高長(zhǎng)春 張曄 馬寧

［摘 要］本文分析了美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)中的利率估算問題,包括期望收益率,折現(xiàn)率以及工資增長(zhǎng)率三大部分。通過數(shù)據(jù)分析得出了2001—2010年美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)記賬中三大利率現(xiàn)狀及所出現(xiàn)的問題。結(jié)果顯示,美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)中的實(shí)際收益率的平均值比期望收益率的平均值波動(dòng)性更劇烈,但期望收益率基本均無變化。除此以外,美國(guó)公司使用的折現(xiàn)率對(duì)公司的養(yǎng)老金負(fù)債有明顯影響，并且折現(xiàn)率更接近于穆迪AA公司債券利率。最后美國(guó)企業(yè)工資增長(zhǎng)率相對(duì)穩(wěn)定,企業(yè)不愿意大幅度更改工資增長(zhǎng)率。通過對(duì)以上問題的研究,本文對(duì)中國(guó)現(xiàn)在養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出建議和意見。希望中國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)在發(fā)展過程中借鑒美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),在養(yǎng)老金會(huì)計(jì)中采用收益分開核算,并設(shè)立獨(dú)立的養(yǎng)老金評(píng)估機(jī)構(gòu),同時(shí),在財(cái)務(wù)報(bào)表腳注中披露更多養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息。

［關(guān)鍵詞］養(yǎng)老金會(huì)計(jì);期望收益率;實(shí)際收益率;折現(xiàn)率;工資增長(zhǎng)率

［中圖分類號(hào)］F406.72［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2012）1-0075-04

1 背景介紹

養(yǎng)老金的目的是為了提供給當(dāng)前員工退休后的收入。在美國(guó),鑒于誰承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn),養(yǎng)老金分為固定投入計(jì)劃和固定收益計(jì)劃兩種。前者是要求員工或者雇主定期存入固定的金額到養(yǎng)老金基金中；后者則是雇主在員工退休后負(fù)責(zé)定期給員工固定工資,并不論在投入前期投入多少金額,收益多少。盡管固定收益計(jì)劃在前幾年非常流行,近些年來企業(yè)逐步把養(yǎng)老金轉(zhuǎn)為固定投入計(jì)劃,導(dǎo)致轉(zhuǎn)型的原因包括雇主偏向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),雇員流動(dòng)較大以及固定收益計(jì)劃在會(huì)計(jì)上應(yīng)用復(fù)雜性等(Spiceland,2009)。

目前對(duì)養(yǎng)老金計(jì)劃的研究分為以下幾種：①養(yǎng)老金基金的投資方面,比如風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,投資組合等；②每年對(duì)養(yǎng)老金基金的現(xiàn)金流；③各種利率在養(yǎng)老金會(huì)計(jì)方面的使用。在這些方面上,各利率的使用極為重要,因?yàn)槠潢P(guān)系到養(yǎng)老金負(fù)債和養(yǎng)老金支出的估算。間接的這些利率會(huì)影響到公司的凈收入和收益率,進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此,在現(xiàn)有數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上及時(shí)研究美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的利率問題并對(duì)中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展提出建議,是很有必要性的。

本文通過對(duì)美國(guó)2001—2010年的養(yǎng)老金會(huì)計(jì)的數(shù)據(jù)分析,對(duì)期望收益率,折現(xiàn)率和工資增長(zhǎng)率進(jìn)行了比較深入的研究。結(jié)果顯示,美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)中的實(shí)際收益率的平均值比期望收益率的平均值波動(dòng)性更劇烈。在2008年實(shí)際收益率明顯下降,2009年又有所回升,但期望收益率均無變化。

除此以外,美國(guó)公司使用的折現(xiàn)率對(duì)公司的養(yǎng)老金負(fù)債有明顯影響。2001—2006年以及2008—2010年,公司的養(yǎng)老金負(fù)債增加,但2006—2008年減少。本文將折現(xiàn)率對(duì)比穆迪AA公司債券利率,20年美國(guó)國(guó)庫(kù)券和PBGC的利率,得出結(jié)論,折現(xiàn)率更接近于穆迪AA公司債券利率。

最后,美國(guó)企業(yè)工資增長(zhǎng)率相對(duì)穩(wěn)定。從另一個(gè)角度上來講,企業(yè)更不愿意隨便更改工資增長(zhǎng)率。

1.1 相關(guān)定義界定和描述統(tǒng)計(jì)

1.1.1 美國(guó)養(yǎng)老金固定投入計(jì)劃

養(yǎng)老金固定投入計(jì)劃是指雇員和雇主都定期向養(yǎng)老金賬戶存入一定金額。最典型得固定計(jì)劃是雇員存入當(dāng)期收入的5％,雇主存入雇員當(dāng)期收入的10％。投入的資金會(huì)被特殊的機(jī)構(gòu)來管理進(jìn)行投資。投資風(fēng)險(xiǎn)由雇員承擔(dān),雇主不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)典型的例子是403(K)針對(duì)一般公司,401(K)針對(duì)公共部門。

1.1.2 養(yǎng)老金固定收益計(jì)劃

固定收益計(jì)劃是指雇員在退休后定期定量收到養(yǎng)老金收入。每年雇主會(huì)根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)和部門的評(píng)估決定是否要存入現(xiàn)金到養(yǎng)老金基金賬戶。不論投資收益如何,雇員在退休之后會(huì)定期收到固定金額的退休金。

美國(guó)的SFAS No.87 就規(guī)定了如下對(duì)養(yǎng)老金費(fèi)用的計(jì)算方法：

養(yǎng)老金費(fèi)用支出＝服務(wù)費(fèi)用＋利息費(fèi)用－養(yǎng)老金資產(chǎn)投資期望收益率（＋/－）過去服務(wù)成本的攤銷（＋/－）未實(shí)現(xiàn)收入或損失攤銷

美國(guó)對(duì)于養(yǎng)老金收益法律規(guī)定也非常明確。1987年SFAS87開始發(fā)布和執(zhí)行。這條規(guī)定是FASB最為值得爭(zhēng)議的法律文件之一。它最為顯著的規(guī)定是要求養(yǎng)老金費(fèi)用和負(fù)債獨(dú)立記賬,并規(guī)定了養(yǎng)老金費(fèi)用的計(jì)算方法。但它也存在很多問題,比如Blankley(2004)提到SFAS 87由于各利率的作用所帶來的緩沖機(jī)制是非常容易認(rèn)為操縱的。同時(shí),Klumpes(2001)也提及說SFAS87對(duì)各利率的使用規(guī)定和參照標(biāo)準(zhǔn)并無明確說明。這就導(dǎo)致了企業(yè)可以通過自設(shè)利率來操縱養(yǎng)老金的會(huì)計(jì)記賬,進(jìn)而影響各財(cái)務(wù)報(bào)表。

之后SFAS106要求折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)以美國(guó)高質(zhì)量、零風(fēng)險(xiǎn)的債券收益率為參照。SFAS158 在2006年頒布后則強(qiáng)調(diào)將原本存在于腳注中的養(yǎng)老金會(huì)計(jì)記賬搬入到公司財(cái)務(wù)報(bào)表中。2009年的FASB Staff Position(FSP)132(R)-1進(jìn)一步要求更多的關(guān)于養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息的披露。但總體而言,美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于利率方面的規(guī)定仍然非常稀少,使得公司有足夠的機(jī)會(huì)利用利率改變財(cái)務(wù)報(bào)表。

1.1.3 數(shù)據(jù)選擇和描述統(tǒng)計(jì)

下圖反映了我們所研究的標(biāo)準(zhǔn)普爾100公司的固定收益計(jì)劃的資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率＝資產(chǎn)/負(fù)債。從圖中可以看出美國(guó)公司在大多數(shù)年份是資金不足的。2008年資產(chǎn)嚴(yán)重下降到原有70％,歸結(jié)于2008年的金融危機(jī),之后一直比率保持在80％。

美國(guó)公司養(yǎng)老金的資產(chǎn)負(fù)債率

本文收集了從2001—2010年標(biāo)準(zhǔn)普爾100公司的養(yǎng)老金數(shù)據(jù)。本文主要數(shù)據(jù)來源是Wharton Compustat database,獲取數(shù)據(jù)主要有養(yǎng)老金固定收益的金額,期望收益率,實(shí)際收益率,養(yǎng)老金資產(chǎn),負(fù)債,折現(xiàn)率等。不完整的數(shù)據(jù)是從Bloomberg Data Service和Yahoo Finance 獲得。最后只有84家公司是符合我們研究條件。

2 投資期望收益率分析

美國(guó)學(xué)者對(duì)養(yǎng)老金基金投資收益率的研究分析相對(duì)而言比較多。許多公司雖然在投資財(cái)務(wù)上虧損,但是在期望收益率的估算中仍然是9％保持不變。因此SFAS 87對(duì)期望收益率也進(jìn)行了相關(guān)的規(guī)定,要求其必須真實(shí)反映養(yǎng)老資金投資回報(bào)率并且對(duì)養(yǎng)老金投資回報(bào)率要予以正確和合適的評(píng)估。為了正確估計(jì)美國(guó)養(yǎng)老金投資收益率,我們對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾100 公司的實(shí)際收益率進(jìn)行估算,公式如下：

從表1可以看出,實(shí)際收益率在2001—2010年期間變動(dòng)很大。2002年實(shí)際收益率上升,2003—2007年保持穩(wěn)定,2008年急劇下降,2009年又重新反彈。我們統(tǒng)計(jì)的公司中,最大實(shí)際收益率為2003年的15.88%,最小為-29.37 %。而期望收益率則是在此期間并沒有大的變化,其平均值在8.41 %~9.50%,在2004年降為8.41 %之后,保持平穩(wěn)在9.50%。由于期望收益率能夠反映出公司管理的長(zhǎng)期策略,因此,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不好的環(huán)境下,兩個(gè)利率隨之背離也有某些道理。在我們的例子中,2001年、2002年、2008年發(fā)生了此種情況。公司管理層不愿意隨意改變期望收益率則能夠讓公司相對(duì)隨意的操縱養(yǎng)老金費(fèi)用的會(huì)計(jì)計(jì)算方法。

3 折現(xiàn)率分析

折現(xiàn)率是用于計(jì)算養(yǎng)老金負(fù)債中的利率。一般情況下,公司比較傾向于使用參照性的利率作為指標(biāo),比如穆迪AA債券利率,20年國(guó)債收益率等。目前研究中,對(duì)折現(xiàn)率的分析比較少。表2是對(duì)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾100公司折現(xiàn)率的描述統(tǒng)計(jì)。

表2顯示了從2001—2010年折現(xiàn)率和其他三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)利率的變動(dòng)情況。我們從表2可以清晰地看出,折現(xiàn)率在2001—2005年持上升狀態(tài)。再者,折現(xiàn)率基本上和穆迪AA債券保持一致,盡管在2007年稍有背離。同時(shí),折現(xiàn)率在2001—2010年比其他三者利率都高。

因?yàn)楸?表明折現(xiàn)率和穆迪AA公司債券利率最為相關(guān),下面我們進(jìn)一步通過數(shù)據(jù)分析來測(cè)試折現(xiàn)率和穆迪AA公司債券利率的關(guān)系。

表3顯示,2001—2006年,兩個(gè)利率逐漸拉近。但是在2007年,折現(xiàn)率和穆迪AA公司債券率背離。第一組顯示了折現(xiàn)率和公司債券率的差值變化。第二組顯示了折現(xiàn)率和公司債券率的變化值。第三組數(shù)據(jù)則進(jìn)一步分析了平均值、標(biāo)準(zhǔn)差以及P值。其間可以看出,10年中的4年,P值時(shí)小于0.05的,意味著穆迪AA公司債券利率的變動(dòng)和折現(xiàn)率的變動(dòng)是顯著不同的。而剩下的6年P(guān)值大于0.05。

4 工資增長(zhǎng)率分析

工資增長(zhǎng)率是一個(gè)計(jì)算公司負(fù)債的重要指標(biāo)。當(dāng)公司增長(zhǎng)率下降時(shí),退休前工資將會(huì)下降,導(dǎo)致公司養(yǎng)老金負(fù)債的下降,從而提高養(yǎng)老金資金狀況。另外,如果工資增長(zhǎng)率上升,養(yǎng)老金負(fù)債增加,最終養(yǎng)老金資金狀況受到不利影響。

表4顯示了工資增長(zhǎng)率的描述統(tǒng)計(jì)?？梢钥闯?2001—2010年,公司增長(zhǎng)率持穩(wěn)定狀態(tài)。從另一個(gè)角度來說,公司更不情愿去隨意變動(dòng)其員工的工資增長(zhǎng)率。有意思的是,在這標(biāo)準(zhǔn)普爾100 公司中,達(dá)美航空公司工資增長(zhǎng)率在2004年降為負(fù)值。其原因是員工糾紛以及大量裁員導(dǎo)致。

5 對(duì)中國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)記賬的啟示

中國(guó)的養(yǎng)老金制度存在比較多的問題,比如 “未富先老”是中國(guó)社會(huì)結(jié)構(gòu)存在的重要問題,由人口結(jié)構(gòu)老齡化帶來的養(yǎng)老金缺口不可避免。而我國(guó)作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家,流動(dòng)就業(yè)人員的增加、養(yǎng)老體制的轉(zhuǎn)軌變更、養(yǎng)老金發(fā)放和收繳管理不善,則嚴(yán)重影響了我國(guó)的養(yǎng)老金缺口。據(jù)有關(guān)報(bào)道顯示,按照目前的制度模式,2001—2075年,我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支缺口將高達(dá)9.15萬億元。況且我國(guó)尚無養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范養(yǎng)老金會(huì)計(jì)處理,故借鑒西方國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),才能更好地完善我國(guó)的養(yǎng)老金會(huì)計(jì)制度。

目前我國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)處理方法為,資金全部來源于企業(yè),基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃中的個(gè)人賬戶部分和企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行的都是確定提撥制,也就是參與者獲取提撥的養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)收益的同時(shí)承擔(dān)損失風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)每年按照要求提撥資金。若企業(yè)沒有足額提撥,應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中報(bào)告為負(fù)債；若超額提撥,則應(yīng)報(bào)告為資產(chǎn)。這種會(huì)計(jì)處理方法存在很多缺陷,其違背了權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則等,是不可取的。

通過美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)利率方面的研究,我們對(duì)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)發(fā)展提出如下建議：

5.1 養(yǎng)老金收益在會(huì)計(jì)中分開核算

在養(yǎng)老金會(huì)計(jì)記賬中,我們希望能夠?qū)B(yǎng)老金資產(chǎn)單列在資產(chǎn)負(fù)債表中,養(yǎng)老金負(fù)債也分開列入。這樣能夠通過資產(chǎn)負(fù)債表清晰地反映出養(yǎng)老金的收支情況以及贏利虧損情況。從公司財(cái)務(wù)的角度,公司從員工那里借錢償付公司現(xiàn)在債務(wù),將來還取員工本金和利息。如果我們接受這種想法,意味著公司接受養(yǎng)老金是自身資產(chǎn)和負(fù)債的補(bǔ)充。因此需要在公司財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出養(yǎng)老金的信息。

5.2 獨(dú)立的養(yǎng)老金評(píng)估機(jī)構(gòu)的設(shè)定

如同債券評(píng)估一樣,養(yǎng)老金評(píng)估機(jī)構(gòu)的設(shè)定有利于市場(chǎng)對(duì)于養(yǎng)老金的監(jiān)管和控制。在養(yǎng)老金評(píng)估的時(shí)候,許多因素需要被考慮諸如資金狀況,估算利率,公司健康程度等。

5.3 財(cái)務(wù)報(bào)表腳注中更多信息披露

我們期望養(yǎng)老金能夠在財(cái)務(wù)報(bào)表的腳注中被披露更多的信息。譬如分各區(qū)塊對(duì)養(yǎng)老金年支出,年投入量,年服務(wù)費(fèi)用,年利息支出詳細(xì)描述。在養(yǎng)老金會(huì)計(jì)修改的同時(shí),要對(duì)之前年份的養(yǎng)老金重新計(jì)算。這樣有利于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則保持連續(xù)性和可比性。在特別的區(qū)塊注明影響?zhàn)B老金收益和其他綜合收益表的相關(guān)內(nèi)容。

參考文獻(xiàn)：

［1］Abrams,R. W.Accounting for the Cost of Pension Plans and Deferred Compensation Contracts［J］. The New York Certified Public Accountant，1970(4):300-306.

［2］Blankley,A. I.,P.G.Cottell and R. H. McClure.A Simulation of the Future Economic Impact of Pension Rate Deduction［J］. American Journal of Business，2004(9):31-40.

［3］Blankley,A. I.,P.G. Cottell and D.Hurtt.An Empirical Examination of Pension Rate Estimates:A Benchmark Approach［J］. The Journal of Applied Business Research，2010，3-4(26):2.

［4］Dimian,F. G. and L. L. Kahlbaugh.Pension Accounting:What餾 the Real Cost？［J］.Journal of Applied Business Research，1992(3):68.

［5］Easterday,K and T. V. Eaton.A Looming Crisis for Pensions［J］. The CPA Journal，2010，80(3):56-58.

［6］FASB.Statement of Financial Accounting Standards No.87,Employers Accounting for Pensions［R］. Norwalk,CT:Financial Accounting Standard Board，1985.

［7］FASB.Statement of Financial Accounting Standards No. 158,Employers Accounting for Defined Benefit Pension and Other Postretirement Plans——an amendment of FASB statements Nos. 87,88,106,and 132［R］. Norwalk,CT:Financial Accounting Standards Board，2006. ［8］Grant,C. T.,Grant,G. H.,and Ortega,W. R..FASB餾 Quick Fix for Pension Accounting is Only First Step［J］. Financial Analysts Journal，2007(3):21.

［9］Joseph,M.Critics:Pension Accounting A Sham［EB/OL］.［2003-01-23］.Retrieved from http://search.Proquest.com/docview/19682537？accountid=13044

［10］Klumpes,P.J.M.Implications of Four Theoretical Perspectives for Pension Accounting Research［J］. Journal of Accounting Literature，2001(20):30-61.

［11］Kiosse,P. and K. Peasnel. Have Changes in Pension Accounting Changed Pension Provision？ A Review of the Evidence［J］. Accounting and Business Research，2002(39):255-267.

［12］Rezaee,Z.Pension and OPEB Plans:Accounting,Transparency and Compliance［J］. Business Perspectives，2006(9):14-19.

［13］Spiceland,J.D.,J.F.Sepe,M.W. Nelson and L.A.Tomassini.Fifth Edition Intermediate Accounting［M］.McGraw-Hill Education,2009.

［14］Zion,D.,A. Varshney and N.Burnap.The Magic of Pension Accounting［J］. Credit Suisse Equity Research,2011(8):18.

［作者簡(jiǎn)介］高長(zhǎng)春(1964—),男,吉林樺甸人,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,東華大學(xué)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師、管理學(xué)院副院長(zhǎng)；張曄(1986—),東華大學(xué)國(guó)際貿(mào)易專業(yè)研究生；馬寧(1984—),東華大學(xué)國(guó)際貿(mào)易專業(yè)研究生，現(xiàn)就職于上海電器科學(xué)研究所工作。