謝靈斌

[摘要]鐵礦石定價長協(xié)機制被打破后，相關機構紛紛推出有利于自己的價格指數(shù)，鐵礦石定價金融化和衍生品化已是大勢所趨。本文分析了影響鐵礦石價格的因素，并在此基礎上對其價格發(fā)展趨勢進行了預測。

[關鍵詞]鐵礦石供求價格

一、鐵礦石定價金融化是大勢所趨

自2000年以來，中國鐵礦石進口量持續(xù)增長，已經(jīng)成為世界上最大的鐵礦石需求方，但與進口量大幅增加相伴隨的，是鐵礦石價格的快速上揚和鋼廠主業(yè)利潤的急劇下滑。

2010年維系四十年的長協(xié)制度被徹底打破，鐵礦石定價機制更加靈活，為在激烈的市場競爭中分得一塊蛋糕，眾多投機商和金融資本正在無孔不入地向鐵礦公司股權、鐵礦銷售定價、鐵礦信息編制等鐵礦石貿(mào)易的各個環(huán)節(jié)滲透。鐵礦石作為大宗商品，在逐步走向現(xiàn)貨定價的過程中，未來走向金融定價，推出金融衍生品，也是非?，F(xiàn)實的。

目前一些國際投資集團或機構正紛紛推出各種價格指數(shù)，其中有影響力的鐵礦石指數(shù)有三種即：總部設在倫敦的環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù)、英國金屬導報的MBIO指數(shù)、美國的普氏能源資訊的普氏指數(shù)。為提高中國鋼廠的議價能力，中鋼協(xié)聯(lián)合中國五礦化工進出口商會、北京國際礦業(yè)權交易所三方共同發(fā)起，正式組建中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺并推出鐵礦石價格指數(shù)，該指數(shù)今年5月8號已正式運行。隨著現(xiàn)貨平臺的發(fā)展，金融產(chǎn)品推出會成為必然。

二、鐵礦石價格的影響因素

1.供求雙方力量的博弈。鐵礦石供給方的三大巨頭必和必拓、淡水河谷、力拓控制了世界鐵礦石出口的55%左右，掌控了世界鐵礦石70%以上的海運量，占據(jù)中國60%的壟斷經(jīng)營。這三家公司在鐵礦石行業(yè)處于寡頭壟斷的地位，有足夠的能力左右市場的價格。

在需求方中，日本和中國是最大的買方市場，但雙方所追求的利益并不一致。這是因為，通過30年來控制上游資源的海外擴張和戰(zhàn)略儲備,日本對眾多鐵礦石生產(chǎn)商都有參股，日本的鋼鐵企業(yè)在面臨國際競爭時擁有控制權和主動權，所以日方也是鐵礦石漲價的既得利益者。另外,日本鋼鐵公司擁有技術優(yōu)勢，鐵礦石漲價對其利潤的壓縮影響不會有中國那么大。

作為世界鐵礦石進口量最大的中國，鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低，相關企業(yè)缺乏一致行動。當前我國有鋼鐵企業(yè)7000多家，年產(chǎn)量在500萬噸以上的企業(yè)只有20多家。同時參加購買礦石的，除眾多的鋼廠外，還有相當數(shù)量的貿(mào)易商，他們通過“囤貨”和“出貨”抬升礦價以獲得最大利潤，需求方中的中國鋼鐵企業(yè)屬于競爭性市場，數(shù)量多、競爭程度高、內(nèi)部矛盾多、相互傾覆搗亂，基本上沒有討價還價能力。

2.鐵礦石供求量。鐵礦石作為鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的主要材料，其銷售用途單一。目前世界已探明的儲量中，盡管中國儲量豐富，但鐵礦石貧礦多、品位低，利用難度大，成本較高，所以鋼廠生產(chǎn)主要依靠進口。

依據(jù)經(jīng)濟學的均衡定價原理，影響商品價格的主要因素就是該商品的供求關系。近幾年，中國經(jīng)濟高速發(fā)展，對鐵礦石的需求激增，使得價格也大幅飆升，因此各大礦山都加強了礦山建設，擴大生產(chǎn)能。但是隨著全球經(jīng)濟集體放緩以及中國經(jīng)濟增速下降，鐵礦石價格已出現(xiàn)回落。中國進口鐵礦石價格從2011年四季度以來明顯下滑，目前價格已跌破130美元。國家采取了一系列的穩(wěn)增長舉措，仍未能從根本上帶動下游需求回暖，國內(nèi)鋼材終端需求正跌至谷底。與此同時，巴西產(chǎn)量卻繼續(xù)增長，并預計在2015年其鐵礦石產(chǎn)量會巨大增加，同時力拓今年上半年鐵礦石產(chǎn)量達1.2億噸，較去年上半年增加4％，創(chuàng)公司同期產(chǎn)量的紀錄新高。

3.海運費。中國進口的鐵礦石基本上是通過海運入境，海運費的高低直接影響鐵礦石價格的高低，因此海運費的波動對進口鐵礦石的價格帶來一定的影響。近年來，鐵礦石海運費與鐵礦石價格波動趨勢有一定的相關性，其占鐵礦石到岸價的比例也相對較高。同時，我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低，大部分企業(yè)采用“鋼鐵企業(yè)付錢、礦山公司訂船”的貿(mào)易模式，鐵礦石供應商借海運費價格上漲之際抬高現(xiàn)貨礦的市場價格，以獲取更多利益。

4.心理預期。大多數(shù)鋼廠由其是中小型鋼廠為減少成本，降低庫存，一般會選擇從貿(mào)易商處進貨，他們通過炒作市場，人為地抬高價格以賺取差價。當預期鐵礦石價格上漲時，擴大進口，一旦價格同預期一致上漲時，這樣就自我實現(xiàn)了預期，反復如此預期的自我實現(xiàn)，就會形成漲價慣性。另外這幾年的市場行情也如預期一樣，鐵礦石價格高企，更使得許多人形成一種思想，就是鐵礦石價格只會漲不會跌，這種預期形成一定氛圍后就能帶動更多的人如此自發(fā)地預期，結果就形成并不斷加強漲價態(tài)勢。

5.其他因素。鐵礦石的交易采用美元標價法，當前，美元相對其他各國貨幣呈貶值趨勢，從理論上來說，當美元升值時，以美元計價的鐵礦石價格就會降低，當美元貶值時，以美元計價的鐵礦石價格就會升高。另外，政治因素，國家經(jīng)濟狀況、自然災害、貨幣幣值、以及其它偶然性因素等等也會影響鐵礦石價格。

三、對價格走勢的預測

通過上面的分析，可以看出影響鐵礦石價格最主要的因素是是供需情況，其次是寡頭壟斷情況下的雙方博弈，其它的因素如海運費、匯率、心理預期相對來說影響較小。

從供給來說，鐵礦石價格高企使得三大巨頭賺得盆滿缽滿，大量投資新建工廠以擴大產(chǎn)能，同時鋼企加大了海外尋礦的力度，預計隨著新的礦山相繼建成，供給量將大幅增加。另外一方面，歐債危機和美債危機的發(fā)生，以及中國經(jīng)濟減速已成事實，對鐵礦石的需求將有所降低。與此同時，由于近幾年海運船只訂單呈逐年增加的趨勢，而且新的海運船只將陸續(xù)建造完成，因此海運費從長期來看將會是逐漸下降的趨勢。所以鐵礦石維持價格繼續(xù)高企已有一定難度，未來價格降低將持續(xù)一段時間。

參考文獻：

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