李瓊

【摘要】作為我國光伏產業(yè)的領頭羊，賽維集團創(chuàng)建于2005年，并在極短的時間內成為了美國紐交所的上市公司，甚至一度被譽為“江西走向世界的一張頂級名片”。而如今，賽維卻背上了300多億元的巨額債務，正在破產的邊緣掙扎。從興盛到衰落，賽維僅用了7年的時間，真可謂是“其興也勃焉，其衰也忽焉?！被仡欃惥S的興衰歷程，不難發(fā)現(xiàn)，政企聯(lián)姻在其中發(fā)揮了重要作用。本文通過回顧賽維的發(fā)展歷程，針對賽維盛衰的各種原因進行了細致的分析，得出了關于“政企聯(lián)姻”利弊的相關啟示。

【關鍵詞】新余；賽維；發(fā)展；政企聯(lián)姻

1.賽維的發(fā)展軌跡

新余賽維LDK的全稱是“賽維LDK太陽能高科技有限公司”（以下簡稱“賽維”），是由香港流星實業(yè)有限公司和蘇州柳新實業(yè)有限公司共同出資設立的合資企業(yè)，主要研發(fā)、生產和銷售太陽能多晶體硅鑄錠、多晶體硅片等光伏產品。

1.1三年光速發(fā)展，成就“世界光伏業(yè)巨人”

2005年公司注冊成立，2006年4月正式投產開始賽維產能就一路飆漲，僅當年就實現(xiàn)了產能過200兆瓦并成為亞洲最大的多晶硅片生產企業(yè)；2007年6月賽維在美國紐交所正是上市并成功融資4.69億美元，并實現(xiàn)了多晶硅片產能翻番的年度目標；2008年，面對金融危機的全球性困境，賽維仍在美國增發(fā)了2億美元，并在當年因產能超過1400兆瓦成為了全球第一家進入“吉瓦俱樂部”的光伏企業(yè)。

至此，賽維被國內國際的專業(yè)人士譽為“LDK速度奇跡”，并榮獲了2006年度“中國新材料產業(yè)最具成長性企業(yè)”的稱號，真可謂光環(huán)籠罩。

1.2挑戰(zhàn)機遇并存，政企聯(lián)姻喜憂摻半

2009年是賽維發(fā)展史上極為不普通的一年，面對全球經濟的惡化、光伏市場的萎縮，賽維所面臨的是前所未有的挑戰(zhàn)與機遇。2009年9月，賽維投產運行高純硅項目，進一步加大了企業(yè)的競爭能力，使得企業(yè)產品的產量和出貨量穩(wěn)步攀升的同時也保有一定是市場占有量；同年，賽維啟動組件和工程業(yè)務，在歐美市場出現(xiàn)了LDK品牌電池組件供不應求的空前盛況。

2010年是賽維發(fā)展歷程中最關鍵的一年，作為新的征程和新的起點，賽維憑借新余政府的強力支持，繼續(xù)將“超常規(guī)發(fā)展”進行到底，繼續(xù)擴張產能。由于擴張需求過甚，賽維不得不從多家銀行和信托公司借債，甚至于2011年兩次簽下“對賭協(xié)議”。然而，賽維與新余政府都忽視了對全球光伏需求萎縮的充分認識和研判，最終造成了經營虧損和盲目擴張產生巨額債務的嚴重后果，這也成為賽維和新余政府之間共同的包袱。

2.賽維現(xiàn)狀與整改措施

2.1賽維現(xiàn)狀與多面對的問題

2.1.1高速擴張終致危機爆發(fā)

在賽維的整個發(fā)展歷程中，僅硅片的年產能就有最初的420兆瓦擴張至了4300兆瓦，在產業(yè)內容上，賽維還進入了硅料、硅片、電池、組件以及電站在內的幾乎所有的光伏產業(yè)，其資產也從13.1億美元快速膨脹至2011年底的68.54億美元，但從賽維擴張的數(shù)據來看，就已經不難發(fā)現(xiàn)因為產能的高速擴張和在整個產業(yè)鏈上的全面出擊，無論賽維的資金還是運營都已經開始力不從心。

賽維的投資規(guī)模越來越大，卻都是一些擴建的廠房和難以變現(xiàn)的資產，而資金周期卻越來越短，也就是說可以用來周轉的資金越來越少，剪刀差的效應越來越寬，致使了危機終于爆發(fā)。

2012年初開始，賽維開始頻繁裁員并不斷爆出債務危機。根據今年4月賽維公布的2011年報表顯示，賽維總虧損5.889億美元，債務總額高達60億美元，負債率高達87.7%，為賽維成軍以來的歷史最高。

2.1.2高額負債遭退市警告

根據今年賽維第三季度的財務報表現(xiàn)實，第三季度的銷售額為2.915億美元，遠遠低于2011年同期的4.719億美元，虧損已經達到了1.369億美元，目前，賽維的負債總額已有248.93億元人民幣只多，與此同時，由于賽維股價連續(xù)30個交易日低于1美元而收到了紐交所的退市警告。

盡管之前擁有國資背景的恒瑞新能源有限公司已經收購了賽維的部分股權，但仍難以解決賽維的困境，業(yè)內人士分析，如果賽維退市，將面臨著股東的跨國訴訟、債權人的債務清算還有供應商的堵門要債等一系列問題，最終難免破產的結局，“現(xiàn)在已經到了賽維最艱難的時刻了”。

2.2企業(yè)自救與政府施救相結合

2.2.1裁員減薪、控制成本

做一道計算題：按照賽維員工每人每月平均工資2000元來計算，如果裁員9000人，就可以為賽維節(jié)省2.16億元的人力成本開支。盡管為了解決之前的困境，賽維已經開始了控制成本、削減開銷，但除了推遲一些項目建設外，不得已的，賽維也作出了裁員的選擇。2011年三季度時，公司的總人數(shù)約為2.7744萬人，而到年底就已經降到了2.4449萬人，一個季度之內裁員3295人。2012年初賽維開始第二次裁員，裁員數(shù)量達5000多人，至4月底，賽維員工僅為1.9495萬人，與去年7月相比，裁員近三成。

延遲項目開工建設、大量的裁員減薪……盡管賽維進行了一系列的成本控制舉措，卻仍然難解目前的困局。

2.2.2轉讓股權、變賣電站

2011年以來，多晶硅、晶片、太陽能電池與組件市場的價格持續(xù)下跌，市場的不景氣和巨額的債務讓賽維陷入了經營的困境，面對困難，賽維先是與新大新材簽訂了債務重組協(xié)議，以1.4億元的價格轉讓了三個太陽能屋頂電站沖抵了相應金額的應收賬款；后又出售了19.9%的股權給恒瑞新能源。另據新浪財經12月報道，賽維已經二度轉讓了旗下的電站以對沖債務。12月4日，奧克股份發(fā)布公告，以抵消1.07億元應收賬款的代價收購了賽維下屬的一座5MW的光伏電站100%的控股權。

據了解，奧克股份主營晶硅切割液，賽維一直是其主要的銷售對象，自賽維陷入困境后，奧克股份已經積累了大量的應收賬款，僅2011年就高達1.46億元，截至今年10月賽維還欠奧克股份到期債務1.43億元，在相互抵充之后，賽維仍欠奧克股份3553.79萬元。

2.2.3董事會大換血以期國資救市

就在賽維破產之際，江西省新余市政府為了拯救這家門面企業(yè)專門成立了“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”，據報道，9月份賽維總共20.2億元的可用資金中有20億來源于上述的賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金，國開行的相關負責人“此地無銀三百兩”的對外表示，這20億并不是國開行以貸款形式撥給賽維的，并且和之前的600億美元的授信完全不同，或可能為某一基金所提供。

縱觀國內光伏一片慘淡，作為國內光伏的巨頭賽維集團更是面對債務違約的危局，日前，在新余市人大工作會議上通過了一項議案，決定正式啟用財政資金為賽維欠下的信托貸款兜底。10月22日，江西賽維宣布公司已與一家名為江西恒瑞新能源的公司簽署股權購買協(xié)議，更為關鍵的是，這個愿意接手賽維股份的下家是由新余市國資牽頭成立。

今年11月，賽維內部董事會也進行了“大換血”，由佟興雪接任公司CEO職務，另據報道，在新進入董事會的四名成員中，有三人具有新余市的國資背景。

2.3賽維危機現(xiàn)狀的原因分析

面對賽維現(xiàn)今的困局，許多業(yè)內人士認為這是因其特定的發(fā)展模式所鑄就的，絕非一朝一夕之故。賽維從創(chuàng)建初始就致力于建立全產業(yè)鏈的制造模式，造成業(yè)務范圍過于廣大，包含了上游光伏產品多晶硅硅料、硅片的制造基地，也涵蓋了中下游的電池組件等，沒有側重點，以致賽維的力量分散，資金鏈過長。

其實，在上文中可以看出，賽維的資金鏈問題早在2008年從其開始在多家銀行獲得數(shù)額不等的貸款時就已經開始顯現(xiàn)，到2010年的歐債危機、美國的“雙反”調查以及本身的產能過剩等，整個光伏產業(yè)集體遇冷，硅片的均價甚至跌至每瓦0.30美元，整個太陽能產業(yè)的供需失衡直接導致了賽維的急轉直下。

面對賽維的各種危機，新余市政府應承擔一定的責任，因為作為政府職能部門，面對賽維的急速擴張，不僅沒有客觀綜合的審視，反而一再地給出優(yōu)惠政策催使企業(yè)急速擴張，這種沒有打好基礎就向外延伸的擴張時非常危險的，最終，賽維因沒有足夠的資金支持演變出了種種危機。

3.新余賽維盛衰所帶來的啟示

在賽維的成長和發(fā)展過程中，政企聯(lián)姻發(fā)揮了及其重要的作用。首先，在創(chuàng)辦初期，新余市政府向賽維主動伸出了橄欖枝，在資金、人才、電力供應以及用地等方面開出了極為優(yōu)厚的條件，終于成功的筑巢引鳳。隨后，賽維在政府的支持下實現(xiàn)了超常規(guī)的發(fā)展，也投桃報李。根據相關數(shù)據顯示，在引入賽維后，新余市GDP連續(xù)7年保持15%以上增速，人均GDP過萬億，其工業(yè)化率達到67%，城鎮(zhèn)化率達到63.9%，遙遙領先于整個江西省，由此，成就了一段“政企聯(lián)姻”的佳話。

然而好景不長，當政府這只有形之手干擾了市場這只無形之手時，賽維與新余市政府都忽視了，而企業(yè)的行業(yè)周期與政府的日程安排交錯在一起的時候，勢必將帶來更大的震蕩，可以說，“政企聯(lián)姻”并不是一種可持續(xù)的、穩(wěn)定的發(fā)展之路。

縱觀賽維的銷售收入，從2006年的1億美元一直上漲到2011年的20億美元，增加了20倍，這么大一個銷售規(guī)模的擴張，背后必是一個更大規(guī)模的資產擴張，實際上就是一個有效性持續(xù)下降。

不可否認，新余市政府的做法與我國政府官員的考核制度有一定的關系，一項研究表明：看中國地方政府官員的升遷，GDP的增長起到了很大的作用，如果GDP的增長成為中國地方政府官員業(yè)績評估、升遷的一個重要指標，毫無疑問，他們就會追求GDP的增長。

雖然，政府具有宏觀調控的職能，但這只有形之手也只能通過輔助和順應市場經濟這只無形之手才能充分地發(fā)揮作用，一個產業(yè)的興盛與沒落本應由市場經濟去抉擇，而不是由政府的政績來認定，不然，就不存在所謂的公平競爭了。當然，這些都不能排除新余市政府以“防止國有資產流失”或者以“給國有資產保值增值”的名義，繼續(xù)為賽維提供資金支持托底，那么，用來托底的資金自然又是納稅人的奉獻了。[科]

【參考文獻】

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