鄭州金融學(xué)校 童艷華

價(jià)值鏈導(dǎo)向的企業(yè)營運(yùn)資金管理目標(biāo)整合與管理優(yōu)化

鄭州金融學(xué)校 童艷華

一、研究背景與意義

營運(yùn)資金管理是現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中的重要環(huán)節(jié)。據(jù)麥肯錫進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在現(xiàn)代企業(yè)中，營運(yùn)資金的管理占據(jù)了財(cái)務(wù)經(jīng)理全部工作時(shí)間的60%。同時(shí)，營運(yùn)資金管理的有效性直接影響甚至決定了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和獲利能力。在這樣的背景下，本文從價(jià)值鏈視角去研究企業(yè)的營運(yùn)資金管理有著重要的現(xiàn)實(shí)意義，具體體現(xiàn)在：首先，基于價(jià)值鏈視角的營運(yùn)資金管理，可以有助于提升企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。其次，通過沿著價(jià)值創(chuàng)造路徑的營運(yùn)資金管理，可以使企業(yè)建立符合市場環(huán)境、和信息化要求的管理模式。從而在整體上降低組織運(yùn)行的成本，提升企業(yè)經(jīng)營管理績效。最后，通過對(duì)企業(yè)價(jià)值鏈流動(dòng)的特點(diǎn)分析，可以甄別出營運(yùn)資金在價(jià)值鏈中的創(chuàng)造價(jià)值的規(guī)律，進(jìn)而更加精確發(fā)現(xiàn)營運(yùn)資金管理的關(guān)鍵點(diǎn)。與此同時(shí)，由于營運(yùn)資金的管理貫穿整個(gè)企業(yè)管理的始終，因此通過價(jià)值鏈導(dǎo)向營運(yùn)資金管理，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，促進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高。

二、文獻(xiàn)綜述

由于將價(jià)值鏈理論與資金管理理論相結(jié)合的研究是一個(gè)較為新穎的研究方向，因此基于價(jià)值鏈的營運(yùn)資金管理研究相關(guān)較少。2006年針對(duì)1000家美國最大企業(yè)的《2002-2005年?duì)I運(yùn)資金調(diào)查報(bào)告》發(fā)現(xiàn)：2000年和2001年影響企業(yè)營運(yùn)資金利用效率的關(guān)鍵因素就是存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，尤其是存貨和應(yīng)收賬款的管理最為重要；而2002年企業(yè)把關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到價(jià)值鏈中的供應(yīng)商和客戶，企業(yè)認(rèn)為這兩者才是決定營運(yùn)資金使用效率的根本因素；2003年到2005年的研究報(bào)告認(rèn)為企業(yè)繼續(xù)把重點(diǎn)放到了客戶、誠信等企業(yè)外部因素上，更加強(qiáng)調(diào)從整個(gè)價(jià)值鏈中來提高營運(yùn)資金的使用效率。牛成哲、李秀芬（2005）提出了基于價(jià)值鏈思想的企業(yè)資金管理，從價(jià)值鏈的角度分析了資金流的業(yè)務(wù)流程，并展望了基于價(jià)值鏈思想的企業(yè)資金管理的運(yùn)用前景。李明暉（2007）在《基于價(jià)值鏈的企業(yè)資金管理研究》一文中采用理論研究和實(shí)例研究相結(jié)合的方法，提出了企業(yè)進(jìn)行資金管理必須優(yōu)化價(jià)值鏈的觀點(diǎn)。

綜上所述，雖然對(duì)價(jià)值鏈理論與資金管理理論的結(jié)合研究甚少，但基本上肯定了基于價(jià)值鏈角度加強(qiáng)營運(yùn)資金管理的重要意義，認(rèn)為將兩者結(jié)合的研究思路有著較好的運(yùn)用前景?；诖?，本文主要從價(jià)值鏈導(dǎo)向企業(yè)營運(yùn)資金管理的目標(biāo)再整合的維度來對(duì)提升企業(yè)營運(yùn)資金管理進(jìn)行探討。

三、企業(yè)營運(yùn)資金管理困境及成因分析

（一）企業(yè)營運(yùn)資金管理面臨的困境 企業(yè)營運(yùn)資金管理的從管理對(duì)象上看具體內(nèi)容包括貨幣資金管理、應(yīng)收管理、存貨管理、短期借款管理、應(yīng)付款管理等。每個(gè)企業(yè)由于自身狀況的差異性，在不同的模塊存在著不同的問題，主要包括：

（1）企業(yè)營運(yùn)資金運(yùn)營低效與使用觀念落后。首先，資金配置不合理。很多企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)缺乏科學(xué)調(diào)研，事前未對(duì)投資項(xiàng)目情況、投資方向?qū)ν顿Y項(xiàng)目的發(fā)展前景、投資的風(fēng)險(xiǎn)性、投資項(xiàng)目的未來收益進(jìn)行評(píng)估，也難以對(duì)投資項(xiàng)目的做出資金預(yù)算。特別是，部分企業(yè)在決策前并未進(jìn)行充分調(diào)研，靠“拍腦袋”做出投資決策。然后，企業(yè)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)能力無法勝任。經(jīng)濟(jì)全球化給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來了巨大的沖擊和挑戰(zhàn)，也給企業(yè)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)勝任能力提出了更高的要求。在資金全球化的背景下，如果企業(yè)財(cái)務(wù)人員通過營運(yùn)資金理財(cái)?shù)挠^點(diǎn)跟不上資金市場的風(fēng)云變幻，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金投入事倍功半，資金利用效率低，最終導(dǎo)致企業(yè)失去競爭優(yōu)勢；如果企業(yè)財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)預(yù)測能力較低，就會(huì)造成企業(yè)的資金鏈運(yùn)作陷入危機(jī)，最終可能使企業(yè)的經(jīng)營毀于一旦。

（2）企業(yè)資金管理技術(shù)手段與管理方式落后?，F(xiàn)代企業(yè)多采用規(guī)模化生產(chǎn)方式和集中管理方式，這樣的現(xiàn)代企業(yè)需要發(fā)達(dá)的信息系統(tǒng)做支撐，企業(yè)的決策需要依靠大量精準(zhǔn)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息，這對(duì)企業(yè)的管理技術(shù)和管理方式提出了新的要求。資金管理貫穿于企業(yè)的采購、生產(chǎn)、銷售、資金回籠的全過程以及籌資、投資循環(huán)。而傳統(tǒng)的營運(yùn)資金管理是一種定性的資金管理，沒有信息技術(shù)支撐的資金管理難以實(shí)施對(duì)資金運(yùn)作過程中的管理和監(jiān)督，管理層所需的資金信息滯后且片面，無法適用企業(yè)現(xiàn)代化、精準(zhǔn)化管理的要求。

（二）企業(yè)營運(yùn)資金管理問題成因分析 主要包括：

（1）整體思維的營運(yùn)資金管理體系模式還未在大多數(shù)企業(yè)中形成。由于大多數(shù)企業(yè)存在這職能部門相對(duì)獨(dú)立，企業(yè)的職能部門都存在著各自的利益述求，這使得在運(yùn)營過程中普遍存在著人為因素的信息溝通不暢，各職能部門有部門目標(biāo)而沒有企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的概念。以我國某大型房地產(chǎn)企業(yè)為例，銷售部門在簽訂購房合同后，顧客支付事宜就轉(zhuǎn)到財(cái)務(wù)部門名下，銷售部門在完成部門業(yè)績時(shí)根本就不考慮顧客的支付能力及不同支付方式可能對(duì)企業(yè)營運(yùn)資金運(yùn)作的影響，在這樣的企業(yè)內(nèi)部，顯然不可能形成全局性的營運(yùn)資金管理體系，更不可能基于企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)調(diào)度營運(yùn)資金。

（2）企業(yè)營運(yùn)資金管理理念、方式與手段落后。首先，企業(yè)從經(jīng)營理念上不夠重視營運(yùn)資金的管理。企業(yè)在進(jìn)行營運(yùn)資金管理時(shí)，仍然采用月報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)的方式統(tǒng)計(jì)，逐級(jí)上報(bào)，母公司不能及時(shí)了解營運(yùn)資金的運(yùn)行情況，營運(yùn)資金使用效率偏低的現(xiàn)象普遍存在。其次，企業(yè)缺乏高效的信息系統(tǒng)支持營運(yùn)資金管理。如果企業(yè)沒有進(jìn)行信息化管理，傳統(tǒng)的手工會(huì)計(jì)系統(tǒng)必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部信息溝通低效，而且差錯(cuò)率高，勢必會(huì)降低企業(yè)進(jìn)行營運(yùn)資金管理的效率，會(huì)計(jì)信息對(duì)決策的相關(guān)性也會(huì)降低。最后，企業(yè)內(nèi)部沒有建立營運(yùn)資金預(yù)算管理制度。很多企業(yè)在經(jīng)營實(shí)踐中，沒有預(yù)算管理的觀念，或者預(yù)算的編制脫離實(shí)際。這直接導(dǎo)致企業(yè)的營運(yùn)資金運(yùn)行混亂，無法合理調(diào)拔企業(yè)所需營運(yùn)資金，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營運(yùn)資金的過?；蛘哔Y金鏈斷裂，即資金管理失效。

四、價(jià)值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運(yùn)資金管理目標(biāo)整合與管理優(yōu)化

（一）價(jià)值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運(yùn)資金管理的總體目標(biāo)與具體目標(biāo)

企業(yè)營運(yùn)資金管理目標(biāo)的設(shè)定是企業(yè)科學(xué)管理營運(yùn)資金，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的重要保證，具有非常重要的作用。價(jià)值鏈導(dǎo)從價(jià)值創(chuàng)造的角度為營運(yùn)資金的管理提供了新的視角，因此，營運(yùn)資金管理的目標(biāo)設(shè)定又有了新的特點(diǎn)。

（1）價(jià)值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運(yùn)資金管理的總體目標(biāo)。營運(yùn)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中最活躍的資金，因此，對(duì)營運(yùn)資金的管理也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中非常重要的一個(gè)部分，其管理難度也最高。營運(yùn)資金的管理目標(biāo)首先必須與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一致，即實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。價(jià)值鏈管理是通過對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)的價(jià)值分解實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，其最終目標(biāo)是通過價(jià)值增值保證企業(yè)的競爭優(yōu)勢，這一目標(biāo)與企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)也是契合的。因此，本文認(rèn)為，價(jià)值鏈導(dǎo)向視角下的企業(yè)營運(yùn)資金管理的總體目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，保證企業(yè)的核心競爭力。

（2）價(jià)值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運(yùn)資金管理的具體目標(biāo)。只有通過實(shí)施基于價(jià)值鏈思維的有效的營運(yùn)資金管理，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體價(jià)值的最大化，進(jìn)而在保證營運(yùn)資金流動(dòng)性和安全性的前提下，提升企業(yè)整體的效益，實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資金的價(jià)值增值。

一是保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，保證營運(yùn)資金的流動(dòng)性和安全性。企業(yè)能夠生存和再生產(chǎn)的必要條件是收益大于成本，而企業(yè)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)和持續(xù)經(jīng)營的基本條件是收入大于支出，即保證企業(yè)的資金鏈能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)在經(jīng)營過程中，不可避免的要進(jìn)行債務(wù)融資，企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的另一前提是必須履行償債義務(wù)。這里，企業(yè)就必須對(duì)資金做出合理安排，以保證企業(yè)正常經(jīng)營所需的現(xiàn)金流量和企業(yè)具備合適的償債能力。如果企業(yè)在進(jìn)行營運(yùn)資金管理時(shí)，對(duì)企業(yè)流動(dòng)性的設(shè)定不合理，可能會(huì)導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)；如果企業(yè)對(duì)償債能力的設(shè)定不合理，則可能導(dǎo)致企業(yè)面臨訴訟風(fēng)險(xiǎn)。因此，合理設(shè)定企業(yè)營運(yùn)資金的流動(dòng)性和企業(yè)償債能力有利于降低營運(yùn)資金管理的風(fēng)險(xiǎn)。

二是提高營運(yùn)資金的盈利能力。企業(yè)在市場競爭中立于不敗之地的根本優(yōu)勢是盈利能力的優(yōu)勢。營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)速度和利用率，以及營運(yùn)資金的增值能力都會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力的高低。在上文中，我們提到，合理設(shè)定企業(yè)營運(yùn)資金的流動(dòng)性和企業(yè)償債能力有利于降低營運(yùn)資金管理的風(fēng)險(xiǎn)，然而，在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，保證營運(yùn)資金的充分流動(dòng)性和維持償債能力與提高營運(yùn)資金的盈利能力是一對(duì)矛盾體。從提高企業(yè)盈利能力的角度看，凈營運(yùn)資金的額度越小，周轉(zhuǎn)速度越快，則其成本越低，其利用效率也越高，為企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值也越高，然后這種營運(yùn)資金管理方式也面臨著更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。因此，在營運(yùn)資金管理的工作中，需要財(cái)務(wù)管理人員根據(jù)對(duì)市場的判斷和過去的職業(yè)經(jīng)營，確定二者之間的臨界值，在控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)的前提下，盡可能降低營運(yùn)資金的成本，提高營運(yùn)資金的增值能力。

（二）價(jià)值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運(yùn)資金管理優(yōu)化 主要包括：

（1）企業(yè)價(jià)值鏈優(yōu)化。價(jià)值鏈管理理念認(rèn)為企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)值創(chuàng)造過程進(jìn)行分析，才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。企業(yè)營運(yùn)資金管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增加和企業(yè)整體價(jià)值的最大化?；诖耍谌粘５臓I運(yùn)資金管理中，首先對(duì)企業(yè)價(jià)值鏈的分析，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值鏈的優(yōu)化，通過對(duì)整體價(jià)值鏈系統(tǒng)的不斷調(diào)整保證整個(gè)企業(yè)價(jià)值鏈運(yùn)行的效率與效益。通過對(duì)企業(yè)價(jià)值的進(jìn)一步優(yōu)化，從而使得企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)從零散走向整合，進(jìn)而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，為營運(yùn)資金的管理提供一個(gè)良好的環(huán)境。

（2）營運(yùn)資金管理觀念再造。營運(yùn)資金的運(yùn)行貫穿于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和管理活動(dòng)，因此，營運(yùn)資金的管理也是一個(gè)全局性的管理系統(tǒng)。在前文中，我們提到了營運(yùn)資金管理觀念的落后不利于營運(yùn)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，本文認(rèn)為，企業(yè)管理人員及價(jià)值創(chuàng)造部門的員工更新營運(yùn)資金管理理念，并將營運(yùn)資金的管理與本部門的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)結(jié)合，通過觀念再造實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

（3）營運(yùn)資金管理流程再造。職能部門各自為陣的企業(yè)管理方式不利于營運(yùn)資金管理。因此，按照企業(yè)價(jià)值鏈的邏輯進(jìn)行對(duì)企業(yè)內(nèi)部活動(dòng)和流程的再找成為必然要求。首先，需要打破部門內(nèi)部的局限性思維，根據(jù)企業(yè)價(jià)值最大化的思維構(gòu)建新流程，建立價(jià)值鏈型群體，實(shí)現(xiàn)企業(yè)營運(yùn)資金管理與價(jià)值活動(dòng)管理的集成。然后，需要將企業(yè)的新的流程模式在整個(gè)價(jià)值鏈進(jìn)行推廣，推廣從采購到生產(chǎn)直到最后向市場提供服務(wù)的一系列新集合，從而實(shí)現(xiàn)非增值環(huán)節(jié)的整合，最后實(shí)現(xiàn)企業(yè)營運(yùn)資金管理與整個(gè)價(jià)值鏈的結(jié)合。

（4）企業(yè)信息管理系統(tǒng)再造。企業(yè)信息化建設(shè)有利于營運(yùn)資金管理活動(dòng)。因此，企業(yè)管理層應(yīng)對(duì)企業(yè)信息化建設(shè)持開放支持的態(tài)度，在企業(yè)內(nèi)部建立高效溝通的信息系統(tǒng)，使企業(yè)價(jià)值鏈中各個(gè)環(huán)節(jié)的信息流、資金流、工作流信息能夠迅速整合，企業(yè)對(duì)信息和數(shù)據(jù)的處理能力得到提高，最終提高企業(yè)的市場捕捉能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

五、結(jié)論

綜上所述，營運(yùn)資金管理是現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中的重要環(huán)節(jié)，因此，提升企業(yè)的營運(yùn)資金管理能力對(duì)改善經(jīng)營績效和防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有著重要意義。而價(jià)值鏈理論為解決我國企業(yè)在營運(yùn)資金的管理提供了一個(gè)新的路徑。本文通過這一思維的延展，從一個(gè)全新的視角解析了當(dāng)期企業(yè)在營運(yùn)資金管理中存在的問題，并期望通過相應(yīng)的流程改進(jìn)和管理思維的轉(zhuǎn)變實(shí)現(xiàn)，降低成本和提高企業(yè)核心競爭力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)營運(yùn)資金管理的新模式。

［1］張娟：《加強(qiáng)營運(yùn)資金管理提高資金的運(yùn)用效益》，《現(xiàn)代會(huì)計(jì)》2010年第5期。

［2］王國才、趙彥輝：《多重渠道沖突管理的渠道區(qū)隔與整合策略——基于電子商務(wù)的研究框架》，《經(jīng)濟(jì)管理》2009年第8期。

（編輯 杜昌）