王慶寧

摘 要：本文利用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論詳細(xì)分析了出版企業(yè)產(chǎn)業(yè)模式的并購(gòu)和整合，并結(jié)合出版企業(yè)并購(gòu)發(fā)展壯大的實(shí)際案例，提出了出版企業(yè)面對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)可以采取按照風(fēng)險(xiǎn)程度、利益目標(biāo)和整合深度的“金三角”整合模式，初步給出了我國(guó)出版企業(yè)并購(gòu)整合的對(duì)策和方法。

關(guān)鍵詞：出版企業(yè)；并購(gòu)；理論分析

中圖分類號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.07.66 文章編號(hào)：1672-3309（2013）07-151-02

近年來(lái)，我國(guó)各級(jí)新聞出版行政部門堅(jiān)決落實(shí)中央精神，按照清晰、有力的改革思路，全面推進(jìn)經(jīng)營(yíng)性出版單位的轉(zhuǎn)企改制工作。截至2013年1月，全國(guó)580家圖書出版社中，除擬保留公益性質(zhì)的4家出版社以及26家軍隊(duì)出版社外，有497家出版社已完成或正在完善轉(zhuǎn)制工作。目前，全國(guó)已組建了29家出版集團(tuán)公司，24家國(guó)有新華發(fā)行集團(tuán)公司，3家期刊經(jīng)營(yíng)集團(tuán)，49家報(bào)業(yè)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)，使得市場(chǎng)主體更加明確。正如美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施蒂格勒說(shuō)過(guò)：“沒有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過(guò)某種程度、某種方式的兼并收購(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)的，幾乎沒有一家大公司主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張起來(lái)的。” 拓展產(chǎn)業(yè)鏈、尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，已經(jīng)成為出版企業(yè)轉(zhuǎn)企改制之后不得不走的路，而并購(gòu)是其主要的方式。

一、我國(guó)出版企業(yè)并購(gòu)發(fā)展的理論分析

在對(duì)我國(guó)出版企業(yè)并購(gòu)發(fā)展進(jìn)行深入探討和研究之前，先利用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)原理對(duì)出版企業(yè)產(chǎn)業(yè)模式的并購(gòu)進(jìn)行界定，對(duì)出版企業(yè)并購(gòu)的原因進(jìn)行梳理，進(jìn)而明確出版企業(yè)并購(gòu)整合時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，顯得尤為必要。

（一）企業(yè)并購(gòu)的概念

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，并購(gòu)（國(guó)際上通常稱為Merger and Acquisition，即M&A）包含兼并和收購(gòu)雙層含義：兼并是指兩家或更多的獨(dú)立法人企業(yè)，合并為一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收另一家或幾家公司；收購(gòu)則是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)全部或部分資產(chǎn)的所有權(quán)、控制權(quán)。但僅對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行形式上的概括是片面的，必須了解企業(yè)并購(gòu)的本質(zhì)且進(jìn)一步定義：并購(gòu)是為了達(dá)到某種市場(chǎng)目的并且伴隨所有權(quán)的部分或全部轉(zhuǎn)移產(chǎn)權(quán)的行為，這些產(chǎn)權(quán)交易是以資產(chǎn)的改變?yōu)闃?biāo)志的，并且交易形式多種多樣。另外，取得目標(biāo)公司的全部或部分控制權(quán)只是并購(gòu)的第一步，還有整合這一復(fù)雜的過(guò)程。

（二）從產(chǎn)業(yè)組織角度看出版企業(yè)現(xiàn)狀

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，我國(guó)出版資源分散、數(shù)量多、規(guī)模小，存在行業(yè)和地域壁壘，出版內(nèi)容同質(zhì)化嚴(yán)重、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱。在長(zhǎng)期事業(yè)單位的管理體制下，出現(xiàn)了“強(qiáng)不了，死不了”的現(xiàn)象。出版企業(yè)營(yíng)收過(guò)于依賴教材教輔，但隨著學(xué)生人數(shù)的不斷減少、教材循環(huán)使用政策的執(zhí)行，使得教材教輔的收入持續(xù)下滑，盈利模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致出版經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，無(wú)法通過(guò)資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)資源配置的“帕累托最優(yōu)”狀態(tài)。

從市場(chǎng)行為上看，由于原有的“事業(yè)單位、企業(yè)化管理”束縛，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)不清晰、責(zé)權(quán)不明確，出版企業(yè)缺少做大做強(qiáng)的激勵(lì)。隨著有些出版社轉(zhuǎn)企改制之后，出版企業(yè)逐步成為市場(chǎng)主體，建立了自己的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理會(huì)和編委會(huì)，通過(guò)并購(gòu)重組整合資源，實(shí)現(xiàn)了跨地域和跨行業(yè)的資產(chǎn)重組，提高了核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從市場(chǎng)績(jī)效上看，根據(jù)新聞出版總署的統(tǒng)計(jì)資料，2012年圖書出版實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入664億元，而美國(guó)早在1999年圖書行業(yè)的凈收益已達(dá)到234億美元。從這個(gè)角度說(shuō)，我國(guó)出版業(yè)的利潤(rùn)率不高，還有很大的發(fā)展空間。

二、我國(guó)出版企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因

出版企業(yè)并購(gòu)是出版企業(yè)市場(chǎng)化和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必經(jīng)之路，與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展以及出版業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程密不可分。國(guó)外企業(yè)在并購(gòu)方面的經(jīng)驗(yàn)是先做強(qiáng)主業(yè)、橫向并購(gòu)，當(dāng)實(shí)力足夠強(qiáng)大時(shí)才縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)，這也是我國(guó)出版企業(yè)并購(gòu)發(fā)展的啟示。

1.橫向并購(gòu)的動(dòng)因。在印刷、發(fā)行、運(yùn)輸、營(yíng)銷和采編等領(lǐng)域進(jìn)行融合，以此來(lái)降低運(yùn)營(yíng)成本、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，有利于提高出版產(chǎn)業(yè)集中度和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。如江蘇新華發(fā)行集團(tuán)并購(gòu)重組了海南新華書店；吉林出版社和中華工商聯(lián)出版社合資成立新的公司，都是憑借資本的力量打破地區(qū)分割的局面。

2.縱向并購(gòu)的動(dòng)因。出版企業(yè)在原有主業(yè)的基礎(chǔ)上，完成產(chǎn)供、產(chǎn)銷或產(chǎn)供銷一體化，減少中間環(huán)節(jié)，如自己建立印刷廠、收購(gòu)造紙廠以及圖書發(fā)行公司等，完善出版產(chǎn)業(yè)鏈，全面提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。

3.混合并購(gòu)的動(dòng)因。組合多種類別的產(chǎn)品同時(shí)生產(chǎn)以發(fā)揮范圍經(jīng)濟(jì)效益，跨媒體實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在選題、出版、發(fā)行、廣告和營(yíng)銷領(lǐng)域發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；在人力、供應(yīng)商、作者資源和品牌共享等方面發(fā)揮互相支持的協(xié)同作用。如2009年成立的青島出版集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)了圖書、報(bào)紙、期刊、音像制品、電子出版物、網(wǎng)絡(luò)出版六種出版形態(tài)全范圍覆蓋；江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)參股南京證券和江蘇銀行，開始向非文化的金融領(lǐng)域進(jìn)軍。

三、我國(guó)現(xiàn)有出版企業(yè)并購(gòu)的方式

1.最普遍的是全資收購(gòu)。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易獲取對(duì)方的股權(quán)，取得法人資格。如2009年，時(shí)代出版以2572萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)安徽人民出版社100%股權(quán)。

2.控股收購(gòu)。獲取對(duì)方的全部或部分資產(chǎn)的所有權(quán)和控制權(quán)，收購(gòu)的方式有現(xiàn)金支付、股票和混合支付等。如安徽出版集團(tuán)以其所持有的印刷出版等文化資產(chǎn)，認(rèn)購(gòu)科大創(chuàng)新股份有限公司的發(fā)行股份，成為上市公司第一大股東，從而實(shí)現(xiàn)了出版業(yè)務(wù)的整體上市。同時(shí)，要注意防止金融風(fēng)險(xiǎn)，防止資金鏈斷裂和缺乏償還債務(wù)能力的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還需加強(qiáng)財(cái)務(wù)的整合。

3.整體合并。如2013年新聞出版總署與廣電總局的職責(zé)整合，組建國(guó)家新聞出版廣播電影電視總局，最大程度地減少了職責(zé)交叉，有利于統(tǒng)籌推動(dòng)報(bào)刊、出版社、通訊社、電臺(tái)電視臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)等新媒體發(fā)展，對(duì)新聞出版做大做強(qiáng)、增強(qiáng)整體實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力邁出了重要一步。

4.合資新建。如2011年鳳凰傳媒與天舟文化共同組建了江蘇鳳凰天舟新媒體發(fā)展公司，隨后收購(gòu)廈門創(chuàng)壹軟件有限公司51%的股權(quán)，開發(fā)相關(guān)教育軟件，打造出圖書、動(dòng)漫、網(wǎng)游和玩具的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式。

5.合資收購(gòu)。公司以資本運(yùn)作方式，整合優(yōu)勢(shì)出版產(chǎn)業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和良好收益。如2008年遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰疽宰杂匈Y金整體收購(gòu)遼寧出版集團(tuán)有限公司所屬的遼寧少年兒童出版社有限責(zé)任公司、春風(fēng)文藝出版社有限責(zé)任公司和遼寧音像出版社有限責(zé)任公司三家出版企業(yè)，使其成為公司的全資子公司。同時(shí)，出版?zhèn)髅饺Y子公司萬(wàn)卷出版有限責(zé)任公司，分別與國(guó)內(nèi)知名出版策劃人路金波和李克，合資設(shè)立遼寧萬(wàn)榕書業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司和智品書業(yè)（北京）有限公司兩家新公司。

四、我國(guó)出版企業(yè)并購(gòu)后的整合

并購(gòu)是多個(gè)公司兼并或收購(gòu)的活動(dòng)，而整合是調(diào)整公司的組成要素使其融為一體的過(guò)程。并購(gòu)方雖已取得了控制權(quán)，但并不意味著并購(gòu)的結(jié)束，整合也是并購(gòu)過(guò)程的重要部分，并且是并購(gòu)中最具有風(fēng)險(xiǎn)的階段之一。拉杰科斯通過(guò)歸納表明，并購(gòu)失敗案例中有50%的原因是由于整合不力，這是由于并購(gòu)企業(yè)在整合過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的估計(jì)不夠、對(duì)策失靈，從而導(dǎo)致并購(gòu)失敗。

（一）我國(guó)出版企業(yè)并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)因素

出版企業(yè)的并購(gòu)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的投資行為，其中含有很多不確定因素，給并購(gòu)后的出版企業(yè)整合帶來(lái)難題。

1.體制帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的出版行業(yè)區(qū)域化劃分嚴(yán)重，只有相同地區(qū)和相同部門的融合較為容易，而跨行業(yè)、跨地區(qū)的并購(gòu)會(huì)給人事管理或勞動(dòng)保障上帶來(lái)極大問(wèn)題，加大整合的難度。

2.政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)出版企業(yè)大多屬于國(guó)企，具體操作中排斥民間資本或外資的進(jìn)入，使得出版企業(yè)的并購(gòu)整合工作往往無(wú)法按照市場(chǎng)的正常規(guī)律進(jìn)行。

3.自身的企業(yè)文化風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)出版企業(yè)長(zhǎng)期處在行政管理和壟斷下生存，履行的是行政管理職能，導(dǎo)致出版企業(yè)獨(dú)有的企業(yè)文化弱化，企業(yè)核心凝聚力不強(qiáng)，容易出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)整合后的文化沖突，造成諸多障礙，因而產(chǎn)生不少風(fēng)險(xiǎn)。

（二）我國(guó)出版企業(yè)并購(gòu)整合的對(duì)策

如何將并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)控制到最小程度，通過(guò)并購(gòu)的方式來(lái)達(dá)到出版企業(yè)做大做強(qiáng)的目標(biāo)，出版企業(yè)面對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)可以采取按照風(fēng)險(xiǎn)程度、利益目標(biāo)和整合深度的“金三角”整合模式來(lái)實(shí)施一系列對(duì)策。

企業(yè)內(nèi)部，一切的并購(gòu)活動(dòng)必須圍繞企業(yè)利益最大化的目標(biāo)展開，應(yīng)采取一系列的并購(gòu)流程：首先，要仔細(xì)評(píng)估并購(gòu)公司間實(shí)力的差異、整合需要的成本、時(shí)長(zhǎng)與績(jī)效；判斷并購(gòu)企業(yè)的成長(zhǎng)空間；并購(gòu)公司之間內(nèi)部的差異分析；然后，制定詳細(xì)的執(zhí)行計(jì)劃，與并購(gòu)方磋商談判并購(gòu)的具體方案及詳細(xì)流程，細(xì)則方面也要做到與并購(gòu)方一一明確；最后，必須建立高敏度信息監(jiān)測(cè)體制的應(yīng)急措施，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并購(gòu)中的問(wèn)題和危機(jī)，提出可行性危機(jī)解決方案，做到全程跟蹤和控制并購(gòu)的效果。

企業(yè)外部的政府政策方面，應(yīng)按照我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的文件和政策法規(guī)，積極爭(zhēng)取政府產(chǎn)業(yè)政策的支持并落實(shí)，同時(shí)也可以規(guī)范出版企業(yè)的并購(gòu)行為。體制上，應(yīng)打破地域和行業(yè)壁壘，組建跨越式的出版集團(tuán)，實(shí)行政企分開，用人上全員聘用，進(jìn)一步降低并購(gòu)中的體制和人事風(fēng)險(xiǎn)。最后，要積極爭(zhēng)取政府支持，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，使政府成為充當(dāng)出版企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中利益協(xié)調(diào)者的角色，順利完成企業(yè)并購(gòu)。

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