陳紅艷，張 琳，朱曉峰

（南京工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，江蘇 南京 210009）

一、引 言

在金融危機(jī)與后危機(jī)時代，銀行的風(fēng)險防范應(yīng)為主要工作，2010年央行工作會議中，將防范信貸風(fēng)險和金融風(fēng)險作為一項重要議題，并特別指出，在信貸增長較快時，更要注意防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險。目前，應(yīng)對國際金融危機(jī)，我國已取得相對較好的成效，但同時也要注意為銀行資產(chǎn)安全提供可靠保證。銀行貸款往往因為趨同行為導(dǎo)致貸款集中現(xiàn)象，貸款過度集中一旦風(fēng)險積聚爆發(fā)，必將帶來銀行的重大損失與聯(lián)動性危機(jī)。因此，貸款集中風(fēng)險的測度與集中度的控制，是當(dāng)前階段銀行業(yè)亟待解決的問題。

在貸款集中風(fēng)險方面的研究，國外學(xué)者主要從貸款組合的集中度風(fēng)險、案例或?qū)嵶C研究等方面對信貸集中的風(fēng)險進(jìn)行探討，如Giesecke與Weber（2004年）的研究結(jié)果顯示：貸款過度集中在某種意義上會增加資產(chǎn)的組合風(fēng)險，并從違約相關(guān)性等方面探討了貸款集中風(fēng)險的形成機(jī)理[1]；Chris?tian and Ludger（2003）從慕尼黑銀行貸款的相關(guān)研究得出，信貸風(fēng)險包括系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險，其中非系統(tǒng)風(fēng)險則很大程度上取決于信貸的過度集中[2]。Elen Kaltychou等從實證與案例角度研究了拉丁美洲債務(wù)危機(jī)，研究結(jié)果得出：關(guān)鍵因素在于拉美銀行的信貸過度集中爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險[3]。國內(nèi)學(xué)者則主要從貸款集中帶來的負(fù)面影響出發(fā)，主要研究觀點有：貸款集中會帶來風(fēng)險的集中（黎四奇，2001）[4]，影響資金配置效率（董鳳新，1997）、宏觀調(diào)控（仲彬，2001）[5]、資金供求結(jié)構(gòu)（孫晨光，2001）、銀行危機(jī)（常敏，2002）[6]等?？v觀上述研究，大部分都集中在對單一企業(yè)或地區(qū)貸款的風(fēng)險方面，而基于行業(yè)視角的密集貸款的定量風(fēng)險研究方面相對較少。

二、現(xiàn)有授信集中度規(guī)定及其局限性分析

上述已有的研究證明信貸集中風(fēng)險的巨大，對此，國際性的文件，包括巴塞爾新資本協(xié)議，中國、英國、美國、法國等各國的法律法規(guī)及地方性指導(dǎo)文件，都不同程度上對授信集中度上限做了相應(yīng)規(guī)定。我國也有相應(yīng)的貸款集中度規(guī)定，現(xiàn)有相關(guān)規(guī)定有代表性的包括：

《中華人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定（第三十九條）：對同一企業(yè)或單位或個人的授信總額，不能超過商業(yè)銀行資本余額的10%。

《巴塞爾新資本協(xié)議》（第三部分）在“貸款集中風(fēng)險”中規(guī)定：對于單個企業(yè)（單位）或一組互相關(guān)聯(lián)的集團(tuán)客戶，其主要風(fēng)險在于銀行對單一企業(yè)、單一行業(yè)或相同地區(qū)交易對象的貸款風(fēng)險；針對單一對象，監(jiān)管當(dāng)局對此類風(fēng)險應(yīng)設(shè)定一個授信上限，稱之為大額風(fēng)險上限；針對關(guān)聯(lián)交易對象或?qū)ο笕?，銀行也可設(shè)定一個用于防范大額風(fēng)險的累積上限。

《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》（2006年）規(guī)定（第九條）：衡量信貸集中度風(fēng)險的三個指標(biāo)包括：不良資產(chǎn)率、單一集團(tuán)客戶貸款集中度、關(guān)聯(lián)度，三類指標(biāo)均有上限比例與額度限制：首先對于單一企業(yè)客戶的信貸集中度應(yīng)低于10%，其次，對單一集團(tuán)客戶貸款集中度限額為15%。關(guān)聯(lián)度指標(biāo)為全部關(guān)聯(lián)信貸與資本凈額之比，其上限限額為50%的比例。

綜合已有文件規(guī)定：商業(yè)銀行對同一借款人的授信集中度比例不得超過10%，明確控制了銀行對單一企業(yè)的貸款集中度，一定程度上對貸款集中度風(fēng)險有一定的防范作用。但對商業(yè)銀行而言，并不能控制其他變相集中度過高情形：如同一行業(yè)的不同企業(yè)授信，盡管單一企業(yè)貸款集中度符合10%的規(guī)定，但多頭貸款情形或貸款至同一行業(yè)所致的集中度風(fēng)險，將會造成即使每家銀行都遵守貸款的限制標(biāo)準(zhǔn)，同樣會引發(fā)巨大的行業(yè)集中度風(fēng)險。而縱觀從巴塞爾新資本協(xié)議到各國的具體法規(guī)規(guī)章，沒有類似于對單個企業(yè)的限制那樣，不存在統(tǒng)一的具體限額，因此，對于行業(yè)集中度限制不夠明確，究其原因，不同的行業(yè)風(fēng)險大小不一，差別較大，因此不能由某一特定的相同限額對集中度進(jìn)行限制，而應(yīng)該在判別各行業(yè)風(fēng)險基礎(chǔ)上，進(jìn)行動態(tài)的確定，包括同一行業(yè)的不同時期也存在變化。鑒于此，對行業(yè)風(fēng)險的度量顯得極為重要。

本文試圖在前人研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特征，建立一套適合行業(yè)信貸風(fēng)險測度指標(biāo)體系，為實踐中行業(yè)貸款風(fēng)險的防范提供一定的借鑒。

三、行業(yè)風(fēng)險測度指標(biāo)體系設(shè)計

（一）行業(yè)風(fēng)險測度指標(biāo)體系設(shè)計的原則

設(shè)計一套適合行業(yè)信貸風(fēng)險測度的指標(biāo)體系，首先應(yīng)考慮到指標(biāo)量化的可操作性，在構(gòu)建指標(biāo)體系過程中應(yīng)遵循以下原則：

（1）定性定量并舉原則。指標(biāo)體系的設(shè)計過程中，可能涉及宏觀政策、環(huán)境等定性因素，在考慮行業(yè)所處外圍環(huán)境時，必須兼顧此類定性指標(biāo)的納入，這也是提高行業(yè)風(fēng)險測度準(zhǔn)確性的的重要途徑。

（2）量化的可操作性原則。行業(yè)風(fēng)險指標(biāo)在應(yīng)用過程中必然需要量化，因此指標(biāo)數(shù)據(jù)獲取的可能性，量化的可操作性都是應(yīng)考慮的重要原則，特別是符合國際慣例標(biāo)準(zhǔn)且統(tǒng)計數(shù)據(jù)易于收集的指標(biāo)可優(yōu)先考慮。

（3）完備性與科學(xué)性原則。一套科學(xué)的指標(biāo)體系首先應(yīng)各自獨(dú)立，不能存在包含與被包含的關(guān)系，指標(biāo)之間也應(yīng)互聯(lián)系，考慮周全不能顧此失彼，同時注意弱化設(shè)計者的主觀性，設(shè)計科學(xué)、客觀的衡量指標(biāo)。

（4）指標(biāo)的可比性原則。指標(biāo)的設(shè)計應(yīng)具有可比性原則，主要包括時間上的可比性與空間上的可比性兩個方面，缺一不可。具體要求所涉及的指標(biāo)在統(tǒng)計口徑、內(nèi)涵解釋、適用范圍等方面，于不同時段、不同行業(yè)應(yīng)保持一致。

（二）行業(yè)風(fēng)險測度指標(biāo)體系的設(shè)計與量化

根據(jù)以上原則，在已有研究[7-9]的基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化，從行業(yè)特征的風(fēng)險、行業(yè)盈利能力指標(biāo)、行業(yè)的資本流動性、行業(yè)運(yùn)營能力、行業(yè)發(fā)展能力等五個方面出發(fā)，兼顧指標(biāo)體系設(shè)計的各項原則，對銀行貸款的行業(yè)風(fēng)險測度指標(biāo)體系設(shè)計如下：

1.行業(yè)特征的風(fēng)險指標(biāo)

研究行業(yè)風(fēng)險的測度，首先應(yīng)注重企業(yè)所屬行業(yè)本身的特征，綜合反映行業(yè)特征的因素包括：行業(yè)所處的壽命周期、行業(yè)壟斷程度、行業(yè)對上下游的依賴程度、行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品的替代性強(qiáng)弱以及行業(yè)發(fā)展周期的類型等。據(jù)此判斷分析行業(yè)所處市場的變化情況、識別行業(yè)未來的發(fā)展前景和趨勢等。

（1）行業(yè)所處的壽命周期。行業(yè)所處的壽命周期可反映行業(yè)的發(fā)展程度，行業(yè)發(fā)展一般經(jīng)歷：初創(chuàng)階段、發(fā)展階段、成熟階段和衰退階段。根據(jù)已有經(jīng)驗與行業(yè)共識：所處行業(yè)的銷售量年增長幅度大于100%，可辨別該行業(yè)為初創(chuàng)期階段；銷售量年增長幅度在20%-100%定位成長期階段；0%-20%為成熟階段；增幅小于0則該行業(yè)定為衰退期階段。貸款企業(yè)所處行業(yè)的壽命周期階段不同，對行業(yè)發(fā)展的影響強(qiáng)弱不一，在具體的量化方面，可結(jié)合統(tǒng)計調(diào)查與專家經(jīng)驗法，按照簡單的四標(biāo)度打分法，采用正指標(biāo)方向進(jìn)行設(shè)置，即風(fēng)險越高得分越低；反之，得分越高，銀行貸款至此類行業(yè)的風(fēng)險越小，具體見表1。

（2）行業(yè)壟斷程度。衡量市場壟斷程度的指標(biāo)主要有集中度（Concentration Ratio，CRn）、洛倫茲曲線和基尼系數(shù)、赫芬達(dá)爾指數(shù)（Herfindahl Index）、交叉彈性（Cross Elastici?ty）等。理論上說，完全壟斷企業(yè)應(yīng)具備三大要素：一是市場中某種產(chǎn)品唯一的供應(yīng)者，并且沒有可替代品；二是壟斷企業(yè)具有對該產(chǎn)品價格的完全控制權(quán)；三是該行業(yè)具有較高的進(jìn)出壁壘，以致于任何一個企業(yè)難以進(jìn)入或退出。根據(jù)壟斷特征與程度的不同，將行業(yè)分為四種類型：完全競爭型、不完全競爭型、寡頭壟斷型、完全壟斷型。壟斷程度越高。此類情形還應(yīng)注意，壟斷行業(yè)的程度在時間上的連續(xù)性，除完全壟斷之外，隨著市場的競爭，壟斷的可持續(xù)性會隨之變化。具體量化方法見表1。

（3）行業(yè)依賴程度。行業(yè)的依賴程度是指行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售等環(huán)節(jié)在一定程度上對其上下游產(chǎn)品等具有一定的依存性。如電腦的生產(chǎn)需要芯片的支持，汽車的生產(chǎn)需要零部件生產(chǎn)的支持等。當(dāng)依賴產(chǎn)品市場發(fā)生變化，會直接或間接影響目標(biāo)行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)已有文件規(guī)定，集中度在20%以下時，可視為該行業(yè)對上下游的依賴性較弱，當(dāng)集中度在80%以上時，行業(yè)的依賴性較高，相應(yīng)的貸款風(fēng)險也較高。具體量化方法見表1。

（4）行業(yè)的可替代性。行業(yè)的可替代性主要指行業(yè)中產(chǎn)品的可替代性，體現(xiàn)了該行業(yè)總體的發(fā)展地位，如行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品中較多來自其他行業(yè)的可替代產(chǎn)品，無自己的核心競爭力產(chǎn)品，則該行業(yè)發(fā)展前景不佳，貸款的目標(biāo)行業(yè)潛在風(fēng)險較高。具體量化方法見表1。

（5）行業(yè)發(fā)展周期的類型。行業(yè)發(fā)展周期的類型主要反映行業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期變化的關(guān)聯(lián)。根據(jù)發(fā)展慣例，行業(yè)的景氣與否通常與宏觀經(jīng)濟(jì)周期變化相關(guān)。根據(jù)相關(guān)形式與方向，可將行業(yè)分為四類：增長型、周期型、滯后周期型與防御型。其中：增長型行業(yè)其變化狀況與宏觀經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)關(guān)系不大；周期型行業(yè)的變化狀況與經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)較密切，即此類行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)周期的上升與衰退形成相應(yīng)的行業(yè)擴(kuò)張與下滑；滯后周期型行業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)也與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，但不會因經(jīng)濟(jì)周期的變化立即產(chǎn)生影響，而是產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)周期的滯后影響；另一種是防御型行業(yè)[10]，其運(yùn)動狀態(tài)一般不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段的影響，該行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，具有一定的抗風(fēng)險性，因此貸款風(fēng)險也相對較低，四種類型的量化得分見表1。

表1 行業(yè)特征的風(fēng)險指標(biāo)量化方法

2.行業(yè)的盈利能力指標(biāo)

行業(yè)的盈利能力指標(biāo)應(yīng)能反映行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)的平均獲利能力，盈利能力具體可分解為以下幾個指標(biāo)進(jìn)行量化：

（1）行業(yè)資產(chǎn)收益率（利潤/資產(chǎn)）。反映行業(yè)內(nèi)平均資產(chǎn)的獲利能力，也稱為行業(yè)資產(chǎn)回報率，用來衡量行業(yè)內(nèi)每單位資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤多少的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明行業(yè)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，說明目標(biāo)行業(yè)內(nèi)企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面有良好的效果。

（2）行業(yè)銷售利潤率（利潤總額/銷售總額）。行業(yè)銷售利潤率是衡量行業(yè)內(nèi)企業(yè)的銷售收入的平均收益水平的指標(biāo)。反映單位銷售額的盈利水平，是整個行業(yè)的盈利能力的重要體現(xiàn)。

（3）行業(yè)虧損度與行業(yè)虧損面。兩個指標(biāo)都是反映盈利能力的反向指標(biāo)，行業(yè)虧損度用來測量行業(yè)整體內(nèi)總的虧損程度，而行業(yè)虧損面主要從虧損范圍與普遍性視角進(jìn)行衡量，主要考察整合行業(yè)內(nèi)虧損企業(yè)在數(shù)量上的百分比。具體計算公式見表2。

3.行業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)

（1）行業(yè)資本積累率（目標(biāo)年份所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益）。行業(yè)資本積累率體現(xiàn)目標(biāo)行業(yè)中所有企業(yè)的平均資本積累能力，該指標(biāo)值越高，目標(biāo)行業(yè)資本的保全性越高，是該行業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ拈g接體現(xiàn)，也是行業(yè)的抗風(fēng)險性強(qiáng)弱的重要反映。

（2）行業(yè)產(chǎn)品銷售收入增長率（目標(biāo)年份銷售收入增長額/上年銷售收入），反映目標(biāo)行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品的營銷能力。

（3）行業(yè)利潤總額增長率。利潤總額指的是未扣除企業(yè)所得稅之前得利潤，利潤總額=凈利潤+所得稅。行業(yè)利潤總額增長率指某一固定時期期末的利潤總額減去前一年同期末利潤總額的差，再除以前一年期末利潤總額，反映了目標(biāo)行業(yè)的發(fā)展程度，體現(xiàn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)實現(xiàn)的全部利潤（包括企業(yè)當(dāng)年的營業(yè)利潤、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額和所得稅等項內(nèi)容）的持續(xù)增長能力。

4.行業(yè)的資本流動性

行業(yè)的資本流動性指行業(yè)內(nèi)資金在企業(yè)與企業(yè)之間，行業(yè)與行業(yè)之間流動以尋求較高的回報率和較好的投資機(jī)會，行業(yè)資本的流動性指標(biāo)體現(xiàn)了資產(chǎn)保值變現(xiàn)能力。該功能的具體指標(biāo)主要有兩個：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和債務(wù)增長率。

（1）行業(yè)債務(wù)增長率。債務(wù)增長率=（年末總負(fù)債-年初總負(fù)債）/年初總負(fù)債，主要體現(xiàn)債務(wù)資金的增長。

（2）行業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（公式：研究期銷售收入凈額/行業(yè)總流動資產(chǎn)），是某一固定期限銷售收入凈額與流動資產(chǎn)的比率。

5.行業(yè)運(yùn)營能力指標(biāo)

（1）行業(yè)應(yīng)收賬款增長率（報告期應(yīng)收賬款－上期應(yīng)收賬款）／上期應(yīng)收賬款×100%），反映目標(biāo)行業(yè)的主營業(yè)務(wù)和應(yīng)收賬款的增長幅度。

（2）行業(yè)成本費(fèi)用利潤率（利潤總額/成本費(fèi)用總額），反映目標(biāo)行業(yè)投入的生產(chǎn)成本與費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)效益，體現(xiàn)目標(biāo)行業(yè)通過降低成本所取得的經(jīng)濟(jì)效益。

（3）行業(yè)資本保值增值率（目標(biāo)年份期末所有者權(quán)益/上年期末所有者權(quán)益），是目標(biāo)行業(yè)運(yùn)營能力的重要體現(xiàn)[11]。

綜上，指標(biāo)的統(tǒng)計與具體計算方法匯總?cè)绫?所示。

6.行業(yè)環(huán)境風(fēng)險因素

行業(yè)的貸款風(fēng)險考量從國家層面來看還應(yīng)注重目標(biāo)行業(yè)本身所處的宏觀環(huán)境，包括國家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)境，行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)支持政策或限制政策以及共有的金融景氣環(huán)境因素。

（1）宏觀產(chǎn)業(yè)環(huán)境。國家在每一個五年規(guī)劃中一般都會指出對某些行業(yè)的扶持或限制。如《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等七個產(chǎn)業(yè)列為現(xiàn)階段的重點發(fā)展對象。則其中的相應(yīng)行業(yè)即屬于在5年期內(nèi)宏觀產(chǎn)業(yè)環(huán)境風(fēng)險較少型，反之，過加限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，前景不容樂觀，如環(huán)境污染嚴(yán)重、技術(shù)相對落后或者資源消耗量大行業(yè)，屬于產(chǎn)業(yè)環(huán)境風(fēng)險較大的，其貸款風(fēng)險較高，貸款資金應(yīng)堅決回避。

（2）行業(yè)相關(guān)法規(guī)政策。研究行業(yè)的環(huán)境因素，還應(yīng)結(jié)合目標(biāo)行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)綜合考量，貸款對象所屬的行業(yè)，其對應(yīng)的相關(guān)法規(guī)命令禁止或限制從事某項活動時，如行業(yè)內(nèi)企業(yè)有違規(guī)或潛在違規(guī)現(xiàn)象，則未來的不確定增大，對此類企業(yè)，應(yīng)堅決拒絕對其貸款，以減少貸款風(fēng)險。

（3）金融環(huán)境。金融危機(jī)時期，特別是全球性金融危機(jī)背景下，較多的行業(yè)受大的環(huán)境拖累，景氣指數(shù)不高，加之國家實施相應(yīng)的緊縮貨幣政策，對銀行信貸實施各種限制，貸款的潛在風(fēng)險較高。如目前的金融危機(jī)背景下，鋼鐵行業(yè)普遍發(fā)展較緩，在房地產(chǎn)不景氣及投資結(jié)構(gòu)變化情形下，需求增速下降，行業(yè)的競爭優(yōu)勢下降，從貸款銀行角度出發(fā)，相應(yīng)貸款的潛在風(fēng)險亦相對較高，反之，在2007年國家層面大的金融環(huán)境趨利背景下，短期貸款風(fēng)險相對較少。

綜上，考慮目標(biāo)行業(yè)的環(huán)境風(fēng)險因素，在量化方面作為定性指標(biāo)，其準(zhǔn)確度及不同行業(yè)的差異程度都不夠理想，同時政策影響往往產(chǎn)生滯后效應(yīng)。因此在考慮建立指標(biāo)模型時，應(yīng)將此類環(huán)境因素作為虛擬變量或者滯后變量，對模型進(jìn)行適當(dāng)修正之用。

綜合上述行業(yè)風(fēng)險度量的指標(biāo)體系如表2所示。

表2 行業(yè)風(fēng)險測度指標(biāo)體系

四、總結(jié)與展望

根據(jù)行業(yè)信貸風(fēng)險特征，在已有研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化，提出了從行業(yè)特征風(fēng)險因素等六大方面，試圖全面反映行業(yè)的內(nèi)外風(fēng)險，進(jìn)一步分別列出反映三大因素的各種指標(biāo)，并從二級指標(biāo)上逐一細(xì)化，在因素與指標(biāo)分析的同時，對指標(biāo)如何量化進(jìn)行了分析說明，以加強(qiáng)可操作性。同時對于行業(yè)宏觀環(huán)境，屬于多行業(yè)共有，因此，在量化方面的差異不夠明顯，對于此類定性因素，不需要直接對指標(biāo)進(jìn)行量化，而是在風(fēng)險測度結(jié)果基礎(chǔ)上，結(jié)合此類定性因素加以修正、調(diào)整。這也是本研究的主要創(chuàng)新之處，以期能為實踐中銀行信貸風(fēng)險控制中的行業(yè)貸款控制提供一種風(fēng)險度量基礎(chǔ)。鑒于篇幅，作者將另文研究行業(yè)風(fēng)險測度模型，并將該指標(biāo)體系納入模型進(jìn)行模擬仿真演算。在實際運(yùn)用中，對于銀行來說，應(yīng)在嚴(yán)格獲取相應(yīng)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，得出更有效的結(jié)論。

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