王鵬
摘要:資本運營是企業(yè)成長的必由之路。對我國的企業(yè)來講,資本運營是在改革開放以后,計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)化的過程中才起步的。計劃經(jīng)濟時代沒有真正意義的資本運營,隨著改革開放的深化,資本運營也越來越受到企業(yè)的重視。如何進行資本運營,不同的企業(yè)有不同的模式。但很多研究和實際運作的現(xiàn)實情況表明,不少企業(yè)由于在資本運營的過程中沒有進行科學、有效的風險管理,大部分都以效率低下或?qū)е抡麄€企業(yè)的崩塌而告終。因此,加強企業(yè)資本運營中的風險管理非常重要。
關(guān)鍵詞:資本運營;風險管理;風險管理機制
一、 我國資本運營現(xiàn)狀
我國的資本運營實踐給企業(yè)發(fā)展注入了活力,造就了一批規(guī)模宏大的企業(yè)集團,有的已跨入國際市場競爭行列,成為國際企業(yè)界關(guān)注的焦點。同時也挽救了一批企業(yè),有的通過并購、重組找到了歸宿,有的通過股份制改造、股票上市,以全新的面貌步入競爭激烈的市場。但是,現(xiàn)實不容樂觀,也有為數(shù)不少的企業(yè)在沒有深入研究資本運營操作理論和技巧的情況下盲目操作,造成損失和失敗??梢?,我國資本運營歷程是機遇與挑戰(zhàn)并存、風險與發(fā)展同在。
二、 我國資本運營的現(xiàn)狀特征
1、資產(chǎn)重組操作中盲目追求速度,風險及效益意識談薄
2、企業(yè)收購、兼并操作中缺乏理性分析
3、股份制改造操作欠規(guī)范,使其應有機制難以實現(xiàn)
三、研究企業(yè)資本運營風險管理的意義
有人認為資本運營就是一項決策,是對一個個案進行的方案設(shè)計和決策。如果是這樣認為的話,那就走人了一個誤區(qū)。資本運作是企業(yè)的一種戰(zhàn)略形式,它不是一項日常性業(yè)務,它的開展往往是在相關(guān)條件成熟時的一種企業(yè)行為。雖然它不是一項日常性業(yè)務工作,但作為一種戰(zhàn)略,就存在著戰(zhàn)略規(guī)劃的制訂和戰(zhàn)略規(guī)劃的執(zhí)行這樣一個過程,這一過程往往由推行到完成可能要一段很長的時間。資本運營的戰(zhàn)略運作方式并不是不可修改的,如果在執(zhí)行過程中發(fā)現(xiàn)環(huán)境條件突變或評估有誤,當然有修改的必要。這就要求企業(yè)在資本運營前,仔細分析其中的風險因素,制定運營戰(zhàn)略,并在運營過程中不斷地修正它。
有時,盡管采取了多種風險防范措施也無法絕對避免企業(yè)風險的發(fā)生。因而,一旦發(fā)生風險,就必須妥善處理,迅速辯明企業(yè)風險的范圍、損害程度和事態(tài)發(fā)展動向,判明風險的性質(zhì),及時對發(fā)生的風險損失進行充分而有效的經(jīng)濟補償,以便在最短的時間內(nèi),用最少的風險處理費用排除風險對企業(yè)的干擾,最大限度地避免和減輕因損失而導致企業(yè)陷入困境的可能性。
因此,在分析我國資本運營操作的現(xiàn)狀和誤區(qū)的基礎(chǔ)上,深入研究資本運營的理論以及風險管理的理論,探討企業(yè)在資本運營過程中風險管理的機制,將對企業(yè)的進一步發(fā)展壯大具有特別重要的意義。
四、風險管理
1、風險管理的概念
風險管理是企業(yè)通過對風險的識別和衡量,并采用合理的經(jīng)濟和技術(shù)手段加以處理,以最小的成本獲得最大安全保障的一種管理行為。
2、風險管理的基本過程
風險識別、風險衡量、風險處理、風險管理效果評價
五、企業(yè)資本運營中的風險與測量
1、影響企業(yè)資本運營的因素。外部環(huán)境的不確定性、資本運營活動本身的復雜性、企業(yè)能力的有限性
2、資本運營的風險測量方法
(1)風險的算術(shù)測量法。算術(shù)測量法主要是用百分比、差值、凈值、平均值來表示風險程度的。
(2)資本運營風險的概率衡量法。所謂概率法就是采用概率論中期望和標準差(或協(xié)方差)的概念來度量不同資產(chǎn)風險狀況的方法。這是一種比較清楚和比較實際地反映風險程度的方法。
3、資本運營項目組合的風險衡量
(1)項目組合之間相互關(guān)聯(lián)的影響。在進行資本運營風險估計時,考慮到項目之間的相互影響是非常重要的。進行風險估計時,應當清醒地認識到忽略關(guān)聯(lián)影響而可能帶來的偏差,決策時必須考慮這一點。
(2)多項目相互關(guān)聯(lián)風險的估計。當企業(yè)同時進行多項目經(jīng)營活動時,這種項目組合的風險測量就要復雜一些。各項目的風險和收益應該根據(jù)這些項目對它們所組成的項目組合的風險和收益的影響來進行分析。
六、我國企業(yè)資本運營中的風險
1、政治風險;2、經(jīng)營風險;3、技術(shù)風險;4、財務風險;5、資金風險
七、企業(yè)資本運營的戰(zhàn)略選擇—建立資本運營中的風險管理機制
1、界定范圍,明確目標。首先確定風險管理對象的范圍,明確風險管理活動所要達到的目標。管理者要從資本運營操作的整個過程中可能遇到的問題出發(fā),根據(jù)目標要求建立資本運營操作風險管理的目標及各階段分目標,并進行目標風險分析,然后根據(jù)潛在的風險威脅調(diào)整目標,最終建立一套完善的風險管理目標系統(tǒng)。
2、分析風險成因,識別風險類型。在建立了風險管理目標系統(tǒng)后、應根據(jù)風險管理目標要求,認真研究資本運營操作的內(nèi)外部環(huán)境狀況,分析風險形成的根本原因,并據(jù)此劃分風險類型,從而為制訂風險防范策略提供思路。
3、判斷風險概率及風險強度。風險概率是指風險實際發(fā)生的可能性;風險強度則是指風險影響程度,即風險值。這兩個指標都可以通過一定的定量方法確定。衡量風險的方法有系數(shù)法等,可根據(jù)不同內(nèi)容及要求進行選擇。
4、風險效用評估。風險效用評估主要是根據(jù)人們對待風險的態(tài)度,確定出各種不同類型的資本運營主體對待風險的效用值。通過風險效用評估確定出資本運營主體的風險收益效用值后,就可以做出相應應付風險的對策。
5、風險管理效果評價。風險管理的效果一般采用“費用—效益比值法”進行評價判斷,即比值一效益/費用。效益是指達到風險管理目標后所取得的實際效果,通常用經(jīng)濟效益和社會效益來表示;費用則是指風險管理活動的實際支出,可分為貨幣性支出與非貨幣性支出兩種費用。比值越大。則說明風險管理活動的效果越好,否則相反。
6、總結(jié)經(jīng)驗,提高水平。在整個風險管理活動結(jié)束后,企業(yè)經(jīng)營者應對前一階段的風險管理運作進行總結(jié),以積累更多的經(jīng)驗,提高企業(yè)從事資本運營風險管理的能力。
八、 總結(jié)
風險管理對于企業(yè)來說是一個非常重要的問題,而在資本運營中,風險管理同樣具有重要的意義。因此,加強企業(yè)在資本運營中的風險管理,對于企業(yè)的健康發(fā)展會起到關(guān)鍵的作用。(作者單位:貴州財經(jīng)大學會計學院)
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