武漢理工大學(xué) 馬潔 北方爆破工程有限責(zé)任公司 陳永兵

負(fù)利率時(shí)代工薪階層投資理財(cái)策略探究

武漢理工大學(xué) 馬潔 北方爆破工程有限責(zé)任公司 陳永兵

負(fù)利率是指通貨膨脹率高于銀行存款利率。在這種情形下，如果你把錢存到銀行里，會(huì)發(fā)現(xiàn)財(cái)富不但沒(méi)有增資，反而隨著物價(jià)的上漲而縮減了。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2011年11月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲6.5%，而銀行一年期存款利率僅為3.5%。舉例來(lái)說(shuō)，假定CPI值不變，儲(chǔ)戶到銀行存10000元，一年后，你銀行的本息是10350元，而同期的消費(fèi)值是10650元，你的資產(chǎn)的實(shí)際購(gòu)買力減少了300元，這實(shí)際是存款收益為“負(fù)”的負(fù)利率現(xiàn)象。而工薪階層主要依靠工作單位固定支付薪金報(bào)酬為主。由于工薪階層收入來(lái)源相對(duì)單一，家庭整體承受的經(jīng)濟(jì)壓力大，對(duì)開(kāi)拓新的收入渠道的需求度高。因此，如何通過(guò)有效、切實(shí)可行的理財(cái)策略來(lái)提高工薪階層財(cái)產(chǎn)的保值增值功能，顯得尤為重要。本文擬在分析我國(guó)目前正處于一個(gè)負(fù)利率時(shí)期，針對(duì)工薪階層的投資理財(cái)需求，提出具有實(shí)踐意義的投資理財(cái)策略。

一、負(fù)利率時(shí)代對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

負(fù)利率時(shí)代是指CPI處于高位，導(dǎo)致銀行存款利率實(shí)際為負(fù)的時(shí)期。我國(guó)自1990年開(kāi)始對(duì)CPI進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)，已經(jīng)歷過(guò)三段負(fù)利率時(shí)期，分別是1992年—1995年，2003年—2005年，2007年—2008年。從過(guò)去近20年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，負(fù)利率從來(lái)不會(huì)零星出現(xiàn)，快速結(jié)束。如果負(fù)利率出現(xiàn)一個(gè)月，則可預(yù)判接下來(lái)必然進(jìn)入一段為時(shí)不短的負(fù)利率時(shí)期。本次負(fù)利率時(shí)代2010年2月首次出現(xiàn)負(fù)利率，當(dāng)時(shí)負(fù)利率是-0.25%左右，近期是-3%左右，上升了10倍以上，到目前已經(jīng)進(jìn)行了22個(gè)月。雖然央行通過(guò)12次上調(diào)準(zhǔn)備金率和5次加息的行政手段收縮負(fù)利率，由于政策發(fā)揮效果具有一定的滯后性，效果并不明顯；由于市場(chǎng)上貨幣增加超過(guò)商品增加，并且CPI數(shù)字僅是對(duì)部分物價(jià)的統(tǒng)計(jì)，所以實(shí)際的通貨膨脹率遠(yuǎn)高于CPI的數(shù)字；另外，政府一直堅(jiān)信低利率能夠刺激經(jīng)濟(jì)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。據(jù)上分析，我國(guó)負(fù)利率時(shí)代將持續(xù)存在。負(fù)利率會(huì)帶來(lái)很多消極影響和后果。

（一）社會(huì)財(cái)富分配不公平 對(duì)中下等收入者，由于缺乏投資理財(cái)?shù)闹R(shí)和渠道，抗風(fēng)險(xiǎn)性弱，盲目的投資，致使存儲(chǔ)在銀行的存款逐漸縮水。對(duì)中高等收入者，由于其社會(huì)網(wǎng)絡(luò)比較強(qiáng)大，信息靈通，使自己財(cái)產(chǎn)升值。

（二）影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展 長(zhǎng)期負(fù)利率必將造成中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本上升，融資難，加大了中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。

（三）阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展 長(zhǎng)期的低利率，降低了消費(fèi)者的購(gòu)買力。挫傷了消費(fèi)者的消費(fèi)熱情，最終阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

（四）加大貨幣政策的調(diào)控難度 人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致大量熱錢涌入國(guó)內(nèi)，通貨預(yù)期日漸不穩(wěn)定，若在此時(shí)加息，會(huì)導(dǎo)致大量熱錢賭人民幣升值而進(jìn)入國(guó)內(nèi)賺錢利差，可能會(huì)加劇通脹勢(shì)頭。

二、工薪階層投資理財(cái)現(xiàn)狀及問(wèn)題

改革開(kāi)放30余年來(lái)，隨著金融改革的不斷深化，城鄉(xiāng)居民收入不斷增長(zhǎng)，工薪階層的收入增長(zhǎng)較快。因此，工薪階層對(duì)投資理財(cái)?shù)囊庠笍?qiáng)烈，但目前工薪階層的投資現(xiàn)狀卻不容樂(lè)觀。

（一）理財(cái)意識(shí)待提升，理財(cái)規(guī)劃不合理 由于工薪階層對(duì)物質(zhì)需求的膨脹性，在參與理財(cái)活動(dòng)時(shí)，不能客觀地根據(jù)自己的綜合實(shí)力設(shè)定合理的預(yù)期收益，一旦出現(xiàn)短期投資理財(cái)損失，易受到嚴(yán)重的身心打擊。現(xiàn)在面對(duì)多項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的選擇，工薪階層比較盲目，很難正確規(guī)劃自己的理財(cái)產(chǎn)品。即使把自己的理財(cái)業(yè)務(wù)全部交給CFP，但由于我國(guó)目前對(duì)理財(cái)相關(guān)的配套法律法規(guī)不健全，職業(yè)業(yè)務(wù)人員的職業(yè)素養(yǎng)不高，影響了委托人的資產(chǎn)效益。

（二）理財(cái)產(chǎn)品豐富，理財(cái)知識(shí)缺乏 由于近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良好，以商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司為主的金融機(jī)構(gòu)針對(duì)個(gè)人理財(cái)需求量的增加，推出了各種理財(cái)產(chǎn)品，創(chuàng)設(shè)理財(cái)產(chǎn)品，滿足客戶的理財(cái)服務(wù)需求。我國(guó)金融投資行業(yè)起步晚，發(fā)展快，理財(cái)知識(shí)普及度不高，專業(yè)理財(cái)人才比較匱乏。目前我國(guó)雖然有理財(cái)規(guī)劃師（CFP），但符合標(biāo)準(zhǔn)且具有國(guó)際執(zhí)業(yè)資格的專業(yè)理財(cái)人才很少。

（三）理財(cái)動(dòng)機(jī)理想化，理財(cái)方案不適宜 由于工薪階層的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，工薪階層認(rèn)為投資就一定會(huì)有回報(bào)，對(duì)投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。工薪階層平時(shí)不注意加強(qiáng)對(duì)理財(cái)相關(guān)背景知識(shí)的學(xué)習(xí)，很難對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的辨識(shí)和評(píng)估。工薪階層的理財(cái)方案一般比較急功近利，不能正確認(rèn)識(shí)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好型，不能根據(jù)不同的人生階段和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇合理的理財(cái)方案。

（四）理財(cái)方式激進(jìn)，理財(cái)組合不相宜 工薪階層誤將超前消費(fèi)作為一種時(shí)尚、合理的理財(cái)方式。一些工薪階層受到產(chǎn)品銷售廣告和自身辨別能力不強(qiáng)的影響，將投資理財(cái)行為的預(yù)期收益和提前消費(fèi)相對(duì)沖，心安理得進(jìn)行超過(guò)實(shí)際購(gòu)買能力的超前消費(fèi)。工薪階層的理財(cái)組合呈現(xiàn)投資理財(cái)組合中其中某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)所占投資比例較高，而投資理財(cái)涉及的領(lǐng)域卻較小，這實(shí)質(zhì)加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。另外，由于工薪階層對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的鑒別性不強(qiáng)，往往跟隨大勢(shì)進(jìn)行投資理財(cái)，不能正確判斷投資理財(cái)市場(chǎng)形勢(shì)，造成收益受損。

三、工薪階層投資理財(cái)策略

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1978年改革開(kāi)發(fā)以來(lái)，我國(guó)人均GDP增長(zhǎng)了5倍，城鄉(xiāng)居民的人均可支配收入不斷提高，隨著資產(chǎn)的增加，居民個(gè)人和家庭對(duì)資產(chǎn)的保值和增值的需求日漸旺盛。但自2010年初，隨著我國(guó)進(jìn)入新一輪負(fù)利率時(shí)期，工薪階層面臨國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)變化形勢(shì)，立足穩(wěn)健和增值保值投資理財(cái)需求，根據(jù)自身實(shí)際情況，需要及時(shí)調(diào)整投資理財(cái)策略。但負(fù)利率時(shí)期不會(huì)長(zhǎng)期存在，工薪階層投資理財(cái)要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，抵抗負(fù)利率時(shí)代的沖擊，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

（一）樹(shù)立正確的理財(cái)理念 保持良好的理財(cái)理念是投資理財(cái)?shù)闹匾獥l件。首先，不能以急功近利的心態(tài)去投資理財(cái)，主張投資理財(cái)需長(zhǎng)期性、持續(xù)性和穩(wěn)定性收益的戰(zhàn)略。進(jìn)行投資理財(cái)時(shí)，跟上理財(cái)產(chǎn)品的成長(zhǎng)步伐，把握理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作的步伐，使投資資金穩(wěn)定持續(xù)地循環(huán)進(jìn)行，保證投資收益的持續(xù)性。然后，強(qiáng)化智慧投資意識(shí)。目前，金融市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品多種多樣，工薪階層要清醒地看待投資市場(chǎng)和投資產(chǎn)品，對(duì)理財(cái)信息來(lái)源進(jìn)行甄別，不但考慮到收益，也要慎重地看待風(fēng)險(xiǎn)，形成投資理財(cái)思維結(jié)構(gòu)化思維，強(qiáng)化智慧投資理財(cái)意識(shí)。最后，樹(shù)立防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，正確認(rèn)識(shí)和對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。工薪階層要保證預(yù)期投資理財(cái)收益，就必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估。工薪階層可以根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的偏好性選擇理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)有風(fēng)險(xiǎn)無(wú)收益或風(fēng)險(xiǎn)大收益小時(shí)，可采取回避的方法；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不可避免時(shí)要盡可能采取策略使風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失降低到最小程度。

（二）加強(qiáng)自身的理財(cái)知識(shí) 工薪階層投資理財(cái)要加強(qiáng)自身知識(shí)學(xué)習(xí)。投資理財(cái)者要根據(jù)自身的理財(cái)規(guī)劃和投資結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)短期、中期、長(zhǎng)期三種方案，綜合使用。首先，工薪階層投資理財(cái)者要通過(guò)多渠道、多種方式有針對(duì)性地了解理財(cái)產(chǎn)品，自主加強(qiáng)投資理財(cái)專業(yè)常識(shí)知識(shí)學(xué)習(xí)，從而在眾多的理財(cái)產(chǎn)品中做出切合自身的選擇。由于工薪階層工作之余的時(shí)間有限可以自主去尋找優(yōu)秀的金融專業(yè)理財(cái)人士，把投資理財(cái)業(yè)務(wù)委托給職業(yè)理財(cái)人士，保證投資理財(cái)收益。然后，工薪階層投資理財(cái)者要及時(shí)關(guān)注國(guó)家政策取向，把握投資理財(cái)趨勢(shì)。負(fù)利率壓力下，國(guó)家各項(xiàng)調(diào)控政策出臺(tái)，投資市場(chǎng)政策信息不斷，都會(huì)加大對(duì)投資市場(chǎng)趨勢(shì)分析的模糊度。其次，工薪階層投資理財(cái)者要清楚了解國(guó)家有關(guān)投資理財(cái)?shù)姆煞ㄒ?guī)，對(duì)于侵犯了自身利益的行為向有關(guān)監(jiān)管部門和司法部門提出訴訟，保證自身合法權(quán)益不受侵害。最后，工薪階層投資者要密切跟蹤關(guān)注自身已投資或預(yù)投資的金融理財(cái)機(jī)構(gòu)和金融理財(cái)產(chǎn)品，保證投資理財(cái)行為的及時(shí)性和持續(xù)性，保證投資理財(cái)產(chǎn)品的新穎性，確保投資理財(cái)收益最大化。

（三）選擇適宜的理財(cái)方案 高績(jī)效的個(gè)人理財(cái)方案需要規(guī)劃和設(shè)計(jì)。受投資理財(cái)個(gè)體的差異性影響，形成了眾多可供選擇的理財(cái)方案。首先，按照不同人生階段選擇理財(cái)方案。單身期既有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)收入，又沒(méi)有家庭負(fù)擔(dān)，這一階段是自我投資、提高職業(yè)能力的最佳時(shí)期。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種投資方式收益最佳。還可以拿出一定比例的資金探索投資理財(cái)市場(chǎng)，為今后投資理財(cái)累積經(jīng)驗(yàn)。中年期可選擇投資回報(bào)高而風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)低的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)應(yīng)對(duì)高水平的生活質(zhì)量和子女教育投入所需。可保持一定比例的儲(chǔ)蓄款，為子女購(gòu)買教育基金，為父母和夫妻購(gòu)買養(yǎng)老保險(xiǎn)。老年期投資理財(cái)要穩(wěn)健，減少風(fēng)險(xiǎn)投資，購(gòu)買養(yǎng)老保險(xiǎn)等，安度晚年。然后，根據(jù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度選擇方案。風(fēng)險(xiǎn)偏好性投資者可在投資理財(cái)市場(chǎng)可選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的理財(cái)方式。例如，可以選擇股票、基金、期貨和外匯等。風(fēng)險(xiǎn)厭惡性投資者可選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)性較小的理財(cái)方式，比如儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老保險(xiǎn)、教育基金等。風(fēng)險(xiǎn)中和性投資者可選擇風(fēng)險(xiǎn)適度的理財(cái)方式，比如期權(quán)、黃金、房地產(chǎn)等。其次，根據(jù)投資者經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱選擇理財(cái)方案。經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的投資理財(cái)者可選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的理財(cái)方式占較大投資比例的方案；經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱的投資者低風(fēng)險(xiǎn)性的投資方式策略。最后，投資理財(cái)者要根據(jù)自身的理財(cái)規(guī)劃和投資結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)短期、中期、長(zhǎng)期三種方案，綜合使用。由于工薪階層個(gè)體特征的差異性，實(shí)際中理財(cái)方案要綜合考慮再付諸實(shí)施。

（四）設(shè)計(jì)相宜的投資組合 目前，市場(chǎng)上投資理財(cái)方式很多，包括儲(chǔ)蓄、股票、債券、基金、黃金、房地產(chǎn)、投資性保險(xiǎn)、證券、負(fù)債等，而投資組合的主要作用是分散風(fēng)險(xiǎn)。在負(fù)利率時(shí)期，根據(jù)工薪階層的經(jīng)濟(jì)收入和風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資組合可分為主動(dòng)型、平衡性和保守型。有經(jīng)濟(jì)實(shí)力且高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可采用主動(dòng)型投資組合。例如金領(lǐng)家庭會(huì)購(gòu)買成長(zhǎng)性好的股票、有投資價(jià)值的基金和房地產(chǎn)高收益組合。穩(wěn)定型投資者會(huì)選擇平衡型投資組合。平衡型投資組合的最大特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)和高穩(wěn)定性收益的投資理財(cái)方式組合，這樣的投資組合能夠使風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，保證投資理財(cái)收益平衡或略有收益。例如，一般白領(lǐng)家庭會(huì)選擇有投資價(jià)值的基金、投資性保險(xiǎn)和黃金等的組合。經(jīng)濟(jì)實(shí)力差且厭惡風(fēng)險(xiǎn)的工薪階層會(huì)選擇保守型投資組合。保守型投資組合對(duì)投資理財(cái)者的理財(cái)知識(shí)和時(shí)間要求不高，即使資金縮水，也在可承受范圍內(nèi)，被一般工薪族選擇。在投資理財(cái)市場(chǎng)不明朗的情況下，不失為一種明智的投資組合。例如，一般工薪階層會(huì)選取投資性保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄和黃金等。

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（編輯 杜昌）