了“富國(guó)熱”。2013年年中，中國(guó)工商銀行全球市值第一的位置被美國(guó)富國(guó)銀行取代。富國(guó)銀行之所以成為“標(biāo)桿”，和它對(duì)中小微業(yè)務(wù)的重視分不開(kāi)，而中小微企業(yè)業(yè)務(wù)也一直是該行高利差的主要來(lái)源。2011年之前，富國(guó)銀行的凈利差一度穩(wěn)定在4%以上。今年三季報(bào)顯示，其凈利差仍有3.38%。

相比而言，廣受詬病的中國(guó)銀行業(yè)其凈利差并不高。按照安永公司的統(tǒng)計(jì)，2010年至2012年的3年，中國(guó)15家上市銀行的凈利差分別是2.48%、2.63%和2.57%，遠(yuǎn)低于富國(guó)銀行的水平。

富國(guó)銀行的另一個(gè)數(shù)據(jù)同樣值得關(guān)注。近年來(lái)，該行不良率一直在3%以上，這是中國(guó)同行的3倍多，但這一點(diǎn)也不影響它的標(biāo)桿價(jià)值?；诟粐?guó)銀行的經(jīng)驗(yàn)，在部分中國(guó)銀行業(yè)人士看來(lái)，長(zhǎng)期將不良率高低作為評(píng)判銀行安全性的指標(biāo)可能有失片面；與此同時(shí)，在經(jīng)歷了今年年中的shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率） 風(fēng)波之后，更多的銀行意識(shí)到，不良貸款余額和不良率的“雙降”并不意味著銀行資產(chǎn)質(zhì)量提升?？茖W(xué)的貸款結(jié)構(gòu)和靈活的資產(chǎn)配置，才是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)選擇。

但就中國(guó)銀行業(yè)的現(xiàn)狀而言，不良率指標(biāo)并不過(guò)時(shí)。王鳴飛分析，富國(guó)銀行因其中小微業(yè)務(wù)占比較大，整體利差也較高，所以可以忍受超過(guò)3%的不良率。但中國(guó)銀行業(yè)則截然不同，其貸款都集中到大客戶(hù)，議價(jià)能力差，總體利差相對(duì)較低，利潤(rùn)之所以驚人，全靠貸款規(guī)模推動(dòng)。未來(lái)經(jīng)濟(jì)放緩，銀行利潤(rùn)必然大幅收窄，因此對(duì)不良率的忍受能力會(huì)急速降低。

“如果不良率回到以前的10%，中國(guó)的銀行體系會(huì)立即碰到大麻煩?！蓖貘Q飛說(shuō)。