張淑英 ，劉慧娟

穩(wěn)健性作為一個(gè)重要的會(huì)計(jì)原則是財(cái)務(wù)報(bào)告中的一項(xiàng)重要慣例，意味著壞消息的確認(rèn)比好消息更快更迅速。比如說，不確定的損失會(huì)更早的被確認(rèn)，而不確定的收入往往不被確認(rèn)，這種對好消息與壞消息非對稱的反映導(dǎo)致了收益與損失確認(rèn)的及時(shí)性與持久性問題。Basu（1997）的穩(wěn)健性度量模型用的是反向回歸模型，將公司股票的市場回報(bào)率作為替代變量來表示會(huì)計(jì)的好消息與壞消息，研究會(huì)計(jì)收益與股票報(bào)酬率的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)收益對壞消息的反應(yīng)更迅速，從而證實(shí)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在［1］。 FASB（1980）在Para.95聲稱：對于未來相等的收或付，穩(wěn)健性原則要求盡可能少用樂觀的估計(jì)。存貨的成本與市價(jià)熟低法；資產(chǎn)折舊的計(jì)提，在預(yù)計(jì)使用壽命延長時(shí)，收益會(huì)遞延到以后期間，在預(yù)計(jì)使用壽命減短時(shí)，資產(chǎn)損失會(huì)一次確認(rèn)更多，都是穩(wěn)健性應(yīng)用的典型例子。在我國，更多的學(xué)者使用 Basu（1997）盈余-股價(jià)回報(bào)模型、Ball和 Shivakumar的應(yīng)計(jì)/現(xiàn)金流模型檢驗(yàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在，而Ball和Shivakumar(2005)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為依據(jù)建立的模型［2］，很少有學(xué)者使用。Brooks and Buckmaster（1997）發(fā)現(xiàn)負(fù)的盈余要比正的盈余更有趨勢反轉(zhuǎn)。Elgers和Lo（1994）發(fā)現(xiàn)平均而言，前一年業(yè)績不好的公司比業(yè)績更好的公司更容易反轉(zhuǎn)。

我國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則首次提出穩(wěn)健性的要求是在1992年，后面的會(huì)計(jì)制度（準(zhǔn)則）在制定中基本上都強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎原則。穩(wěn)健性存在有很多證據(jù)可以證實(shí)，最近幾年我國學(xué)者的實(shí)證研究也都證實(shí)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在，如李增泉、盧文彬（2003）［3］，陳旭東和黃登仁（2006）［4］，杜興強(qiáng)等（2010）［5］，劉斌等（2010）［6］。但筆者認(rèn)為當(dāng)前，由于上市公司存在著嚴(yán)重的增加盈余的動(dòng)機(jī)，所以存在嚴(yán)重的利潤操縱 （增加盈余）現(xiàn)象；另外公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入可能會(huì)影響到會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，導(dǎo)致穩(wěn)健性的下降。

一、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文研究樣本的選取期間為2006-2010年上海證券交易所上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。在樣本的選擇過程中，我們按照要求做了篩選：（1）剔除了金融類行業(yè)的公司；（2）2004 年以前上市的公司；（3）能夠取得凈資產(chǎn)收益率值的公司。最終本文得到3875個(gè)觀測值。會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)主要來源于上海證券交易所各樣本公司的年報(bào)信息披露。

（二）研究假設(shè)與模型構(gòu)建

好消息公布后，公司的收入會(huì)逐漸增加，不僅影響當(dāng)期，還影響未來。也就是說，好消息對業(yè)績的影響是一個(gè)持續(xù)的過程；但壞消息公布后，公司當(dāng)期的業(yè)績會(huì)集中下降，但這種下降在未來更容易反轉(zhuǎn)，因此壞消息對收益的影響具有臨時(shí)性。負(fù)的盈余變化比正的盈余變化具有更快的反轉(zhuǎn)速度［4］。因此我們提出以下假設(shè)：

未預(yù)期的收入提高具有持續(xù)性，而未預(yù)期的收入降低卻很可能是暫短的，在未來更容易反轉(zhuǎn)。

本文對假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)所使用的模型為Ball和Shivakumar（2005）利用權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系制作的盈余測度模型（即改進(jìn)的Basu模型）。選擇該模型主要的原因是中國股票市場的有效性存在很大的爭議，不能使用Basu(1997)模型和Beaver和Ryan(2000)的凈資產(chǎn)計(jì)量模型這種建立在市場有效前提下的模型，而盈余測度模型中所使用的數(shù)據(jù)都是會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，相對比較可靠?；诖宋覀儤?gòu)建以下檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

其中，ΔNIt為t年凈資產(chǎn)收益率減去（t-1）年的凈資產(chǎn)收益率。DΔNI為啞變量，若ΔNIt-1小于0，記DΔNIt為1，否則為0。這個(gè)模型主要表示虧損相對比盈利來說更不具有持久性，在未來更可能反轉(zhuǎn)，即γ3應(yīng)顯著為負(fù)。γ2度量了正的凈資產(chǎn)收益率的變化（好消息組）的反轉(zhuǎn)程度，γ2+γ3度量了負(fù)的凈資產(chǎn)收益率變化（壞消息組）的反轉(zhuǎn)程度，γ3度量了壞消息樣本組相對于好消息樣本組凈資產(chǎn)收益率變化逆轉(zhuǎn)程度的增量。在穩(wěn)健性存在的情況下，會(huì)計(jì)收益對于壞消息的確認(rèn)更加及時(shí)、迅速，而對于好消息卻是逐步確認(rèn)的，從而導(dǎo)致了正的凈資產(chǎn)收益率的變化相對于負(fù)的凈資產(chǎn)收益率變化的持續(xù)性較強(qiáng)，負(fù)資產(chǎn)收益率的的變化更容易出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，即γ3度量了會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性程度［1］。

二、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）總體樣本的實(shí)證檢驗(yàn)

首先采用Ball和Shivakumar（2005）的權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系制作的盈余測度模型對總樣本進(jìn)行回歸。表1的結(jié)果顯示,γ3為-0.691，t值為-3.397，在1%的水平上顯著為負(fù)，與預(yù)期假設(shè)方向一致，說明負(fù)的會(huì)計(jì)盈余更容易反轉(zhuǎn)，“壞消息”比“好消息”得到更為及時(shí)的反映。因此，假設(shè)得到本文經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支持。負(fù)的盈余變化比正的盈余變化具有更快的反轉(zhuǎn)速度

表1 模型的總樣本回歸結(jié)果

（二）分年度的實(shí)證檢驗(yàn)

采用前面所構(gòu)建模型對樣本數(shù)據(jù)分年度進(jìn)行回歸分析，目的想確認(rèn)在存在調(diào)節(jié)盈余以及公允價(jià)值大量應(yīng)用的情況下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否有下降的趨勢。表2的結(jié)果顯示：除2008年γ3系數(shù)為正以外,2006—2010年期間每個(gè)年度的γ3系數(shù)都為負(fù)，其顯著性都達(dá)到了10%，其中2010年為5%，2006年和2007年為1%，說明分年度回歸結(jié)果依然顯示負(fù)的會(huì)計(jì)盈余比正的盈余更容易反轉(zhuǎn)，持久性低。但很明顯，2009及2010年穩(wěn)健性系數(shù)顯著性水平高于2006年和2007年，說明某種程度上，目前的會(huì)計(jì)造假(高估利潤)的現(xiàn)象以及公允價(jià)值計(jì)量屬性的大面積的應(yīng)用可能對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性造成了一定的影響，使得會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有所下降。

三、結(jié)論與對策

（一）研究結(jié)論

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)使損失當(dāng)期被確認(rèn)，但收益直到實(shí)現(xiàn)才能確認(rèn)，所以我們認(rèn)為負(fù)的收益會(huì)比正的收益反轉(zhuǎn)的更快。本文以滬市2006-2010年上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為研究樣本，采用盈余測度模型對我國上市公司普遍存在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究假設(shè)進(jìn)行了檢驗(yàn)。目的在于證明，利潤操縱比較盛行情況下以及2007年公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入的情況下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性還存在嗎？實(shí)證結(jié)果顯示：2006-2010年會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在我國上市公司中是存在的，不過，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在2007年之后有所降低，這很可能與公允價(jià)值計(jì)量屬性的大面積使用有關(guān)，也與目前上市公司存在嚴(yán)重調(diào)節(jié)利潤的動(dòng)機(jī)有關(guān)。

（二）對策

穩(wěn)健性是衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的一項(xiàng)重要原則，是對于商業(yè)環(huán)境中發(fā)生的不確定性事項(xiàng)的一種審慎的反應(yīng)，要求對于不確定的收益不可過早確認(rèn)，而對于不確定的損失要在報(bào)表中予以反映。這樣可以防止上市公司采用過度激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策操縱利潤，降低公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)健性原則有利于緩解企業(yè)所有者和管理層之間由于委托代理關(guān)系產(chǎn)生的信息不對稱問題、緩解所有者與債權(quán)人之間的債務(wù)契約中出現(xiàn)的沖突，保護(hù)股東等投資者和債權(quán)人的利益，提高企業(yè)在市場上的競爭力；同時(shí)可以為向決策者提供高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息提供必要的保證。

但是，目前我國上市公司在發(fā)展過程中仍然存在很多問題，比如所有者缺位，治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督力度不到位，這些會(huì)導(dǎo)致管理層有充分空間去對盈余進(jìn)行操控，因此充分貫徹穩(wěn)健性原則可以對代理人的行為形成一定程度的約束。為了提高上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，我們需要從以下基本方面入手進(jìn)行決策。

一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)要提高自身監(jiān)控水平和管理技術(shù)，加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)督，防止公司為了上市、配股、提高股價(jià)等私利隨意操控利潤。

二是公允價(jià)值計(jì)量屬性的大面積應(yīng)用在一定程度上會(huì)降低會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因此在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定以及執(zhí)行過程中如何更好的加強(qiáng)監(jiān)管，完善新準(zhǔn)則實(shí)行中相關(guān)的配套的法律法規(guī)，是防止公司亂用公允價(jià)值高估利潤重要的措施。

三是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性應(yīng)用有度。企業(yè)在經(jīng)營的過程中有很多不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，要謹(jǐn)慎，因此穩(wěn)健性原則依然要貫徹。但穩(wěn)健性其應(yīng)用的優(yōu)劣主要取決于運(yùn)用程度，過度穩(wěn)健或者不夠穩(wěn)健都不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。為了保證會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健（可靠性），又不損害會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，就必須找到一個(gè)應(yīng)用穩(wěn)健性的平衡點(diǎn)，以使穩(wěn)健性在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的作用得到最大限度的發(fā)揮。

[1]Basu.S.1997,The Conservatism Principle and the Asymmetric Timeliness of Earnings [J].Journal of Accounting and Economics,24,3-37

[2]楊華軍.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性研究評(píng)述[J].會(huì)計(jì)研究，2007（1）.

[3]李增泉，盧文彬.會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性：發(fā)現(xiàn)與啟示[J].會(huì)計(jì)研究，2003（2）.

[4]陳旭東，黃登仕.中國上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的時(shí)序演進(jìn)與行業(yè)特征研究[J].證券市場導(dǎo)報(bào)，2006(4).

[5]杜興強(qiáng)，杜穎潔.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、公允價(jià)值與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性-基于1998-2008年中國資本市場上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].天津商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（2）.

[6]劉斌，徐先知.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國際趨同的效果研究—基于盈余穩(wěn)健性視角的分析[J].財(cái)經(jīng)論叢，2010（2）.