趙稚薇

摘要：本文將圍繞科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效率這一問題展開研究。選取高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為研究對(duì)象，以政策性科技投入、金融機(jī)構(gòu)科技貸款、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)比例指標(biāo)作為科技金融的代理變量，結(jié)合數(shù)據(jù)包絡(luò)法（DEA）分析科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效率。實(shí)證研究表明，政策性科技投入對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效率有顯著的正向作用，科技貸款的作用效率為正但不顯著，而創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資則對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率有顯著的抑制作用。

關(guān)鍵詞：科技金融技術(shù)創(chuàng)新效率數(shù)據(jù)包絡(luò)法（DEA） 實(shí)證分析

一、引言

技術(shù)創(chuàng)新是一國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的內(nèi)在動(dòng)力?，F(xiàn)如今各國都把推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新作為提升本國綜合國力和核心競爭力的戰(zhàn)略手段。然而技術(shù)創(chuàng)新本身具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，其順利進(jìn)行需要一個(gè)外部支持體系為其保駕護(hù)航。雖然有眾多外部因素能影響技術(shù)創(chuàng)新的各個(gè)過程，但能為其融通資金、化解風(fēng)險(xiǎn)的科技金融體系無疑占據(jù)重要位置。鑒于科技金融資源的有限性，科技金融體系的運(yùn)行效率就顯得尤為重要。若運(yùn)行效率低下，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持也就缺乏可持續(xù)性。因此，如何合理配置有限的科技金融資源，提升科技金融體系自身的運(yùn)行效率進(jìn)而提高技術(shù)創(chuàng)新效率是一個(gè)至關(guān)重要的問題。

二、技術(shù)創(chuàng)新效率測度方法選取

國內(nèi)外學(xué)者使用較多的技術(shù)創(chuàng)新效率測度方法包括隨機(jī)前沿分析法（SFA）和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）。與隨機(jī)前沿分析法（SFA）相比，數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）不需要事先人為假定生產(chǎn)前沿函數(shù)的具體形式，并且相比于SFA局限于對(duì)單產(chǎn)出多投入的系統(tǒng)效率測算，DEA尤其適合多產(chǎn)出多投入的復(fù)雜系統(tǒng)的效率測算。因此本文利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA），并選取其中規(guī)模報(bào)酬不變的C2R模型，對(duì)我國各省、直轄市、自治區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新效率值進(jìn)行測算與分析。

三、指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來源

研究技術(shù)創(chuàng)新效率，主要基于投入產(chǎn)出的角度來構(gòu)建指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。根據(jù)以往的研究文獻(xiàn)，一般選取科技經(jīng)費(fèi)投入和科技人力投入作為技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的投入指標(biāo)（池仁勇等，2004；黃魯成等，2006），故本文選取科技經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出額作為科技財(cái)力投入指標(biāo)，選取科技活動(dòng)人員和研發(fā)人員全時(shí)當(dāng)量作為科技人力投入指標(biāo)。由于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的復(fù)雜性，創(chuàng)新產(chǎn)出也并非單一指標(biāo)能夠衡量，本文在借鑒相關(guān)文獻(xiàn)（白俊紅等，2009；李燕萍等；2011）的研究基礎(chǔ)上，選取專利申請授權(quán)數(shù)、新產(chǎn)品產(chǎn)值、各地區(qū)技術(shù)市場成交額以及國際論文發(fā)表數(shù)作為技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的產(chǎn)出指標(biāo)。

上述各數(shù)據(jù)均來源于各年《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》。為了剔除價(jià)格影響因素，對(duì)新產(chǎn)品產(chǎn)值、技術(shù)市場成交額用工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減；對(duì)科技經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出額用CPI指數(shù)進(jìn)行平減。各年相應(yīng)價(jià)格指數(shù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

四、我國各省市技術(shù)創(chuàng)新效率的測算與比較分析

本文選用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）中的C2R模型，利用DEAP2.1軟件對(duì)我國22個(gè)省、直轄市、自治區(qū)2005年—2008年技術(shù)創(chuàng)新投入產(chǎn)出的數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，測算結(jié)果如表（5—6）所示。

比較各省市的具體效率情況可以看出，技術(shù)創(chuàng)新效率較高的地區(qū)有北京、天津、上海、浙江、廣東、海南、重慶、湖南、湖北等，大部分集中在東部沿海地區(qū)。究其原因，與國家政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)。此外，2005年至2008年一直保持DEA相對(duì)效率值為1的省市有4個(gè)，分別是北京、天津、上海和浙江。說明這4個(gè)省市為DEA有效，即處于效率前沿面，其技術(shù)創(chuàng)新達(dá)到了最優(yōu)配置。技術(shù)創(chuàng)新效率較低的地區(qū)有河北、山西、江西、四川、貴州、云南、新疆等，大部分集中在中西部地區(qū)。

五、科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效率研究

（一）變量選擇

根據(jù)上文DEA測算出的技術(shù)創(chuàng)新效率值為被解釋變量。鑒于科技金融的研究主題，選用科技金融體系中政策性科技投入、金融機(jī)構(gòu)科技貸款與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)比例指標(biāo)作為解釋變量，再以科技活動(dòng)人力投入、外商直接投資、企業(yè)規(guī)模、出口導(dǎo)向相應(yīng)指標(biāo)作為控制變量，構(gòu)建模型來研究科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效率。具體指標(biāo)解釋如下。

1、技術(shù)創(chuàng)新效率變量。將上文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)法（DEA）測算得出的技術(shù)創(chuàng)新效率值（Tec）作為被解釋變量。

2、科技金融變量。分別選取政策性科技投入指標(biāo)（COV）、金融機(jī)構(gòu)科技貸款指標(biāo)（BANK）、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)（VC）作為科技金融的代理變量。其中政策性科技投入指標(biāo)（COV）以地方財(cái)政科技撥款占地方財(cái)政支出的比重表示；金融機(jī)構(gòu)科技貸款指標(biāo)（（BANK）以金融機(jī)構(gòu)科技貸款占科技經(jīng)費(fèi)籌集總額的比重表示；創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)（VC）以各地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資額占地區(qū)GDP的比重表示。

3、控制變量。基于國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究基礎(chǔ)，本文選取外商直接投資、科技人力投入、企業(yè)規(guī)模、出口導(dǎo)向的相關(guān)指標(biāo)作為控制變量。其中外商直接投資指標(biāo)（FDI）以各地區(qū)外商直接投資實(shí)際利用額占地區(qū)GDP的比重來表示；科技人力投入指標(biāo)（HUM）以各地區(qū)科學(xué)家和工程師數(shù)占科技活動(dòng)人員總數(shù)的比重來表示；企業(yè)規(guī)模指標(biāo)（SIZE）以大型高技術(shù)企業(yè)總產(chǎn)值占行業(yè)總產(chǎn)值的比重來表示；出口導(dǎo)向指標(biāo)（EXP）：以高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口交貨值占地區(qū)GDP的比重來表示。

（二）數(shù)據(jù)來源

上述各變量來源于各年《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)年鑒》、清科數(shù)據(jù)庫和CVsource數(shù)據(jù)庫。

（三）模型設(shè)定

本文將科技金融的作用效率模型設(shè)定為如下形式：

（四）估計(jì)結(jié)果

本文以2005年—2008年22個(gè)省、市、直轄市的面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，研究科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效率?；贓VIEWS6.0分別選用固定效應(yīng)估計(jì)法和隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)法對(duì)基本模型進(jìn)行估計(jì)分析。通過Hausman檢驗(yàn)判斷選取固定效應(yīng)模型或隨機(jī)效應(yīng)模型。若Hausman檢驗(yàn)得到的p值小于1%、5%、10%，則在1%、5%、10%的顯著水平下拒絕原隨機(jī)效應(yīng)模型的假設(shè)，進(jìn)而選擇固定效應(yīng)模型。估計(jì)結(jié)果見表（5—1）。

注：（1）*、**、***分別代表在10%、5%、1%顯著水平下顯著；圓括號(hào)內(nèi)數(shù)字為t值；（2）FE和RE分別表示固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)的Panel Date模型；（3）對(duì)固定效應(yīng)模型采用截面加權(quán)法（cross—section Weights）進(jìn)行估計(jì)。

從實(shí)證結(jié)果來看，科技金融的相關(guān)比例指標(biāo)（財(cái)政科技撥款/地方財(cái)政支出、科技貸款/科技經(jīng)費(fèi)籌集總額、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資/地區(qū)GDP）以及所選取的控制變量都有比較好的解釋力，下面本文將對(duì)上述主要科技金融解釋變量以及相關(guān)控制變量的解釋力作具體分析。

1、科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響

（1）財(cái)政科技撥款/地方財(cái)政支出（COV）：財(cái)政科技撥款/地方財(cái)政支出（COV）的系數(shù)為0.027，且以10%的水平通過顯著性檢驗(yàn)。即保持其他控制變量不變，COV每增長1%，技術(shù)創(chuàng)新效率（Tec）將提高0.027%，這表明提高財(cái)政科技撥款占地方財(cái)政支出的比重將有效提高我國的技術(shù)創(chuàng)新效率。說明政府部門的政策性科技投入是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)順利進(jìn)行和創(chuàng)新效率提高的關(guān)鍵因素。政策性科技投入不僅可以改善技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的市場失靈現(xiàn)象，有效彌補(bǔ)創(chuàng)新項(xiàng)目在基礎(chǔ)研究階段的投入資金不足，還可以帶動(dòng)整個(gè)國家的創(chuàng)新研發(fā)投入。除此之外，政府可以憑借對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的信息優(yōu)勢，引導(dǎo)科技資源投向最需要的創(chuàng)新領(lǐng)域從而提高技術(shù)創(chuàng)新效率。

（2）金融機(jī)構(gòu)科技貸款/科技經(jīng)費(fèi)籌集總額（BANK）；金融機(jī)構(gòu)科技貸款/科技經(jīng)費(fèi)籌集總額（BANK）的系數(shù)為0.001，均未通過顯著性水平檢驗(yàn)。說明科技貸款對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的解釋力均不足，即增加科技貸款的投入并不能有效地提高技術(shù)創(chuàng)新效率。本文將其原因歸結(jié)如下：一方面，科技貸款供給過多會(huì)造成高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的過度投資，從而引起資源浪費(fèi)和配置低效；另一方面，由于目前信用制度的不完善以及缺乏有效擔(dān)保，往往無法保證科技貸款的使用方向和作用效果，這也在一定程度上降低了科技貸款的使用效率。

（3）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資額/地區(qū)GDP（VC）；創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資額/地區(qū)GDP（VC）的系數(shù)為—0.062，且以1%的水平通過顯著性檢驗(yàn)。這一研究結(jié)果出乎一般預(yù)想，并且與大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的初衷不符，也對(duì)當(dāng)前部分地區(qū)高速擴(kuò)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)敲響了警鐘。本文認(rèn)為，除了風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道不暢和投資機(jī)構(gòu)自身的短視投資行為外，風(fēng)險(xiǎn)投資市場的高度波動(dòng)性也是造成抑制高技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的重要原因。在風(fēng)險(xiǎn)投資市場高漲階段，風(fēng)險(xiǎn)資本過于充沛往往會(huì)大大超過技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)際融資需求，產(chǎn)生過多風(fēng)險(xiǎn)資本追逐有限創(chuàng)新項(xiàng)目的局面，造成資源浪費(fèi)；而在風(fēng)險(xiǎn)投資市場低迷階段，由于風(fēng)險(xiǎn)資金的供給缺乏，會(huì)使一些技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目由于無法滿足融資需求而被迫退出創(chuàng)新市場，造成技術(shù)創(chuàng)新市場競爭者大量減少，創(chuàng)新勢氣減弱影響技術(shù)創(chuàng)新效率。

2、控制變量對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響

（1）外商直接投資實(shí)際利用額（FDI）：外商直接投資實(shí)際利用額/地區(qū)GDP（FDI）的系數(shù)為—0.027，且以1%的顯著水平通過顯著性檢驗(yàn)。結(jié)果表明引入外資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的抑制作用十分明顯。一方面，外資的大規(guī)模滲透和控制產(chǎn)生擠出效應(yīng)，大大縮小了國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的市場空間；另一方面，創(chuàng)新企業(yè)對(duì)于先進(jìn)技術(shù)并不能很好地消化吸收，反而產(chǎn)生嚴(yán)重技術(shù)依賴，削弱創(chuàng)新能力和創(chuàng)新效率。

（2）科技人力資本（HUM）：科學(xué)家與工程師數(shù)/科技活動(dòng)人員總數(shù)（HUM）這一指標(biāo)系數(shù)為0.834，且以5%的顯著水平通過顯著性檢驗(yàn)。這也進(jìn)一步說明了技術(shù)創(chuàng)新能力的培養(yǎng)和效率的提高切實(shí)需要高層次研發(fā)創(chuàng)新人才的支持。

（3）企業(yè)規(guī)模（SIZE）：大型高技術(shù)企業(yè)總產(chǎn)值/行業(yè)總產(chǎn)值（SIZE）這一指標(biāo)系數(shù)為0.047，且以1%的顯著水平通過顯著性檢驗(yàn)。即平均企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)顯著提高創(chuàng)新效率。這也說明我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

（4）出口導(dǎo)向（EXP）：本文用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口交貨值/地區(qū)GDP（EXP）這一指標(biāo)代表出口導(dǎo)向度。研究發(fā)現(xiàn)，EXP的系數(shù)為正，但并沒有通過顯著性檢驗(yàn)。說明高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口導(dǎo)向度的提高對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用并不明顯。究其原因，由于目前我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)引入外資的消化吸收能力不足，使得出口產(chǎn)品中多數(shù)是加工貿(mào)易產(chǎn)品（商務(wù)部相關(guān)數(shù)據(jù)），因此出口導(dǎo)向度的提高主要依靠的是對(duì)先進(jìn)技術(shù)的簡單模仿或復(fù)制，故該指標(biāo)上升不能對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率產(chǎn)生顯著的正向溢出效應(yīng)。

六、結(jié)論與政策建議

本文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA），就科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效率進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，政策性科技投入對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率存在顯著的促進(jìn)作用；金融機(jī)構(gòu)科技貸款對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率有正向作用但解釋力并不顯著；創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率有顯著的抑制作用。

基于上述研究結(jié)果，政策建議如下：

完善相關(guān)財(cái)稅激勵(lì)政策。廣義上的財(cái)政科技投入包括各種間接補(bǔ)助，如稅收優(yōu)惠、財(cái)政貼息、貸款擔(dān)保等。但就目前我國的情況來看，除稅收優(yōu)惠政策已形成一定系統(tǒng)外，其余的間接性質(zhì)的政策支持均未形成自身體系。因此，政府部門應(yīng)盡快制定相關(guān)財(cái)稅激勵(lì)政策，合理利用稅收返還、財(cái)政貼息、擔(dān)保、政府采購等方式加大對(duì)高技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的扶持力度。

優(yōu)化科技貸款投向。應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)組織專業(yè)信貸人員組成團(tuán)隊(duì)，專門負(fù)責(zé)科技貸款業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)制定一套適用于技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的審貸標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法及內(nèi)部控制制度，提高優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項(xiàng)目的篩選能力，避免科技貸款的過度投放，并完善全程監(jiān)督機(jī)制，保證科技貸款的正確投向及合理使用。

建立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律體系。目前，我國尚缺乏專門針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)重阻礙了風(fēng)險(xiǎn)資本的作用發(fā)揮。因此，應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，從完善股份制、中小科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作的相關(guān)法律法規(guī)入手，逐步建立適用于我國的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系。

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