劉吉元

[摘要] 針對(duì)我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)了其發(fā)展存在的問(wèn)題，提出了關(guān)于企業(yè)年金發(fā)展的幾點(diǎn)建議。

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)年金；問(wèn)題；發(fā)展；建議

[中圖分類號(hào)] F842.6；F832.48 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2013）06- 0030- 02

1 我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)2011年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，截止到2011年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存19 497億元，全國(guó)有4.49萬(wàn)戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職工人數(shù)為1 577萬(wàn)人，占當(dāng)年參加國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人員比例的5.55%，年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存3 570億元。2011年企業(yè)年金基金加權(quán)平均收益率為-0.78%。截至2011年底21家企業(yè)年金投資管理人的資產(chǎn)規(guī)模總計(jì)為3 311.78億元，企業(yè)年金的投資組合總數(shù)1 881個(gè)。按照國(guó)家工商總局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2011年底全國(guó)實(shí)有企業(yè)1 253.12萬(wàn)戶（含分支機(jī)構(gòu)）計(jì)算，建立年金計(jì)劃的企業(yè)，僅占企業(yè)總數(shù)的0.35%；按照人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2011年底全國(guó)就業(yè)人員76 420萬(wàn)人計(jì)算，參加企業(yè)年金保險(xiǎn)的人數(shù)僅占全國(guó)就業(yè)人口的2%。

目前，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的34個(gè)成員國(guó)家的企業(yè)年金基金規(guī)模占GDP的比重平均為60%以上，而我國(guó)的這一指標(biāo)不到1%。在較為成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，60%以上的企業(yè)設(shè)計(jì)了企業(yè)年金計(jì)劃。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的差距是較大的。以美國(guó)為例，截至2011年6月30日，全美養(yǎng)老金總資產(chǎn)達(dá)20.844萬(wàn)億美元，其中，公共養(yǎng)老金總資產(chǎn)僅有2.609萬(wàn)億美元，而私人養(yǎng)老金（企業(yè)年金或職業(yè)年金）儲(chǔ)備則達(dá)18.2萬(wàn)億美元之多。截至2011年6月30日收市，美國(guó)國(guó)內(nèi)股票總市值為17.858萬(wàn)億美元，也就是說(shuō)，不僅全美養(yǎng)老金總資產(chǎn)超過(guò)了美國(guó)國(guó)內(nèi)股票總市值，而且私人養(yǎng)老金總資產(chǎn)也超過(guò)了美國(guó)國(guó)內(nèi)股票總市值。由此可見，在全美養(yǎng)老金總儲(chǔ)備中，公共養(yǎng)老金（社保）儲(chǔ)備僅占10%，而私人養(yǎng)老金（企業(yè)年金或職業(yè)年金）儲(chǔ)備則占據(jù)近90%的比例。而我國(guó)公共養(yǎng)老金儲(chǔ)備（社保）與企業(yè)年金（私人養(yǎng)老金）比例與國(guó)外的情形正好相反。因此，所謂我國(guó)的養(yǎng)老金缺口，其實(shí)質(zhì)正是企業(yè)年金或職業(yè)年金發(fā)展嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致私人養(yǎng)老金補(bǔ)充嚴(yán)重不足。

2 我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展存在的問(wèn)題

2.1 企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠力度不足

企業(yè)年金稅收政策主要有EET模式（年金的繳費(fèi)和投資收益免稅，但待遇發(fā)放時(shí)需要納稅）、ETT模式（年金的繳費(fèi)免稅，但投資收益和待遇發(fā)放需要納稅）、TEE模式（年金的繳費(fèi)需要納稅，而投資收益和待遇發(fā)放免稅）及TTE模式（年金繳費(fèi)和投資收益需要納稅，但待遇發(fā)放免稅）。目前我國(guó)年金稅收政策屬于“TTE”模式。缺乏稅收優(yōu)惠政策是導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展緩慢的主要原因。

2.2 養(yǎng)老觀念存在問(wèn)題

當(dāng)前絕大多數(shù)企業(yè)、個(gè)人認(rèn)為養(yǎng)老是政府的責(zé)任，企業(yè)年金僅僅是補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。美國(guó)著名智庫(kù)戰(zhàn)略與國(guó)際研究中心發(fā)布名為“平衡傳統(tǒng)與現(xiàn)代：東亞地區(qū)退休養(yǎng)老前景”的報(bào)告中顯示：63%的中國(guó)受訪者的認(rèn)為“養(yǎng)老靠政府”，而在香港、臺(tái)灣地區(qū)和新加坡、韓國(guó)，認(rèn)為“養(yǎng)老靠自己”的人占40%～53%。

事實(shí)上，從全球范圍來(lái)看世界各國(guó)的養(yǎng)老保障制度大致經(jīng)歷家庭養(yǎng)老、國(guó)家養(yǎng)老、社會(huì)養(yǎng)老3個(gè)階段，從20世紀(jì)七八十年代開始，世界各國(guó)紛紛對(duì)養(yǎng)老金制度實(shí)施改革，即由政府、企業(yè)和個(gè)人共同分擔(dān)養(yǎng)老責(zé)任。政府為全體國(guó)民提供最基本的養(yǎng)老保障，而對(duì)于基本養(yǎng)老保障之上的差異化保障需求，應(yīng)由市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮資源配置作用。

目前，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的平均替代率（即基本養(yǎng)老金收入與在職收入之比）在45%左右，對(duì)中低收入人群的替代率已經(jīng)超過(guò)50%，無(wú)論是比照國(guó)際水平，還是對(duì)比我國(guó)政府的財(cái)政承受能力，這個(gè)替代率標(biāo)準(zhǔn)已不低。而國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是退休收入替代率（即退休后的收入與在職收入之比）達(dá)到70%左右時(shí)，才能有比較理想的養(yǎng)老狀態(tài)。替代率缺口只能依靠快速發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保障體系來(lái)彌補(bǔ)。

2.3 企業(yè)年金投資范圍狹窄

我國(guó)對(duì)企業(yè)年金投資的監(jiān)管基本上遵循的是定量限制的思路，政府對(duì)企業(yè)年金基金投資實(shí)行較為硬性的管制，如對(duì)投資品種及投資規(guī)模比例予以限制。根據(jù)《企業(yè)年金基金的管理辦法》，企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)限于境內(nèi)投資，投資范圍僅包括銀行存款、國(guó)債、中央銀行票據(jù)、債券回購(gòu)、萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品、投資連接產(chǎn)品、證券投資基金、股票以及信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券和中期票據(jù)等金融產(chǎn)品。由于投資范圍限制，造成了年金投資管理人運(yùn)作“趨同化”，企業(yè)年金的資金投向基本局限于股票和債券，這樣就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多樣化對(duì)減少投資組合風(fēng)險(xiǎn)的作用，年金基金投資人也無(wú)法對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)做出快速反應(yīng)。因此，企業(yè)年金投資范圍擴(kuò)大是必然也是必需的。

2.4 企業(yè)年金投資收益差距大

2011年22家企業(yè)年金投資管理人的運(yùn)作成績(jī)有較大的差距，其中長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司管理的180億元年金取得了超過(guò)3%的收益率，而最差的某機(jī)構(gòu)收益率卻為-7.45%，投資管理人的投資差距達(dá)到了10%以上。

3 關(guān)于企業(yè)年金發(fā)展的幾點(diǎn)建議

3.1 加大企業(yè)年金稅收優(yōu)惠力度，擴(kuò)大企業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模

建議有關(guān)部門加大對(duì)企業(yè)年金的稅優(yōu)措施力度，逐步實(shí)現(xiàn)實(shí)施EET模式，即先提高繳費(fèi)環(huán)節(jié)的稅收減免額，將企業(yè)繳費(fèi)不超過(guò)職工工資總額5%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)準(zhǔn)予扣除的標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至8.33%，與人力資源和社會(huì)保障部的規(guī)定取得一致，對(duì)個(gè)人繳費(fèi)全額免交個(gè)人所得稅或采取延稅政策，再實(shí)施年金基金投資收益稅收優(yōu)惠、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)稅收減免等政策。

3.2 加大養(yǎng)老觀念宣傳，促使我國(guó)社會(huì)對(duì)養(yǎng)老觀念的轉(zhuǎn)變

要讓社會(huì)大眾意識(shí)到我國(guó)的養(yǎng)老問(wèn)題不能完全依賴于政府，依賴于國(guó)家，每個(gè)企業(yè)、每個(gè)人都應(yīng)該承擔(dān)起自己的養(yǎng)老責(zé)任。

3.3 擴(kuò)大投資范圍，增加投資品種，提高組合收益，分散投資風(fēng)險(xiǎn)

在擴(kuò)大企業(yè)年金投資范圍方面，可考慮開放養(yǎng)老金在非資本市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)、物權(quán)領(lǐng)域和國(guó)外的投資；在增加投資品種方面，可考慮增加銀行、信托理財(cái)產(chǎn)品、PE（私募股權(quán)投資）、不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目或其他產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。

3.4 明確年金相關(guān)人角色定位，實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金高效運(yùn)作

企業(yè)年金委托人①要根據(jù)受托人戰(zhàn)略資產(chǎn)配置能力、投資管理人的投資管理能力，選擇出合適的受托人、投資管理人；②應(yīng)結(jié)合企業(yè)職工特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好等因素，制定出企業(yè)年金投資管理的基本政策或者原則；③可以對(duì)受托人、投資管理人制訂科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制，對(duì)于能力欠佳的受托人、投資管理人及時(shí)更換。

而處于決策核心地位的受托人則應(yīng)充分發(fā)揮受托人作用，不能“空殼化”，①應(yīng)建立起包含市場(chǎng)上所有投資管理人相關(guān)信息的數(shù)據(jù)庫(kù)，并進(jìn)行定期維護(hù)，在收集到所需信息后，受托人應(yīng)著重分析投資管理人的基本面情況，挑選出稱職的投資管理人；②應(yīng)在年金組合運(yùn)作之初用充足時(shí)間、精力進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、確認(rèn)和分配，在投資政策中明確投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；③對(duì)投資管理人開展定期考評(píng)，并通過(guò)有選擇地資金追加優(yōu)化資源配置。

投資管理人是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，投資管理人①要建立起優(yōu)質(zhì)專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)；②樹立清晰的投資理念；③要建立一整套投資決策體制、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系和人力資源管理體系，為公司的規(guī)范運(yùn)作，最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，充分調(diào)動(dòng)投資經(jīng)理發(fā)揮專業(yè)實(shí)力和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)做出制度上的保證。

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