蔣健 趙洋

文章編號：1003-6636（2012）01-0033-06；中圖分類號：F832.33；文獻標識碼：A

摘要：基于對商業(yè)銀行資本充足率與盈利能力之間聯(lián)系的理論假設，采用我國商業(yè)銀行2004—2009年的數(shù)據(jù)，對36家商業(yè)銀行的資本充足率與資產(chǎn)收益率進行回歸檢驗，結(jié)果表明商業(yè)銀行資本充足率對其提升盈利能力起到了正的顯著作用。同時，商業(yè)銀行成本效率、市場競爭程度對其盈利能力均有著顯著的作用。經(jīng)過樣本細分，外資銀行參股、不良貸款率等對于已上市及全國性商業(yè)銀行的盈利能力也有著較好的解釋能力。

關(guān)鍵詞：資本充足率；股權(quán)結(jié)構(gòu)；總資產(chǎn)收益率；盈利能力

Capital Adequacy, Stock Structure and Profitability of Commercial Banks

- An Empirical Study of Commercial Banks in China

JIANG Jian, ZHAO Yang

(Guanghua School of Management, Peking University, Beijing 100871, China)

Abstract：Based on the theoretical assumption about the linkage between capital adequacy and profitability of commercial banks, this paper uses data of commercial banks in China for 2004—2009 to make a regression test of capital adequacy and return on assets of 36 commercial banks. It is found that capital adequacy has a significant positive effect on profitability. In the meantime, cost efficiency and market competition also have a significant effect. By analyzing subsamples, we find that shareholding by foreign banks and non瞤erforming loans ratio also have good explanatory capacity for the profitability of listed and national commercial banks.

Key words：capital adequacy; stock structure; return on total assets; profitability

一、前言

自2004年我國實施《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》以來①①我國于2004年2月發(fā)布，3月1日正式實施《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，并于2007年7月重新修訂。辦法中規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%，核心資本充足率不得低于4%，并定義商業(yè)銀行資本包括核心資本和附屬資本，其中核心資本作為商業(yè)銀行資本金中質(zhì)量最好的部分主要包括: 實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數(shù)股權(quán); 附屬資本包括重估儲備、一般準備、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、混合資本債券和長期次級債務, 且商業(yè)銀行的附屬資本不得超過核心資本的100%；計入附屬資本的長期次級債務不得超過核心資本的50%。，我國商業(yè)銀行的資本充足率顯著提高了，與此同時其盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升。在此期間，為了提高商業(yè)銀行的經(jīng)營與競爭能力，我國對銀行體系進行了一系列改革如股份制改革、建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度、積極引進戰(zhàn)略投資者、改革高管薪酬評價與激勵制度等。在2008年席卷全球的金融危機中，我國商業(yè)銀行經(jīng)受住了考驗，為國民經(jīng)濟迅速擺脫危機的影響提供了重要支持。

本文采用我國商業(yè)銀行2004—2009年的數(shù)據(jù)②②在此期間，我國四大國有商業(yè)銀行以及大多數(shù)城市或農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)歷了資產(chǎn)重組、剝離，國家注資、引進戰(zhàn)略投資者、完善現(xiàn)代公司治理機制、發(fā)行上市等過程，逐步具備現(xiàn)代商業(yè)銀行的各種業(yè)務功能。，實證研究了自我國《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》實施以來，商業(yè)銀行資本充足率的不斷提高是否對我國商業(yè)銀行盈利能力起到了積極的正面作用；在商業(yè)銀行改革過程中，銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變是否會對銀行業(yè)績產(chǎn)生影響；哪些指標對我國商業(yè)銀行盈利能力有著顯著的影響或預示作用。

二、文獻回顧

關(guān)于商業(yè)銀行資本充足率對盈利能力的影響，主要從以下幾個角度來考慮：1.當銀行在面臨未來的不確定性時，銀行資本金作為風險資產(chǎn)損失的緩沖，可以有效防止未預期的損失所導致的利潤甚至資本金的下降對銀行正常經(jīng)營的影響，使銀行能夠追求更有效的資產(chǎn)配置，獲得更高的期望收益。2.銀行作為連接存款者與貸款者之間的橋梁，易受到流動性沖擊（如擠兌）導致銀行破產(chǎn)，而銀行擁有更多的權(quán)益資本則向存款者傳遞了正面的信號，減小了發(fā)生擠兌的可能性，如：Diamond and Dybvig (1983)［1］，因此在充分競爭的市場中，銀行可以以更低的利率吸收存款，進而提高預期收益。3.在銀行未來的投資需要外部融資的情況下，商業(yè)銀行擁有更多的資本金可以使其外部融資成本下降，如Froot等人(1993)［2］，F(xiàn)root and Stein (1998)［3］，Estrella (2004)［4］ 等，期望利潤提高。4.資本充足率更高的銀行在金融市場上往往聲譽更好，其破產(chǎn)成本更高，銀行越有動力通過穩(wěn)健的經(jīng)營，有效地控制風險，審慎的貸款來維持其較高的資本充足率。尤其當未來經(jīng)濟趨于悲觀時，通過減少貸款風險使其未來損失相對較少，利潤相對提高。近年，已有文章實證研究了商業(yè)銀行資本充足率與盈利能力之間的關(guān)系，如Berger (1995)［5］和García-Herrero 等人(2009)［6］等，都得出了資本充足率與銀行贏利之間正相關(guān)關(guān)系。

Rafael La Porta等人(2002)［7］針對銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的研究對政府持股銀行存在兩種觀點：發(fā)展觀點（Development View）與政治觀點（Political View）。發(fā)展觀點認為當私人金融機構(gòu)由于信譽等原因無法通過融通資金來滿足國家經(jīng)濟發(fā)展的需要時，政府的介入可以增加公眾對銀行體系的信任感，從而有利于金融經(jīng)濟的發(fā)展。政治觀點則認為政治家往往基于個人的、政治的而非全社會的、市場化的角度進行決策，從而導致代理成本增加以及企業(yè)效率低下。同時商業(yè)銀行的高負債資本結(jié)構(gòu)、債權(quán)分散、市場進入門檻高、競爭不充分等特點導致銀行業(yè)代理問題嚴重。已有文獻中關(guān)于我國銀行業(yè)的研究，主要集中于商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)對其盈利能力、經(jīng)營效率和成本的影響，如Lin and Zhang (2009)［8］，Berger (2009)［9］，García-Herrero(2009)［6］和Jia (2009)［10］等。Lin and Zhang (2009)［8］通過研究1997—2004年的樣本，認為四大國有商業(yè)銀行較其他銀行有著較差的盈利能力、較低的效率以及較低的資產(chǎn)質(zhì)量。Berger 等人 (2009)［9］通過研究我國1994—2003年的銀行數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)外資銀行相比于四大國有商業(yè)銀行更加有效，同時外資銀行參股的商業(yè)銀行在經(jīng)營效率上有了明顯的改進。Jia (2009)［10］指出股份制商業(yè)銀行相對于國有商業(yè)銀行在貸款時更加審慎，同時隨著改革的深入，國有銀行在貸款時也變得越來越審慎。上述實證結(jié)果均說明了在審慎經(jīng)營和追逐更高的利潤與效率（盈利效率與成本效率）時，股份制銀行或外資銀行比國有銀行存在更優(yōu)的激勵機制。

從國外引進戰(zhàn)略合作者和允許外資參股我國商業(yè)銀行的措施為我國商業(yè)銀行帶來了先進的經(jīng)營機制、風險管理技術(shù)與理念，優(yōu)秀的人才以及更為規(guī)范的公司治理機制，減少了管理層的代理成本，且外資銀行在國際資本市場上的經(jīng)驗與渠道，從多方面提升了我國商業(yè)銀行走出國門參與國際市場競爭的能力，如制訂更為規(guī)范與標準的信息披露制度與準則、更加透明的財務政策、更為順利地在國際資本市場進行融資和收購等。因此本文考慮外資銀行入股我國商業(yè)銀行能否帶來其盈利能力的提升。

本文主要針對我國2004—2009年的樣本，實證研究我國商業(yè)銀行的資本充足率和股權(quán)結(jié)構(gòu)等因素對贏利能力的影響。同時，本文進一步將樣本細分為已上市及全國性銀行與城市及區(qū)域性商業(yè)銀行兩組，通過組內(nèi)回歸來研究哪些指標能夠更有效地解釋城市及區(qū)域性商業(yè)銀行盈利能力。

三、回歸分析

1. 樣本數(shù)據(jù)與回歸模型

本文的樣本是非平衡的面板數(shù)據(jù)，包含12家已上市股份制銀行及3家全國性銀行與21家城市及區(qū)域性商業(yè)銀行。①①樣本中的銀行分別為12家股份制銀行為：交通銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、深發(fā)展銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、上海浦發(fā)、北京銀行、寧波商行、南京商行；3家全國性銀行恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行；21家城市及區(qū)域商業(yè)銀行：廣發(fā)銀行、天津銀行、上海銀行、溫州城市商業(yè)銀行、青島銀行、錦州銀行、江蘇銀行、杭州銀行、大連銀行、重慶銀行、成都銀行、長沙銀行、南昌城市商業(yè)銀行、臨商銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、漢口銀行、齊魯銀行、齊商銀行、廈門銀行、煙臺銀行。表1對樣本中銀行的資本充足率與盈利進行了描述性統(tǒng)計。通過表1，我們看到隨著時間的變化商業(yè)銀行資本充足率與盈利能力均顯著提高，尤其從2007年開始我國商業(yè)銀行的盈利能力出現(xiàn)了大幅的提高。

為了衡量銀行權(quán)益資本的多少（即資本充足率的高低）對盈利能力的影響，我們使用如下的回歸方程：

Profiti,t=β0+β1×EARi,t－1+β2×Asseti,t+β3×LoanRatioi,t+β4×NPLi,t+β5×Divi,t+β6×COIi,t+β7×GDPt+β8×Spreadt+β9×Concentrationt+β10×Foreigni,t+β11×listi,t+∑Tt=1θtTt+εi,t（1）

其中：

Profiti,t：為銀行i在t年的盈利指標，本文主要采取了資產(chǎn)收益率（ROA）；①①本文沒有采用股權(quán)收益率（ROE），是由于多家商業(yè)銀行在此期間經(jīng)歷了股權(quán)變動，會導致回歸結(jié)果偏差。

EARi,t－1：為銀行的資本充足率，主要指標為銀行凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比；②②由于2008年之前，多家城市及區(qū)域性商業(yè)銀行在樣本期間沒有報告采用巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本充足率，這里沒有使用該指標。

Asseti,t：為銀行總資產(chǎn)取對數(shù)；

LoanRatioi,t：為銀行在t年的貸款與總資產(chǎn)之比；

NPLi,t：為銀行在t年的不良貸款率，即不良貸款余額除以客戶貸款及墊款總額；

Divi,t：為銀行在t年的多元化經(jīng)營程度，定義為銀行非利息收入與利息收入的比；

GDPt：為t年的國內(nèi)生產(chǎn)總值；

Spreadt：為t年的1年期貸款利率與存款利率的差值③③對于1年期我國存貸款利率發(fā)生了多次變化的年份，根據(jù)Jia (2009)［10］年文章，我們對其取平均值。；

Concentration: 行業(yè)集中度，具體定義為：我國四家國有商業(yè)銀行的貸款額與全國金融機構(gòu)總貸款額之間之比；

Foreigni,t：為虛擬變量，在t年有外資入股為1，若沒有則為0；

listi,t：為虛擬變量，在t年已上市為1，若沒有則為0；

Tt：代表年份的虛擬變量，體現(xiàn)了年份效應；

222731333429表2對上述回歸中有關(guān)銀行的變量進行了相關(guān)的描述性統(tǒng)計，圖1則對宏觀指標進行了趨勢分析。

通過理性分析和借鑒已有研究結(jié)論中各變量與商業(yè)銀行利潤的關(guān)系，我們預期商業(yè)銀行資本充足率的提高有利于商業(yè)銀行提升營業(yè)利潤，而銀行貸款比率的增加對銀行營業(yè)利潤的影響有正反兩個方面：由于對貸款的期望收益比對國債等資產(chǎn)更高，在經(jīng)濟景氣時商業(yè)銀行貸款增加往往伴隨著收益的增加，而當經(jīng)濟陷入困境、潛在違約率增加時，貸款增加往往伴隨著風險的增加與銀行撥備的增加。同時不良貸款占總資產(chǎn)比率的增加會減少其利潤，因此我們期望β4為負。多元化經(jīng)營對商業(yè)銀行贏利能力有兩種相反的影響: 1.多元化經(jīng)營對商業(yè)銀行收益有平滑作用，在貸款違約率上升時，非利息收入能夠分散掉部分風險。2.當其他市場低迷（如股票市場）時，我國銀行業(yè)非利息收益大幅下降，這對銀行績效的增加具有反向作用。一國GDP的增加意味著經(jīng)濟增長，同時隨著存貸款利差的加大，商業(yè)銀行貸款業(yè)務利潤增加，因此商業(yè)銀行的利潤傾向于增加。行業(yè)集中度的降低說明市場競爭程度增加，一方面商業(yè)銀行由于競爭激烈而盈利下降，另一方面表明非四大國有商業(yè)銀行的發(fā)展壯大和盈利能力增強。［11］站在公司治理的角度，我們認為外資金融機構(gòu)入股商業(yè)銀行會減少其代理成本，改善公司治理，因此會提升商業(yè)銀行的利潤。最后，我們加入了在A股上市的虛擬變量，若銀行上市，則會受到市場的監(jiān)督、給予管理層激勵以及獲得廣闊的融資平臺，對于商業(yè)銀行利潤提升具有重要作用。

表2解釋變量描述性統(tǒng)計

總資產(chǎn)貸款比率不良貸款率（%）多元化成本收入比（%）最大值4.520.7214.630.5567.74平均值3.110.553.820.1139.68中位數(shù)3.010.562.420.0738.91最小值2.070.200.10-0.0223.49標準差0.650.087.830.107.61觀測值176176176176176圖1宏觀變量趨勢圖2. 實證分析

表3給出了回歸方程（1）的實證結(jié)果，通過此表我們看到商業(yè)銀行的資本充足率與盈利存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明銀行資本充足率的提高的確對其盈利能力有著顯著的提升作用。銀行成本收入比的系數(shù)顯著為負，說明其與銀行盈利有著負相關(guān)關(guān)系，即銀行成本收入比越高其盈利能力越低。同時市場集中度的系數(shù)顯著為負，這說明隨著商業(yè)銀行的快速發(fā)展，競爭越來越激烈，對盈利造成了負面的影響。年份效應系數(shù)顯著，表明我國商業(yè)銀行盈利能力自2007后顯著的增加了，這與表（1）中商業(yè)銀行盈利的中位數(shù)（或平均值）表現(xiàn)出的趨勢是一致的。

本文進一步對樣本進行了細分，將12家已上市股份制銀行和3家全國性銀行分為A組，將21家城市及區(qū)域性商業(yè)銀行分為B組，實證結(jié)果見表4。從實證結(jié)果可見，銀行資本充足率、成本效率與市場競爭對盈利能力的影響在A組與B組內(nèi)均顯著且符號一致。我們進一步發(fā)現(xiàn)在A組中，外資金融機構(gòu)入股商業(yè)銀行成為戰(zhàn)略投資者對銀行經(jīng)營業(yè)績有著明顯的提升作用，這與外資金融機構(gòu)在公司治理、經(jīng)營理念、管理方式等方面帶來的優(yōu)勢是一致的。而在B組中卻并沒有發(fā)現(xiàn)業(yè)績的提升作用，我們認為這可能是受到區(qū)域經(jīng)營的限制，且城市與區(qū)域性商業(yè)銀行大股東往往擁有政府背景，因此市場化的程度可能更低，然而市場競爭程度和年份效應在B組中更為顯著，說明隨著市場的發(fā)展以及競爭的加劇，城市及區(qū)域性商業(yè)銀行的利潤對比于股份制銀行傾向于更大幅度的下降，同時城市及區(qū)域性商業(yè)銀行的利潤在2008和2009年得到了快速的增長。

四、結(jié)論

近年來，我國商業(yè)銀行的盈利能力呈現(xiàn)了不斷提高的勢頭，尤其是其成功經(jīng)受住了自2008年以來金融危機的挑戰(zhàn)，并在此期間憑借資產(chǎn)規(guī)模的快速擴展、資產(chǎn)質(zhì)量的不斷提高、經(jīng)營效率的不斷改進、公司治理機制的不斷完善，在我國商業(yè)銀行體系的改革中實現(xiàn)了階段性的勝利，給廣大投資者交上了滿意的答卷。本文從我國商業(yè)銀行盈利能力的角度出發(fā)，來實證研究哪些因素能夠影響商業(yè)銀行的盈利能力。通過采用2005—2009年的36家企業(yè)作為樣本，筆者發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行資本充足率與外資入股對我國商業(yè)銀行的盈利能力有著顯著的正向影響，商業(yè)銀行成本效率和市場競爭程度對盈利能力均有著顯著的作用。

資本充足率對于未來銀行盈利有著正向的作用為巴塞爾協(xié)議III中關(guān)于銀行進一步提高資本水平與強化資本質(zhì)量的要求提供了實證支持，即資本充足率的提高不僅可以使銀行的風險減少，同時可以促使銀行不斷提高自身的盈利能力。外資入股會提高我國商業(yè)銀行盈利能力的結(jié)論，進一步肯定了我國銀行業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，同時積極走出去，謀求國際化發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

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責任編輯：蕭敏娜

收稿日期：2011-11-05

作者簡介：蔣?。?983-），男，天津人，北京大學光華管理學院金融系博士研究生，研究方向為貨幣銀行學；趙洋（1986-），男，黑龍江人，北京大學光華管理學院工商管理碩士研究生，研究方向為商業(yè)銀行經(jīng)營管理。