○劉世云 羅 婷 劉 利

（佛山職業(yè)技術(shù)學(xué)院 廣東 佛山 528137）

一、引言

為了加強(qiáng)我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的協(xié)調(diào)與趨同，我國財(cái)政部在2006年發(fā)布了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，并于2007年1月1日起在上市公司中率先實(shí)施。在首次執(zhí)行并需調(diào)賬的15項(xiàng)業(yè)務(wù)之中，涉及公允價(jià)值的竟有13項(xiàng)，例如在長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、企業(yè)年金基金、股份支付、債務(wù)重組、企業(yè)合并、金融工具確認(rèn)和計(jì)量、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、套期保值、金融工具列報(bào)等多項(xiàng)具體準(zhǔn)則中采用了公允價(jià)值計(jì)量模式。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中公允價(jià)值的適度和謹(jǐn)慎引入將在一定程度上改變財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的傳統(tǒng)計(jì)量基礎(chǔ)。與原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加強(qiáng)調(diào)“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，將引導(dǎo)報(bào)表使用者的關(guān)注重點(diǎn)從損益表轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表。在計(jì)量屬性上按照國際慣例把公允價(jià)值概念引入中國會(huì)計(jì)體系，更加強(qiáng)調(diào)“以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告”。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的目標(biāo)很明確，就是要強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息真實(shí)與公允兼具，向投資者提供更多與價(jià)值相關(guān)的信息。盡管2008年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式產(chǎn)生了很大的沖擊，但各國有識(shí)之士都十分清楚，金融危機(jī)產(chǎn)生的真正原因并不是公允價(jià)值的應(yīng)用。因此，國際會(huì)計(jì)組織和一些發(fā)達(dá)國家的會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)紛紛修訂和完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以更好地推行公允價(jià)值計(jì)量模式。在作為新興市場經(jīng)濟(jì)國家的中國，許多資產(chǎn)還沒有形成活躍的市場，如何正確、合理使用公允價(jià)值概念，保證可靠性是一個(gè)難點(diǎn)，因?yàn)椴磺‘?dāng)?shù)厥褂霉蕛r(jià)值反而會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性。雖然金融危機(jī)引發(fā)了投資者對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式下金融工具確認(rèn)的可靠性的質(zhì)疑，但是金融危機(jī)是一特殊時(shí)期，公允價(jià)值計(jì)量的運(yùn)用在我國會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性的影響還值得研究討論。

本文選取凈資產(chǎn)、凈收益、公允價(jià)值調(diào)整額作為研究的會(huì)計(jì)信息，因?yàn)楣蕛r(jià)值的運(yùn)用對(duì)這些信息都有直接的影響，而且這些信息是投資者最關(guān)注的、直接影響其投資策略的主要因素，投資者也需要逐漸地適應(yīng)、了解和熟悉公允價(jià)值的內(nèi)涵及其對(duì)公司價(jià)值的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

1、國外文獻(xiàn)

價(jià)值相關(guān)性研究主要是檢驗(yàn)股票價(jià)格（或股價(jià)的變化）與特定的會(huì)計(jì)數(shù)字之間的關(guān)系。國外關(guān)于公允價(jià)值的研究由來已久，特別是在美國，集中了大量關(guān)于公允價(jià)值相關(guān)性的研究文獻(xiàn)。國際學(xué)術(shù)文獻(xiàn)從不同的角度研究了公允價(jià)值的相關(guān)性和可靠性，試圖從資本市場證據(jù)中驗(yàn)證公允價(jià)值是否對(duì)投資者有用。比較典型的研究話題為考察確認(rèn)和披露的公允價(jià)值是否與投資者的投資決策相關(guān)，以及具備足夠可靠性的計(jì)量金額對(duì)投資者是否具有增量的信息含量。大部分價(jià)值相關(guān)性的研究都是從Ohlson（1995）的價(jià)格模型和收益模型演化而來，檢驗(yàn)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值（或會(huì)計(jì)收益）對(duì)股票價(jià)格（或股票收益）橫截面變化的解釋力。如果公司凈資產(chǎn)的公允價(jià)值可以被可靠地計(jì)量并具有相關(guān)性，那么凈資產(chǎn)總額應(yīng)該與股票價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系。以美國為背景的公允價(jià)值研究主要針對(duì)金融工具進(jìn)行，尤其研究銀行資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值的增量相關(guān)性，包括投資證券、貸款、存款和長期債務(wù)等的公允價(jià)值的披露和計(jì)量。Barth（1994）以1971—1990年間美國銀行的數(shù)據(jù)為樣本，采用估價(jià)模型和收益模式檢驗(yàn)證券投資的公允價(jià)值信息以及證券投資基于公允價(jià)值的投資收益。研究發(fā)現(xiàn)披露投資性證券的公允價(jià)值相對(duì)于歷史成本而言，對(duì)銀行股票的價(jià)格具有更強(qiáng)的解釋力。Ahmed和Takeda（1995）選取了152家上市銀行控股公司為樣本，研究了商業(yè)銀行證券投資的市場反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)把表內(nèi)其他資產(chǎn)和負(fù)債的利率敏感度作為解釋變量納入模型后，未實(shí)現(xiàn)投資損益對(duì)銀行股票的回報(bào)率，呈顯著正相關(guān)。在不考慮資本充足率或資產(chǎn)報(bào)酬率很低的情況下，已實(shí)現(xiàn)的投資損益對(duì)公司的股價(jià)有影響，其公允價(jià)值相關(guān)性也較好。Eccher、Ramesh和Thiagarajan（1996）發(fā)現(xiàn)，證券、凈貸款、長期債務(wù)和市場相關(guān)的表外金融工具的公允價(jià)值與股票價(jià)格都具有相關(guān)性，而且公允價(jià)值對(duì)歷史成本有增量的解釋力。隨后研究又證實(shí)，在銀行業(yè)務(wù)越健康、投資者和銀行經(jīng)理對(duì)公允價(jià)值披露越熟悉、估值技術(shù)越先進(jìn)時(shí)，公允價(jià)值信息解釋股價(jià)的能力將越強(qiáng)。Pfeiffer（1998）的研究結(jié)果表明，雖然銀行可以利用歷史成本模式下不確認(rèn)的未實(shí)現(xiàn)損益進(jìn)行盈余操縱，但表外項(xiàng)目的市值可以從附注信息中的資產(chǎn)估計(jì)值得到反映，說明公允價(jià)值比歷史成本更具有相關(guān)性。歷史成本以資產(chǎn)取得和負(fù)債發(fā)生時(shí)的市價(jià)為基礎(chǔ)，公允價(jià)值則以當(dāng)前的市價(jià)為基礎(chǔ)。因此，對(duì)于金融資產(chǎn)而言當(dāng)前市價(jià)信息和未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（公允價(jià)值）比過去的市價(jià)信息（歷史成本）對(duì)投資者和債權(quán)人的決策更具相關(guān)性。

2、國內(nèi)文獻(xiàn)

與國外研究相比，我國對(duì)公允價(jià)值的研究起步較晚，正式使用公允價(jià)值的概念是在1994年以后。1998年我國在會(huì)計(jì)計(jì)量中正式引入了公允價(jià)值概念。中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則長期以來堅(jiān)持歷史成本計(jì)價(jià)，對(duì)公允價(jià)值的采用非常謹(jǐn)慎，實(shí)務(wù)中采用公允價(jià)值計(jì)量的較少。因此對(duì)公允價(jià)值的研究以規(guī)范性研究居多（黃學(xué)敏，2004；路曉燕，2006），實(shí)證研究的文獻(xiàn)較少。已有文獻(xiàn)中少量涉及到公允價(jià)值的內(nèi)容，主要集中在A股和B股、A股和H股的會(huì)計(jì)盈余的差異比較方面。其中有代表性的是鄧傳洲（2005），作者研究了B股公司按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)披露公允價(jià)值的股價(jià)反映，發(fā)現(xiàn)按公允價(jià)值計(jì)量的投資持有利得（損失）具有一定的增量解釋力，而投資的公允價(jià)值調(diào)整沒有顯示出價(jià)值相關(guān)性。王躍堂、周雪、張莉（2005）研究了中國上市公司的長期資產(chǎn)減值行為，發(fā)現(xiàn)減值總額真實(shí)反映了長期資產(chǎn)未來收益能力的下降，而且追溯調(diào)整后計(jì)入當(dāng)年損益的減值數(shù)額也真實(shí)反映了長期資產(chǎn)未來收益能力的下降，從而證實(shí)了中國上市公司長期資產(chǎn)減值體現(xiàn)了公允價(jià)值。謝榮，趙春光等（2007）以新準(zhǔn)則實(shí)施之后的數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)我國A股上市公司的半年報(bào)和三季度報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，半年報(bào)中的公允價(jià)值期末計(jì)量和變動(dòng)損益不具有相關(guān)性，但是三季度報(bào)中的相應(yīng)數(shù)據(jù)具有了價(jià)值相關(guān)性。他們將這種現(xiàn)象解釋為投資者是在公允價(jià)值的運(yùn)用中，逐步發(fā)現(xiàn)其相關(guān)性和有用性的，并逐漸影響了投資者的經(jīng)濟(jì)決策。相比較之前的文獻(xiàn)，由于金融危機(jī)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量屬性產(chǎn)生質(zhì)疑，近兩年涌現(xiàn)了對(duì)公允價(jià)值計(jì)量屬性的大量研究。郭立田、徐麗（2009）同時(shí)采用價(jià)格模型和收益模型，對(duì)制造業(yè)的樣本進(jìn)行了驗(yàn)證，發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值運(yùn)用增加了會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，提高了會(huì)計(jì)信息的決策有用性，初步達(dá)到了準(zhǔn)則制定者預(yù)期的效果，但是投資者似乎更關(guān)注收益信息。

三、研究設(shè)計(jì)

1、研究假設(shè)

決策有用派認(rèn)為，會(huì)計(jì)的目標(biāo)在于向信息使用者提供有助于經(jīng)濟(jì)決策的數(shù)量化信息，它強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)報(bào)告本身的有用性。何為有用性，能為財(cái)務(wù)報(bào)告使用者決策提供可靠的、相關(guān)的信息便是有用的。引入公允價(jià)值計(jì)量屬性，是會(huì)計(jì)目標(biāo)的必然要求。公允價(jià)值相對(duì)于歷史成本計(jì)量屬性，相關(guān)性更強(qiáng)，更能反映企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況，更有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者做出正確的決策，同時(shí)這也是國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革的趨勢。在有效市場假說中，證券價(jià)格總能及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映所有相關(guān)信息，如果會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格或其變化保持實(shí)證式的相關(guān)性，會(huì)計(jì)盈余就成為價(jià)值或其變化的有用指標(biāo)，即會(huì)計(jì)盈余是具有價(jià)值相關(guān)性的。資本市場的投資者作出定價(jià)決策時(shí)，會(huì)兼顧凈收益與凈資產(chǎn)，在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量以后，凈資產(chǎn)可以分解為兩部分：一部分為公允價(jià)值調(diào)整額，另一部分為公允價(jià)值調(diào)整前的賬面值，公允價(jià)值調(diào)整額能否在會(huì)計(jì)盈余的基礎(chǔ)上提供增量信息。因此研究設(shè)立如下假設(shè)：一是在引入公允價(jià)值計(jì)量的情況下可以有效提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；二是直接計(jì)入利潤表的公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)股價(jià)變動(dòng)具有增量解釋能力。

2、模型選擇和變量的設(shè)定

研究財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性最常用的模型是價(jià)格模型和報(bào)酬模型，兩者均從Ohlson（1995）模型演化而來。價(jià)格模型體現(xiàn)了決定公司價(jià)值的因素，而報(bào)酬模型則體現(xiàn)了決定公司價(jià)值變動(dòng)的因素。前者可以反映會(huì)計(jì)信息的累積影響，后者則可以反映會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性。與報(bào)酬模型相比，價(jià)格模型具有兩大優(yōu)點(diǎn)：首先，隨著股票價(jià)格信息的豐富，有可能出現(xiàn)會(huì)計(jì)盈余信息在年報(bào)未公布前就已在股價(jià)中得以反映，由此運(yùn)用報(bào)酬模型計(jì)算出的盈余變化的系數(shù)將為零，而運(yùn)用價(jià)格模型將克服這一缺陷；其次，價(jià)格模型可以與公司市場價(jià)值、會(huì)計(jì)盈余以及凈資產(chǎn)等多項(xiàng)會(huì)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行回歸，彌補(bǔ)了收益模型在解釋會(huì)計(jì)收益能力不足的缺陷。因此本文采用Ohlson的價(jià)格模型形式，即：

其中，Pi為i公司某年期末的收盤價(jià)，EPSi和NAPSi分別表示每股盈余和每股凈資產(chǎn)，Vt表示非會(huì)計(jì)信息對(duì)未來非正常報(bào)酬率的影響因子，α0反映了模型中忽略的、均值不為零的、與定價(jià)有關(guān)的信息。為了進(jìn)一步研究公允價(jià)值計(jì)量對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響，繼續(xù)對(duì)價(jià)格模型的變量進(jìn)行了研究，設(shè)計(jì)的模型為：

變量的定義：Pit為i公司某年第4個(gè)月月末的收盤價(jià)，其中BVPSit表示為i公司第t年每股凈資產(chǎn)；EPSit表示i公司第t年基本每股收益；FVADPSi表示i公司第t年每股公允價(jià)值變動(dòng)額；BVBFVit表示i公司第t年剔除每股公允價(jià)值變動(dòng)額后的每股凈資產(chǎn)（每股凈資產(chǎn)－每股公允價(jià)值變動(dòng)額）；FVADit表示i公司第t年每股公允價(jià)值變動(dòng)損益=公允價(jià)值變動(dòng)損益/總股本；EBFVit表示i公司第t年調(diào)整每股收益（每股收益減去每股公允價(jià)值變動(dòng)損益之差）。

3、樣本篩選

文中以2010年年報(bào)中“公允價(jià)值變動(dòng)損益”不為零或者公允價(jià)值調(diào)整持有利得或損失不等于零的深滬A股上市公司為研究樣本，剔除市場數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司、賬面凈資產(chǎn)為負(fù)的資不抵債公司，由于金融企業(yè)需要大量運(yùn)用金融工具與衍生金融工具，其體制與其他行業(yè)存在重大差異，因此樣本中沒有金融企業(yè)。新準(zhǔn)則要求上市公司以公允價(jià)值計(jì)量有交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)等，雖然準(zhǔn)則允許上市公司選擇公允價(jià)值模式作為后續(xù)計(jì)量模式，但是由于我國地產(chǎn)類上市公司大多數(shù)是房地產(chǎn)開發(fā)公司，其房地產(chǎn)作為存貨核算，不確認(rèn)為投資性房地產(chǎn)；并且其他企業(yè)選擇投資性房地產(chǎn)以公允價(jià)值作為后續(xù)計(jì)量模式的限制條件很多，所以我國上市公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量的數(shù)據(jù)較少，所以沒有以其作為樣本進(jìn)行分析，因?yàn)榻灰仔越鹑谫Y產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)既在權(quán)益中反映又在損益中反映，在權(quán)益中的部分無法分離，因此文中只檢驗(yàn)交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益與股價(jià)的相關(guān)性，篩選后共有179家作為本文符合條件的觀測樣本。A股上市公司2007年開始執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的凈資產(chǎn)、凈收益，以及遵循新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)數(shù)據(jù)（包括公允價(jià)值變動(dòng)收益和可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)凈額），均是來源于CCER數(shù)據(jù)庫，本文的數(shù)據(jù)處理使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件。

表1 樣本公司的統(tǒng)計(jì)特征

表2 相關(guān)性檢驗(yàn)

表3 Anovab

表4 系數(shù)a

四、實(shí)證分析

1、樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)

從表1可以看出2010年樣本公司股價(jià)（P）的標(biāo)準(zhǔn)差較大，為10.005，其最大值86.71與最小值3.56之差為83.15，這與中國股市正好受到國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊后，我國股市的大幅波動(dòng)和不穩(wěn)定有關(guān)，受大盤跌幅的影響，樣本也呈現(xiàn)票價(jià)格壓縮和波動(dòng)較大的現(xiàn)象。公允價(jià)值變動(dòng)損益（FVADit）對(duì)每股凈資產(chǎn)（BVPSit）的影響均值為0.32元，達(dá)到每股凈資產(chǎn)均值的8.66%；公允價(jià)值變動(dòng)額（FVADPSi）的均值為0.036元，占每股收益（EPSit）的7.38%，均超過5%的重要性標(biāo)準(zhǔn)，說明對(duì)其價(jià)值相關(guān)性的研究有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)針對(duì)性。此外，從表中看出，包含公允價(jià)值變動(dòng)損益的每股收益（EPSit）與不包含公允價(jià)值變動(dòng)損益的每股收益（EBFVit）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差比較接近。

表5 Anovab

表6 系數(shù)a

2、相關(guān)性分析

表2給出了價(jià)格模型中有關(guān)變量的Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果，從中可以看出，經(jīng)行業(yè)調(diào)整后的公司股票的價(jià)格P與每股凈資產(chǎn)BVBFVit、每股收益EPSit、公允價(jià)值變動(dòng)額FVADit以及公允價(jià)值變動(dòng)收益EBFVit都呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，與Ohlson模型相符合。以2010年股價(jià)與調(diào)整每股收益的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，兩個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)為0.589，具有中度相關(guān)性，在顯著性水平為0.1（即使在顯著性水平為0.01）是通過檢驗(yàn)的，也就是說不能拒絕股價(jià)與基本每股收益存在相關(guān)性的假設(shè)，股價(jià)與每股公允價(jià)值變動(dòng)損益的相關(guān)性分析。從2010年股價(jià)與每股公允價(jià)值變動(dòng)損益的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，在顯著性水平為0.1（即使在顯著性水平為0.05）時(shí)，其相關(guān)系數(shù)是通過檢驗(yàn)的，所以不能拒絕股價(jià)與每股公允價(jià)值變動(dòng)損益的

相關(guān)性假設(shè)；股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.445，相關(guān)性屬于中等程度，在顯著性水平為0.1（即使在顯著性水平為0.05，甚至是0.01的水平上）是通過檢驗(yàn)的，同樣，結(jié)果顯示不能拒絕股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的相關(guān)性假設(shè)。由以上相關(guān)性分析可知，股價(jià)這個(gè)因變量與基本每股收益、每股公允價(jià)值變動(dòng)損益和每股凈資產(chǎn)三個(gè)自變量的相關(guān)性均能通過檢驗(yàn)。

3、回歸性分析

通過以上分析，本文用2010年的數(shù)據(jù)建立模型，得到以下結(jié)果。

模型一 Pit=β0+β1EPSit+β2FVADPSi+β3BVBFVit+εi

從表3和表4中可以看到，2007年的數(shù)據(jù)可以看出，在顯著性水平為0.1時(shí)，模型通過了F檢驗(yàn)，通過2010年數(shù)據(jù)建立的模型各系數(shù)在顯著性水平為0.1時(shí)，全部通過了檢驗(yàn)，即各變量對(duì)股價(jià)是有一定的影響。從模型的結(jié)果可以看出，每股收益的系數(shù)為14.050，這說明每股收益對(duì)股價(jià)的影響程度較大，凈資產(chǎn)（BVPSit）的系數(shù)明顯小于凈收益分解所得兩項(xiàng)指標(biāo)的系數(shù)，表明投資者更關(guān)注收益而不是賬面價(jià)值，證實(shí)了每股收益對(duì)股價(jià)的解釋能力比每股凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的解釋能力強(qiáng)。同時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和直接計(jì)入資本公積的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)額（FVADPSi），在其歷史成本的基礎(chǔ)上，具有顯著的價(jià)值相關(guān)性。

模型二 Pit=β0+β1BVPSit+β2EBFVit+β3FVADit+εi

通過模型2所得的表5和表6可以看到，2007年的數(shù)據(jù)在顯著性水平為0.1時(shí)，模型通過了F檢驗(yàn)，通過2010年數(shù)據(jù)建立的模型各系數(shù)在顯著性水平為0.1時(shí)，全部通過了檢驗(yàn)，即各變量對(duì)股價(jià)是有一定影響的。從模型的結(jié)果可以看出，每股公允價(jià)值變動(dòng)損益的系數(shù)為17.047，這反映出每股公允價(jià)值變動(dòng)損益已經(jīng)影響了股價(jià)的變化，即市場對(duì)公允價(jià)值計(jì)量是持肯定的態(tài)度，并且能夠提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，與假設(shè)一致。此外調(diào)整每股收益的系數(shù)為13.042，這也說明去除了公允價(jià)值的每股收益對(duì)股價(jià)仍然有一定影響，即歷史成本股價(jià)依然具有價(jià)值相關(guān)性。由于投資者會(huì)擔(dān)心我國上市公司確定其金融工具公允價(jià)值的方法是否公允是否公正所以解釋了為什么歷史成本與股價(jià)仍有價(jià)值相關(guān)性。

通過數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以看出，公允價(jià)值變動(dòng)額，即以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和直接計(jì)入資本公積的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)額，在其歷史成本的基礎(chǔ)上，具有顯著的價(jià)值相關(guān)性；公允價(jià)值變動(dòng)損益與股價(jià)和收益率之間也存在非常顯著的相關(guān)關(guān)系。這在一定程度上證明了按照新準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表中，公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)的影響具有顯著的價(jià)值相關(guān)性，公允價(jià)值變動(dòng)收益具有顯著的價(jià)值相關(guān)性。說明我國對(duì)公允價(jià)值的進(jìn)一步使用，對(duì)股票計(jì)價(jià)和投資者的投資決策都起到了重要的作用，顯著地提高了會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性。

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