英國經(jīng)濟(jì)走向危險路徑

英國經(jīng)濟(jì)可不像其令人振奮的奧運會參賽隊，近期已趕不上其他多數(shù)發(fā)達(dá)國家的表現(xiàn)了。英國經(jīng)濟(jì)到底出了什么問題，接下來又該如何做呢？

首要議題是增長欠缺的主要原因到底歸結(jié)于需求方還是供應(yīng)方。英國央行行長默文·金爵士認(rèn)為是需求方，因為歐元區(qū)危機(jī)和商品價格的上漲抑制了私人部門的需求，而寬松的貨幣政策還不足以抵擋財政緊縮、石油市場和歐元危機(jī)帶來的沖擊力。

然而，經(jīng)濟(jì)供應(yīng)方其實也出了問題。盡管英國中期經(jīng)濟(jì)預(yù)期低迷，通脹趨勢不可改變，但私人部門還是雇傭了更多的人。這降低了失業(yè)率，但也意味著遠(yuǎn)期的生產(chǎn)力及國內(nèi)生產(chǎn)總值會降低。

需求和供應(yīng)的虛弱正開始互相影響。銀行系統(tǒng)的失效，意味著出借方和借貸方的中介已經(jīng)破裂。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣政策將無招可施。最新的研究認(rèn)為，英國財政緊縮政策實際上降低了國內(nèi)生產(chǎn)總值、增加了失業(yè)率。對財政花費的任何直接刺激都應(yīng)將目標(biāo)定位于供應(yīng)方，比如對投資實行臨時性稅收減免。

英國央行行長強(qiáng)調(diào)維持定量寬松政策，將增加貨幣供應(yīng)，同時支持整體經(jīng)濟(jì)。然而，即使政府債券收益率處于2%以下，定量寬松的有效性也開始變得越來越令人懷疑。接下來的步驟將包括不同尋常的定量寬松模式：央行購買私人資產(chǎn)，如公司或抵押信貸，或者建立由英格蘭銀行注資的直接借款機(jī)構(gòu)。由于英國經(jīng)濟(jì)下行的趨勢較強(qiáng)，英國政府應(yīng)對定量寬松的這些非傳統(tǒng)操作持有開放心態(tài)。

（彭瀾摘自《金融時報》2 0 1 2年8月9日，作者加文·戴維斯，編譯賀艷燕）