養(yǎng)老金是老年居民日常開(kāi)支的現(xiàn)金流，需要安全、穩(wěn)定、保值和支持生存性。在人們退休之前，養(yǎng)老金是一種被鎖定至退休之后使用的專門(mén)儲(chǔ)蓄，其中一部分需要投入市場(chǎng)，通過(guò)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)。
　　 應(yīng)該看到，養(yǎng)老基金入市不是冒險(xiǎn)和投機(jī)，而是人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)步和挑戰(zhàn)，體現(xiàn)為三個(gè)必要性和四個(gè)必要條件。
　　
　　入市投資大勢(shì)所趨
　　第一個(gè)必要性是促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新與社會(huì)進(jìn)步。
　　 從工業(yè)化的“土地、資本、勞動(dòng)”三要素的發(fā)展模型，對(duì)接信息化“儲(chǔ)蓄、投資、創(chuàng)新”三要素的新發(fā)展模型，其結(jié)點(diǎn)是勞動(dòng)和儲(chǔ)蓄。只有勞工待遇脫離了簡(jiǎn)單再生產(chǎn)階段，有了滿足當(dāng)期生活和發(fā)展需要的薪酬，并包括養(yǎng)老金和部分剩余，社會(huì)才能真正開(kāi)始進(jìn)步。
　　首先，廣大勞動(dòng)者用他們養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的一部分，通過(guò)股票市場(chǎng)向優(yōu)質(zhì)的或具有創(chuàng)新能力的企業(yè)投資，由此形成公眾識(shí)別優(yōu)質(zhì)或創(chuàng)新企業(yè)的能力和社會(huì)力量。然后，再將優(yōu)質(zhì)或創(chuàng)新企業(yè)的部分利潤(rùn)分配給他們的投資者，使人們?cè)谟帽M人力資本后，在老年享用資本利得，同時(shí)產(chǎn)生老齡人口消費(fèi)、納稅和投資的能力，即老齡人口紅利，有利于推動(dòng)社會(huì)進(jìn)入一個(gè)和諧、健康、有生機(jī)的狀態(tài)。 1980年美國(guó)《國(guó)內(nèi)稅法》第401條的（k）款規(guī)定，雇主和雇員向個(gè)人賬戶的供款，享有免交和延期繳納所得稅的待遇，由此形成著名的“401（k）計(jì)劃”，與1974年規(guī)范雇主養(yǎng)老金計(jì)劃的《雇員退休收入保障法》相得益彰，完善了美國(guó)的養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)，即覆蓋全體公民的“社會(huì)統(tǒng)籌老、遺、殘社會(huì)保障津貼”與覆蓋50％勞動(dòng)者的“個(gè)人賬戶養(yǎng)老金”相結(jié)合。為此，美國(guó)聯(lián)邦政府每年讓稅總額約達(dá)900億美元，職工在領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)征繳個(gè)人所得稅和收益稅，約占社會(huì)保障稅的2％。
　　 一般而言，養(yǎng)老基金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)中，個(gè)人自主進(jìn)行資產(chǎn)組合，收益率約為1％－7％。2007年全球養(yǎng)老基金達(dá)到高峰，即31.9萬(wàn)億美元，其中約有17萬(wàn)億美元屬于美國(guó)；2010年底全球養(yǎng)老基金回落至31.1萬(wàn)億美元，而同期美國(guó)養(yǎng)老基金達(dá)到18.89萬(wàn)億美元，占全球總量的63％，是美國(guó)GDP的120％，約為美國(guó)家庭資產(chǎn)的40％以上。
　　 近20年來(lái)，美國(guó)養(yǎng)老基金與中國(guó)GDP同期同比增長(zhǎng)，從某種程度上可以說(shuō)，美國(guó)人民也受益于中國(guó)的改革開(kāi)放，其養(yǎng)老基金增值了。這帶給中國(guó)執(zhí)政者的挑戰(zhàn)是，如何也讓中國(guó)居民的養(yǎng)老金分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，這是中國(guó)以保障民生為根本出發(fā)點(diǎn)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式過(guò)程中一個(gè)不可回避的問(wèn)題。
　　第二個(gè)必要性是促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，這種促進(jìn)作用體現(xiàn)在三個(gè)方面。
　　 一是推進(jìn)資本市場(chǎng)文化建設(shè)。養(yǎng)老基金是居民老年的“養(yǎng)命錢”，一旦入市，居民就是股東，他們不但要參與決策和信息披露，也有權(quán)根據(jù)民法原則要求上市公司和機(jī)構(gòu)投資者“做出一定行為”，以維護(hù)他們的產(chǎn)權(quán)和收益，這個(gè)力量是巨大的、正義的。以至于沒(méi)有哪個(gè)政治家敢拿養(yǎng)老金開(kāi)玩笑，他們要么拒絕談養(yǎng)老基金入市（害怕和無(wú)能），要么艱難地去規(guī)范養(yǎng)老金市場(chǎng)（勇敢和負(fù)責(zé)），在養(yǎng)老金市場(chǎng)姑息養(yǎng)奸等于自找麻煩。
　　 目前，對(duì)于美國(guó)政府來(lái)說(shuō)，能否制裁華爾街避開(kāi)股東利益瘋狂“圈錢”的金融“強(qiáng)盜”行為，是其進(jìn)步或倒退的關(guān)鍵。對(duì)于中國(guó)政府而言，能否站在公眾利益的立場(chǎng)上，發(fā)展和規(guī)范股市，也是進(jìn)步和倒退的關(guān)鍵。
　　 中國(guó)已沒(méi)有退路。嚴(yán)重的人口結(jié)構(gòu)和老年贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)，中國(guó)必須學(xué)會(huì)通過(guò)市場(chǎng)投資獲得養(yǎng)老金增值收益。若只靠公共部門(mén)帶頭吃納稅人和財(cái)政收入，以此來(lái)解決養(yǎng)老金問(wèn)題，是沒(méi)有出路的。
　　 二是擴(kuò)大資本市場(chǎng)的規(guī)模。在良性循環(huán)之下，被鎖定的養(yǎng)老基金具有雪球效應(yīng)，可從幾千、幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)到百萬(wàn)元。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老基金應(yīng)當(dāng)占個(gè)人終生資產(chǎn)三